2017年6月刚刚获得7000万D轮投资的探探，于今年2月宣布被老大哥陌陌收购。
D轮投资人的心情，正如众为资本合伙人张灵所言：本来期待探探IPO的。
「2011年的时候我就在关注陌陌，那时和唐岩有过接触，虽然当时没投，但一直看好陌生人社交这个领域。」张灵回顾了她在KPCB时的投资经历，并直言KPCB当时顾忌陌陌「约炮神器」的名声，最终失之交臂。
不过，也正因为陌陌确实击中了广大用户的需求，不仅其自身在2014年成功登陆纳斯达克，探探等后继者也受到了资本圈的追捧。2015年7月，曾经谨慎围观的KPCB也投资了探探的B轮，而张灵也在那时结识了探探的创始人王宇和潘莹。
张灵十分欣赏这对执行力强悍的夫妻档创业者。与此同时，她认为身为女性创业者的潘莹，对探探用户的心理会有更准确的拿捏。直到2017年，在FA华兴资本的推动下，欢聚时代、点睛战略基金、赛富基金、众为资本接下了探探的D轮，并与王宇、潘莹一起，规划了探探的扩增长、求收入计划。
「我们发现探探和陌陌差异很大，」张灵说，「陌陌的用户90%是男性。相比之下，探探的王宇、潘莹就非常注重女性用户的体验，也非常注重女性隐私的保护。因此，探探的男女用户比例，基本是50:50。」
因此，众为资本判断，在陌生人社交领域，即便探探所处的是「老二」的位置，但与陌陌并无过多交集，完全可以独自发展。张灵说，基于同样的需求，探探的年轻用户不会光顾百合网或世纪佳缘。在85后、90后看来，虽然同为异性交友，传统婚恋网站可能过于严肃了——尤其让别人知道以后，会显得有些「丢面子」。
没有陌陌那么轻巧，也没有婚恋网站那么严肃，在陌生人异性交友这个领域，探探在年轻人心中有独到的地位。何况，在中国「第四次单身潮」中，中国新增的2亿单身青年都是探探的潜在用户，而探探在2017年仅覆盖到了这2亿男女的7000多万，其中日活用户550万。众为资本因此判断，探探还有很大的增长空间。
陌陌上市时DAU不到2000万，估值30亿美金。2016年开始，陌陌变现做得比较好，尤其直播做起来后，估值上升到了五六十亿。做个比较，探探的增长计划明确，我们估计它达到2000万DAU也就是2、3年的时间，就希望它能走到上市的那一天。
如果按照这个上市设想，探探上市那一天，D轮投资者应该有7~8倍的财务回报。然而2018年的收购来得太急，实际上D轮投资者仅获得了2.5倍的回报——即便如此，以半年的效率来看，也非常惊人了。
不过张灵坦言，收购这件事虽然在意料之外，却也属情理之中。2017年交流D轮时，王宇就曾对投资人表示，不抗拒大公司的收购。张灵回忆道，面对收购问题，王宇表现出十分「open」的态度。
创立探探前，王宇和潘莹一起在欧洲打拼多年。欧美的企业对待兼并的态度较为开放，这可能也使王宇和潘莹受到了影响。在美国留学期间，张灵接触了很多湾区的创业者，他们认为创业是一种价值实现的过程，结果是上市还是被并购，并不是最重要。当下中国的并购市场也日趋活跃和成熟，对创业者来说是好事。
对于社交软件来说，用户基数当然很重要，不过，张灵却猜测，陌陌并不只是「花钱买数量」。「虽然规模已经不小了，但陌陌的用户其实仍在自然增长，华尔街对它的MAU并不担心。但是有一个值得担忧的点：陌陌的收入增长，并不是来自于新用户的转化，而是老用户付费意愿的逐渐增强。」
这当然是因为陌陌2016年开启的视频直播业务，这一业务会显著增加用户消费，陌陌的收入有80%都来源于此。因此，陌陌其实在寻求更多的变现方式，不能将收入全都赌在一个业务上。
陌陌收购的不仅是用户数量，而是用户的多样化。陌陌原先只有一成不到的女性用户，收购有50%女性用户的探探，优化用户结构，就有更多的变现机会。不是简单地将用户整合到一个app里，这可能会是个两三年的过程。
在收获D轮融资时，探探已经酝酿了一些将来的变现计划。
其中之一是收费会员。可能的增值服务，比如用户「like」次数的扩充，这意味着每日交友匹配的数量增加。
其二则是广告。一方面因为探探的用户质量很高，一方面也因为女性用户占到一半，互动广告在探探其实大有可为。探探的整体形象比较正面，可以期待在将来与品牌产生合作。
其三则是线下活动。探探的属性非常适合展开强运营的线下活动，不论出于「年轻」，还是出于「交友」。鉴于王宇与潘莹在探探之前「P1社区」的创业经验，线下对探探而言并非难事。
而在本身的用户体验方面，探探也正在AI方向展开尝试。AI的介入能够提高用户匹配的效率，高效率意味着好体验，好体验意味着高粘性，而高粘性带来的就是更好的转化。
正因如此，并购消息传出后，陌陌的股价略有上升。这不仅是对探探价值的肯定，也是市场对这桩整合的肯定。
王宇能赞同这次收购，也不是屈从于「大鱼吃小鱼」，而是探探能从中获益。首先，虽然探探融资较多，手里并不缺钱，但其也面对不小的用户增长压力。为了用户进一步增长，达到预期中的2000万之多，探探需要设置不小的市场预算；而陌陌不仅能给它带来更充足的资金，也瞬间给探探增加了极多的潜在用户，使其增长成本更低、效率更高。
另外，唐岩在陌生人社交领域的地位不必多言。此次收购可以达成，背后也必然是唐岩与王宇在小至产品细节、大至公司战略上达成的一致。在团队、产品经及资本等诸多方面，唐岩都是王宇寻求帮助的不二人选。
值得注意的是，探探的团队在收购后直接加入陌陌，而且也选择了持有陌陌股票，而非直接退出。这意味着王宇对并购之后的联合运营有信心，也意味着探探将在一定程度上保持自己原先的发展路径。
对于今年的其他并购，张灵坦言，发生在哪些行业、哪些公司并非那么容易预测，然而在一些领域可能性较大，比如前两年陆续兴起的各种新零售商家，就到了整合的时候。「不一定是大公司与小公司之间的并购，也会出现相同体量的公司联合起来。」张灵提示，可以多关注那些连续创业者。与王宇和潘莹类似，由于他们更容易认同「创业的过程最重要」，对并购的态度也就最开放。
那么，并购对象都会如探探这样，是走到D轮，目标上市的较成熟企业吗？也不见得。
「对于A股上市公司而言，并购的对象不然就是已盈利的，不然就是有核心技术的公司，否则会影响股价，」张灵说，「但是BAT不存在这个顾虑，而美团、头条等新巨头甚至未上市，因此在中国的互联网圈，诞生于最近两年的、不够成熟的小公司，也有被收购的可能。」至于如何应对并购，是否应该接受并购，张灵对创业者有一些建议。
百度投资去哪儿，虽然占股比例很大，但因为去哪儿有自己的技术壁垒，在谈判时就很强势。百度承诺了去哪儿在架构上、运营上都保持独立，也承诺去哪儿将来可以独立上市。小公司有谈判筹码的时候，并购往往是好事；如果相反，在不够强的时候接受并购，则很可能丧失本来该有的东西，违背自己创业时的初衷。
在移动互联网的「下半场」，钱和资源会向本来就拥有钱和资源的公司集中。众为资本的LP之一江南春便表示，愿意用分众传媒的力量赋能消费升级和广告领域的被投企业。除了万达经营的那些，我们可以看到，全国绝大多数影院资源和探探的品牌露出都有着很好的结合。「陌生人交友，和看电影，是非常契合的传播场景。」
在区块链火热的今天，张灵也自嘲为「古典互联网」投资者。不过她也透露，最近在抓紧区块链知识学习，争取让风险投资在区块链时代，找到自己的定位。