知名连锁超市突发公告：实控人正筹划转让控制权，谁将接盘？

“实际控制人正在筹划控制权转让事宜”——这句话放在任何一家上市公司身上，都会引起相关投资者注意。

如今，这句话出现在了红旗连锁（SZ002697，股价5.37元，市值73.03亿元）12月13日发布的公告，不仅引起了众多投资者关注，还吸引了不少消费者以及“曹孃孃”粉丝的目光。

无论控制权交给谁，一个不争的事实是：红旗连锁如今门店已发展近3600家（截至2023年6月30日数据）。

从1972年参加工作到现在，曹世如已奋斗了50多年，如今其微博粉丝接近20万、抖音粉丝超过29万。在红旗连锁发布上述公告的次日（12月14日）早上，曹世如又在微博上发了一条视频：“红旗连锁12月14日劲爆活动来啦！”

不过，市场最为关心的，还是这家西南地区龙头商超未来掌舵人的身份。

图片来源：每经记者 张建 摄

一、谁会是控股权受让方？

红旗连锁，一个在四川家喻户晓的便利连锁超市，如今其控制权或许将发生变更。

红旗连锁公告显示，公司在12月13日接到公司实际控制人及一致行动人通知，实际控制人正在筹划控制权转让事宜。鉴于该事项正在洽谈中，目前尚存在重大不确定性，公司股票自2023年12月14日开市起停牌。预计停牌时间为两个交易日。

上海新古律师事务所王怀涛律师表示，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第6号——停复牌》第十八条规定，上市公司筹划控制权变更，原则上应当分阶段披露筹划进展。确需申请停牌的，可以申请停牌不超过2个交易日。确有必要的，可以延期至5个交易日。公司首次披露筹划控制权变更事项的，应当披露交易对手方所属行业、所涉及的股权比例范围，以及是否涉及有权部门事前审批等。

目前，红旗连锁的实际控制人是曹世如，持有公司3.27亿股，持股比例24.08%。曹世如的一致行动人是她的儿子，1979年出生的曹曾俊，也是红旗连锁目前的副董事长、董秘。曹曾俊持有4828万股，持股比例3.55%。

按照红旗连锁最近交易日的收盘价5.37元/股计算，曹世如持股的市值约17.6亿元。

曹世如筹划转让红旗连锁的控制权出乎市场意料。记者注意到，红旗连锁的业绩长期处于较为良性的运营轨道，公司营业收入自2010年起维持了十三年的同比增长。今年前三季度，红旗连锁营收同比增长0.89%至76.41亿元，归母净利润同比增长13.99%至4.07亿元。截至三季度末，红旗连锁现金及现金等价物余额有14.95亿元。

如今，红旗连锁的一则公告引发了市场热烈讨论——若控制权转让成功，红旗连锁新的实际控制人将会是谁？

记者梳理发现，目前市场上的一种猜测是会将控制权转让给曹曾俊。据多家媒体报道，2010年，曹世如在接受媒体采访时就曾公开表示：“作为一个母亲，我当然希望未来有一天儿子能承接我的事业。”曹世如称，她花了很多心血和时间来培养曹曾俊，也为他创造了很多锻炼机会。自2005年开始，曹曾俊就加入红旗连锁。

“如果红旗连锁的控股权是在一致行动人内部变更，且一致行动人是直系亲属关系，不一定需要停牌。”王怀涛向记者举例，类似的情况比如双良节能（600481.SH，股价7.94元，市值148.53亿元），也存在实控人在直系亲属之间转移的情形，但均未见停牌。

市场上还有一种猜测，即受让方可能是红旗连锁的第二大股东、持股比例21%的永辉超市。2017年底，永辉超市在拿下公司部分股权的同时，还与红旗连锁签署了战略合作协议。

图片来源：每经记者 张韵 摄

记者注意到，截至9月30日，永辉超市期末现金及现金等价物余额有66.61亿元。2022年，公司营业收入实现900.91亿元规模。不过，永辉超市目前的战略意图似乎更倾向于收缩开支。今年前三季度，其持续淘汰亏损门店，门店数量较上年同期下降。最近，永辉超市公告称，拟将持有的万达商管3.88亿股股份以45.3亿元进行出售，出售目的是盘活公司资产。需要注意的是，永辉超市的资产负债率较高，超过85%。

另一方面，永辉超市若有“想法”，也可以考虑在二级市场增持。王怀涛表示，股东增持股份导致出现实控人变动，根据相关规定应当分阶段披露筹划进展。

记者注意到，今年以来，红旗连锁还和多家企业签署了战略合作协议。

6月16日，红旗连锁成立23周年之际，旗下“红旗连锁”官方抖音直播间正式上线，连续三天开展直播活动。彼时，红旗连锁与东方国际创业股份有限公司、保利通信有限公司签署战略合作协议，三方将以中国国际进口博览会等进口产品贸易及零售业务为应用场景，在进出口贸易、供应链协同、数字人民币推广等多领域开展战略合作。

早在今年5月，红旗连锁还与蜀道城乡集团签署战略合作协议。当时提到本次合作将充分发挥各自优势，实现上下游全面协同，进一步打造好惠及民生的大服务生态链。接下来双方将进一步深化合作事宜，促使更多具有实质性的合作项目落地生根、开花结果。今年4月，红旗连锁与成都天投资产管理有限公司共同设立了四川天府新区天投红旗商业管理有限公司。

记者还注意到，东方国际创业股份有限公司是A股上市公司（证券简称：东方创业），主要业务是货物贸易。今年前三季度，该公司营收280.31亿元，归母净利润2.26亿元。保利通信有限公司由保利国际控股有限公司持股35%。蜀道城乡集团则是由蜀道投资集团有限责任公司100%持股。后者是世界500强，截至2023年6月底，总资产额1.26万亿元。成都天投资产管理有限公司由成都天府新区投资集团有限公司100%持股，后者由四川天府新区财政金融局和四川省财政厅共同持股。

二、曹世如：是“曹大侠”也是“曹孃孃”

结合红旗连锁公告及官网介绍，红旗连锁创建于2000年6月22日，以“方便、实惠、放心”为经营理念，多年来始终保持稳健发展势头，公司已发展成为“商品＋服务＋金融”的现代科技连锁企业。

如今，走在成都市高新区西区迪康大道上，你可以轻易找到红旗连锁公司总部。一边是“成都红旗连锁股份有限公司”红色大字组成的公司墙，另一边是保卫室门岗，这便是公司入口了。而在门岗旁边就有一家红旗连锁便利店，红蓝的门头招牌，是大多数成都人再熟悉不过的街头风景之一。

但20多年前并非如此。四川当地《经营管理者》杂志1999年5月刊曾刊登一篇对曹世如的专访，当时她的头衔还是成都红旗商场批发公司经理，这篇报道有这样的记载：“在蓉城最繁华的口岸盐市口红旗商场二楼右侧，走进一道窄小的弧形拱门……一路靠人指点才能找到久负盛名的红旗商场批发公司。”

这篇报道称，成都红旗商场批发公司经理曹世如凭借坚韧、胆识和自信，在不到三年的时间里开设了20余家连锁超市，覆盖了成都东南西北大部分居民小区，并扩展到郊县，1998年销售额近2亿元。

红旗商场批发公司，后来实际上成为了红旗连锁前身红旗有限的重要组成部分。2012年红旗连锁上市招股书中介绍，2000年6月15日，成都市商业贸易委员会以《关于成立“成都红旗连锁有限公司”的批复》（成商贸发[2000]88号）同意成立“成都市红旗连锁有限公司”，并由“成都市红旗连锁有限公司”承担经财政、国资确认的批发分公司改制前形成的债权债务。在此背景下，2000年6月，曹世如、成都市蔬菜试验场共同出资设立红旗有限，并接收了红旗商场批发分公司的资产及债权、债务。

有趣的是，前述1999年关于曹世如的报道文章，将曹世如形容为“商海巾帼英豪”。类似这样的形容，也常见于后来有关曹世如的报道。

例如，曹世如还有一个绰号“曹大侠”，《商界木兰》杂志在2013年发表过一篇关于曹世如的人物特写。其中提到，接近她的人说，她身上有种豪爽凌厉、快意恩仇的侠气，曾在火车站看到盗窃后对着小偷大吼，结果不仅把小偷吓跑，还把被偷的人吓跑。同时，在红旗连锁，处处都可以感受到曹世如的威严，“这里就像一支严阵以待的军队，女将军可能会突然发号施令”。

后来，成都人更喜欢亲切地称呼曹世如为“曹孃孃”，她自己也很乐于接受这样的称呼，曾经威严的“女将军”，如今也爱文艺、唱歌，在公开场合更为幽默亲切，与年轻人打成一片。目前，曹世如微博粉丝接近20万、抖音粉丝超过29万。她的个人视频账号中，经常会分享自己的生活日常、唱歌片段等。

12月2日，红旗连锁发布直播预告，曹世如也亲自上阵，“家人们，曹孃孃又为大家发福利了”，极具个人风格的“曹孃孃主播”上线。

商业战场之外，曹世如也是一个热衷于慈善事业的人。红旗连锁2023年半年报披露，公司一直致力于社会公益慈善事业发展，向社会捐款捐物上亿元，曹世如个人向社会捐赠近6000万元。

曹世如在公开采访中曾表示，她名字的前两个字的谐音就是“超市”，注定了她的超市情结。从上世纪70年代初起，十几岁的曹世如作为知青下乡返回成都后被分配到红旗商场当票证管理员，就已与超市结缘。

2012年，红旗连锁上市招股书中披露，截至当年6月底，门店数量为1211家；2023年红旗连锁公告披露，截至2023年6月底，共有门店3592家，相比于2022年末的3561家净增加了31家。在十一年时间里，红旗连锁新增了2300多家门店。

如今，距离曹世如走进红旗商场当票证管理员已半个世纪过去，“实际控制人正在筹划控制权转让事宜”，她接下来又有何打算？无论这一问题的答案如何，曹世如日前在接受证券时报·e公司采访时表示，相信红旗连锁发展更好，但不会退休。

三、便利店行业还是好赛道吗？

在红旗连锁筹划转型背后，其所处的便利店行业，仍是一个整体发展向好的行业，便利店仍然是公众线下消费的重要场所。

中国连锁经营协会和毕马威共同发布的《2023年中国便利店发展报告》显示，2022年，全国便利店销售额从2019年的2556亿元增长至3834亿元。从门店数量看，2022年全国便利店门店数量从2019年的13.2万家增长至30万家。

艾媒咨询的相关报告中也提到，随着便利店行业的支持政策推行，居民可支配收入、消费能力及中国城镇化率稳步提升，中国便利店行业市场规模将持续扩大，预计2025年达5033亿元。

不过，与此同时，包括便利店以及商超在内的线下零售行业正面临愈发激烈的市场竞争，尤其是线上购物、社区团购、零食量贩店的冲击。例如，作为曾经的头部连锁超市，永辉超市已经连续两个年度亏损。永辉超市（SH601933，股价2.96元，市值268.6亿元）也是红旗连锁第二大股东。

在今年半年报中，红旗连锁也提到，随着经济快速发展，市场竞争加剧，商业物业租赁成本、人员工资及促销等费用支出呈上涨趋势不可避免，公司面临运营成本持续增长的风险，对公司经营形成较大压力。

为了适应如今花样繁多的零售渠道及消费场景，传统便利店及商超也正在不断谋求创新，寻找破局的机会。

例如，红旗连锁就正在探索直播经营业务，将直播推广与线下门店相结合，同时也加强与其他线上平台的合作。除了探索线上平台，红旗连锁还在尝试新业态。今年6月16日，红旗连锁旗下首家新业态超市“黄果兰”超市开业。据悉，该超市引入了现磨咖啡、预制菜、进口商品、散装零食等品类。

在新业态中，如今高速发展的高端会员店和零食量贩店已成为今年以来不少商超或便利店开拓的新模式。例如，主力品牌是大润发的高鑫零售在今年正式加入会员店赛道角逐，M会员商店全国首店于今年4月正式开业；山东连锁超市品牌家家悦（SH603708，股价14.35元，市值92.89亿元）则推出零食连锁品牌“悦记零食”，跨入量贩零食赛道。

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