印花税减半征收3个月，合计免税229亿

“证券交易印花税减半征收”政策实施3个月，投资者已免税逾两百亿。

12月15日，财政部披露最新财政收支情况，1—11月累计，全国一般公共预算收入20.01万亿，同比增长7.9%。其中，证券交易印花税1697亿元，同比下降33.4%。

证券交易印花税减半征收政策8月底落地，投资者在9月、10月、11月分别免交印花税81亿元、61亿元、87亿元，合计免税229亿元。该免交税额与这三个月证券交易印花税相同。

以证券交易印花税减半征收政策为始，监管呵护市场动作就未停歇。今日，证监会连发两项规则，推动上市公司回购与分红；近日召开的中央经济工作会议，有利于提振投资者信心；证监会表态将动态优化IPO定价等制度安排，促进投融资动态平衡；围绕“促进长期资本形成”，证监会将协同出台相关相关行动方案；此外证监会发文明确鼓励现金分红导向，活跃资本市场的融资融券规则等均相继推出。

一、证券交易印花税减免229亿

整理数据可发现，今年11月份，单月证券交易印花税为81亿元，同比下滑58.2%，环比增长32.8%。

若剔除剔除8月底减半征收政策影响，今年前11个月证券交易印花税同比下滑24.44%，11月单月证券交易印花税同比下滑16.5%。

证券交易印花税减半征收政策实施后的三个月，即9月、10月、11月市场获得印花税减免多达229亿元。

自9月成交额触底以来，市场成交额持续维持在8000亿上方，9月、10月、11月、12月（半个月数据）日均成交额分别为7178.89亿元、8261.59亿元、8768.11亿元、8222.28亿元。

二、利好动作频频出手

值得关注的是，无论是监管，还是上市公司等多方利好动作不断，市场反攻的积极因素不断积累。

12月15日，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，鼓励上市公司依法合规运用回购工具，同时也将加大回购的事中事后监管。

同日，证监会发布上市公司现金分红指引，推动提高分红水平，鼓励上市公司增加现金分红频次，督促公司在章程中细化分红政策。

12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。中金公司认为，中央经济工作会议重落实明发展，有利于提振投资者信心。

12月4日，证监会党委书记、主席易会满指出，全力维护资本市场平稳运行，更好发挥资本市场枢纽功能。动态优化IPO定价、再融资、减持等制度安排，促进投融资动态平衡。

加强金融监管，同样被认为是对市场最为“友好”的动作之一。在《中央金融工作会议首度召开：加快建设金融强国，全面加强金融监管》的工作会议通报中，至少21次涉及了“监管”字样。近3个月信披违规被立案上市公司接近30家。

10月30日至31日，中央金融工作会议提出，“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能”。随后不久，证监会表示，未来将坚持走中国特色金融发展之路，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

证监会10月14日消息，为进一步加强融券业务逆周期调节，证监会经充分论证评估，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，适度提高融券保证金比例，分类限制战投配售股票出借。同时督促证券公司建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制，加强融券交易行为管理。

8月27日，为落实证监会近期发布的活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策安排，促进融资融券业务功能发挥，更好满足投资者合理交易需求，经证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

8月27日，财政部、国家税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》。《公告》称，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。其中，会议提到，“要活跃资本市场，提振投资者信心”。

“国家队”增持央企ETF，成为稳定市场的重要力量。

12月1日，中国国新旗下国新投资有限公司当日增持中证国新央企科技类指数基金。

10月23日晚间，中央汇金在官网发布公告称，“今日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。”

数量众多的上市公司及大股东，大力增持或回购以提振股市。数据统计显示，截至12月14日，年内已有超1300家A股上市公司实施股份回购，回购金额超800亿元。

此外，长线投资资金也“动了”。

根据公告，新华保险将与中国人寿分别出资250亿元，即合计500亿元共同设立私募基金公司。该基金拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票；并将根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。

三、高盛：维持高配A股市场

买方研究普遍对A股未来走势看好，其中不乏高盛等国际投行巨头。

高盛研究部的首席中国股票策略师刘劲津（Kinger Lau）及团队对中国股市保持谨慎乐观，认为经济情势改善有望推动企业盈利回升，且因A股估值处于历史低位，维持对A股的“高配”立场。

高盛研究部预计，2024年MSCI中国指数和沪深300指数成分股将分别实现10%和11%的盈利增长，与今年表现接近（市场预测增速分别为8%和10%）。

由于中国A股市场对于地缘政治和流动性因素的敏感性较低，股票风险溢价较高，而且与国内政策利好及国家增长目标的匹配度更佳，高盛团队认为中国A股市场的策略投资理由十分充分。团队亦认为大众市场消费股、部分出口企业以及几个题材（人工智能、新基建、“小巨人”、国内公司治理领军者）可能会随着中国经济再平衡而表现出色。

未来12个月，高盛研究部维持在区域内对中国A股的高配建议，但考虑到回报与风险收益比率可能较A股低，团队将离岸中国股市的配置建议调整为持有，以反映出更具差异化和针对性的投资策略。从行业来看，高盛股票策略团队预计互联网、消费板块盈利增长预期向好。

就投资主题而言，高盛研究部指出行业整合、通胀形势（PPI vs CPI）、海外市场需求（即企业“走出去”策略）、房地产市场溢出效应、消费降级以及私营领域资本周期都需要在2024年密切关注，从而最好地评估不同预测假设所面临的风险。

本文来自微信公众号：财联社 （ID：cailianpress），作者：高艳云