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为什么说房地产改变了中国

为什么说房地产改变了中国

来源:西部城事(ID:xibuchengshi0518)

作者:西部君


财富中文网这两天发布了最新的《财富》中国500强企业排行榜。

 

榜单依据中国上市企业过去一年的业绩和成就进行排名,入围的企业,总营收达到39.65万亿元人民币,基本上是各个行业的领导者,同时也是中国经济的底盘。

 

在各地区之间的经济PK中,世界/中国500强的数量,通常是重要的评比指标。比如西部君重点关注的西部,2017年有331家世界500强落户四川,在西部遥遥领先,与四川的经济地位吻合。但2016年中国500强中,川企只有10家;世界500强,四川、重庆没有。

 

中国500强企业基本分布在长三角、珠三角,这种空间规律,对应着经济发展的地区差异。在产业构成上,500强的行业构成又有什么规律?我们先来看具体榜单:



十强企业的排名,没有太大变化。石化双雄包揽前二,成为营收超2万亿的仅有企业。榜单前三十名基本上被“中”字头的国有企业占据,前十中唯一的例外是上海汽车集团股份有限公司,但它也是地方国企。

 

1. 最赚钱的还是四大行

 

京东是非国企中排名最高的,也只排到18位。因为是以营收为标准,所以有大量自营业务的京东,排名超过阿里和腾讯两巨头。如果只看利润,排名又明显不同,具体如下:



营收排名十名开外的银行,利润高居前列,不愧是最赚钱的行业。中国移动赚钱能力和营收地位一样稳固,石化双雄则掉出十强。

 

两大互联网公司腾讯和阿里巴巴,分别位于第7和第10,去年它们分别是第13和第15,可见互联网经济的趋势不可阻挡,正在占据越来越大的产业版图。

 

不管是比营收还是比利润,都是国企的天下。只是赚钱能力有所不同,像中石油和中石化等化工企业,中建和中铁建等基建企业,营收更高,但利润更薄。四大行营收相对低些,但利润率很高。

 

上面是头部企业的对比,再来看整个中国500强的行业构成:



500强榜单的前三十名中,房产企业只有恒大和绿地。但在总榜中,房地产是上榜企业数量最多的行业,达到55家,占比超过十分之一,充分说明中国经济对房地产的依赖。

 

从行业分布可以看出,中国的经济结构还相当传统。除了房地产,就是第二产业,比如金属行业,机械设备、器材制造,基建、建筑,汽车及零配件,电力,化工,等等。上榜的服务业企业数量极其有限。

 

因为传统的第二产业,往往得依靠规模经济,才能摊平巨大的生产成本。比如像基建业,修一条铁路的成本,对多数公司而言都难以承受。再者,有国企的背景加持,跨区域的产业布局也更容易。


相对来说零散的服务业,面临的市场壁垒更高,要做大也更难。

 

2. 中国企业大,但是不强

 

同样是论营收,中国500强的产业构成,与世界500强有着怎样的区别?我们来看看2017年的世界500强行业构成:



与中国房地产和金属独占的局面截然不同,世界500强企业中,赚钱能力最强的银行业,上榜公司数量最多,达到51家,超过十分之一。

 

其次是车辆与零部件,炼油。食品、杂货和保险业的上榜企业总数之多,说明世界范围内第三产业强大的规模效应和营收能力。

 

需要说明的是,世界500强中,第二产业上榜数量少,并不是因为欧美这样的发达国家工业比中国还要落后。


一方面高污染、能耗的制造业不是其重心,另一方面高度的市场化以及反垄断限制,让它们很难在传统的第二产业诞生中石化这样的巨无霸。竞争的结果是大企业同样不少,但单个营收能力有限,很难入围500强。

 

中国的GDP反超日本后,美国就成了唯一的追赶对象。如果与美国的500强进行对比,我们也能看到明显的结构差距。


  

美国的500强企业有两个特点:


第一,上榜公司数量行业排行榜的前十,第三产业占绝对主导。保险、银行、零售、金融和食品,都是绝对的核心产业,盛产巨头。

 

第二,行业之间没有绝对的碾压差距。


这点与中国形成鲜明对比,国内房地产和金属也就占据了500强过百的席位,巨无霸企业高度集中在少数行业。美国的500强企业在不同行业之间的分布更均匀,是各个行业高度市场化的竞争结果。

 

市场化程度的高低,不只影响到500强的行业分布,还影响到企业在足够大的同时,是不是足够强。

 

如果只看赚钱能力,中国的四大银行拿到国际上比,也是傲视群雄。2017年世界500强中最赚钱的50家公司,除了排第一的苹果,就是四大行。金融业发达的美国,在华尔街叱咤风云的金融机构摩根大通公司,论吸金能力也只能居于四大行之后。

 

但这种吸金能力,更多是依赖市场准入的高壁垒。行业准入限制导致民营经济的发展水平低,经济活力受垄断国企限制。2017年,中国500强中民营企业的占比才20%。

 

相对民企的高效,国企因为有财政背书,容易做大,但不容易做强。比如金融学教授刘俏提到,世界500强中,中国109家上榜企业的平均总资产收益率仅为1.65%,一块钱的资产只能产生1.65分的税后利润;而美国企业是4.79%,是中国企业的2.9倍。

 

3. 房地产行业如何飞速膨胀

 

前面提到的美国/世界500强,留心的读者可能会发现,都没有看到房地产企业的影子。

 

是的,不管是美国还是全世界,在其他产业面前,房地产的风头很难盖压过去。比如2017年的世界500强中,入围的房产企业只有6家。除了城市化饱和的因素外,地域限制导致房产公司很难形成跨国企业,也是重要原因。

 

当然更重要的是经济结构。

 

中国500强中的房产公司数量,不是一开始就这么多。住房商品化不过二十多年,房价猛涨也只有十年的光景。恰恰是在这十年间,房地产企业逆势爆发,成为支柱产业。



如上图显示,2017年以前,入围500强的房产公司数量,都是一路猛增。2018年有减少,但也只是减少了一家而已。

 

与其他行业横向比较,2012年上榜的房产公司只有32家,落后于金属、机械设备器材制造和批发零售三大行业,只能排到第4;2013年,完成了对批发零售的赶超;2014年编排到了第二位;2016年赶超金属业,成为500强入围企业数量最多的行业。

 


从趋势图可以看出,房地产行业之外,机械设备、器材制造的上榜企业数量持续下降,这与中国的劳动力红利消失、制造业订单流向东南亚等有不小关系。

 

理论上,这是经济结构调整和产业优化的机会,但制造业巨头的萎缩,留出的市场空间被房地产行业占据了。


与此同时,像第三产业之一的批发零售业,这些年500强的入围企业数量,也在持续地减少。另一个三产——商业银行因市场不开放,也无法催生更多巨头

 

小结

 

对比美国和世界500强的企业构成,中国经济结构弊端相当明显。


最直接的体现是高度依赖投资,消费型的三产发育不足。此外,金融市场不够开放灵活,导致资金缺少投资渠道,全部涌向房地产。除此之外便是涌向各种P2P平台,最近各类互金平台爆雷,便是缩影。

 

房地产企业统领中国500强,在贡献GDP同时,也在改变中国,但泡沫的风险和土地存量减少的瓶颈,将成为最大的难题。行业之间的强弱关系落差极大,国企压倒民企,这种失衡的直接结果是中国企业的赚钱能力很强,但收益率不高,像石化双雄更是背负庞大的负债。

 

虽然在世界500强的榜单上,这些中国巨无霸也可以傲视群雄,但是正如刘俏所言:“中国经济的高速增长,并没有催生出大批伟大的企业。要寻求稳定持续的发展,这种局面必须改变。”

*文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场
本文由 西部城事 授权 虎嗅网 发表,并经虎嗅网编辑。转载此文章须经作者同意,并请附上出处(虎嗅网)及本页链接。原文链接:https://www.huxiu.com/article/252123.html
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