P2P步入至暗时刻,还有出路吗?
2018-07-18 19:18

P2P步入至暗时刻,还有出路吗?

当下全国大部分地区都处在多雨模式,而如今的网贷行业,似乎也可以用风雨飘摇来形容。4月初几大线下理财相继爆雷或者被经侦调查,进入六月,累积成交量达800亿的唐小僧在端午节爆雷,从此开始,几乎天天有网贷平台出事。

 

据网贷之家不完全统计,6月停业及出现其他问题的P2P网贷平台数量为80家,其中问题平台63家(提现困难60家、跑路3家)、停业转型17家。而到了7月份,仅7月11日一天,江浙沪一带就有10几家网贷平台接连被爆出现问题。

 

还没有结束,还不断有知名平台出现逾期、提现困难、创始人跑路、清盘等问题。尤其是与网贷之家关系密切的投之家出现逾期,对行业信心打击很大。最新的说法是,创始人想把投之家卖掉套现,中间人建议多上投资标的,做大待收规模,卖个好价钱。于是找到一家缺钱的上市公司,以上市公司相关业务的名义在网贷平台发标,但钱都进了中间人的腰包,中间人携款跑路,投之家出现逾期。目前投之家CEO黄诗樵已被收押,网贷之家创始人徐红伟被警方采取强制措施。

 

除了投之家,原1号店董事长于刚曾参于B轮融资的网贷平台永利宝宣布主动清盘,运营近6年的合力贷发布延期兑付公告,宣布退出网贷行业。甚至有消息称,有累计成交千亿级的平台也可能会出事。今天是7月18日,爆出要停止运营的平台包括银豆网、聚财猫等。明天又会是谁呢?

 

频繁的爆雷对投资者信心打击很大,现在即使没有出事的平台,债转标的的数量和年利率在不断攀升,显示投资者出逃心态急迫。行业到了一个至暗时刻,泥沙俱下。


为此,互金协会7月16日专门召开了专题座谈会,会议提出,发展是以规范为前提,整治是为了更好的发展。应引导金融投资者关注相关官方网站和专业人士的正确解读,勿被外界不实报道误导,更不要信谣、传谣,伤害平台和投资者的合法权益。同时建议有关部门引导媒体正确开展舆论宣传,对社会释放正确理性信号,避免因对一些事件的过度渲染和错误解读影响市场正常秩序。


行业协会是自律机构,但实际上一直承担着互金监管者的角色。现在网贷行业的危机已经被行业协会所重视,也表明当下的情况确实比较严重。

 

网贷为何陷入当下的光景?

 

网贷行业发展这些年,涌现了一批明星公司,上市的也有好几家。不过给公众的印象更多的还是逾期、延迟兑付、跑路甚至集资诈骗等,以至于行业里的很多公司都把自己定位转换成了金融科技公司。

 

这些年P2P平台出事一直有,但当下可能是网贷行业出现以来最危急的时刻。与之前的平台爆雷不同的是,这段时间出事频率太高,出事的多家平台累积交易规模过百亿,待收普遍几十亿,涉及到的投资者众多,一些出事的平台背后的操作黑幕也让投资者有种无力感,对信心打击很大。

 

为什么会发展到这个地步?

 

首先,出事的一些P2P本身就不合规,存在线下理财、资金池、期限错配、信息不透明、拆标甚至自融等一大堆问题,投资者的钱被投到了高风险领域,而投资者并不知情。当高风险领域的资金无法偿还时,资金链断裂,平台爆雷。有些平台本身就是借新贷还旧贷的庞氏骗局,出事都是迟早的事。以善林金融为例,通过高息、高返现吸收资金,但资金的流向成疑,从目前的市场信息看,钱可能都通过资金池流到了房地产等领域。当下游投资遇到问题时,资金链很容易断裂。

 

其次,一些网贷平台相对比较正规,资产端主要是为中小企业提供借款,但当中小企业景气度不高时,资产质量下降,也就带来大量逾期,如果逾期规模较高就会引发资金链断裂。某些行业不景气库存上升、贸易战持续以及环保核查的严格执行等诸多因素,都有可能导致网贷投向的中小企业经营状况下降。


今年以来PMI指数变化情况(截图来自东方财富网)


物流与采购经理人联合会发布的采购经理人指数(PMI)显示,今年上半年制造业PMI都在51上下,6月份PMI为51.5%,较上月回落0.4个百分点。虽然还在扩张周期,但指数处在地位。如果经济周期到了底部的话,金融机构的资产质量肯定都变坏。网贷机构的客户资产质量不及银行,违约潮来临时会首当其冲。券商中国数据显示,截至7月16日,今年年内债券违约事件已经增至27起,涉及债券余额283.87亿元。能发行债券并交易的公司还都是规模较大的公司,中小企业的违约状况就可想而知了。

 

另外,当下投资者信心受到较大的打击,更愿意用脚投票,导致网贷行业流动性不足,即使自身的资产质量有保障,投资者也不一定敢投进来,至少会减少投资。网贷公司的信用背书跟银行没法比,银行也会出现理财无法兑付,甚至出现支行行长销售假理财产品诈骗融资的事,跟P2P的情况类似,但银行不会出现挤兑,因为银行背后的信用背书很强大。而网贷行业则是一有风吹草动,就有可能影响全行业。网贷行业的信誉完全没有建立起来。


受到当下恶劣的市场环境的影响,一些借款人或借款企业恶意逾期,挑动投资人去公司闹事或者去报案,达到搞垮网贷平台的目的,从而实现逃债。这也加剧了行业的危机。

 

网贷还有出路吗?

 

事已至此,人们对于网贷有点墙倒众人推的意思,甚至希望网贷都倒了算了。网贷未来会怎样,还是交给市场去解决比较好。从现在情况看,还有上千家平台,良莠不齐,随着自身出问题以及监管的持续,预计会有更多的平台退出市场,只留下少数运营合规、具备足够的业务运营能力的平台。央行将备案工作延期,提出用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治,应该也是这方面的意思,让更多的劣质平台退出市场。


监管部门的监管思路现在来看是有道理的,制定借款限额、推行银行存管、不能用资金期限错配、不能有资金池、强化信息披露等等,都是防止网贷平台的流动性管理、诈骗等多种问题。如果网贷平台都将自己定位在信息中介,没有资金池,没有资金期限错配,每个项目都详实披露具体的借款状况,行业也不至于有这么大的危机。


但监管这两年,还是存在很多难题没解决,监管目标还远未实现。原因在于网贷情况太复杂,另外平台太多导致监管成本太高了。在当下的市场环境与监管环境中实现优胜劣汰,只剩下百余家或者几十家平台以后,监管难度会降下来,行业也得到净化,合规程度提升,或许会让行业更加成熟。

 

网贷行业应该还是存在机会。从基本的层面讲,投资者有资金配置的需求,个人和企业有借款需求,现有金融体系还不能全面满足,因此基本推论是网贷有存在价值。现在的互金行业里,太多的公司转型做技术输出了,互金的鲶鱼效应已经荡然无存。或许市场还需要网贷机构,至少能给现有的金融体系一点压力。


监管层也没想对网贷机构斩尽杀绝。最新的消息是,知情人士透露,银保监会召集互联网金融业内人士开会,针对网贷行业流动性风险,讨论加快推出网贷备案,近期或有相关监管政策出台。监管不会否认网贷平台等金融科技发展的普惠金融价值,专项整治的核心的目标是去伪存真,让那些好的平台可以发展。当前网贷平台鱼龙混杂,最近很多出现问题的平台本身并不是“真正”的网贷平台,而是披着平台外衣的集资诈骗行为。专项整治能够促进市场出清,问题平台陆续退出是正常现象。下一步,监管将尽快明确标准,加快推出网贷备案细则或白名单。


这样看来,网贷有价值,市场有需求,但需求不是刚需,不是没网贷不行。真实的境况是:如果有一个健康可持续的网贷行业,对金融体系来说也挺好。但是如果这个行业消失了覆灭了,对国家对社会对民众也没多大影响。


所以现在要做的是,让网贷模式以及网贷机构的能力得到完善和提升,使得网贷存在的价值大于产生的危害。这样整个网贷行业才能转危为安。

 

任何金融机构都有一个模式完善和能力提升的过程。现在四大行风光无限,谁能想到世纪之交的时候银行还处在技术性破产的阶段,那时候靠的是国家信用的支撑。此后经过补充资本金、股份制改造、法人治理结构的建立、上市等全方位的改革,现在的四大行都是世界前十的银行。证券公司此前挪用客户资金现象严重,也是在第三方存管之后才安全起来。

 

网贷机构也是,现在存在很多问题,但如果问题得到不断解决,朝合规的方向发展,模式能完善起来,也还有机会创造价值。此前资金池广泛存在导致跑路频发,上线银行存管是解决办法,虽然现在存而不管的现象依然存在,但毕竟还是在向好的方向发展,并非不能解决。可以给网贷一些时间,让真想做普惠金融的网贷机构来证明自己。


两大核心问题待解

 

当然,现在的网贷行业,需要提升和改变的地方太多了。要实现完全合规并有能力做普惠金融,任务很重。


现在的网贷机构是个矛盾体,本身是可以吸引公众来投资的公众公司,却没有公众公司相应的透明度和完善的公司治理结构;是可以吸纳资金到平台并将资金用于放贷的机构,却又是任何人都能开设的机构。


不像银行等持牌机构,网贷没有进入的门槛,想合规做普惠金融的人可以做,想通过网贷来诈骗的人也可以做。平台的控制人可以发标融资向自己的其他企业输送资金,可以向其他股东输送资金,可以向有利益关系的第三方输送资金。因为操作不透明,投资者无从知晓。当知道的时候已经晚了。


所以要净化这个行业,首先要通过模式或者制度的变革来防止网贷被骗子利用。其次,即使是想合规做网贷的团队也不一定能做好业务,因为还有业务能力的问题。这就需要网贷机构找准自己擅长的资产端。

 

对于第一点,防止网贷平台被骗子利用,需要逐步建立行业的准入门槛,预计会在备案后实现。网贷虽然定位是信息中介,但资金池的存在使得网贷现在做的事跟银行的放贷很相似,银行有很高的准入门槛,但现在网贷没有。网贷肯定是需要准入门槛的。一是可以把一部分骗子挡在门外,二是抬高作恶的成本。如果成立一家网贷需要股东具备一定资质,需要大量的实缴资本,需要经过复杂的申请与核准流程,试图通过平台进行欺诈的网贷从业者需要想想,诈骗的收益能否盖过之前申请牌照时付出的成本。

 

除了准入门槛,还需要继续强化信息披露,并在网贷行业建立更完善的治理结构、内控以及外部审计。网贷机构更像公众公司,任何人都可以买它的理财产品,并没有设置门槛,但网贷却没有公众公司的透明度、开放性与法人治理结构的成熟度。这都需要继续完善。当然,即使这些也不一定保证平台上的标的不是骗局或者利益输送,但能减少乱象。

 

另外就是网贷机构要提升业务能力,保障资产质量。现在来看,网贷机构在服务于自然人客户的消费金融需求以及经营性需求还算成功,在大数据判断个人用户的信用状况方面形成了一套解决方案,现在银行也在用大数据辅助做信用借款。网贷公司中上市的这些平台,都是做消费金融业务。


但在服务中小企业方面,目前网贷机构还没有规模化服务企业融资的能力。还没有网贷平台做企业借贷做得比较成功。尽管中小企业贷款可能比消费金融更具有社会价值,但网贷机构在中小企业缺乏有效的手段。

 

与个人消费贷不同,企业贷款即使有了线上数据的支持,为了安全性,还需要实地尽调,这使得成本和处理效率难以有效下降。以单笔融资100万来计算,完成10亿的网贷交易规模,需要1000个标的,尽调完1000家企业,时间成本和人力成本都是很大的考验。要降低成本,只能靠企业复借、担保,以及供应链金融中核心企业的资源等,来降低尽调的难度,总体上不如消费金融那样好操作。


企业借贷更容易受到宏观经济与行业景气度的影响,出现周期性的资产质量变化。网贷机构规模小,还没有足够的实力来平衡借款企业的行业分布,也会加剧风险。更何况现在优质企业客户都掌握在银行手中,网贷机构想开发优质企业客户并不容易。


这样,网贷企业要想在企业借贷方面做出较大的规模以及较好的资产质量,难度不小,至少网贷机构现在能做好的不多,现在出事的网贷平台,也多是企业贷款方面出问题。真正做到资产端小额分散的网贷机构,风险会更小一些。网贷机构要形成良好的资产质量,要么不做企业贷款,要么在企业贷款上面独到的能力。

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