还原与拔高：货币基金的两则数据解读

但宏观地看，数据会让你对事务有更准确的描述。2013年的数据已经出来了，我想提到的是两则数据，说明两个问题： 

2013年下半年钱荒之后，国内市场的利率中枢在抬升，这使得货币市场基金的收益率也走高，4%以上的年化回报逐渐吸引了投资者的目光。

但从整个2013年的数据来看，货币基金A类份额的平均净值增长率是3.87%。（银河证券基金研究中心数据）

这个数说明了市场的平均水平，也就是说，货币基金并没有那么神奇，虽然下半年收益率攀升，但全年来看，平均水平是3.87%。

这里面投资者最为关注的余额宝是多少呢？前一阵有一个公众号说，余额宝应该排到货币基金收益的倒数几名之中，也有人说，是前几名。

余额宝对应的天弘现金增利基金2013年取得的实际收益是2.8708%，但余额宝是5月29日成立的，因此不能直接拿余额宝放在其它货币基金中排名。

如果简单的年化一下，余额宝2013年取得的收益年化下来应是4.9%左右。这一方面说明天弘增利宝的确运作得不错，另一方面也受益于下半年市场利率中枢的抬升。

首先对比一下运作满一年的货币基金，其中华夏、工银、南方三家是业绩最好的。我们来找三家下半年的业绩，南方现金增利A、华夏现金增利和工银货币从12月27日往前6各月的业绩分别是2.41%，2.33%，2.44%，同一期间，天弘增利宝的数据也是2.44%。（数据来源同样是银河证券基金研究中心）

余额宝和工银货币在这一期间取得的2.44%收益率，是同一期间所有货币基金中的第二名。

从这个数据看，余额宝的收益率能与以固定收益见长的银行系基金工银瑞信匹敌，说其做得不错应该是实至名归的。

另一组数据说的是货币基金整体规模的变化。今年以来由于货币基金广为人知，很多分析人士说，银行活期存款要搬家了，也有的分析人士拿出了另一组数据，今年三季度的货币基金整体规模远小于2012年末的货币基金规模，不要说“搬家”了，维持现状就不错了。

我想即使用2013年底的数据来对比2012年底，也不会好看到哪里去。

但要真正的评估货币基金的数据，用年底的数据是不妥的。因为基金行业普遍存在年底（12月份）冲规模的情况，冲规模主要方法就是将机构资金吸引到货币基金中，短期催肥货币基金，造成公司管理资产很大的假象。

这种情况在一季度末就平复了。因此，要剔除这一短期扰动，准确比较的货币基金的年度变化，按季度考察，可以用两个第三季度末为起止的年度进行比较；按月度考察，可以用两个11月末为起止。

月度数据到2014年就可以比较了，因为基金业协会从2013年才开始公布月度数据。但季度数据显示，货币基金从2012年Q3的3596亿元，增长到了2013Q3的4890亿元。

这样来看，货币基金至少是在增长的。活期存款搬家虽然速度不快，但也不是笑话。

而2013年11月份的数据是6331亿元，如果有月度数据对比的话，我猜会更明显。