本文转载自华尔街见闻，作者：周明明。
没有最差，只有更差，这也许就是市场对2019年的经济展望。
高盛表示，未来经济增长放缓、美联储缩表以及波动性卷土重来，都将使得2019年经过风险调整后的投资回报率变得更糟糕，而且几乎没有明显的避风港。
高盛投资组合策略研究部门股票策略师Christian Mueller-Glissmann周一在一份报告中写道，跨资产全球配置组合“预计2019年的回报会好点，但仍将较低”。尽管跨资产类别估值下降改善了中期前景，但“由于2019年宏观经济前景较弱，我们认为，这可能会限制投资者的资产回报潜力。”
其分析数据还显示，尽管远非灾难性，但今年确实是过去25年危机期间以外风险调整后跨资产回报率最差的年份之一。
不过，鉴于标普500指数今年回报为正，高盛仍建议增持股票，但建议持有更多的现金，并减持债券。
我们预计固定收益风险调整后的回报率依旧很低，随着收益率和信贷息差面临更大的上行压力，预计明年上半年债券总回报率将为负值。
此外他们还表示，由于10年期美债“可能会在更严重的经济增长放缓或股市进一步下跌的情况下重新定价”，2019年下半年“看空债市的理由可能会减少”。
高盛经济学家David Mericle及首席经济学家Jan Hatzius在此前发布的研报中认为，受金融市场状况收紧和财政刺激效果消退的影响，2019年末经济增速可能由今年的3.5%显著放缓至1.75%，并预计2018年全球实际GDP增长速度为4.0%，而到了2019年将放缓至3.8%，与2017年的增速持平。
虽然明年增速有所放缓，但从长期对比来看，3.8%的全球经济增长依然处于高位。
针对于当前亚洲新兴经济体的增长速度有所减缓，高盛表示这主要来自于外汇承压。面对美联储的加息节奏，亚洲新兴经济体普遍面临流动性制约带来的经济下行压力。