Uber纽交所上市,市值750亿美金,招股书里都说了啥?
2019-05-11 07:38

Uber纽交所上市,市值750亿美金,招股书里都说了啥?

来源 | 车东西(ID:chedongxi)

文 | 吴垚、晓寒


车东西5月11日消息,Uber今日在纽约证券交易所正式公开上市,发行价为45美元/股,但开盘即破发,截止北京时间凌晨1点28分,Uber股价下跌0.56%,报44.75美元/股,市值为750.39亿美元


Uber股价


与此同时,网约车第一股Lyft的股价为53.31美元/股,市值152.39亿美元。


Lyft股价


虽然Uber上市不利,遭遇了开盘破发,但这家世界第一大网约车公司,今日终于达成了创业以来的第一个关键目标。


一、创业十年过程曲折,Uber今日终于上市


Uber网约车


Uber自成立以来,虽然凭借着快速的增长,获得了一轮又一轮的融资,吸引了全球的目光,同时也不断面临着争议与挫折。


从开始创业到今天纽交所上市,世界第一大网约车公司Uber花了十年时间。


2009年3月,由于一次旅行途中打不着车的经历,特拉维斯·卡兰尼克和格瑞特·坎普共同成立了公司,旨在解决旅行途中打车难、费用高的问题,公司最初名为UberCab。


2010年6月Uber于洛杉矶正式上线,由于车型较好且价格公道,公司成长非常迅速。


2012年,Uber杀入了加拿大和欧洲等国家城市。2013年,又陆续进入了新加坡、台湾、中国大陆以及东欧市场。


但2016年,Uber在与滴滴的烧钱大战中败下阵来,最终离开了中国市场。


进入2017以来,Uber就一直处于多事之秋。


这家公司先是曝出了性骚扰丑闻,然后又被谷歌Waymo告上法庭,接着出现了大批高管离职的情况,让这家全球估值最高的明星公司处于动荡之中。


2017年6月14日,在董事会的巨大压力下,Uber创始人与CEO卡兰尼克宣布离职,随后由美国在线旅游网站Expedia的前领导者Dara Khosrowshahi出任Uber的新CEO。


2018年,Uber的无人车在路测时撞死了一位路人,陷入了极大的舆论压力之中,并暂停了无人车的路测。直到今天上市,Uber终于实现了自己的第一个关键目标。


二、三年亏损34亿美元,月活跃用户9100万


今年4月12日,Uber向SEC(美国证券交易委员会)递交了IPO招股书,向外界公布了其营收、用户数量、股权构成等关键信息。


1. 总资产为239.88亿美元,总负债171.96亿美元。


招股书显示,截止2018年12月31日,Uber总资产为239.88亿美元,其中现金及现金等价物总额为64.06亿美元,而公司总负债达171.96亿美元。


Uber的主要业务组成为:网约车、外卖、货运、Uber for Business业务(企业版Uber,便于公司管理和报销车费)、无人驾驶汽车、金融产品业务及其他技术服务。


2. 3年共亏34亿美元,去年出售资产扭亏为盈


Uber 2016年~2018年营收


营业收入方面,Uber在2016年的营业收入为38.45亿美元,净亏损3.7亿美元;2017年营业收入79.32亿美元,净亏损40.33亿美元;2018年营业收入112.7亿美元,实现了首次盈利,净利润为9.97亿美元。


三年综合下来,Uber亏了34.06亿美元(合人民币约228.84亿元),平均一年亏11.35亿美元。


值得一提的是,在2018年,Uber出售了部分在俄罗斯与东南亚的业务和投资,这部分收入为总营收贡献了36.8亿美元,是其2018年实现盈利的关键。


在如今投资机构和大众都看重盈利的环境下,Uber此举更像是提前为今日的上市做准备。


Uber出售俄罗斯、东南亚的投资业务


3. 2018年提供出行52亿次,月活用户9100万



上下图分别为:Uber2016-2018各季度出行次数、月活跃用户数量


在2018年,Uber用户全年总出行次数为52.19亿次,比2017年的37.36亿次增长近40%。


Uber的月活跃用户到2018年第四季度增长到了9100万人,比2017年末的6800万人增长了33%,比2016年初的1900万人则直接增长近4倍。


而Uber打车业务的订单总额也从2016年的188亿美元,攀升至2018年的415亿美元。


可以说,在这两年时间中,Uber的打车业务实现了飞速的增长。与之对应的,至2018年第四季度,Uber平台上活跃着390万名司机。


4. 管理层持股33.9%,最大股东是软银


Uber股权结构


在Uber的股权结构方面,可以看到,在公司高管里,Uber董事会成员Matt Cohler持股比例最高,达11%,他同时也是LinkedIn的创始成员、副总裁兼总经理,并且曾是Facebook的前五名员工之一,曾任Facebook产品管理副总裁,随后成为了风险投资家。


其次是Uber联合创始人卡兰尼克,持股8.6%。他曾因环游世界旅行时感觉打出租车不方便,创立了Uber。但2017年,由于其支持特朗普禁止穆斯林移民的政策,引发了“Delete Uber”活动,随后又因歧视女性、伦敦暴恐案疏散人群时“峰值加价等舆论事件,被Uber解雇,目前仍持有Uber大量股票。


再其次是Uber另一位联合创始人Garrett Camp,持股6%。全体董事及高管19人作为一个团体,共持股33.9%。


而在投资机构持股方面,软银愿景基金通过旗下的SB Cayman 2持有Uber 16.3%的股权,是Uber最大的股东。


硅谷著名投资机构Benchmark Capital Partners其次,占11%。另外,谷歌的母公司Alphabet,也持股5.2%。


5. 3年投入35亿美元研发,无人驾驶占三分之一


Uber 2016年~2018年的支出


2016年~2018年的总研发支出分别为:8.6亿美元、12亿美元、15亿美元。


Uber招股书中说到,为研发无人驾驶技术,Uber于2015年在美国匹兹堡成立了Advanced Technolohies Goup(ATG),并持续投入了大量研发费用。


Uber 2016年~2018年技术研发支出


可以看到,2016-2018年,Uber在无人驾驶技术研发上的投入,分别为:2.3亿美元、3.84亿美元、4.57亿美元,分别占全年总研发费用的27%、32%、30%。


而无人驾驶技术,被认为是各大网约车公司今后发展的关键,因为传统的打车、拼车、外卖业务,总会涉及极大的司机成本,这让他们很难盈利。如果不卖出部分业务和投资,Uber在2018年也是大量亏损。


据Uber称,从2015年到2018年底,司机的工资总支出为782亿美元,平均每年支出195.5亿司机费用。如果能省下部分司机费用,未来实现长期盈利也是有可能的。


另外,可以参考的是,刚上市的Lyft(美国第二大打车公司),2018年亏损近21亿美元。


业务模式类似的网约车巨头,似乎已经证明了在平台抽成已经相当高的情况下(每单平台抽成20%~30%),仅靠扩大网约车的业务规模,是难以实现盈利的。


加速研发无人驾驶技术和扩展其他业务,可能是他们唯一的出路。这也就不难理解,为何Uber和Lyft在今年争相上市,寻求融资了。


Uber网约车


6. 外卖业务盈利增长快,三年翻了一倍


在Uber众多业务领域中,外卖(Uber Eats)是一个重要组成。


Uber Eats即类似于中国的美团外卖和饿了么外卖平台,用户可以在APP上选择某一餐厅然后下单,就有Uber专职司机或者兼职的外卖司机接单送达,外卖送达时间平均为30分钟。


据Uber介绍,他们是除中国几家公司以外最大的外卖平台。截止2018年底,全球有超过22万家餐厅入驻了Uber Eats,9100万Uber活跃用户中有1500万人使用了Uber Eats,这为Uber司机增加了很多闲时收入。


招股书中披露,2017年Uber外卖业务调整后净利润为3.67亿美元,2018年增长至7.57亿美元。(调整后净利润指除开了长期的研发成本,这部分支出算在研发费用里。)


三、上市后Uber仍将面临三大挑战


尽管已经实现了上市,但Uber未来的发展并不会就此一帆风顺,其仍面临三大挑战。


1. 盈利问题亟待解决


正如前文所述,Uber三年亏损了共计34.06亿美元(约合230亿人民币),唯一盈利的2018年,还是出售其在东南亚、俄罗斯的优质投资业务实现的。这一举措更像是为今天的上市做准备,表现出“Uber能实现盈利”的样子。


在Uber初具规模时,就以“初期烧钱是开拓市场,一旦网约车规模上去了,就能实现盈利”的理由,拿到了一轮又一轮的融资,将其支撑成长为了网约车巨兽。


事实上,Uber去年全年出行量已达52亿次,比前一年增长了40%,去年第四季度月活用户为9100万人,比2016年初的1900万增长近4倍。在如此增量与体量的情况下,Uber的网约车业务仍是亏损。


出售优质资产来盈利无疑是饮鸩止渴的行为,而年年都要烧掉数十亿美元来填补网约车司机工资的空缺、研发无人车技术、扩大新业务却是实打实的。


因此,Uber并不是一上市就高枕无忧了,一旦这部分钱花完了,还得继续寻求投资。当然,最核心的还是要解决盈利问题。


2. 网约车市场竞争激烈,市场份额不断被蚕食


Uber虽然是全球最大的网约车公司,但其已经在世界多个地区败下阵来。


2013年,Uber第一次出现在中国的土地上,趁着中国本土网约车企业内战正酣之际,迅速扩张到了北上广深沪宁杭等经济发达城市。


2015年,滴滴与快的合并,中国的网约车内战结束。合并后的滴滴出行公司势头正猛,正式向Uber宣战,进入了史无前例的网约车烧钱大战。


大战的结局我们都知道了,Uber在中国累计亏损近10亿美元后,2016年8月1日并入了滴滴。这一仗,Uber失去了接近全球四分之一的市场。


2017年7月13日,Uber宣布与俄罗斯搜索巨头Yandex成立由后者控股的合资公司,以整合Uber与Yandex在俄罗斯等六个东欧国家的业务——相当于退出了俄罗斯市场。


与此同时,Uber也将包括亚美尼亚、阿塞拜疆、白俄罗斯、格鲁吉亚和哈萨克斯坦等6国的网约车与Uber Eats外卖服务转到了合资公司。


这时候,如果你再拿着世界地图来看,会发现除去非洲和南美洲这两个经济欠发达的大陆外,Uber在全球的势力范围就剩下了北美洲(美国和加拿大)、欧洲、澳大利亚(含新西兰)、印度、东南亚这几个区域了。


随后一两年,小网约车公司Ola成长为了印度猛虎,通过更受本土欢迎的“网约三蹦子”业务,正式占领了印度市场。


Ola“网约三蹦子”业务


比Ola更猛的是Grab公司,占领了整个东南亚的6亿人口市场,同时还推出了更具东南亚特色的“网约摩的”业务。


Grab“网约摩的”业务


由此,Uber正式退出了东南亚市场,去年把这些地区的投资业务也卖了。


就算在大本营北美,Uber也不是只手撑天。小弟Lyft抢先上市,成为了世界首个上市网约车公司,其在北美的迅猛发展也蚕食着Uber最后的自留地。


同时,在欧洲地区,不仅Gett发展迅猛,BBA等传统巨头车企也加入了出行领域的竞争当中。


可以说,如今的Uber虽然是市值750亿美元的网约车巨兽,但在全球市场仍面临着巨大的竞争压力。


3. 来自自动驾驶等技术的挑战


除去传统网约车出行业务的竞争,对其可能产生“降维打击”影响的是无人驾驶技术的发展。


L4、L5级自动驾驶技术成熟后,无人车将迅速颠覆整个网约车市场。目前,网约车平台的抽成率在20%~30%之间,也就是说70%~80%的收入都支付给了司机(当然这不是说司机收入很高)


从2015年到2018年底,Uber的司机工资总支出为782亿美元,平均每年支出195.5亿美元。


而无人车将会完全甩开这部分成本。一旦Waymo、Cruise等公司的L4、L5级无人车车队大规模部署,将会对Uber产生降维打击作用。


虽然Uber自己也在大力研发无人车技术,并且近三年已在无人车的研发上烧掉了10亿美元。


但其技术差距与Waymo、Cruise等公司差距实在太大。去年,Uber无人车在测试时撞死了路人,引发了大量群众对自动驾驶技术的担忧,其自己也主动致信加州机动车辆管理局,选择暂停路测。


在此一年之前,Uber曾与Waymo陷入专利纠纷,Waymo指控Uber窃取其无人驾驶技术的商业机密,主要是在Waymo较为领先的激光雷达技术方面。尽管最后双方和解,但也对Uber无人驾驶技术研发的进展速度产生了不小影响。


到目前为止,Uber无人车尚在测试当中,未能实现商业化运营。而与此同时,Waymo、Lyft已经上线无人出租车服务了,今年通用旗下的Cruise也将加入无人出租战场,Uber的竞争压力可想而知。


虽然面临着一系列挑战,但这也预示着网约车公司从创企阶段步入了成熟阶段。可以预计的是,未来将会有越来越多公司开启上市进程。

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