2019 消失的上市公司
2019-12-29 16:14

2019 消失的上市公司

虎嗅注:2019 年即将结束,这一年,有很多公司敲响了上市的钟声,亦有很多公司黯然离场,成功的公司都是相似的,失败的公司各有各的失败。大胆猜测,水面之下,仍有大量上市公司在勉力维持。


本文来自华商韬略,作者:王巍峰。


12月28日早间,历时四年多、历经全国人大常委会四次审议的新证券法,终于获得表决通过。


1


“2019年是近年退市家数最多的一年。”


12月17日,证监会上市部副主任孙念瑞公开表示,今年A股上市公司退市家数达到18家。


回顾过去的28年,A股年平均退市还不到2家。


这背后,意味着2019年上百万股民受到波及。


“我(4月)25号买的股票,你们29号开市就停牌了,那是我一辈子的心血,你就告诉我如果退市了,我还能拿回来多少?”


今年5月17日,在千山药机的年度股东大会上,一位中小股东向刘祥华发起质问。


千山药机的年度股东大会


刘祥华,“制药设备第一股”千山药机董事长,当场驳斥:


“现在你不需要知道,也没有意义,我们今年一直在发暂停上市的风险提示,本来你买的心态就是赌博,我们这个股票的状况也适合你买股票的心态。”


当然,刘祥华也正面回答了问题:“退市的话你颗粒无收,恢复上市可能回报很多倍。”


此次股东大会召开前,千山药机已被暂停上市。停牌前股价3.81元/股,相对于最高时109元/股,降幅达96.5%。不过,股东们似乎没有太过担心。


2017年12月,千山药机就被停牌过,但很快复牌,很多股民也因此吃到了肉,皆大欢喜。


今年,证监会没有再给千山药机的4.8万名大小股东“涨很多倍”的机会:


12月2日晚间,千山药机发布公告,称已收到中国证监会下发的《中国证券监督管理委员会行政处罚及市场禁入事先告知书》。


千山药机退市已是板上钉钉。至于退市后股民能拿回多少,倒可参考刚刚完成退市的长生生物。


去年7月长生生物被爆“疫苗造假”。今年1月,深交所向长生生物发布退市公告,并于10月8日正式做出终止上市决定。


长生生物由此成为A股第一只重大违法强制退市股。一般来说,被确认退市之后,退市整理期有30个交易日。



去年7月,长生生物股价最高点达到25.3元/股。退市整理前,其股价为1.51元/股,较历史高点已经跌去94%。11月26日,长生生物在A股最后一个退市整理交易日的股价定格在0.77元/股,较1.51元又跌去一半。


由于接盘侠很少(原因大家都懂得),交易量很小,2万多股民中大量的散户没机会逃出。


但在2019,千山药机、长生生物的股民们绝不孤独。


中国最大的晶硅太阳能电池生产企业海润光伏的股民,也有着同样遭遇。


今年5月17日,上交所向海润光伏发出终止上市的决定。海润光伏于当月27日进入退市整理交易期。7月8日,海润光伏以0.12元/股的价格,刷新A股最低股价记录。


最终,海润光伏的千亿梦想,终止于7.56亿元,20多万股民欲哭无泪。


与海润光伏同一天被终止上市的,还有ST上普、ST华泽、ST众和3家企业。


“当初持股市值30万元,如今剩下的恐怕只有3700元了。”有ST华泽的股民自己算出了退市后还能拿回多少钱。


最让人费解的一家退市公司,是2010年上市的雏鹰农牧。


今年猪肉紧缺猪价紧张,雏鹰农牧竟曝出“饿死150万头猪”的消息,并在10月15日“迎来”自己的最后一个交易日。


最终,曾经风光无限的“中国养猪第一股”股价定格在0.68元/股,相比2015年高位缩水98%,18万股民腰包被掏空。


2019,A股怎么了?或是说,这些上市公司怎么了?


2


“在他住处搜出现金约2.7亿元,一张张地叠起来,差不多80层楼那么高……”


2018年4月,建国以来第一大金融腐败案事发,拥有“100处房产、100个情人、100个关系人”的赖小民被抓。这意味着,中弘股份实控人王永红的后台倒了。


同年8月15日,中弘股份遭到立案调查,股价应声跌停。11月16日进入退市整理期。


中弘股份历史最高价37.66元/股,最终“收官”于0.22元,留下百亿债务。王永红则携70亿元逃到香港“望北楼”,不再回来。


中弘股份王永红


27万股民的钱就这样打了水漂。


中弘股份不仅是A股史上首例因“一元退市法则”(连续20个交易日,票面价格不足1元)而强制退市的企业,也是“割韭菜”的典型。


王永红的成名作是“北京像素”楼盘,这曾让他一举赚下50亿。然而,此后他就不再关注地产,而是热衷于做一个“资本玩家”。2010年,王永红“借壳”ST科苑进入资本市场。ST科苑后改名为中弘股份。


从“北京像素”时代,王永红的江西老乡、时任华融董事长赖小民就是其最大的靠山。但王永红在股市“割韭菜”却是仰仗另外一位朋友。


2016年12月,“私募一哥”徐翔400亿股票操纵案曝光。青岛中级人民法院指出,2010年至2015年,与徐翔合谋的共有13家上市公司董事长、实控人。王永红就是其中之一。


他们合伙“割韭菜”的手段也并不复杂,和港股的“老千股”如出一辙。


自2010年“借壳”上市以来,中弘股份先后炒作矿产资源、网游手游、文化旅游等新概念,有节奏地释放利好消息。徐翔等人则在二级市场利用私募基金的资金优势拉抬股价,协助王永红们在高位减持套现,套现后团伙成员再内部分成。


据悉,王永红前后减持套现涉案金额超过16.6亿元。


今年退市的海润光伏,就与中弘股份颇为相似,不仅主营业务不行,董事长、实控人也都喜欢“暗箱操作”。


在2012年2月上市第7天,海润光伏就赶上《太阳能光伏产业“十二五”发展规划》国家级政策扶持,很快就开启疯狂扩张模式。


2014年光伏政策变动,海润光伏陷入困境。眼见2013年、2014年连续亏损,前三大股东杨怀进、九润管业、紫金电子动了“歪心思”。


2015年1月23日,三大股东表示,海润光伏通过“高送转”全体股东每10股转增20股(股数增加,股价降低,总价值不变,却降低了散户进入门槛),对外给出的解释是:“为了积极回报股东,与所有股东分享公司未来发展的经营成果。”


消息发出后,股价大涨。海润光伏三大股东早已开始着手减持套现,此时动作更加迅猛。


1月30日,海润光伏公布2014年业绩预亏公告:“预计2014年实现归属上市公司股东净利润为亏损8亿元左右。”然而,仅仅1月份内,前三大股东累计套现就超过15亿元。



2016年1月海润光伏引入“华君系”作为战略投资者。华君系进入后就开始“不务正业”,搞投资、做水务……海润光伏债台高筑,从2017年底开始多次进入“老赖”名单,直到今年退市。


相比海润光伏,千山药机的性质更为恶劣。


上市后为了打造“千亿市值大健康公司”,千山药机疯狂并购。2015年之后,迅速成为“基因检测”、“可穿戴医疗”等多种概念的“第一股”。


“它是一家擅长炒作概念的公司,什么火就做什么。”


可是,千山药机的主业是制药设备。


2017年12月,因涉嫌财务造假,千山药机被停牌。就在出事2个月前,千山药机宣布定增,募集约18.8亿元用于慢病管理、智能穿戴设备等“新概念”。


为表诚意,董事长刘详华还拟认购50%以上。


消息放出,2个月内公司股价提升20%。不过最终,这次定增计划中的“减持套现”目的,以刘详华等实控人被立案调查、资产冻结而中止。


调查结果显示,2015-2018年,千山药机连续4年净利润实际为负,已构成退市条件。然而,该公司长期财务造假,2016年虚增利润3.57亿元,“规避”了退市风险。另外,刘详华等人还涉嫌违规借贷、占用关联资金等。


栽在“新概念”上的,还有雏鹰农牧。


2014年国内生猪养殖低点,雏鹰农牧净利润同比下滑350.54%,实控人侯建芳不想着补救主营业务,反而不断制造新概念,玩儿起了多元化,搞金融、电竞、电商……


最终,在猪肉飙升的背景下,雏鹰农牧却还黯然退市了。


不论何种具体原因,这些退市公司还是存在很多共性:主营业务盈利能力差、新生业务杂而不精、带节奏释放利好消息、高管频繁高位减持套现、财务造假……


总之就是,做正经事不太行,割韭菜却不遗余力。


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但,随着监管越来越严,过去接触不到这些“暗箱”的广大股民,如今也有了主动权。


3


“竟然还有人去买要退市的长生生物,这是什么神操作?”


从11月16日进入退市整理期,已经被称为“长生退”的长生生物,就被多只基金视作估值为零的上市公司。


然而,经历12个连续跌停之后,长生退却涨了起来,并且在11月20日和21日实现了连续两个交易日的涨停。


11月26日,长生退更是在退市整理期的最后一个交易日开盘即涨,最后定格在0.77元/股,单日涨幅为8.45%,接近涨停。


这并不是个例。千山药机董事长指出股民赌博心理,还遭到舆论攻击;但今年第二季度,也就是千山药机进入退市整理前,千山药机又新增了5217户股民,进场“赌壳”。


造成这种心态的一个重要原因是:股民不相信一家上市企业会这么轻易“死掉”。也因此,那位股民在质问“我还能拿回来多少”时,理直气壮。


过去,上市公司一旦出现问题,往往先是停牌,进入“死缓”状态。过段时间,通过重组、买壳等手段换换“马甲”,又爬了出来。



2016年12月24日,ST信威就因涉嫌财务造假、“不明身份”股东巨额减持套现而停牌。5个月后,主要做通信设备和软件的信威集团宣布进行重大重组,涉及跨国军工行业。


终于,在今年7月12日,经历近1000天“休眠”,ST信威又复牌了。


ST信威还不是最牛。ST新亿由于资不抵债、经营状况恶化,从2015年12月停牌,至今已近4年,成为A股“最强钉子户”。如今,它正申请复牌。


对于这样的“不死鸟”,散户无能为力。因此,上市公司们“割起韭菜”来,更加有恃无恐。


然而,股市规则正在改变。


去年11月,沪深交易所分别出台“史上最严停复牌新规”,直指A股停牌事由多、任性停牌、长时间停牌的“钉子户”。


按照新规,上市公司可申请继续停牌,但连续停牌时间“原则上不得超过25个交易日”。


这释放出明确信号:企业主营业务不行,就应该老老实实退市,不再给时间去任性重组、换壳、投机取巧。


A股3600多家上市公司,今年浮出水面的退市公司只有18家。


大胆猜测,水面之下,仍有大量企业在勉力维持。


据不完全统计,平均市值超30亿元的36家公司,扣非净利润连续10年亏损,除了退市大控,其余基本健在股市。连续4年亏损的,约182家。


初善投资整理:扣非净利润连续亏损10年的公司


不过,它们中的大部分,主营业务虽疲软,家底却很殷实。通过不断卖地、卖房、卖资产,还能保持着一年亏损一年盈利,甚至都还不用冠名ST(根据规定,连续两年亏损,名字前就要冠以ST),更不用说退市。


“‘一美元退市法则’是市场化程度最高的退市标准。”


早在1990年代,美国股市就步入“大进大出”的新阶段,一年进入高达800多家,退市公司高达300—500家。退市决定权交到股民手中,股民用钱投票,直接将垃圾股踢出。


我国A股的一元退市法在2012年就已经诞生,但由于过去“上市难”、“借壳上市”难以撼动,爆炒垃圾股现象一直猖獗,甚至出现“越垃圾越爆炒”的怪现象,导致一元退市法则难以落地。


直到今年“科创板+注册制(财务公开、公开管理)”横空出世,局面才得以改变。IPO批文数量放宽,审核周期从过去三四年缩短至最快三四个月。


“上市难”问题减少,“壳资源”也就越来越不值钱。


进入2019年,监管方面的退市态度也更加坚决起来。上市公司只要露出马脚,就有可能面临被退市的风险。


根据相关条款,上市公司发生违法违规问题,无论多么严重,代价除了退市,最高只被罚款60万元。12月28日,十三届全国人大常委会第十五次会议闭幕会上表决通过的新证券法,加大了证券违法行为的处罚力度。


根据新的处罚标准,尚未发行证券的,罚款最高达2000万元;已经发行证券的,罚款最高与非法所募资金等额。


过去,由于单个股民起诉成本高、起诉意愿不强等原因,民事诉讼难度大,新证券法也进行了针对性完善:“投资者保护机构受五十名以上投资者委托,可以作为代表人参加诉讼。”


这意味着,普通股民也有机会将“垃圾股”踢出市场。一元退市,真正有了用武之地。


这一系列改变,让普通股民拥有更多监督权和主动权,不用等到被掏空,还无力回天。


一年18家A股上市公司退市,是重拳整改的必然过程,这也在提醒上市公司实控人和某些股民们:


炒壳、赌壳的“投机”时代一去不返,当下市场环境中,只有坚持价值投资与长期投资理念,才能活得更久。



参考资料:


《A股老千股名单》初善投资

《董登新:2019是A股一元退市元年》中财网

《两市低价股一览,50股股价不足2元》证券时报网

《A股“一元退市”元年到来,炒壳赌壳时代基本终结》第一财经

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