1周狂赚1亿美元,1929年做空全美国的男人
2020-04-01 18:24

1周狂赚1亿美元,1929年做空全美国的男人


本文来自微信公众号:华尔街见闻(ID:wallstreetcn),作者:见闻研究所,头图来源:视频截图



在美国一年税收才42亿美元的1929年,“投机之王”利弗莫尔通过做空股市,在1周之内狂抢近1亿美元利润,以一己之力战胜华尔街和白宫,成为“黑色星期二”的最大赢家,青史留名,但他的结局却略显悲凉。


初生牛犊


出生于1877年7月26日,利弗莫尔的父母不过是美国麻省两位贫苦的农民。作为股票市场日内交易的先驱人物,利弗莫尔因做空美股而留名于世。他开创性的交易技术依然被如今的华尔街所学习,植入到量化交易之中。


小时候的利弗莫尔,在十四岁的时候便结束了自己4年的学业,跟着父亲去田里种地。因为不甘心这样生活,他离家出走到波士顿的一家经纪商做收报员。


他口袋里只装着母亲给的几块钱,在Payne Webber公司找到一份抄黑板的差事,工资微薄,每个星期才领六美元。PW公司雇佣行情收报员,坐在营业厅,行情收报机的股票报价一进来,就得尽快扯开嗓门大喊,以吸引来往的人员进行交易。


利弗莫尔的工作就是一听到报价喊出,赶紧将数字抄写在大黑板上。黑板盖满了这家经纪公司的整个墙面。


凭借着过目不忘的天赋和对数字的敏感,利弗莫尔把华尔街的行情报价如同相片般牢记在脑海里。


在小学时,他用一年时间就念完了三年的数学课程——当然这个我们也无法证实了,可能是后来为了渲染自己传奇人生做的一次证言。


利弗莫尔趁在PW公司上班的便利,记住各种股票的价格和代号。他贪婪地研读行情,全神贯注紧盯着报价纸带。他也开始作笔记,把抄黑板时抄到的数字记下来,而且很快就发现,里面有一些型态跃然纸上。


他在像日记般的笔记簿里记下几千笔价格变动,埋首研读它们,寻找那些特殊的型态。由此可见,利弗莫尔才十五岁,已经十分认真地研究股票型态和价格变化。


读书千遍,其义自见;看图千遍,其富自见。


他的工作令他能够亲眼目睹股市里面的交投活动,人们如何获得与交换信息,以及如何参与市场。他注意到,大部分人的行为举止乱无章法,不照一定的规则计划去做,也不肯下工夫研究股市和它的走势,所以投资股市只赔不赚。


这说的好像就是大部分韭菜?


观察学习了许久,利弗莫尔终于决定下场亲自交易。


他和朋友凑了5美元,买入了人生第一次——百灵顿股票。他们在空壳证券商交易,所谓空壳证券商,就是指非法的、未登记的经纪商,他们利用客户的资金,投机性的买卖股票。很大情况下,他们接受客户下单,但从没有进行真正的交易。和现在各大理财平台的“猜指数点位”的玩法类似。


空壳证券商很适合当时的散户拿小钱去投机,投机客基本上是赌股价下一步往哪里走。也就是说,这是非常短线的操作,你也不必真的拥有股票。


利弗莫尔因为空壳证券商的交易经历,养成了终身的习惯——在生涯的大部分时候,恪遵严格的认赔出场守则。随着时间的流逝和经验的累积,他更上一层楼,能在损失不到 10% 的时候,就断然认赔出场。


剁得下去手的人,才能拥有下一次翻盘的机会


投资百灵顿之前,利弗莫尔查了他的笔记簿,看了它最近的交易型态,相信价格一定上涨。他在十五岁的时候第一次买卖股票,最后就分到了 3.12 美元的利润——要记住他们总共也才投入了5美元。


享受到胜利的甜蜜之后,他继续在空壳证券商交易。十六岁时,靠交易股票赚到的钱,他攒到了一千美元,于是他辞掉了工作,全心全意在空壳证券商交易股票。


因为他在空壳证券商赚了很多钱,等于是把赌场的庄家都赢了,于是很快,他迎来了波士顿和纽约两座城市的逐客令——不允许他再进入空壳证券商进行买卖。


年少得志


所以说,在哪里混,很重要!


为了成为正经的金融人,利弗莫尔决定,前往纽约。操作那些在纽交所挂牌的正式的股票。他选了一家经纪公司开立账户,用 2,500 美元当本钱——在离开波士顿之前,他已经积累了1万美元的巨额财富。


利弗莫尔并没有在纽约扬名立万。六个月内,不但赔个精光,临走前还不得不从经纪公司借了 500 美元,他带着这笔钱回到空壳证券商想要翻身。在老地方他果然如鱼得水,掩饰身份后迅速赚取了2800美元。他决定继续回到纽约,并将 500 美元还给经纪公司。


但是第二次他依然没能在纽约赚钱。几个月沉浮后,勉勉强强打平。眼看账户里的钱日益稀少,他再次回到空壳证券商,没几天就赚了1万美元。


但是,这次证券商的老板抓住了他,狠狠地揍了一顿,命令他永远都不许进门。


时间的洗礼和不断的亏钱为利弗莫尔积累了成功的经验。他开始弄明白纽交所和空壳证券商的区别,他开始理解公司存在的意义,他反思了自己过于短线的操作。


终于,他多年打磨和终结的策略开始起作用了——30岁那年,他开始选择做空,到31岁时,1907年的大崩盘,让他一举成为百万富翁,年少得志


他发现美国的银行和信托公司都出现了严重的挤兑危机——就是说所有人都去把现金取出来,这是世界上任何一家银行都无法完成的工作。


利弗莫尔马上用25万美金做空了手里的几只纽约证券交易所的股票,赚到了人生中第一个100万美元。


1907年10月24日,他一天就赚进300万美元。


1907年10月底,当时最具影响力的金融家摩根( J.P. Morgan )注入必要的流动性到市场试图救市。摩根甚至亲自写信,向利弗莫尔致意请他停止放空,可见利弗莫尔在华尔街的声名和影响力。


在著名的“1929年大萧条”发生之前,跟价值投资派鼻祖、巴菲特的师傅格雷厄姆一样,利弗莫尔已经是华尔街的一面旗帜。


不同的是,格雷尔姆相当保守,而利弗莫尔的投资作风,相当凶猛。如果生活在如今的国内,他应该会是一个饱受投机派追捧的X老哥。


不过同学们不要觉得听起来简单,现实世界里普通散户可千万不要轻易去做空。利弗莫尔对于交易是有一整套心法的,欲练此功必先自宫啊!


功成名就、功败垂成


转眼到了1908年,他通过内幕消息得知,棉花马上要涨价,于是跟着棉花大王的某董事长一起“做多棉花”。


结果,映证了那句“听董秘的亏一半,听董事长的输光家产”,利弗莫尔亏损370万美元宣布破产


利弗莫尔心理那个恨啊,做空高手在做多的时候破产,确实有点戏谑。例如索罗斯,大家印象里就只有他做空的辉煌纪录,想不起来他有啥做多的成功、经典案例。


破产以后,潦倒的利弗莫尔蛰伏了整整7年


到1915年,一场更著名的战役——做多伯利恒钢铁公司让他重新起家。观察到淘金热带来的基建狂潮,利弗莫尔借助一家券商提供的500股信用交易额度——用现在的话说相当于融资杠杆。


等待了超过6周后扣动扳机,在伯利恒钢铁股价98美元时出手命中标的,之后涨到591美元完美收官,短时间内狂挣了6倍。


整个20世纪20年代,利弗莫尔经历了大起大落,但凭借几次重大战役,财富一路上涨。当时,美国经济也在经历高速发展,股市狂热。散户的激情让利弗莫尔预感到了美国股市即将迎来见顶……


是什么方法让利弗莫尔抓住这些见顶信号的呢?总结下来,其实跟很多普通投资者一样,就是密切关注财经资讯。他厉害的地方在于,能够嗅到信息的价值


比如,《纽约时报》1929年1月刊登了一篇文章称,美联储当时已经看到股票保证金融资增长过快,威胁市场说如果融资继续增加,联储可能提高利息。


《纽约时报》每天都会公布通知贷款利率,1月份的通知贷款利率在7.5%左右,这是一个非常高的水平,而去年同期该水平是4.5%。


敏感的利弗莫尔立马意识到——当下市场的流动性开始变得紧张,整个场景与1907年自己做空美股的时候极度相似。


当然,2020年这次暴跌倒不是因为市场流动性收紧,我们能看到美联储和各大央行利率不断走低甚至接近于0。人们就是不愿意投入股票了,一切的流动性因为风险偏好冻结,导致了市场的连环暴跌。


所以,当2月美联储开始调查银行对券商融资的数据而引发市场收跌时,利弗莫尔更加警惕起来。他嗅到了空气中的血腥味,但是他依然冷静。


直到1929年的夏季,美国经济的投机热情依然不减,各个阶层的人都开始参与到股票交易中


利弗莫尔又看到财经资讯中别的信号——一边是各国进行大规模的固定资本投入建设、开展“产业合理化”运动,生产供给迅速扩大;但另一边,劳动人民有支付能力的需求却在相对缩小,身上背负的杠杆越来越高。而且越来越多的人通过融资重进股市,这显然不可持续。


这个时候,他做好了准备——做空美股。通过这惊天动地的一战,他在短短9个交易日时间里获利1亿美元,成为当时全球最富有的 10 个人之一。真正的“富可敌国”。


1929年9月5日,利弗莫尔按耐不住兴奋,凌晨5点就到了自己的办公室。著名的华尔街分析师罗杰·巴布森一直在预言,华尔街将迎来至暗时刻。而这一天,他要发表一篇重要演讲。利弗莫尔觉得这是一个机会,他当天在收盘前又加了500万美元空头。


加上之前的积累和自己拿去抵押的住房和游艇,他一共有3000万的本金。根据当时25倍杠杆的权限倒推,他可以做空高达7.5亿美元的股票。


又过了一个月,10月5日,美国银行业协会主席警示美股泡沫风险。利弗莫尔判断,这就是他一直在等的决战时刻。他这次不再像之前一样试探性的交易,他采取倒金字塔式加仓法分批建仓,在接下来的一周内,迅速做空了美国最大的 100 只股票,总市值达4.5亿美元


建仓完成后,市场中开始传言,有一个巨大的阴谋集团在做空美股,为首的就是利弗莫尔——看起来全世界人民都喜欢“甩锅大法”。


接下来的星期一,利弗莫尔在《纽约时报》发表公开声明,否认有做空集团,但他也从估值的角度分析了美国股市泡沫。他还批评了那些不负责任的多头,利用价格操纵,将股票价格推上了不可持续的高点。


华尔街“翻船”的标志始于10月23日,美股突然大跌6%。在收盘前,利弗莫尔不慌不忙地先平掉了他第一批四分之一的仓位,这时的他账面利润就高达近2000万美元,几乎拿回了绝大部分的本金。


10月24日,“黑色星期四”,市场情绪突然崩溃,恐慌性下跌出现。开盘不久就暴跌12%。当天中午,银行宣布救市,承诺买入1.25亿美元股票,下午市场继续疯狂买入。利弗莫尔这次又在下跌高潮中平掉第二批占到一半仓位,获利1400万美元。


但在当天市场尾盘反弹时,他又增加了1亿美元空头。第二天,胡佛总统出面安抚市场,市场短暂企稳。这一周,利弗莫尔在对市场不断的试探中加仓和平仓,一周之内大赚2700万美元,几乎没有做出任何错误的决定。


接下来的那个“黑色星期一”下跌14%,利弗莫尔再次追加5000万美元空头。


“黑色星期二”市场极大恐慌,下跌19%。这个时候,利弗莫尔终于忍不住了。他将所有卖空的股票都买了回来,大赚6600万美元的同时成为了“美股历史上单日利润第二高”的传奇人物。


最近被传谣“爆仓的”全球最大对冲基金,掌控1600亿美元资产规模的桥水创始人瑞·达利欧在《债务危机》中这样描述当时的情景:


“周一晚间,经纪人又发出一大批追加保证金通知,周二开盘前已有1.5亿美元的通知放款撤离市场。美联储试图通过提供流动性应对股市急剧下挫。在凌晨三点和董事们开会后,美联储纽约银行主席乔治·哈里森在开盘前宣布,美联储将注入1亿美元的流动性,通过购买政府证券缓解货币市场的信贷紧缩。哈里森需要得到位于华盛顿的美联储委员会的批准,但他不想等,而是在常规的公开市场投资委员会账户之外进行了这笔购买。”


平仓后,利弗莫尔抽着雪茄,透过玻璃窗静静的看着不远处的华尔街,他完成了自己的人生最精彩的交易,这是他人生的最巅峰,这也是金融交易史上的最高峰。他很想装13,但是他知道他不能。群众的恐慌、愤怒的官员都要甩锅,而这口大锅会把他吞噬。


事后来看,那只雪茄确实就是他最后的巅峰——在那场大胜之后,利弗莫尔虽坐拥巨额财富,却不得不在1931年与第二任妻子离婚。


之后五年里也诸事不顺,原来的交易体系也因为新的《证券交易法》崩塌,1934年时宣布破产。在人生的最后时刻,因为重度忧郁症,利弗莫尔开枪自杀,离开了这个记录着他的辉煌也记录着他的失败的世界。


虽然经历了三度破产,利弗莫尔却在最后总结道:“破产是最好的老师。”成功并不会教会你太多东西,因为成功往往都有各自不同的理由。可是,失败却可以给你带来一生的教训。只要你不两次犯下同样的错误,你就总有机会从头再来。


他说:“当你知道有些事情不能做,做了就会赔钱的时候,你也就开始学会赚钱的方法了。”


可惜,生命只有一次。接二连三的婚姻打击,使得这位富豪失去了活下去的念头。


大获成功后的利弗莫尔已是身心俱疲,无意再在这一周余下的时刻里再次交易。但当他回到家中,打算好好享受这一刻的时候,却被眼前的一幕震惊了。


他的第二任妻子多萝西·利弗莫尔(Dorothy Livermore)和孩子们一起站在门口迎接他,双眼含泪楚楚可怜,多萝西的母亲则在他们身后嚎啕大哭。


这栋房子里的人们早已从收音机里听说了华尔街的这一场灾难,多萝西以为自己的丈夫也是失败者大军中的一员。她已经做好准备等待丈夫开口,告诉大家他们必须离开这里,卖掉汽车和游艇,回到城里租住公寓。


她只是没有想到,丈夫不但没有成为输家,甚至是今天这一场游戏里赢了最多的超级大赢家。她目瞪口呆,仍是难以置信地发问:


“你是说,我们没有破产?”


“没有,亲爱的。我刚刚度过了有生以来最棒的一个交易日。我们非常富有,喜欢做什么就可以做什么。”


与之相反的是,利弗莫尔的对手们——著名大多头亚瑟·卡滕(Arthur Cutten)、费雪,甚至是著名的凯恩斯——都是满盘皆输损失惨重,前两位更是几乎变得一无所有。


坐拥亿万财富的利弗莫尔,自然也讲起了富豪的排场:一所在曼哈顿的漂亮的公寓,一节自用的铁路客车车厢,在欧洲有别墅,在纽约长岛北岸有一所周末住宅 …… 他还在世界各地的别墅里养了许多女人。


当然,如此发财而又扬名,杰西就成了众矢之的。报纸、电台不停地抨击他,谴责他专做空头,逆着市场趋势大肆买空卖空。更糟的是他的这种做法总有所获,再加上他浮夸的生活方式,招来许多嫉妒。


然而自信的同胞兄弟就是自负。大量的钱财背后,他开始不再精打细算,在市场上的交易经常亏钱,


到 1931 年底,他财产的半数不见了。


到 1933 年,剩下的另一半也不见了。


老婆也因为无法忍受他的风流选择弃他而去。


因为饱受舆论、社会和朋友的抨击,利弗莫尔的内心崩溃了!大空头患上了抑郁症,他开始借酒浇愁。邋遢的衣服,喝得醉醺醺的,疯疯癫癫地出现在股票交易大厅里。到1934年,他已经负债226万美元,一无所有。


身无分文的他还是舍不得离开交易所,闲来无事就去晃悠。有认识他的炒股者休市时,就会嘲笑讥讽他:“哟,杰西,今天又做空了几百万吗?”


1940年11月,一个大雪纷飞的日子,房东又来找杰西逼讨房租。他喝下仅剩的半瓶威士忌,从寓所溜了出来。他在大街上转悠着,望着大街上往来穿梭的豪华汽车,望着商店橱窗里琳琅满目的商品,望着街边伸手乞讨的乞丐,他长叹一口气说:“ 他妈的!这世界是个弱肉强食的世界,它永远只属于富人。”


杰西走进一家大旅馆的卫生间,从口袋里掏出手枪,朝自己的脑袋扣动了扳机。


他留下的遗书写道:“ 我的一生是一场失败。


空头必须死。


本文来自微信公众号:华尔街见闻(ID:wallstreetcn),作者:见闻研究所

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