本文为《美国加美国的息，为什么全球要跟着危机？》一文的镜像版，来自微信公众号：人神共奋 （ID：tongyipaocha），作者：思想钢印，题图来自：AI生成
一、美国利率，坚如镰刀
在经历了无数次“预期管理”之后，美联储终于降息了。实际上，美股从年初到现在基本上都在交易降息的预期。这个预期到7月以后，基本就是板上钉钉的事件，悬念只是25个BP还是50个BP的区别。
加息的影响，对于投资圈子里的读者来说应该很熟悉了，但对于较少接触金融市场的读者，很容易被某些媒体误导，在这些媒体的叙事中，不管美国做了什么，都是祸害全球，加息是威胁全球，降息是祸水引向全球。
不过，这一次，我觉得至少说对了一半，美联储的利率变动确实是全球金融危机的源头，所谓“美利坚”，就是美国利率，坚如镰刀，但另一半有必要补充一下——“苍蝇不叮无缝的蛋”。
用立场中性一点的金融术语表述，叫“美元潮汐”，别看它发生在大洋彼岸，跟我们的关系一点也不少，从外贸工厂的订单到创业企业的融资，甚至房价的涨跌、江浙工厂的招工、大厂的Offer，都与此有关。
要说清楚这个问题，就要搞清楚两件事：
美联储加息降息的前后，到底发生了什么？
为什么美国加自己的息，全球都会受影响？
二、降息加息，都是针对国内的问题
首先要解释一下：美联储加息降息，是什么“息”？
这个息既不是存款利率，也不是货款利率，而是“联邦基金利率”，是美国银行之间相互拆借资金的利率——那为什么美联储能决定银行间的利率呢？
这就是文字表达的问题，美联储的“联邦基金利率”更像是一个调节目标，定了这个目标，联储局的方法是利用公开市场操作去影响货币供应量，以驱动银行间交易回到设定的联邦基金目标利率上。
当美联储的目标是加息时，就会减少货币供应量，比如抛出国债，美国市场的货币少了，金融机构间的拆借利率自然就会提高，就达到了美联储加息的目的。
那么第二个问题就是：美国为什么要加息，又为什么要降息？
拆借利率提高，金融机构的资金成本就提高了，贷款和企业债的利率自然也要跟着提高，企业就会减少新的投资，一些原来效率不高的企业就会破产，向市场释放更多的劳动力，失业人员多了，就业岗位少了，薪资就会下降，破解“工资——物价”的“通胀螺旋”，从而抑制高通胀问题。
所以，美国加息，是以美国经济的衰退和失业率提升为代价，解决美国国内的高通胀的问题；
降息刚好相反，以释放过量的货币，刺激国内的经济，解决失业率的问题（所以近期很多我国的退休经济官员都在大力呼吁要更大力度的降息）。
降息和加息，都是为了解决美国国内的问题，并不是很多得了“迫害妄想症”的人认为的，人家存心想要拿镰刀收割全世界。
当然，这只是主观上无恶意，客观上，美元的加息降息周期，确实加剧了全球经济波动，是近几十年全球金融危机的主要原因。
为什么会这样呢？这就是尼克松时代的美国财政部长康纳利说的那句话：
“美元是我们的货币，却是你们的问题。”
三、美国的货币与全球的问题
国际贸易中使用的货币，要求有强大的信用保证（排除弱国穷国）、量大（排除黄金白银）、稳定（排除巴西、俄罗斯、印度）、能自由兑换（排除人民币），同时绝大部分国家都愿意接受（排除中东产油国），几个条件下来，美元、欧元、英镑和日元，就是最适合的选择了。
由于货币兑换有成本，如果没有外界力量干预，国际货币天然有一家独大的倾向，所以时间长了，美元就成为了最通用的货币，导致大量的美元停留在各国政府、企业和居民的手里，而不只是在美国境内。
这就是很多媒体口中的“美国对外强行输出美元”，实际上是各种货币在国际贸易中长期强胜劣汰竞争的结果。但问题在于，当一个国家的货币变成所有国家的货币时，就天然存在一个不可调和的矛盾——该国的货币政策与全球经济状况的矛盾。
国际贸易中需要的货币量，与国际贸易的规模有关，这个规模一直在稳定上升，就需要有更多的货币。为什么金币、银币到了20世纪就退出了国际货币的舞台呢？正是因为国际贸易体量急剧膨胀，金银的数量不够。
理想状态的美元，应该是随着国际贸易规模而稳定增长，但问题在于，美元不仅仅是国际货币，它首先是美国政府对美国人和企业的债务，是美国国内货币政策的工具。
以上一轮降息周期为例，2020年初，美国遭遇疫情，应对方法是大幅降息，还通过财政拨款，直接把真金白银的美元发到民众和企业手里。
美国国内的美元和国际贸易中的美元，是同一个美元，自然要流到海外。由于国际贸易规模稳定，根本不需要这么多美元，加上低利率，就产生了大量的美元投机资本全球套利。而且其他国家也不得不也跟着超发货币，导致美国发烧，全球跟着吃药，结果全球（除中国外）都出现了几十年来最严重的大通胀和极高的就业率。
2022年开始的加息周期则刚好相反，国际投机资本纷纷兑换成美元“回国”，各国央行为了解决通胀或汇率贬值，也不得不跟着美国加息。
就这样，美国通过加息降息解决国内问题的同时，却给其他国家留下了一个大麻烦——这就是“美元是我们的货币，却是你们的问题”的含义。
为了让大家更容易理解这个逻辑，我就举一个发生在大家身边的例子——中国的房地产。
四、杀了祭天
美元作为国际货币的特点，导致每一次加息，都会扰乱其他国家的货币政策，每次都会拿一个国家的经济出来“杀了祭天”，以大规模金融危机和救助来完成一个周期，而中国凭借巨大的内需体量和半封闭的金融体系，每一次都能逃出“魔掌”，甚至抢在美国之前收割其他国家的“韭菜”。
但这一次，客观地说，中国的这一轮房地产动荡，正是上两轮美元周期“杀了祭天”的牺牲品。
2008年的金融危机后，全球低利率的环境，为中国房企加杠杆提供了便利，“便宜管饱”的美元债绕过了央行不断加大的房地产信贷的限制，果然到了2016年，美国进入加息周期，中国的房地产很快陷入危机，要不是“棚改政策”神兵天降，房地产那个时候就崩了。
尝过一次逆势扩张的甜头后，再上了瘾。到了2019年，民营房企已无法实质性地从银行表内获得贷款，刚好美国再一次进入降息周期，那些扩张最猛的地产大佬，借美元债迅速扩张，和疫情期间的全球大放水，完成了楼市泡沫最后的疯狂。
周期这个东西，逃得过初一，逃不过十五。到了2022年的加息周期，面对到期无法再借的美元债，地产商这一次没有“棚改”救命，反而迎来了史上最严的“三道红线”，内外交困中，地产泡沫终于崩溃。
降息周期中的资产价格上升，会创造“财富效应”——中产阶段因为资产的升值而觉得自己很有钱，所以增加消费，富人和企业则增加投资，国家趁势支持中小企业创新创业，货币快速流转，乘数效应充分发挥，从而让经济更繁荣。
出来混的，总是要还。房价回到2017-2019年的平台，大家的财富坐了一轮过山车，但对中国经济的影响，却远远不止回到2019年那么简单，大量外资趁着加息回流美国，完成了一轮“收割”——美国既削弱了竞争对手，又解决了国内的通胀或失业问题。
当然，我们不能说房地产泡沫及其破灭是美元潮汐引发的，而是房地产本身就是泡沫，才会被美元周期选中成为“杀了祭天”的对象，这就是“苍蝇不叮无缝的蛋”的道理。
理解了这一逻辑，我们就可以预测一下，本轮降息对全球一些国家的影响。
五、降息对各国的不同影响