解密330家上市公司,我们读懂了深圳
2020-08-10 08:04

解密330家上市公司,我们读懂了深圳

本文作者:南七道、廖静娜,头图来自:视觉中国


截止到2020年8月7日,根据东方财富统计显示,深圳在深沪两市,有330家公司上市,占据了广东A股上市公司的半壁江山。与之相比,北京367家,上海344家。


盘点深圳这330家上市公司,我们可以更好的读懂这个城市的经济:电子业强、金融强劲、地产和装修公司多,但互联网面临着后继无人,芯片发展不够均衡,而高房价、教育医疗缺乏也为企业长期发展制造了一定障碍。(注:文中谈到的所有公司股价市值,均以8月7日收盘价为标准,折算为人民币计价,数据来自于东方财富Choice金融数据平台)


上市公司背后的城市差异性



深圳在A股、H股和美股上市的公司,共超过了400家,总市值超过12万亿元,位居全国第二位。在今年6月,深圳的A股上市公司数量,曾短时间超过上海,位居第二,北京之后,但随即被反超,暂列第三。A股上市公司数量的变化,背后折射的是国内城市之间的竞争和产业变化。


深圳作为一个只有40年的新兴城市,在历史积累上没法和政治中心的北京,金融中心的上海来对比。但是和北京上海的A股上市公司比起来,深圳的公司有自己的特点。深圳处在改革开放的第一线,民营资本和企业活跃,上市的公司以民企为主,注重研发投入和科技创新、鼓励创业、包容性高。这为诞生新兴产业提供了环境和氛围。而深交所位于深圳,有天然的地缘优势,这直接导致了深圳超过80%的上市公司,在中小板和创业板上市。


2015年,北京首次在上市公司数量上超过上海,名列全国城市第一。主要原因是以中关村为主的科技中心,诞生了一大批互联网和科创公司。而深圳2020年6月份,上市公司数量首次超过上海,主要原因是深圳近10年重点发展生物医药、新材料、高端制造等新兴产业的结果。在这点上,新兴产业和高新技术产业发展更为突出的城市,未来的上市公司数量优势将更加明显。


从企业上市的高峰期来看,每个城市均有不同。深圳上市高峰期是2010年以后,仅在2010年就有36家公司上市。上海公司上市的高峰期从1994年就开始,当年上市公司数超过32家。北京从1996年开始,就开始逐渐进入资本化的快速车道,每一年都保持着相当稳定数量的公司上市。而且资本化速度越来越快。


北上深上市公司差异性



在深沪两市中,深圳是民营公司占比最多的城市,以227家超过北京的204家、上海的165家。深圳是属于大市场、小政府,政府相对开明,效率高,改革开放的前沿,市场化比较早。而北京是政治中心,汇集了大批中央国有企业,上海是中国的老牌金融中心城市,也有大量的国有企业。深圳的主体就是以民企为主。


从城市的上市公司市值前十名对比就可以看出,各地经济的差异性。北京在A股上市公司里,市值前10的包括工商银行等四大行、中国移动、中石油、中石化等,全是巨无霸的央企。而在深圳方面,市值前10的公司里,以中国平安为代表的民企占了大部分。


数据显示,剔除主要央企后,以民企为主的深圳上市公司总市值超过北京和上海。


而在资本活跃度上,民企表现更优秀。相关数据显示,大股东为私人的民营企业的深圳上市公司,在股票融资、债券融资和并购交易等资本市场利用强度上,比同行的国企上市公司要高67.3%。


深圳官方注重金融产业发展,但和北京上海比起来,深圳上市的银行股和非银行类股,在数量上远远不能相比。深圳本地银行上市只有两家,平安银行和招商银行,非银行类金融机构上市的也只有6家,包括平安集团和中信证券等。


而北京仅上市的银行就超过10家,非银金融类机构上市的9家。而上海分别是3家和14家。这是因为北京是中国的政治经济中心,而上海是中国老牌的金融中心,深圳是1980后才开始发展金融业,虽然起步晚,但发展快。


深圳的金融业,尤其是保险和银行业,品相好,质量强,利润高。一直占据上市公司市值排行榜的前列,中国平安市值1.4万亿,2019年营业收入11688.67亿元,利润1329.55亿元。其次为招商银行,市值9200多亿,2019年实现营业收入2697.03亿元,净利润934.23亿元。市场化程度高,信息化和革新速度快,招商银行在信用卡业务等个人零售业务,还有信息自动化建设上,远远超出国内同行。



在深圳上市公司中,跟北京上海相比,没有国防军工、钢铁、采掘行业等军事和重工业。深圳由于是全国的代工和外贸基地,早先靠制造开始发展。所以深圳早期的上市公司,以电子,地产、装修等轻工业为主。电子类上市公司超过70家,比上海的20家,加上北京的15家,总数都要多。其中苹果的紧密合作方立讯精密,市值3751亿,而工业富联也有 2841亿。


深圳上市的民营企业,提供深圳市单位从业人员总数的56.8%的工作岗位,贡献相当于深圳市总量的70.6%税收。


在深圳,各个行业的头部公司,由于政策限制或者历史原因,大都选择在海外上市。深圳毗邻中国香港,有地域优势,便于利用海外资本,了解海外资本市场的相关情况。2004年在港股上市的腾讯,现在市值折算约为4.67万亿人民币。港股的地产龙头恒大,市值折算约为2550亿。整体营收和影响力均在国内同行业里排名第一。美股上市的腾讯音乐,市值1800多亿。2020年港股上市的西摩尔国际(麦克韦尔),是电子烟的全球龙头,市值2000多亿。不过随着创业板注册制加大改革、科创板的推出,这种局面在接下来会有所改善。


深圳上市公司中,有个独特的现象,就是地产公司多,建筑装饰公司特别多,高达32家。远超过北京的22家和上海的15家。他们的特点是数量多、体量小、利润低、依附于地产商生存。


虽然深圳地少面积小,仅1996.85km²,而北京面积1.6万km²,相当于8.42个深圳,上海6340km²,也比深圳大很多。但深圳开放得早,市场化程度高,吸收了隔壁香港的一些地产开发经验,造就一批以万科为代表的全国知名地产公司,其他还有天健、振业、长城等各类地产上市公司,同时还在积极吸收外地的地产巨头总部迁移深圳,比如原来广州的恒大、奥园地产等。深圳有超过20家地产上市公司。而深圳的房地产市场一直是全国最活跃、单价最高的区域。


背靠着大地产商,同时借助活跃的市场交易,在这样的风口上,深圳的装饰企业近水楼台,造就了一大批上市公司,包括中装建设、建艺集团、亚泰国际和名雕股份等等。但这些企业由于受制于地产公司,垫款较多,一般发展规模都很有限,年收入基本上10~50亿之间,但净利润都很低。行业内做得较大的中装建设,市值67亿元,2019年营收48.54亿元,净利润2.48亿,利润率5%左右。


深圳的产业短板


深圳的上市公司的成绩,显示了这个城市在产业创新和创造上的能力,成绩卓著。以腾讯、华为等一批老牌企业奠定了国内外同行的龙头地位。但是在互联网和芯片等领域,新一代的公司却乏善可陈。后续企业发展乏力,上市公司量多,但个体不强,极少出现核心产业的绝对领头羊。在互联网领域甚至出现了后继无人的局面。


腾讯在全球互联网和科技领域市值位居前十,但遗憾的是,深圳的互联网,在腾讯之后的互联网新经济方面,出现了断层和后继无人的现象。从成立时间来看,2010到2020年间,北京有超过1万亿市值的美团、3000亿的小米,没有上市的,有估值超过千亿美金的字节跳动和数百亿美金的快手、滴滴。上海有超过7000亿的拼多多,没有上市估值过百亿美金的小红书等。


2018年,深圳一家乐信的互联网金融公司,用“深圳第二大互联网公司”作为宣传口径,当时它市值刚过70亿(长期在10亿美金左右),这不是蹭热点和故意吸引眼球,也不是故意搞笑,事实确实如此。现在位居第二的,是在美国上市的富途证券,市值超过300亿(45亿美金)。他们都是腾讯前员工创立,都拿了腾讯的投资。


深圳本质上是一个硬件和制造为底色的城市。结合深圳经济的特点和历史积累,官方的策略是重点扶持智能制造。在深圳官方公布七大战略新兴产业里,新一代信息技术产业增加值是4000多亿,而互联网产业是768亿。但随着软互联网和硬科技之间的壁垒和边界也在逐渐模糊。互联网正在由软变硬,附着在硬件上,互联网的边界正在变得模糊。大疆就是游走在这两者之间,不过更多还是一家硬件公司。


不管官方愿不愿意看到,一个正在发生的事实就是,互联网公司的发展,早已经突破了地域的限制,腾讯严格意义上来说,不是一个深圳公司,而是一家全球化的公司。最典型的就是腾讯的投资方面,投资总数超过20亿美金的项目,没有一家是深圳的公司。这符合资本的流动性,但对本土互联网经济来说,或多或少有影响。


在热门芯片的城市竞争中,深圳目前表现虽然可圈可点,但整体发展不够均衡。以深圳代表的珠三角地区,擅长的是IC 设计。根据虎嗅大湾腹地之前的访谈,“2018年深圳芯片设计销售额达到731.83 亿元,销售额占芯片行业整体比重超过 90%;放眼全国,同期芯片设计销售额占行业比重为38.57%。”在芯片产业上,无论是发展的规模、产业链的打造、资本化程度,深圳和北京、上海比起来,有很多需要优化的空间。(具体见《深圳缺位于半导体热潮》


而官方也意识到,全国最高的房价、教育医疗等板块的缺失,导致的高端人才引进放缓等问题,会影响到高科技产业的进一步发展,也开始了逐步调整,但任重道远。

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