带200万年轻人炒股,这两家公司赚翻了
2020-11-26 10:09

带200万年轻人炒股,这两家公司赚翻了

本文作者:黎明,编辑:魏佳,题图来自:视觉中国


临近年底,回头看2020这一年,我们会发现,疫情和资本带火了在线教育,催熟了在线办公,带飞了新能源造车,同时也带火了炒股,以及炒股背后的生意。


截至今年9月底,共有200万年轻人,在老虎证券和富途证券这两大互联网券商平台上炒股。跟A股不同,这两大券商专注港美股,买卖的是在境外上市的公司股票。


很多人赚翻了。


一位蔚来车主说,他在今年3月以2美元左右的价格抄底蔚来的股票,如今已经接近财富自由。从3月至今,蔚来股价涨了20多倍。一个散户在80港币的时候买入美团,现在股价涨了近4倍,赚的钱正好够他买一辆特斯拉。股市的火爆,催生了一大批野生股神。


带年轻人炒股的富途和老虎也赚翻了。


富途今年一季度的净利润已经接近2019年全年,三季度的净利润是2019年全年的2.4倍。老虎过去一直亏损,但是从今年一季度开始盈利,今年三个季度盈利797万美元。年轻人疯狂炒股,递铲子的“中间商”稳赚不赔。


11月25日,老虎证券发布2020年三季度财报,而在5天前,富途的三季度财报也刚刚发布。这两份财报是一个窗口,通过它们,我们能看到当下全球股市的疯狂。炒股背后的生意,也有了一些新的特点。


1. 200万年轻人在网上炒股


过去,国内的投资者想要炒股,大部分只能炒A股,因为美股和港股需要去境外找券商开户,流程复杂门槛较高。但是很多新经济公司都去港美股上市,而且美股和港股看起来要更赚钱——十年前A股上证指数是3000点,现在还是3000点;美股纳斯达克指数则是从2000点,涨到了现在的12000点。


直到所谓的互联网券商出现,富途和老虎,定位港股和美股,拿下了这部分人群。


三季度财报显示,截至9月底,在富途开户的有117万人,老虎是98万人。这些人基本都是年轻人。富途的用户平均年龄34岁,主要分布在互联网和金融行业,收入普遍较高。老虎用户七成以上在35岁以下,八成以上年收入超4万美元。


关键是,这200多万人,有78万(近四成)是今年前三季度新增的。


富途和老虎开户用户数量(单位:万人)制图 / 深燃


从图中可以看到,整个2019年,富途的用户只新增了22万,老虎新增15万,但是今年过去的三个季度,二者用户分别新增46万和33万,都翻倍了。


疫情不仅给在线教育、在线办公、在线游戏行业带去了大量新增用户,也给在线炒股注入了大量新鲜血液。


“疫情期间,大学封闭,没法去学校做实验,在家有大把的业余时间,于是开始炒股。” 一位美国弗吉尼亚大学的医学教授在今年上半年开通了股票账户,加入了炒股阵营,他过去在很多人印象中是一位清心寡欲的科研专家。


用户疯狂涌入后,推动了股票成交金额的暴涨。


去年,富途每个季度的平台交易总额,平均稳定在270亿美元的水平,但是到了今年,一季度直接涨到768亿美元,三季度更是暴涨至1309亿美元,是去年同期的4.8倍。老虎也从去年三季度258亿美元的交易额,增加至今年的628亿美元。


富途和老虎各季度平台交易额(单位:亿美元)制图 / 深燃


社群里讨论股市的人增加了,朋友圈里晒收益图的人变多了,市场上开始流传一些通过炒股一夜暴富的传说——股价疯狂上涨,很多人持股金额不断翻倍。


与股市的疯狂交相映衬的,是新股IPO的火爆。今年,农夫山泉、理想汽车、小鹏汽车、陆金所、名创优品、完美日记、贝壳等明星项目陆续在港股和美股上市,而且大部分上市首日股价大涨。


老虎证券告诉深燃,今年以来老虎一共参与了23个中概股IPO项目,已经超过了去年全年(18家),其中老虎承销的有13个,比如理想汽车、小鹏汽车、蓝城兄弟等。


老虎和富途提供的打新渠道,大大降低了投资者参与新股认购的门槛,一些散户“开着拖拉机去打新”——同时开通多个股票账户以提高打新中签率。


2. 带你炒股的中介机构赚翻了


股市大涨,仿佛所有人都在赚钱,包括那些带你炒股的中介机构。


富途和老虎这类互联网券商所做的事情,跟国内传统券商做的事情本质上是一样的,都是给炒股的人提供通道和工具——只有通过券商,投资者才能参与股票的买卖。所不同的是,富途和老虎把所有交易环节都放在了线上,而且聚焦港美股。


跟普通投资者炒股靠股价上涨赚钱不一样,券商平台靠交易量增加来赚钱。换言之,不论股价涨跌,只要有交易,平台“坐地收租”。投资者的每一次交易,无论盈亏,都需要给平台交佣金或手续费,如果你本金不够,没关系,还可以向平台借钱,当然融资是需要付利息的。这些开支,最终都转化成了平台的收入。


事实上,富途和老虎的业绩开始暴涨,是从今年3月美股熔断开始的。


3月因为疫情和石油价格战,全球股市暴跌,美股连续四次熔断,引发投资者疯狂抛售股票,但这同时导致股市交易量暴增,富途和老虎的系统因为交易量过大都出现了宕机。然而,平台却在这个过程中赚得盆满钵满。


以富途为例,去年四季度它的收入是3991万美元,美股熔断的今年一季度,收入大增至6330万美元,这背后是它的平台交易额上涨了1.65倍。


富途和老虎各季度收入(单位:万美元)制图 / 深燃


美股熔断之后,港美股开始“V型反转”,开始一轮波澜壮阔的上涨,这又带来了交易额的暴增。今年前三季度,富途的收入是2.74亿美元,已经是2019年全年的两倍,老虎的收入是9133万美元,是2019年全年的1.6倍。


当科学家都开始炒股,平台不再担心拉新问题。股市火爆带来的最直接影响是,券商平台的获客成本开始下降。


富途和老虎各季度获客成本(单位:美元)制图 / 深燃


去年底,富途的获客成本是102美元/人,今年一季度降到了87美元,三季度更是降到了66美元。老虎更夸张,去年底是41美元,今年三季度降到26美元。


这意味着,在有限的拉新动作下,大量新用户蜂拥而来,成为“新股民”。


净利润也水涨船高。


去年四季度,富途的净利润是564万美元,一季度直接涨到1998万美元,二季度超过3000万美元,三季度超过5000万美元,今年三季度相比去年同期净利润涨了18倍。更明显的是老虎,去年的连续四个季度都还是亏损的,今年一季度开始直接就盈利了,而且今年连续三个季度累计盈利797万美元。


业绩体现在了股价上。富途股价从今年3月的最低点,至今已经翻了4.7倍,市值超过60亿美元。老虎的股价也翻了2.4倍。


3. 富途VS老虎:“炒股”背后的生意


富途和老虎,堪称中国新经济的晴雨表。投资者去股市里淘金,它们提供工具,但归根到底还是一门生意。


两者都从海外股票经纪商起步。富途成立早,从港股起家,2019年3月上市,老虎则从美股起家,一开始避开了富途的优势领域,并比富途晚半个月上市。


二者打法不同。相比之下,老虎在打法上的互联网属性更强——前期注重规模、注重拉新、亏损扩张,是典型的轻资产模式。只有传统券商四分之一甚至更低的佣金率,让互联网券商在早期能快速获取用户。老虎创始人巫天华曾说,“随着用户持续增长,当规模超过一个阈值或者到达一定阶段之后,我们就能获得丰厚的利润和亮眼的财务表现。”这是典型的互联网玩法。过去老虎的获客成本一直要低于富途。


对于券商而言,最大的壁垒在于牌照。但是在美股,老虎早期并不持有清算牌照,这意味着它们需要付出一定成本与清算商合作进行清算。所以过去业内很多人质疑老虎只是一个“导流平台”——用互联网手段获取用户,导流给持牌券商,然后双方分成。


老虎和富途都在想办法增加持有的牌照数量,试图变成真正持有用户资产的底层券商。


2019年,老虎并购了有33年历史的老牌美国本土券商Marsco,从而获得了美股清算资格。老虎证券对深燃透露,三季度老虎已有10%以上客户通过Marsco自清算美股交易,包括所有美国本土新增客户。其他客户的交易老虎依然和外部多个清算商合作进行清算,包括全球最大的互联网券商盈透证券(投资了老虎)等。


富途也在2019年获得了美股清算牌照,但跟老虎的打法不同,富途还在自主研发独立开展清算结算业务的清算系统,目前美股交易还是通过合作清算商进行清算。富途对深燃称,目前已启动全流程自清算的内部测试工作,会在不久的将来实现全面自清算。


富途持有的金融牌照情况


努力集齐牌照之外,富途和老虎都试图向综合型券商转型,打通股票交易、清算、结算和资产托管全流程,摆脱对单一经纪业务的依赖。


比如老虎,2018年底的时候,佣金在其总收入中的占比为74%,今年三季度这个比例降到了51%,与之对应的是,利息收入占比从1%增加至21%,其它收入占比从7%增加至23%。利息收入增加是因为近几年老虎开始直接提供交易执行、资金托管和账户管理服务,从而获得更多利息收入,其它收入增加是因为IPO发行等投行业务的增加。


从规模和市值来看,富途和老虎之间的差距正在逐渐拉大,富途多项指标要领先老虎。


在开户用户数量上,2019年初的时候二者旗鼓相当,富途仅比老虎多1.4万人,但是到今年三季度末,二者差距扩大至20万人。


在交易总额上,今年三季度,富途是1309亿美元,而老虎是628亿美元,二者相差一倍。其中,富途的美股交易额已经达到728亿美元,超过了老虎的整体交易额。


在总收入上,三季度富途为1.2亿美元,而老虎为3804万美元,在净利润上,富途为5183万美元,老虎为384万美元。体现在市值上,富途目前市值61亿美元,老虎市值9亿美元。


一位关注互联网券商的业内人士对深燃分析,富途跟老虎拉开差距跟二者的基因和打法有关,过去老虎看重用户增长,短期不盈利先做大规模,而富途更看重券商牌照,在持牌上投入较多,一个模式更轻一个更重,但随着牌照布局完善,二者的差距开始拉开。


业绩暴涨的同时,互联网券商这门生意还存在一定的政策风险。因为按照证监会的规定,境内投资者参与境外证券交易,只能通过合格境内机构投资者(QDII)基金产品份额以及沪港通,互联网券商目前不在规定渠道内。但是政策正在逐渐放宽,有业内人士称,随着我国金融对外开放步伐加快,对个人投资境外资本市场的限制会逐渐放开。

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