隐藏在巴菲特股东大会的重要信息
2021-05-04 10:46

隐藏在巴菲特股东大会的重要信息

本文来自微信公众号:爱思考的柚子(ID:gh_c899544adc0a),作者:彭程柚子投资合伙人,头图来自:视觉中国


看了巴菲特的股东大会,发觉几个有意思的地方(吐槽下同声传译太烂,听得我都睡着了)


一、持仓:老巴持有2812亿的股票,不算其收购的公司等


苹果占到了惊人的43%,贡献了52%的累计盈利。要知道老巴是2018年清仓了IBM才开始买入Apple的。我看了下苹果这3年的净利润,没涨还跌了,但架不住美联储放水。不过老巴一向对赚钱多的CEO不吝赞美,大夸厨子Cook的管理水平高。承认自己卖了部分苹果是不正确的行为,还被芒格吐槽老巴太爱调仓了(想到其拿了比亚迪12年,我内心略汗)



消费医疗通讯占到14%,这类抗周期高壁垒,收益整个经济明显的都是老巴喜欢的。Verizon威瑞森是今年买入的,估计因为拜登上台会大修基础设施?


金融占到24%,老巴减少了银行的持仓,认为整体持仓10%就好,除掉周期的穆迪和运通现在还持有14%,估计21年还会减少。很明显老巴对未来整体金融风险预感越来越不好了。


周期性的能源汽车行业只占4%,去年较多的航空股则全部清仓。比亚迪荣获涨幅第二名,达到24倍。考虑到比亚迪持仓12年,穆迪持仓了20年,比亚迪涨幅是最大的。但比亚迪的涨幅绝大部分是2020年涨的,叠加了新能源和大A股两个周期。




二、30年前和30年后市值最高的公司


1989年市值最高的公司13家是日本公司,行业主要是银行和石油。2019年则主要是科技、医药、消费和金融。经济发生巨变,推动了不同的企业命运。


最高市值从1000亿美金变成了1万亿美金,最低的也从300亿美金变成2300亿美金,30年时间都涨了接近10倍。增长有三个动力:业绩增长、市盈率增长和通货膨胀?


市盈率:苹果30x,微软34x,市盈率不算太高。通胀:我查了下美国30年算下也就216%。因此市值的增长很大程度是因为业绩,苹果一年净利润500亿美元。全球化的30年,市场变大,企业变大,水大鱼大。


另外,在1989年正好是日本股灾爆发,其后20年日经下跌了82%,日本进入失去的20年。 (老巴是在预示啥?)




三、老巴VS钢铁侠-马斯克,老巴不是第一回怼人了


在1900年美国汽车行业爆发后(下图只是M开头的部分公司),最后美国只剩下三家(通用、福特和克莱斯勒),其他被收购或破产。新能源汽车和1900年很像,谁也不知道谁会是下一个福特(映射Tesla?)


1900年的底特律其实就是2000年的硅谷,汽车相关的人才都集中在一起,促使了行业的诞生。中国肯定是大湾区、北京和上海了。快递行业:顺丰在深圳、通达系在上海。锂电池产业链:广东公司占到了25%,别的省只有某些板块有集中效应,如湖南的正负极材料,河北的膜。



马斯克之前提过伯克希尔能源在德州的投入会用90亿的投资做发电是错误的,老巴说要解决德州停电问题,电池储能要能坚持四天,而不是四小时的问题(讽刺马斯克的锂电池)。老巴说他们有一个独一无二的提案,很期待。


马斯克跟巴菲特先生打电话,让其为去火星殖民的任务去保险。老巴说要看他是否能给的出足够价钱(讽刺马斯卡的风险大到付不起)


四、其他重大项目


PCC:2016年321亿收购的飞机和工业零件制造商,在2020年8月减计了98亿美元,亏了30%。老巴说高估了正常盈利,换句话说就是估值高了。还说是正常概率失手,但这几年收购案子真心是不顺利。


卡夫亨氏:投了138亿,市值还是低于这个数。3G的能力很强,但这次操的盘也前所未有的大。老巴之前提到过高估了其品牌的价值,但让大家耐心等等。


伯克希尔、大通和亚马逊之间的医疗保险公司21年2月关闭了,运营了3年。本来是预期搞成美国特色的社保。老巴说了一堆医保很难搞的话,说白了医保这种半市场化的行业即使三巨头联手搞了也很难解决,还是要靠国家。


本文来自微信公众号:爱思考的柚子(ID:gh_c899544adc0a),作者:彭程柚子投资合伙人

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