本文来自微信公众号： 家办新智点 ，作者：Foinsight
今年6月，在UBS收购瑞士信贷后，瑞士政府针对UBS提出了更严格的监管规则，这可能导致UBS需额外持有260亿美元的核心资本金。
据外媒报道，UBS考虑将其总部从苏黎世迁往美国，以回应瑞士政府对于新资本监管提出的要求。若成行，这将是全球银行史上最具象征性的重要事件。
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UBS考虑迁址美国
今年6月，在UBS收购瑞士信贷后，瑞士政府针对UBS提出了更严格的监管规则，监管机构的新资本要求将迫使UBS增加260亿美元的“抗亏损缓冲资金”。
今年6月UBS收购瑞士信贷后，瑞士政府拟对其实施更严资本监管，新规将要求UBS额外持有260亿美元的核心资本缓冲。UBS认为这是“不成比例、极端且与国际标准严重脱节”的要求，将直接削弱其全球竞争力。
瑞士政府提出有关规则的立场是需要强化该国的银行体系，以避免再次出现如瑞信（Credit Suisse）的倒闭事件，以防新一轮银行业危机。
对此，UBS认为这一数额将将直接削弱其全球竞争力，表示“坚决反对这种极端增幅。这些变化将导致资本要求既不成比例，也与国际标准脱节”。为应对监管风险，自今年早些时候起，UBS一直在研究应对瑞士资本方案的应急方案。
据外媒报道，近日，UBS董事长科尔姆·凯莱赫（Colm Kelleher）与美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）私下会晤，讨论将UBS总部迁至美国的可能性。
三位知情人士透露，凯莱赫和贝森特近几个月来就UBS迁往美国后的发展前景进行了会谈，特朗普政府对UBS这家瑞士最宝贵的资产之一表示欢迎。
与贝森特的会谈是凯莱赫持续向瑞士政府施压的一部分，旨在迫使UBS放弃拟议的资本要求。围绕计划变更的不确定性给UBS的股价带来了压力，而UBS管理层发起的公开和私下游说活动迄今为止收效甚微。
UBS官方态度依旧谨慎：“正如我们反复强调的，我们希望继续作为一家总部位于瑞士的全球性银行成功运营。”
美国监管机构过去一直对大型银行迁册至美国持谨慎态度，原因是金融危机期间纳税人资金救助银行引发公众愤怒。然而，特朗普政府对吸引欧洲金融机构持更为开放的态度。
据知情人士表示，UBS高管希望总部继续留在瑞士，只要他们能够说服瑞士议会降低拟议的资本调整幅度。然而，他们认为自己负有审慎义务去评估所有潜在选项，如果提案不调整，他们也愿意考虑离开瑞士的可能性。
持有UBS大量股份的激进投资者Cevian Capital在9月份表示，瑞士拟议的资本新规将使在该国运营一家大型国际银行“不可行”。该公司补充说，如果提案没有被削弱，UBS“别无选择”，只能离开瑞士。
这家欧洲最大专业激进投资机构Cevian Capital的介入，进一步增加了UBS可能将总部迁出瑞士的可能性。其表态进一步强化了“UBS可能迁址”的现实概率。业内一些人士认为，这只是一种谈判策略，在实践中不太可能实现。
在瑞士决定实施更严格的资本规则之际，美国正致力于推动经济各领域的放松监管，以促进经济增长并鼓励企业扩大在美业务。
美国政府已发出信号，表示有意放松对银行的监管。美国财政部长以私人信贷增长为例，称银行“受到过度约束”。他还主张尽可能减少资本和流动性要求，以释放更多贷款空间。
据咨询公司Alvarez&Marsal称，在特朗普政府推动的这一转变下，可能释放2.6万亿美元的资产容量，从而提振经济活动。凯勒赫过去曾表示，希望收购一家美国财富管理公司，以提升UBS在全球最大财富市场的规模。
瑞士正经历一场「身份危机」
数十年来，瑞士金融中心凭借稳定、安全以及高度国际化的优势，在全球财富版图中占据无可撼动的地位，长期被视为投资者与跨国企业的“避风港”。
但在不断升温的地缘政治摩擦与全球经济不确定性下，这些传统优势正遭遇前所未有的挑战。家办新智点认为，瑞士金融中心站在历史的十字路口，新一轮国际秩序正在重塑其赖以成名的稳定与中立基础，UBS考虑将总部迁往美国的讨论，更像是这一结构性动荡的外显信号。
本月，UBS董事长科尔姆·凯莱赫在香港全球金融领袖投资峰会上直言：瑞士正经历一场关于其在全球银行体系中角色定位的“身份危机”。
分析来看，瑞士长期以来作为全球私人财富管理中心「中立与保密」的声誉正在逐渐丧失，瑞信倒闭对瑞士金融业的整体信誉造成冲击。
一、银行保密制度已成为历史
2007年，瑞士被誉为“避税天堂”，超过90%的外国客户账户和资产未向税务机关披露。然而，由于2017年瑞士同意与外国政府及其税务部门就非瑞士居民储户的信息进行“自动信息交换”（AEOI）。这实际上结束了瑞士对非瑞士居民储户的银行保密制度，也终结了瑞士作为申报资产和其他资产最安全避风港的地位。这造成一波客户恐慌流失潮。
随着瑞士金融保密这一独特优势的逐渐丧失，瑞士在面向国际金融市场的服务方面面临着挑战。
二、中立国形象受损
瑞士不加批判地接受美国和欧盟对俄罗斯的制裁也损害了瑞士的形象。这导致一些客户直接将他们的资产转移，许多人现在已经不想与瑞士银行做生意了。
这些地缘政治风险以不同的方式影响着瑞士银行业的各个领域。国际业务领域，例如企业银行和资产管理，受到的影响尤为显著。全球市场的不确定性和不稳定性导致这些领域收入显著下降，同时风险和成本也随之增加。
日内瓦国际关系学院的学者指出：瑞士正在经历一场身份认同的阵痛，它既想维持中立形象，又难以抗拒西方阵营的政治压力。
三、瑞信倒闭冲击信誉
2023年UBS完成历史性合并，正式收购瑞信，一时间震惊全球。监管层希望用“大而强”的组合，稳住外界对瑞士银行体系的信心。
尽管UBS实力雄厚，但瑞信留下的烂账、法律纠纷及声誉危机，仍像一个“定时炸弹”。而在客户眼中，瑞士银行系统已经不再“稳如磐石”。即使并购后拥有更强资本金和服务能力，信任的“修复之路”仍漫长。
从全球来看，香港、新加坡以及迪拜等金融中心正在激烈竞争，争夺瑞士的离岸财富管理“王冠”。
根据波士顿咨询集团（BCG）6月23日发布的《全球财富报告》，跨境财富在2024年增长了8.7%，其中瑞士实现了6.0%的“温和”增长，主要得益于市场表现而非净流入。而其主要竞争对手中国香港的增速为9.6%，正迅速逼近瑞士的领先地位。新加坡和阿拉伯联合酋长国的资产增长最为强劲，分别达到了11.9%和11.1%。
报告还预计2024年-2029的跨境财富增长率，瑞士为4.6%，而香港为6.3%，新加坡为7.6%，阿拉伯联合酋长国为6.6%。越来越多的声音警告称，由于监管加强，欧洲金融机构尤其是瑞士，有可能落后于全球竞争对手。
全球金融中心竞争加剧
全球金融版图正经历深度重塑。中国香港、新加坡与迪拜迅速崛起为新一代国际金融中心，而欧洲却在政治动荡与经济停滞中不断失势。在这场加速演化的竞赛里，全球富裕家族面对的已不再是“去哪里”的单选题，而是拥有前所未有的多元选择。
·中国香港
中国香港国际金融中心的“魅力值”越来越高，对外国企业和个人投资兴业的“磁吸力”越来越强，继续成为全球最自由经济体和最具竞争力的地区之一。数据显示，今年上半年港交所以140亿美元募资规模排名全球榜首。
外资正重返港股市场。欧美长线基金和中东主权财富基金不仅积极参与二级市场交易，也成为IPO基石投资者的重要力量。宁德时代H股发行中，来自15个国家的23家国际顶尖机构认购了92.5%的国际配售份额，如中东主权财富基金（科威特投资局）、Mirae未来资产集团、UBS资管、橡树资本等。
在全球资本重新评估中国市场之际，越来越多的亚洲、欧洲和中东家族办公室将香港视为连接中国内地投资的桥梁。瑞士投资公司Club Estate表示，亚洲、中东和欧洲的许多富裕家族正在探索利用香港作为平台，以把握中国内地在电动车（EV）、人工智能、生物科技，甚至房地产等领域不断增长的投资机会。
·新加坡
近年来，新加坡逐渐巩固了其作为全球超高净值人士「财富避风港」的地位。新加坡的家办逐步兴起，并成为其私人财富格局中日益突出的特征。
新加坡通过积极布局家办的法律制度和政策保障，吸引高净值人士来此设立家办，“狮城”亦成为了超级富豪云集之地。数据显示，2024年新加坡的单一家族办公室数量已经超过2，000，较2023年末（1，400个）增长约43%。值得注意的是，在相继爆发数起洗钱丑闻后，新加坡开始「拧紧螺丝」，陆续出台多项家办新规，全面升级监管体系，提升了准入门槛。
·迪拜等中东地区
无论是沙特、阿联酋、迪拜还是阿布扎比等，都在正积极通过经济多元化战略以及良好的商业环境来吸引全球富豪和财富。
家办新智点获悉，中东地区现有近18，800位超高净值人士（个人净资产超过3，000万美元）。从2021年至2026年，该地区的UHNW人群预计增长24.6%，并将继续保持全球第四大财富中心的地位。
据德勤2024年报告显示，到2030年，中东的家族办公室数量将增长20%。而迪拜国际金融中心(DIFC)已拥有超过120个家办及800个相关机构，总资产超过1.2万亿美元。
相比之下，瑞士要保持其传统金融中心地位，面临愈发严峻的挑战——尤其在绿色金融与金融科技等领域，来自香港、新加坡及中东的金融中心正在加大投入，势头强劲。家办新智点认为，这些新兴且高速增长的金融枢纽，与本地经济扩张及国际贸易联系紧密，正对全球财富流向产生越来越深的影响。
UBS是否离开瑞士，将成为全球金融史的重要事件。但更深层的问题是：瑞士能否在银行保密消失、中立性削弱、监管加码、竞争加剧的时代，重新定义其全球定位？
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