本文来自微信公众号： 快乘东风 ，作者：Dean
Polymarket在Nicolás Maduro被捕获事件中引起广泛关注，主要源于其预测市场的实时反应和潜在内幕交易争议。该平台上相关市场（如“Maduro out by January 31,2026?”）在2026年1月3日美国特种部队捕获Maduro并将其移出委内瑞拉后，迅速从低概率（如6.5美分）飙升至近100%，导致交易量激增至超过1.2亿美元。这不仅展示了Polymarket作为地缘政治事件预测工具的准确性和敏感度，还引发了质疑：多名交易者在事件公开前数小时或数天内大量买入“Yes”份额，获利高达数十万美元（如一个钱包盈利41.1万美元，另一个40万美元），疑似利用内部信息。这些“先知先觉”的交易行为在X平台上被广泛讨论。如何用最直白的方式来解释“事件作为资产”这个听起来有点玄乎的概念？你可以把它想象成一场关于未来的、可以自由买卖的“投票”。核心比喻：买卖“未来新闻”传统金融市场买卖的是实物或权益，比如一股苹果公司的股票（公司所有权的一部分）、一桶原油或一斤大豆。而“事件作为资产”买卖的是“一条未来是否会发生的大新闻”。举个例子：传统资产：你买特斯拉的股票，赌的是这家公司长期成长。事件资产：你买一份名为“特斯拉股价在6月30日前会突破300美元吗？”的合约。你不是在买特斯拉公司，而是在买“这条消息成真”的可能性。它是如何运作的？我们把这个事件合约比作一张彩票，但规则完全相反：1.设定问题：平台提出一个未来有明确结果的事件，比如“英国央行会在下周加息吗？”2.创造两种“股票”：“是”股(YES)：代表“会加息”。如果你买它，就等于押注“会”。“否”股(NO)：代表“不会加息”。如果你买它，就等于押注“不会”。3.价格即概率：这张“股票”的价格在$0到$1之间浮动，由市场买卖决定。如果“是”股价格是$0.75，就意味着市场认为加息的可能性是75%。如果你在$0.75时买入“是”股，结果真的加息了，这张“股票”就会在结算时变成$1.00，你每股赚$0.25。如果没加息，它就归零，你损失本金。4.自由交易：在事件结果揭晓前，你可以像买卖股票一样，随时买卖“是”或“否”股。你的看法变了，或者想锁定利润/止损，随时可以离场。
为什么说这是“范式转变”？因为它把我们对世界的“认知”和“判断”直接变成了可以交易的金融产品。1.信息就是钱：如果你有内幕消息，或通过深度研究，比别人更准确地预判了事件的概率，你就能直接靠这个“知识”赚钱。你是先知、分析师，也是交易员。2.群体的智慧成为价格：市场价格凝聚了成千上万参与者的信息和观点，形成了一个动态的、共识性的概率预测。这往往比单个专家的预测更准。3.对冲任何风险：传统上你很难对冲“特朗普是否当选”带来的业务风险。现在，你可以直接买入“特朗普不会当选”的合约。如果他不当选，你生意受益；如果他当选，你在这个合约上赚钱，弥补生意损失。这为管理“不确定性”提供了全新工具。4.极低的“创设”门槛：创造一个“特斯拉股价破300”的合约，比创造一个特斯拉股票的衍生品要简单、快速得多。这催生了海量关于政治、科技、娱乐、天气等任何话题的“微观赌注”。与传统金融产品的关键区别与期货/期权区别：期货期权最终交割的是实物或现金差价，其价格受复杂因素影响。事件合约则纯粹赌一个“是/否”的二元结果，简单直接。与赌博区别：赌博（如体育博彩）是玩家对庄家，庄家抽水。事件合约是点对点交易市场，价格由所有参与者共同决定，更透明，更像一个金融市场。而且它常常围绕严肃的经济、政治事件，具有“信息发现”的社会功能。与保险区别：原理很像（都为不确定性付费），但保险是高度监管的个性化合同。事件合约是标准化的、任何人都可以交易的投资品，流动性更强。总结一下：“事件作为资产”的兴起，本质上是金融信息时代的产物。它允许普通人将自己对任何事件的洞察力迅速转化为金融头寸，同时也让社会能通过一个全球性的、实时更新的预测市场来观察共识。它模糊了“投资”、“对冲”、“预测”和“赌博”的边界，是一个充满潜力但也伴随着巨大争议（尤其是监管和道德层面）的金融创新。Polymarket和Kalshi就是这场变革最前沿的试验场。两个代表公司Polymarket和Kalshi是目前世界上两个最主流的“事件合约交易平台”，但它们的设计、监管和用户群体有显著区别。简单来说，它们都允许用户对“未来是否会发生某个事件”进行下注，价格代表市场认为该事件发生的概率。例如，“美联储在7月会降息吗？”如果市场认为概率是70%，那么合约价格就在$0.70左右。1.Polymarket本质：一个建立在以太坊二层网络Polygon上的去中心化预测市场。关键特点：加密货币驱动：必须使用加密货币（如USDC稳定币）进行存款、交易和提款。去中心化/全球化：没有传统意义上的公司总部，理论上任何人都可以访问，不受单一国家完全管辖。这使其能够上线一些敏感话题（如政治选举、国际冲突等）。主题广泛：除了金融，其合约话题极具“互联网”和“meme”特色，涵盖政治、加密货币、流行文化、科技、体育、地缘政治等。例如，“特朗普会再次当选吗？”、“哪个代币会先涨到某个价格？”、“马斯克会在X月前完成某事吗？”。监管状态：处于灰色地带。2024年1月，它曾与美国商品期货交易委员会（CFTC）达成和解，支付罚款，并限制美国用户访问。但它仍在为全球（非美国）用户提供服务。用户画像：加密货币原生用户、对政治和热点事件有强烈观点的投机者、信息交易者。2.Kalshi本质：一个受美国政府全面监管的交易所。关键特点：法定货币驱动：直接连接银行账户，使用美元交易。这是与Polymarket最根本的区别。中心化且受监管：总部在美国，是美国历史上首个也是目前唯一一个获得CFTC正式批准的合法事件合约交易所。其所有活动都在监管框架内。主题聚焦：合约主要集中在经济、金融和政治领域，风格相对“正统”和严肃。例如，“美国CPI是否会高于X%？”、“哪个政党将控制众议院？”、“非农就业人数是否会增加？”。合规性：只对美国居民开放（需通过“了解你的客户”验证），严格禁止非法或不当话题。用户画像：美国本土的对冲基金、金融机构交易员、寻求对冲经济事件风险的企业或个人、政治爱好者。核心对比
Polymarket与Kalshi两者商业模式的相似点在于都通过费用驱动营收，而非持有头寸；不同点在于Polymarket的加密去中心化特性使其更灵活但波动性更大，Kalshi的监管框架提供合法性和稳定性，但可能限制创新速度。
营收情况对比（基于2025年底数据）-营收：
Polymarket的具体营收数据未公开披露，但其交易量从2024年的90亿美元激增到2025年的更高水平（投影超过数百亿美元），主要通过手续费变现；然而，平台尚未实现盈利，主要依赖融资维持运营。Kalshi的营收更透明，2024年估计达2400万美元，较2023年的180万美元增长1220%，得益于交易量飙升至19.7亿美元；2025年数据未完整披露，但体育投注（如NBA冠军市场超1100万美元交易）推动进一步增长。-利润：
Polymarket明确尚未盈利，其模式侧重于用户增长和免费预测分发，导致短期内成本高于收入。Kalshi的利润数据未直接公布，但其营收爆炸式增长和较低的运营成本（作为受监管交易所）暗示正向盈利转型；从2023到2024的增长轨迹显示，其费用模型已开始产生显著正现金流。-估值：
Polymarket在2025年10月通过ICE的20亿美元投资达到90亿美元估值，早前从2024年的3.5亿美元跃升至2025年初的12亿美元，再到80亿美元预钱估值，用户基数约30万。Kalshi在2025年12月Series E融资中以10亿美元投资达到110亿美元估值，从2025年6月的20亿美元、8月的50亿美元快速翻倍，反映出其监管优势和主流采用。总体对比，Kalshi在营收和估值上略领先（110亿美元vs 90亿美元），得益于监管合规和体育市场的强势；Polymarket的用户增长和交易量更具爆炸性，但盈利路径更长，依赖加密生态。两者都在2025年受益于预测市场热潮，如选举投注，但Polymarket在准确性上偶有争议。