本文来自微信公众号： 钱江晚报 ，责任编辑：周勤，作者：潮新闻
在杭州某购物中心明亮的店铺内，试穿瑜伽裤的顾客络绎不绝，而千里之外的纳斯达克交易屏幕上，lululemon的股票代码正从代表市场风向的指数名单中消失。
近日，纳斯达克公司宣布对纳斯达克100指数成分股进行调整，曾掀起全球瑜伽裤风潮的lululemon被移出名单。
从资本宠儿到被指数“淘汰”
lululemon被移出纳斯达克100指数名单，同时被移出的还有百健公司、CDW公司等五家企业。
这家曾凭借一条瑜伽裤定义中产生活方式、市值一度突破百亿美元的公司，正遭遇资本市场的严峻考验。据公开信息，lululemon股价2025年内累计下跌约45%，成为指数中表现最差的公司之一。
市场对lululemon增长前景的担忧并非空穴来风。2025财年第一、二季度，lululemon尽管全球净营收保持增长，但在美国市场可比门店销售额连续下滑，引发投资者对其核心市场增长乏力的忧虑。
高关税及取消“最低免税额”对其2025财年毛利润产生严重影响。2025年9月，lululemon大幅下调全年盈利和销售预测，股价应声下跌，加剧了资本市场的疑虑。
北美市场疲软vs中国增长引擎
lululemon在北美市场面临四年来首次季度净利润下滑的窘境。2025财年第一季度，公司净利润同比下滑2.13%至3.15亿美元，为2021年以来首次下滑。关键指标也不乐观。2025财年第二季度，美洲市场可比门店销售额下降4%，与公司国际市场22%的增长形成鲜明对比。
与北美市场形成鲜明对比的是lululemon在中国市场的强劲表现。2025财年第二季度，中国大陆市场净营收同比增长25%.
lululemon国际业务执行副总裁AndréMaestrini表示，“中国大陆市场是lululemon非常关键的市场，它是我们全球第二大市场，也是增速最快的市场。”
潮新闻记者根据官网统计，截至目前lululemon已经在中国大陆46个城市开设了186家门店，杭州有7家门店，北京、上海门店均超25家。
刚过去的年末杭州大厦lululemon大促，店内仍然挤满了试冲锋衣和瑜伽裤的“中产们”。有忠粉告诉潮新闻记者，“我早已把它当做‘万能搭子’，是陪伴自己度过艰难晨训和疲惫夜归的老朋友。”
从一条瑜伽裤到全品类的竞赛
lululemon在运动休闲领域的创新优势也在面临挑战。来自Alo Yoga等同类品牌和价格更低的“平替大军”的竞争加剧，对其市场地位构成了威胁。
新兴品牌如Alo Yoga正积极抢夺市场份额。Alo凭借社交媒体明星效应和高端定位，迅速吸引了原本lululemon的一部分核心客户。其标志性的“天使”系列和注重设计感的产品线，在年轻消费者中形成了独特的品牌认同，进一步蚕食了lululemon在美国本土的市场份额。
国内不少运动品牌也都快速跟进了这一品类，安踏、特步、蕉下以及其他新兴品牌均已布局瑜伽裤、瑜伽服产品，且更具性价比。
时尚产业分析师唐小唐指出：“lululemon最核心的问题是品牌没有专业支撑。”
面对增长瓶颈，lululemon为男装业务踩下“油门踏板”，打破市场对于品牌定位的刻板认知。同时，公司将门店下沉到国内二三线市场，减少库存压力。在中国市场，品牌不断推出男装系列、签约本土体育明星，甚至尝试开设男装独立门店。产品品类也已经拓展到高尔夫、网球等领域，提供专业球拍包、特殊剪裁长裤等。
lululemon首席执行官Calvin McDonald坦言：“我们的休闲产品已经变得乏味，无法与消费者产生共鸣。消费者现在有更多高品质选择，我们必须加快创新步伐。”公司正在重新评估产品策略，寻求新的增长点。
中国市场已成为lululemon全球业务增长的重要引擎，然而，仅仅依靠一条瑜伽裤和门店扩张，能否支撑起这家公司重返增长轨道，仍是一个悬而未决的问题。