本文来自微信公众号： 投中网 ，作者：韦香惠
硅谷VC已经在抢投预测市场了。
3万美元入场，1天狂赚至40万美元（约合人民币280万元），收益率高达1200%，财富神话再次在Polymarket上演。
这次事情的起因是一个上周六创建的神秘账户通过投注马杜罗下台，在不到一天的时间里获得了超过1200%的回报，引发了市场对地缘政治事件内幕交易的强烈怀疑。
去年10月，投中嘉川（《140亿，纽交所投了全球最火“线上赌场”》）就曾报道过Polymarket平台——也和委内瑞拉有关，是诺贝尔和平奖被颁发给了委内瑞拉反对派领袖玛丽亚·科里纳·马查多。在距离颁奖还有12小时的时候，一名交易员在Polymarket上大额下注，直接将马查多的获奖概率从不到5%拉升到了近70%，并带领一众网友赚取了大额收益。
在这篇文章中，我们介绍过polymarket的模式，基于加密货币交易的预测市场押注平台。用户可以在平台上就选举、体育赛事结果、社会热点等现实事件的结果使用稳定币质押下注，并在预测正确时获得加密货币回报。
随着大量资金涌入，预测价格不再只是数字，它本身成为一种强有力的信号，悄然影响现实世界的决策。然而，正是这种力量，也让预测市场的监管风险再次被推向风口浪尖。
成就Z世代首位亿万富翁
打开Polymarket，上面的预测问题可谓五花八门，涵盖政治、文化、体育、金融等多个领域，用户只需对问题选择yes还是no即可。
按照官方介绍，Polymarket的操作步骤主要分为三步：
第一，选择预测市场。根据你的预测购买“是”或“否”股份。购买股份即是对事件结果进行押注；赔率会随着其他交易者的下注而实时波动。
第二，进行投注。通过加密货币、信用卡、借记卡或银行转账为账户充值，随后即可开始下注。平台无投注金额上限，且不收取手续费。
第三，获取收益。你可以随时卖出持有的股份，或等待市场结算，以每股1美元的价格兑换获胜股份。仅需几分钟，即可完成开户并开启首笔交易。
该平台创立于2020年，随着加密货币的热度不断攀升，在过去几年中成长为了去中心化金融领域中增长最快的初创企业之一。
颇引人注目的是其创办人谢恩·科普兰（Shayne Coplan），这位出生于1998年的创业者今年仅27岁，在纽约曼哈顿上西区的中上阶层社区长大。自少年时期起，他便对科技与市场表现出异常浓厚的兴趣，尤其是加密货币。15岁那年，他就参与了以太坊2014年的ICO（Initial Coin Offering，首次代币发行），在大多数人甚至尚未听说区块链概念时，已率先入局。
尽管外界对他的家庭知之甚少，但科普兰曾表示，他青少年时期就躁动不安，自学成才，并深受自由主义思想的吸引。他曾在纽约大学学习计算机科学，但后来辍学，坚信自己可以在传统道路之外做出一番成就。
科普兰创办Polymarket的灵感来源于经济学家罗宾·汉森（Robin Hanson）和弗里德里希·哈耶克（Friedrich Hayek）的著作。汉森数十年来一直研究预测市场，而哈耶克则认为，像市场这样的去中心化系统比集中式决策更能有效地传播信息——这是一种集体智慧。
在资本层面，Polymarket自诞生起便获得硅谷顶级风投的认可。公司成立数月后，便完成了由Polychain Capital领投的400万美元种子轮融资；随后，又先后获得General Catalyst领投的2500万美元A轮融资，以及由彼得·蒂尔旗下Founders Fund与Blockchain Capital共同领投的5500万美元B轮融资，估值一度攀升至3.5亿美元。值得一提的是，以太坊创始人Vitalik Buterin也在早期参与了投资。
真正让Polymarket“出圈”的，是2024年下半年关于特朗普是否将再次当选美国总统的预测市场。仅这一单一问题，累计投注额便高达36亿美元，也将Polymarket推至更广泛的公众视野。
2025年8月，Polymarket宣布完成新一轮1.5亿美元融资，由Founders Fund领投，公司估值突破12亿美元。本轮融资吸引了更多重量级投资者加入，包括Point72、Coinbase，以及Uber联合创始人Travis Kalanick、Airbnb联合创始人Joe Gebbia等。不久后，Polymarket又完成了自成立以来的最大一笔融资。纽交所母公司洲际交易集团（ICE）以投后估值超90亿美元的价格向Polymarket战略投资20亿美元。
至此，谢恩·科普兰在账面意义上已跻身亿万富翁行列，也被视为Z世代中首位亿万富翁。
硅谷VC抢投预测市场
Polymarket的诞生，与“预测市场（Prediction Market）”这一金融机制密不可分。简而言之，预测市场上的每一个预测，都是在针对未来可被外部验证的问题，设立以“是”或“否”作为结论的一个二元合约。预测正确的人会获得经济回报，而预测错误的人则会损失资金。
这两年，预测市场（Prediction Market）是硅谷投资机构最关注的行业之一。
在Polymarket之外，其最直接的竞争对手Kalshi也迅速做大。去年同期，Kalshi完成D轮融资，融资金额超过3亿美元，估值跃升至50亿美元。本轮融资由红杉资本和a16z领投，跟投方包括Paradigm、Coinbase Ventures、General Catalyst、Spark Capital和Capital G等一线机构。
Kalshi成立于2018年，由塔里克·曼苏尔（Tarek Mansour）和卢阿纳·洛佩斯·拉拉（Luana Lopes Lara）共同创办。两位创始人均毕业于麻省理工学院，曾在高盛、桥水、城堡证券等顶级金融机构任职。2019年，Kalshi入驻创业孵化器Y Combinator，平台在孵化体系内完成进一步打磨；2020年，公司获得美国商品期货交易委员会（CFTC）批准，成为指定合约市场（DCM），在合规层面占据先发优势。
预测市场的升温，并不只发生在初创公司之间。芝加哥商品交易所（CME）已计划在今年年底前，推出与体育赛事和宏观经济指标挂钩的金融合约，正式加入这一赛道，与Polymarket、Kalshi形成正面竞争。
CME的核心优势在于其监管地位。作为受CFTC监管的交易所，CME拥有对新合约进行“自我认证”的权力，无需事前获得监管机构明确批准即可上线产品。这一机制，使其在产品推出节奏上具备显著优势，也表明传统交易所已不再只是观察者，而是准备成为这一新兴市场的重要参与者。
至于预测市场为何能在此刻吸引如此多的关注，硅谷知名投资机构，a16z认为，事件合约可以对冲风险，例如应对经济或政策变化的风险敞口。对于政策制定者和分析师来说，市场价格提供的实时预测可能优于民意调查和专家预测。而对于整个社会而言，预测市场创造了一种开放、透明且受激励驱动的方式来汇总对未来的看法。
a16z还表示，现在是预测市场的黄金时刻。“随着对既有机构的信任降至历史低点，我们需要能够以不同方式赢得信任的新系统。我们认为答案在于开放、去中心化的系统。去中心化金融（DeFi）为传统金融提供了替代方案，而预测市场则为专家预测提供了替代方案。人们曾经信任银行或权威人士，现在他们可以信任协议和市场了。”
监管与合规
预测市场影响现实的能力是把双刃剑。积极的一面是，它可能让决策更加民主化。每个人的判断都能通过市场机制参与到集体智慧的构建中。这种基于经济激励的共识形成机制，或许比传统的民意代表制度更能反映真实的民众意愿。
但同样正是这种影响力，使预测市场面临更高的监管敏感度。当交易规模和社会关注度不断放大，市场价格就不再只是被动反映判断，而可能反过来塑造公众认知，甚至影响现实决策。在极端情况下，资金实力雄厚的参与者可能试图通过集中下注影响价格信号，从而制造新的操纵空间。
这种担忧，在近期“马杜罗下台”事件中被集中放大。有外媒报道，Polymarket上的交易活动在周五东部时间晚上10点左右开始上升，并在周六凌晨4:20左右达到峰值——大约是特朗普宣布消息的时间。相比之下，在Kalshi上，针对马杜罗辞职的合约当时仅为约13美分，这表明Polymarket上特定资金流具有明显的领先优势。
这种不寻常的交易活动再次将预测市场的监管问题推到了风口浪尖。据美国新闻网站Axios报道，针对此次事件暴露的内部信息滥用潜在风险，有众议员计划推出《2026年金融预测市场公共诚信法案》。该法案旨在限制联邦官员参与此类市场，以防止利用非公开的政治或军事信息谋取私利。
事实上，Polymarket与监管机构的博弈由来已久。2022年，Polymarket因无证经营而对其处以140万美元的罚款，并禁止美国用户访问其平台。这对Polymarket造成了重大打击，使其失去了一个主要市场。然而，Coplan接受了和解协议，并让平台得以在监管机构的直接管辖范围之外继续运营。
相比之下，Kalshi走的是另一条路径。Kalshi自成立之初便主动寻求合规，并在2020年获得CFTC批准，成为指定合约市场（DCM）。2024年，Kalshi进一步尝试在美国推出合法的选举类合约，但最初遭到CFTC拒绝，理由是担忧相关市场可能被操纵、损害公共利益。
随后，Kalshi对CFTC的决定提起诉讼。美国联邦法院最终裁定，监管机构未能提供充分证据证明选举合约必然危害公共利益。在这一裁决支持下，Kalshi成为美国首个合法提供选举预测交易的完全受监管平台，允许用户围绕总统大选、国会控制权等政治结果进行交易。
Polymarket的命运，则随着政治环境的变化出现转折。特朗普重返白宫后，美国金融监管氛围发生明显变化，针对Polymarket的相关调查被撤销，整体政策取向也更倾向于支持金融创新。
抓住这一窗口期，Polymarket斥资1.12亿美元收购了已获得CFTC许可的QCEX公司，从而在三年限制期后重返美国市场。2025年11月25日，Polymarket宣布其以合规方式获得CFTC批准，正式恢复在美国的运营。
但这一回归，并不意味着预测市场的监管争议就此画上句号。Polymarket的合规重返，附带着诸多条件，也高度依赖具体的政治与监管环境。据悉，Polymarket预计将引入超过10亿美元的合规流动性，月活跃用户达47.8万；而主要竞争对手Kalshi的单月交易额，已高达44亿美元。
从当前态势看，监管层并未对预测市场整体“开闸放行”，而是采取更为谨慎的试探式接纳：经济与宏观类事件相对容易获得认可，政治与选举类合约仍处于高强度审视之下；合规平台被允许进入体系内部，而去中心化、跨司法辖区的形态，依然游走在监管边界。