本文来自微信公众号： IT桔子 ，作者：IT桔子，头图来自：视觉中国
2025年的北交所，交出了一份颇为亮眼的成绩单。
北证50指数全年飙升超40%，创下历史新高；市场不再沉寂，全年成交额激增115%，融资余额同步翻倍。
在“深改19条”的催化下，IPO发行回归常态，嗅觉敏锐的公募基金等机构资金加速涌入，北交所正从一个相对小众的市场，逐渐走向舞台中央。（数据来源：开源证券、新浪财经等机构研究报告）
然而，在这片看似火热的景象之下，一个与直觉相悖的现象正浮出水面：与人们想象中“创新板=初创企业”的认知不同，登陆北交所的主力军，并非年轻的初创公司。
那么，北交所究竟吸引了谁？本文将通过对过去五年数据的深度剖析，揭示其独特的企业画像、行业分布与市场逻辑。
一、上市节奏与募资分化：五年数据透视
回顾近五年的发展，北交所上市节奏波动明显。
从2021年开市的45家，到2022年高峰期的84家，再到2024-2025年放缓至年均20余家，五年累计上市254家。
从中国公司IPO上市的交易所分布来看，北交所历年能收获的IPO企业占比在2025年为9%，相比2023高峰期降低了10.5个百分点。
在募资规模上，市场呈现“整体增强”与“内部分化”的特征。新上市公司募资额中位数从2021年的1.05亿元增至2025年的2.00亿元，显示融资能力提升。
但同时，募资均值远高于中位数，表明少数大额募资项目拉动作用显著，资本有向头部企业集中的趋势。
二、企业画像：“大龄上市”的成熟创新者
与传统创新板不同，北交所上市公司呈现显著的“大龄化”特征。
数据显示，近五年上市的254家企业中，成立超过15年的成熟企业占70%（177家），成立11-15年的占21%。
而成立10年以下的公司合计占比不足10%，且没有成立不足5年的初创企业。
这种现象表明，北交所的核心服务对象并非初创企业，而是已具备成熟商业模式、稳定经营历史和技术积累的“专精特新”实体。该板块为其提供了从非上市到上市的资本通道。
三、行业聚焦：硬科技与先进制造业主场
从行业分布看，北交所聚焦硬科技与先进制造业。
以2025年为例，上市企业高度集中于高端制造领域。上市数量上，机械设备（4家）、新材料（3家）等制造业板块合计占比近半。
募资能力也向制造业倾斜，机械设备板块的4家公司合计募资10.21亿元，位居榜首。
同时，单一公司的大额募资（如公用事业领域的开发科技募资10.17亿元）也显示了板块承接成熟企业融资需求的能力。
当年上市企业共覆盖18个细分赛道，但融资资源明显向技术壁垒较高的硬科技领域集中。
综上，北交所经过五年发展，形成了服务成熟型“专精特新”企业的市场定位。其上市公司普遍具有成立时间长、技术积累深、商业模式稳定的特征，且高度集中于先进制造业和硬科技领域。这使其区别于服务初创企业的创业板或科创板。未来，如何在保持这一定位的同时，解决上市节奏波动、提升市场流动性等问题，是其持续发展的关键。