本文来自微信公众号： 物流沙龙 ，作者：小周伯通，原文标题：《又一大型物流并购要来了？三大老牌巨头进入顺丰旗下KLN收购名单！》
据多家欧洲媒体披露，顺丰旗下控股公司KLN（前称品牌为嘉里物流）正在评估并推进一项欧洲大型并购计划。法国乔达（Geodis）、德国汉宏（Hellmann）以及丹麦麦兰威典（SGL）三家老牌货代企业，均被列入潜在的收购考量范围。
当前，KLN已跃居全球供应链企业前20位，且公司中长期目标清晰：力争五年内跻身全球前十，并通过内生增长与并购扩张双轮驱动，在十年内迈入全球前五行列。
KLN首席执行官Vic Cheung表示，公司对并购扩张持积极态度，并持续寻求具有战略意义的中大型收购机会。他强调，拓展欧洲市场是集团全球布局的核心重点，未来若完成相关收购，将进一步强化KLN的全球网络覆盖与市场竞争力。
自2021年顺丰完成对KLN的股权收购后，KLN的海外扩张直接关系到顺丰国际化业务的整体进度。这起潜在的跨国并购，其背后的商业考量和执行难度值得细盘。
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冲刺全球前五，并购这步必须走
根据Armstrong&Associates（A&A）2025全球第三方物流50强榜单，KLN位列全球第20位，全球货代则排名第8位。从目前的营收体量到全球供应链企业前五，中间还存在巨大的规模差。在全球物流市场整体增速放缓的背景下，仅依靠常规业务增长难以在周期内完成规模跨越，适度的外延并购成为必然选择。
稳健的经营基本面为并购提供了支撑。KLN 2025年中期报告显示，公司上半年收入272.11亿港元，同比增长7%；核心经营溢利与核心纯利分别增长12%，达到13.48亿港元与6.81亿港元，其中国际货运业务表现亮眼，同比增长22%至9.19亿港元。
图片来源：KLN2025年中期报告
更深层的支撑，来自顺丰与KLN的资源协同。
顺丰手握亚洲规模第一的全货机机队，以及鄂州航空货运枢纽这一亚洲首个、全球第四个专业货运枢纽；KLN则已建成覆盖全球59个国家和地区的地面支撑网络。一旦KLN在欧洲拿下优质本土资产，顺丰的航空骨干网与欧洲的服务网络便可高效衔接，形成全球化运营闭环。
事实上，KLN早已开展布局，2024年3月就收购了法国空运货代BBA多数股权，进一步强化了欧洲等区域的网络覆盖与履约能力。
此外，业务模式的转型同样是重要驱动力。KLN正加快从传统物流向全球供应链服务转型，为跨国企业提供端到端一体化供应链解决方案。这一战略方向，也要求其在欧洲市场具备更完善的本土覆盖、更高的履约效率与更稳定的服务能力。
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三家标的
不同的资产属性与交易难度
按照KLN“具备泛欧洲网络覆盖能力”的标准，Geodis、Hellmann、SGL三家企业进入了评估视野。但从股权结构和实际操作层面看，这三个标的面临的交易阻力上存在明显差异。
数据来源：Armstrong&Associates（A&A）2025全球货运代理公司25强榜单；
营收、海运、空运业务量为2024年统计数据，统一采用A&A榜单披露口径；
单位说明：TEUs（标准箱）为海运业务核心计量单位，Metric Tons（公吨）为航空货运核心计量单位；
法国乔达（Geodis）：体量最大，审批壁垒最高
Geodis隶属法国国铁SNCF集团，全球货代排名第12位，2025年营收约105.53亿欧元，全球仓储面积1100万平方米，业务覆盖166个国家和地区，2024年海运货量78.7万TEUs，航空货量29.4万吨。其网络规模与综合能力突出，若完成全盘收购，将对KLN带来量级提升。
图片来源：SNCF集团2025年度财务报告
难点在于其资产属性。Geodis作为具有公共基础设施属性的国资背景企业，后续或将面临严格的境外投资审查，整合与推进难度较高。
德国汉宏（Hellmann）：网络优质，资方缺乏出售意愿
Hellmann成立1871年，拥有逾150年历史，家族控股，全球货代排名第11位，在61个国家布局248个分支机构，2024年营收38亿欧元，海运量95.5万TEUs，航空货运量59.5万吨，在德国及中欧地区网络密度与服务口碑俱佳。
企业整体经营稳健，但当前管理层与资方均坚持独立发展战略，暂无明确出售意向，收购推进空间相对有限。
丹麦麦兰威典（SGL）：体量适中，资方具备退出逻辑
SGL由私募股权基金CVC控股，成立于1975年，总部位于丹麦哥本哈根，拥有遍布六大洲的全球网络和200多个办事处，全球货代排名第21位，全球网络完善，近数年已完成多起并购整合，具备成熟的跨境运营经验。
2025年营收为25.26亿欧元，扣除特殊项目前的EBITDA为2.19亿欧元。2024年海运业务量55万TEUs，航空货运总量达20万吨。2025年，海运货运量增长了25%，空运货运量稳步增长了6%。
从资本运作规律来看，私募股权基金的最终目的即为寻找合适时机实现溢价退出。且SGL的并购审批环节相对简化，只要收购报价符合其投资回报预期，这笔交易在商业谈判上阻力最小。
另一方面，SGL 25亿欧元的体量相对适中。对于KLN而言，消化一个中型规模的欧洲网络，比直接吞并百亿级的大型物流企业面临的财务和运营风险要低得多。
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窗口期收紧，考验的是整合能力
放在宏观视角下，欧洲物流业正处于高频的兼并重组期。
从达飞集团（CMA CGM）以50亿欧元收购Bolloré物流，到DSV以逾百亿欧元完成对德铁信可（DB Schenker）的并购，欧洲优质本土网络资产正被头部企业加速布局，市场留给后来者的选择窗口持续收窄。
此外，发起并购也只是第一步，跨境物流整合的关键在于交割后的体系融合与效能释放。
亚洲物流企业在运营效率、成本管控与网络统筹方面具备成熟经验，进入欧洲市场后，可通过本土化适配、合规化运营与专业化管理，实现管理体系与当地用工规则、市场文化的平稳对接。
尽管欧洲宏观经济仍存在不确定性，市场运价仍在波动，但具备资金实力、网络基础与整合经验的企业，更有能力将协同优势转化为可持续的经营成果。
对于KLN而言，补齐欧洲本土端到端物流能力，是其冲击全球头部目标的关键一步，也是顺丰构建全球化物流网络的重要一环。
综合评估资产属性、资本意愿、审批难度与整合友好度，SGL在当前阶段具备相对更高的可落地性；Geodis与Hellmann更多作为行业参照标的，体现出KLN的布局视野与战略方向。
最后，大家可以探讨一个问题：在全球物流巨头加速全球化布局的背景下，你如何看待顺丰与KLN此番欧洲扩张的长期价值与成长空间？欢迎在评论区交流。