本文来自微信公众号： 王剑的角度 ，作者：王剑的角度，原文标题：《【随笔】普惠金融的挑战：中小微客群的结构性变迁》
本文为金融业研究方法探讨。本文不是证券研究报告，不构成任何投资建议，涉及个股也仅为举例或陈述事实之用，不代表我们对他们的证券或产品的推荐。具体投资建议请参考我们的研究报告。
王剑
01普惠金融与中小微企业
普惠金融，旨在保障机会公平、确保商业可持续的基础上，依靠政策支持、金融体系完善和基础设施建设，用社会可承受的成本，为所有有需要的群体提供合适、有效的金融服务。它强调的是金融的包容性，让金融服务不只服务少数人，而是真正惠及普通大众，特别是让偏远农村、基层地区和弱势群体，也能用上最基本的金融服务。
而中小微企业（含个体工商户）是普惠金融的重点服务对象（当然，并不是普惠金融的全部对象）。从经济运行的实际情况看，中小微企业是国民经济和实体经济的重要组成部分。截至2025年9月，全国登记在册中小企业6348.7万户，其中98.1%为小微企业[1]，贡献60%以上GDP、70%以上技术创新、80%以上城镇劳动就业[2]。它们数量多、分布广，是吸纳就业最主要的载体，也是市场活力最基础的来源，更是产业链供应链能够顺畅运转的关键环节。无论是生产配套、居民生活服务，还是基层创新、地方经济稳定，都离不开中小微企业的支撑。中小微企业稳，就业和民生就稳；中小微企业有活力，整个经济才有韧性。也正因如此，做好中小微企业金融服务，一直是普惠金融的核心任务。
但随着近几年经济结构、产业结构持续调整，中小微企业群体本身已经发生变化，普惠金融必须正视这种结构性变迁，及时调整方向、优化服务。
02中小微企业现状
随着我国产业结构不断转型升级，工业化、城镇化逐步进入成熟阶段，数字技术广泛应用到各行各业，中小微企业群体已经不再是过去以传统加工、批发、零售、生活服务为主的单一格局，而是出现了深刻的结构性变化。
这种变化主要体现在三个方面，共同构成了当前中小微企业的真实生态。
（1）部分传统配套型产业逐步式微，发展空间明显收窄。过去几十年，我国工业化、城镇化快速推进，大规模基建、工业扩张、城市开发，带动了一大批上下游中小微企业成长。这些企业大多依附于大型工业、建筑、房地产等企业，主要做原材料加工、零部件配套、运输物流、工程劳务、商品流通等业务，实际上是依托大型企业的需求溢出生存，经营模式相对简单，现金流也比较稳定，是早期普惠金融的主要服务对象。但随着工业化逐步成熟、城镇化增速放缓，传统基建、房地产、重化工业等领域的扩张力度下降，相关行业增长空间大幅压缩，依附产业链上的中小微企业也随之进入收缩阶段。2025年四季度小微平均营收12.3万元，同比下降15.1%，净利润率4.4%，现金流平均仅维持2.9个月，10.2%的小微面临现金流断裂风险[3]。过去靠大型企业订单生存的小工厂、小作坊、小商贸公司，普遍面临订单减少、回款变慢、利润变薄的问题，有些企业逐步退出市场。这类企业的共同问题是，自身竞争力不强、技术含量不高、对上游行业依赖性强，一旦核心行业进入调整期，就失去稳定的生存基础。这也意味着，普惠金融长期服务的一类传统客群正在自然缩减，以往围绕这类企业形成的信贷投放、风险评估、产品设计模式，已经不再适用。
（2）部分传统行业并未衰退，但呈现集中化、标准化趋势。零售、餐饮、住宿、社区服务等贴近民生的传统行业，市场需求一直稳定存在，行业规模并没有萎缩，反而随着消费升级不断扩大，但行业内部格局发生了很大变化。在信息技术、现代管理模式的支撑下，企业的管理半径、服务范围、整合供应链的能力明显提升，大型连锁品牌、平台型企业、标准化运营机构快速扩张，凭借运营效率、品控稳定性和渠道优势占据更多市场份额。大企业依靠规模效应、成本优势和数字化管理，效率明显更高，而传统分散式的小微经营主体，存在渠道窄、管理弱、成本高等问题。便利店企业销售同比增长企业依然占比过半，达67.4%；2025上半年，净增门店4093个，其中千家门店以上规模的企业净增3651个，占净增门店总数的89.2%，高于2024年88.9%的占比[4]。这种行业集中化趋势，让传统小微的经营逻辑、风险特征、资金需求都发生了改变。过去依靠线下流水、固定资产、简单经营场景判断风险的方式，已经难以准确把握企业真实状况，单纯给一笔信贷资金，也解决不了传统小微在效率、管理、渠道上的核心短板。
（3）新兴小微主体持续涌现，主要集中在文创、科技等非传统领域。在传统业态调整的同时，新的小微市场主体仍在不断出现，但和过去明显不同，新增创业群体不再集中于传统加工、制造、批发、零售领域，而是更多转向满足居民更高层次物质与精神需求的非传统行业。随着居民生活水平不断提高，衣食住行等基本需求得到充分满足，人们对文化创意、科技创新、品质服务、个性化体验、数字内容等需求快速上升。2024年文化新业态16个行业小类营收6.66万亿元，同比增长12.4%，增速高于文化产业整体5.3个百分点[5]；2025年人工智能相关企业存量230万家，当年新增55万家，同比增长32.6%[6]。文创设计、动漫游戏、短视频内容创作、软件开发、科技研发、新媒体运营、咨询策划、小众品牌孵化等领域，成为创业的主要方向。这类企业大多是轻资产运营，核心资产是创意、技术、知识产权、团队能力，没有厂房、设备等传统抵押物，创始人多为技术人才、创意人才和年轻创业者。企业规模小、团队精干，前期研发和投入较大，现金流波动明显，商业模式还在不断探索，成长不确定性较高，但同时也具备创新能力强、成长潜力大的特点。这类新兴小微的出现，改变了中小微企业的整体结构，也对普惠金融提出了新的要求。
03普惠金融应对挑战
面对中小微群体的结构性变迁，普惠金融必须改变以往的路径依赖，从原来“信贷业务单兵突进”的单一资金供给模式，转向更加全面的金融综合服务。过去普惠金融更多聚焦解决中小微企业融资难、融资贵问题，在传统小微占主导的阶段，这种模式是有效的。但面对文创、科技类初创企业成为重要增量的新形势，只靠信贷投放远远不够。
文创、科技类初创企业，面临轻资产、缺抵押、研发周期长、现金流不稳定、商业模式不确定等问题，创业者大多擅长技术或创意，在财税管理、政策申报、市场对接、风险防控等方面经验不足，成长过程中遇到的困难远不止资金短缺。对这类企业来说，活下去比融到资更重要，稳健成长比短期资金支持更关键。普惠金融的核心任务，不再是简单发放贷款，而是整合各类资源，为企业提供全周期、全方位的陪伴式服务，帮助它们渡过初创期的各种困难，实现稳定生存、持续成长。
在金融产品上，要跳出传统抵押担保的思维，针对轻资产特点，大力发展知识产权质押、信用贷款、订单融资、股权质押等产品，依据企业研发投入、创意成果、纳税信用、经营流水等进行授信，把技术、创意、信用变成可融资的资本，同时灵活设置贷款期限、还款方式和利率，匹配企业长周期、波动大的现金流特点，降低企业资金压力。截至2026年2月末，全国普惠型小微企业贷款余额33.9万亿元，同比增长12.6%；信用贷余额9.4万亿元，占比27.6%，同比增长25.8%[7]。
在服务内容上，要从单一融资向综合服务延伸。主动为企业提供财税辅导、法务咨询、知识产权代理、政策申报等服务，帮助企业规范经营、规避风险；针对科技、文创企业的特点，协助对接各类扶持政策、补贴资源，让企业能够真正享受到政策红利；帮助企业推进数字化运营，拓宽线上渠道，提升管理效率，补齐经营中的短板。
在资源对接上，要发挥好桥梁纽带作用，联动政府部门、产业园区、核心企业、科研机构、服务平台，把初创企业接入产业链、创新链、服务链，帮助企业对接订单、渠道、技术、人才等资源，让单打独斗的创业者融入产业生态，减少成长中的阻力。
在服务理念上，要坚持长期陪伴，摒弃短期逐利的思路。针对企业初创、成长、成熟等不同阶段，提供差异化、递进式的金融服务，动态调整支持方式和风险管控方式，建立更贴合新兴行业特点的风险判断标准，在风险可控的前提下，给予企业更多成长空间。
中小微群体的结构性变迁，是经济高质量发展的必然趋势，也是普惠金融转型的重要方向。通过认清这种变化、适应这种变化，从信贷驱动转向综合服务，从资金供给转向成长支持，真正贴合新时代中小微企业的需求，让金融活水精准滴灌到更有活力、更有潜力的创业主体，以更有针对性、更有温度的普惠金融，助力实体经济稳定发展、产业持续创新、民生不断改善。
[1]中国互联网络信息中心（CNNIC）．从互联网大数据看中小企业发展（2025）[EB/OL]．（2025-11-20）[2026-04-15]．https://www.cnnic.net.cn/n4/2025/1120/c88-11422.html．
[2]中国日报网．“56789”：民营经济成为推动中国式现代化生力军[EB/OL]．（2023-07-21）[2026-04-15]．https://caijing.chinadaily.com.cn/a/202307/21/WS64ba3e82a3109d7585e45ecf.html．
[3]中国小微经营者调查2025年四季度报告暨2026年一季度中国小微经营者信心指数报告[EB/OL]．（2026-02-05）[2026-04-15]．https://www.sohu.com/a/983887789_121640652．
[4]新华网．2025上半年便利店行业：增长之下，规模之外的考题待解[N/OL]．（2025-07-31）[2026-04-15]．https://www.news.cn/food/20250731/10ebeccfd1f048a2bc412343483849f4/c.html．
[5]国家统计局．2024年全国文化及相关产业发展情况报告[EB/OL]．（2025-06-27）[2026-04-15]．https://www.stats.gov.cn/sj/zxfbhjd/202506/t20250627_1960269.html．
[6]中国日报网．我国人工智能相关企业突破230万家年内新增近55万家[N/OL]．（2026-03-27）[2026-04-15]．https://cnews.chinadaily.com.cn/a/202603/27/WS69c5ebbba310942cc49a51c8.html．
[7]新浪财经．全国普惠型小微企业贷款余额33.9万亿元[N/OL]．（2025-04-07）[2026-04-15]．https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-04-07/doc-inesincs1424383.shtml．