本文来自微信公众号： 五道口供应链研究院 ，作者：鲁顺，原文标题：《税务局大力整治开票经济，国企贸易公司要小心上下游和仓库方先暴雷！》
最近，税务机关正在全国范围内开展有史以来最严厉的开票经济整治，很多国企贸易公司最需要关注的，是自己的发票是否被限额，自己未来能不能还开展业务、开展什么业务。
很多人看税务局整治开票经济，第一反应是发票额度、抵扣、进项票、销项票这些问题。这个理解没有错，但还不够深。
对国企贸易公司来说，真正危险的地方在于，税务局收紧的不是一张发票，而是很多上下游企业过去赖以生存的资金循环，可能就断了。
这个资金循环一旦断掉，上下游企业和仓库方就可能先暴雷，最后风险再反向传导到国企贸易公司身上。
一、很多国企做两头在外的贸易，不管自营还是代理都离不开对上下游企业进行资金支持
国企贸易公司做大宗贸易，因为解决不了上下游的关系问题、不想自己承担贸易本身的包括价格风险、质量和数量等风险，所以表面上是买货卖货，但在很多交易结构里，国企给上下游主要提供的不是订单和货，而是资金和信用。
具体怎么提供？形式很多。对上游预付账款，对下游赊销，通过货权控制的方式垫资，利用票据、信用证做信用传递。这些东西组合在一起，就变成了上下游企业继续融资、继续周转、继续撑规模的基础。
为什么国企在贸易中只能扮演资金的角色？因为国企的机制决定了它解决不了上下游的关系问题。大宗商品贸易的上下游终端，需要的是个人利益关系才能介入，这个事只有民企能干，国企干不了。
同时，大宗商品标准化程度高、交易金额大，很难有议价空间，也很难有集采规模化的优势。数字化时代信息越来越透明，贸易商想靠信息不对称挣钱，越来越难。国企没有产品优势、没有渠道优势、没有技术优势，唯一有的就是资金优势和信用优势。
所以国企贸易公司挣的钱，本质上不是商品的差价，而是资金的时间成本。你给上游预付了货款，上游不用去银行贷款了，愿意给你便宜一点。你给下游赊销了，下游不用自己垫资了，愿意多付你一点。这一进一出之间的价差，不是商品增值带来的，而是你用资金换来的。
说白了，国企贸易公司在供应链中扮演的角色，跟银行在金融体系中扮演的角色很像，都是信用中介。只不过银行用贷款的形式，国企用采购和销售的形式，外衣不同，内核相似。
正因为国企提供的核心价值是资金和信用，上下游企业跟国企合作的真实目的，很多时候不是为了贸易利润，而是为了利用国企的信用来融资。
即使是国企贸易公司自身有优势，上下游客户也是自己开发的，但是也是需要对上游预付、对下游赊销、帮助上下持有库存，道理是一样的。只不过这种业务呢，相比那种纯资金垫付的，欺诈风险和监管低一些，其他风险一点也不低。
二、有些上下游拿到钱后，把钱挪到其他地方去了
上下游企业利用国企通过贸易的形式解决自身资金短缺的问题，那么融资来的钱去哪里了？有的确实用在企业自身的营运资金上，因为上下游生产经营中资金投入与收回存在时间差，需要短期周转，这是正常的。
但也有很多企业，拿到钱以后根本没有留在这笔业务里。
有的用在了企业其他经营，例如厂房建设、设备购买、股权投资。有的用于与主业完全不相关的多元化扩张，甚至有的拿钱去赌大宗商品价格涨跌、去补其他项目的窟窿。更极端的情况是，企业本身已经不挣钱了，完全靠融资续命，贸易只是一个融资通道。
雪松控股就是典型。通过大宗商品贸易融资，钱最后流到了地产项目、收购信托公司、股票市值管理，甚至创始人个人的奢侈品消费。
这时候，国企贸易公司以为自己面对的是单笔贸易风险，实际上已经卷入了对方的资金池风险。
如果一个企业规模大、实力强、资产负债率低、金融机构资源多，资金池短期内可能撑得住。但如果是中小企业，资金与业务规模不匹配，一旦外部融资环境收紧，现金流断裂几乎是必然的。
而且这种资金挪用有一个特点：短贷长投，期限严重错配。大宗贸易融资的期限一般是3到6个月，但钱被挪去投了3到5年才能回本的项目，到期还不上只能借新还旧，债务窟窿越滚越大。
只要融资端不出问题，这个游戏就能继续玩下去。但一旦发票被停、银行抽贷，整个资金池立刻干涸。
三、为什么税务整治会导致上下游风险暴雷
因为发票在很多贸易业务里，不只是税务凭证，也是经营规模凭证和交易真实性凭证，更是融资凭证。
上下游企业通过贸易融资，必然涉及到发票。这不仅国企贸易公司需要，银行做供应链融资也需要。特别是国企贸易公司，通过贸易形式为上下游企业提供资金支持，如果没有发票，税务过不去，审计和国资监管也过不去。发票是整个融资链条能够运转的基础凭证，没有它，合同再完美也没用。
之前为什么不会暴？
因为发票都能开得出来。只要发票能开，业务就能滚动，银行就能续贷，保理就能放款，上下游的资金池就不会干。除非企业真的弹尽粮绝、窟窿大到完全补不上了，否则不会主动暴露问题。这就像一个人靠输液维持生命体征，只要输液管不拔，表面上看起来一切正常。
但一旦税务机关停止了国企贸易公司的发票额度，国企就没法跟上下游继续做业务了，融资自然就滚不动了。
四川税务部门已经对那些频繁从事仓单货权交易、注水经济数据的企业，直接调减发票授信额度、按日监控开票金额。这不是个别地方的试点，而是全国性的治理方向。
如果上下游企业本身也是贸易商，它们的发票也被税务机关限制了，那就更加剧了资金链的断裂。
上下游企业自己没有发票，没法开展业务，从银行融的钱也还不上了，银行一看情况不对就会抽贷。一家银行抽贷，其他银行跟进，这就是典型的挤兑效应，速度远超大部分人的想象。
更麻烦的是，很多上下游企业不是只跟一家国企合作，而是同时跟多家国企做类似的业务。一旦它的资金链断裂，影响的不是一家国企，而是一串。这种交叉违约的连锁反应，会让风险在极短时间内扩散到整个贸易圈子。
四、上下游里，最先扛不住的往往是贸易商
在上下游企业里，风险最大的，往往不是生产企业，也不是终端用货企业，而是夹在中间的民企贸易商。
生产企业至少还有工厂、设备、产品和真实订单，终端用货企业至少还有真实的消耗场景，哪怕经营困难，它的资产还在，产能还在，客户还在，风险暴露通常也有一个过程。
但很多夹在中间民企贸易商不一样，它不一定掌握真实货源，也不一定掌握终端客户，更不一定有稳定的物流和仓储控制能力。它的核心资产不是厂房设备，而是关系网络和资金周转能力，这两样东西一旦失效，企业几乎没有任何缓冲空间。
它真正依赖的，是关系、行情和资金周转。靠关系，找到上游货源和下游客户。靠行情，在价格波动中赚一段价差。靠周转，把有限的自有资金撬动成更大的贸易规模。
很多民企贸易商的自有资金可能只有几千万，但通过国企垫资、银行授信、票据贴现这些工具组合起来，能把贸易规模做到几个亿甚至十几个亿。杠杆率极高，看起来规模很大，实际上抗风险能力极弱。
这类贸易商最怕的，不只是行情看错，而是资金链断掉。因为它的业务往往不是一笔货对应一笔钱，而是多个客户、多个供应商、多个仓库、多家银行、多家国企之间来回滚动。
一笔钱进来，未必就留在这一笔贸易里，可能马上被拿去补另一笔业务的缺口，或者被拿去做期货对冲、做跨品种套利、做其他高风险投资。这种资金池模式在行情好的时候看起来很灵活，但本质上就是拆东墙补西墙，任何一面墙塌了，整栋楼都会跟着倒。
还有一个容易被忽视的问题：很多民企贸易商不是只跟一家国企合作，而是同时跟多家国企做类似的业务。
它从A国企拿到的垫资，可能被用来还B国企的货款；从B国企赚到的账期，可能被用来撬动C国企的新业务。这种多头融资的模式，意味着一旦任何一家国企停止合作或者收紧条件，它的整个资金链都会受到冲击，而且冲击会迅速传导到其他所有合作方。
在市场好的时候，这种模式看起来运转正常。货能转，票能开，钱能回，银行能续，国企愿意继续合作，大家都觉得没有问题。
但一旦税务局整治开票经济，发票额度被压缩，交易真实性被穿透，银行收紧，国企贸易公司也开始停止新增业务，这类民企贸易商的资金链就会在极短时间内断裂。
而且它不会只影响一家国企，而是同时拖下去一串。这就是为什么很多国企贸易公司出风险，往往不是一笔业务出问题，而是同一个交易对手在多家国企同时暴雷。
当然，风险并不只存在于民企贸易商。有些地方国企贸易商、平台型贸易公司，自身产业能力也不强，主要依靠股东背景、银行授信和集团信用做规模。如果它们参与的贸易链条本身缺乏真实货物流动和产业服务能力，一旦上游、下游、仓库或发票任何一个环节断掉，也会面临资金回流困难。
只是相比民企贸易商，国企贸易商背后还有股东背景和集团信用，短期内不一定会像民企那样快速倒下。但风险并不会因此消失，只是暴露方式不同。
五、仓库方也可能成为新的暴雷点
国企贸易公司过去重视上下游客户，但对仓库方的重视程度往往不够。很多人觉得仓库只是保管货物的地方，只要有入库单、仓单、货权确认书、监管协议、出库单，业务就算有货权控制。
这个认知在过去或许还能糊弄过去，但在开票经济整治的背景下，仓库方可能会变成非常重要的风险入口。
为什么？因为很多空转走单、仓单融资、货权交易、循环贸易，都离不开仓库单据的配合。没有仓库方出具的入库单和仓单，这些业务在形式上就闭合不了。仓库方在整个贸易链条里扮演的角色，不是一个简单的保管人，而是交易真实性的背书方。
如果仓库真实保管货物，真实记录库存，真实办理出入库，风险相对可控。但如果仓库只是配合出单，货没有进库却开了入库单，货没有移动却反复做货权转移，货只有一批却给多方出具权属证明，或者仓库人员配合客户做虚假监管，那么仓库就不再是风控工具，而是风险放大器。
这种事情在大宗商品行业并不罕见。2012年上海钢贸危机，用于质押的螺纹钢总量是社会库存的好几倍，这意味着大量的仓单是假的，大量的保管环节被突破了。一批货被质押了五六次，仓库方不可能不知道，但他们选择了配合。
不是一个保管员配合，是整个仓库体系在配合，从开仓单的人到盖章的人到看门的人，一条链上的人全部被打通了。秦皇岛港铜精矿失踪案里，关键人物刘宇也说过，经常是先提货然后再把货给补上。
货物池能玩得转，有几个前提条件：存储的货物是种类物，外观上几乎没有区别，你根本分不清这堆货到底是谁的；
各个货主进货和提货的时间不同，只要大家不同时清盘，仓库里永远有一部分货可以被挪用；没有实时监管，货主偶尔来查的时候也要经过仓储方，仓储方早就准备好了，搞个牌子你来了放你家的，他来了放他家的，反正东西都一样。
新华社报道中也提到，税务部门在风险排查中发现，一些企业出于做大业绩、获取融资等目的，在不实质转移货物所有权的情况下，频繁买卖仓单，实现走账走票不走货，或者通过关联企业循环开票、相互开票虚增经营业绩。这说明仓单、货权、仓库单据，已经进入税务局识别开票经济和虚假贸易的视野。
过去国企找第三方仓库看管货物，仓库搞货物池，已经出了很多问题。现在叠加上下游企业资金链断裂的压力，第三方仓库配合上下游做虚假融资的动机只会更强，因为仓库方自己也需要客户、需要业务量、需要收入。
一旦上下游暴雷，仓库方的问题也会跟着暴露出来，而国企贸易公司以为自己控制了货权，最后发现控制的只是一堆单据。
六、国企贸易公司真正怕的，不是对方暴雷，而是风险反向传导
上下游暴雷以后，国企贸易公司面对的不是一个单点风险，而是一条完整的风险传导链。
第一类是发票风险。
上游开不出票，国企贸易公司不能正常取得进项发票，采购成本、税务抵扣、账务处理都会出问题。大宗商品贸易税率13%，一笔一个亿的业务，进项税额就是一千多万。
如果上游走逃失联，税务局会要求你把这笔进项税额转出，利润可能只有几十万，但税额转出就是一千多万，一笔业务就能把一年的利润全部吃掉。
而且税务系统会自动关联，你的进项发票里有一批来自后来被认定为走逃失联的供应商，你的风险评分就会上升，你自己的发票额度也可能被压缩。
第二类是上游不能发货的风险。
国企已经预付了货款，或者已经签订了采购合同上游尚未发货的，一旦上游企业资金链断裂，它可能根本没有能力组织货源发货了。钱付出去了，货拿不回来，预付款变成了应收账款甚至坏账。
还有一种情况是，上游的上游出了问题，没有给你的上游发货，你的上游手里没有货，自然也没法给你交付。这种风险在两头在外的贸易结构里尤其突出，因为国企对上游的货源控制力本来就弱，一旦上游出事，你既拿不到货，又追不回钱，两头落空。
第三类是回款风险。
下游被限票、被查税、被压缩授信以后，原来承诺的付款计划可能无法履行，应收账款迅速变成逾期。这个过程的速度远超大部分人的预期，可能今天下游还在正常对账，明天所有银行都在抽它的贷或者其他国企不合作了，后天它就告诉你这个月的货款付不了了。
第四类是货权风险。
仓库方出问题，仓单真实性、库存真实性、货权归属都会被质疑。国企原来以为自己控制了货，最后可能发现控制的只是单据。想象一下你是国企的业务经理，拿着仓单去提货，仓库告诉你货不在了，或者另外三家企业也拿着同一批货的仓单来提货，你怎么办？这不是假设，2012年上海钢贸危机、2014年青岛港德正事件，都是这个剧本。
第五类是合规风险。
有句话是这么说的不出事叫贸易，出了事叫融资性贸易。之前业务只要一直可以滚动做，也不会出什么风险，一般即使涉及到合规风险，也问题不大。
但是一旦上下游不发货、不付款、第三方仓库货没有了，就变成了风险和损失，而且金额都比较大。出了问题自然就会传导监管，引申出来合规风险。即使你合规做的再好，出了大的风险，你不可能合规。
七、目前监管环境下，存量业务，下一步怎么办
现在的问题不是“以后怎么防”，而是“手上已经有一堆存量业务，上下游和仓库方随时可能出事，下一步该怎么办”。
很多国企贸易公司面对的现实是：合同签了，货款付了，发票收了，货在仓库里（或者你以为在仓库里），业务还在滚动中。这时候再讲准入审查、税务画像，已经来不及了。你需要做的是存量排雷，而且要快。
第一，立刻对存量业务做一轮风险分级。
不是所有业务都一样危险。把手上正在执行的合同拉出来，按几个维度分级：上下游企业有没有被限票的迹象（开票额度突然下降、发票开不出来、要求你延期付款）；货物是不是真实在流动（最近一次实际提货是什么时候、仓库方有没有异常）；资金回款有没有开始拖延；
上下游有没有出现人员变动、办公地址搬迁、电话打不通等异常信号。分出红黄绿三档，红色的立刻启动应急，黄色的加密监控，绿色的也不能放松，保持关注。
第二，对仓库方做一次突击盘库，不要提前通知。
如果你的货存在第三方仓库，现在就安排人去盘。不是打电话问“货还在不在”，而是派人到现场，逐批核对品种、数量、存放位置、标识标签。
重点关注：实际库存跟仓单记录能不能对上；有没有其他企业的人也在同一个仓库频繁出入；仓库方有没有对同一批货出具过多份权属证明；最近有没有异常的大批量出库记录。
如果盘库发现短缺，立刻固定证据（拍照、录像、要求仓库方书面确认），同时启动法律程序。不要给仓库方时间去“补货”或者“解释”，因为一旦它知道你发现了问题，接下来的操作只会对你更不利。
第三，对高危业务立刻锁定货权，能提货的先提货。
不要等。如果你判断某个上游或者仓库方有出问题的可能，第一时间安排提货。哪怕暂时没有下游接手，哪怕要额外付仓储费换个地方存，也比货烂在一个你控制不了的仓库里强。
很多国企在上下游暴雷以后才去提货，到了仓库发现货早就不在了，或者仓库方告诉你“货被司法冻结了”、“有其他权利人主张权属”，那时候就彻底被动了。提货这件事，早一天和晚一天，结果可能完全不同。
如果合同约定了提货条件还没满足，那就想办法创造条件，哪怕跟对方协商提前交割、部分交割，也比坐等风险爆发强。
第四，对在途资金和应收账款加速催收。
下游还欠你的钱，现在就要催。不是按原来的账期慢慢等，而是主动跟下游沟通，了解它的资金状况，判断它还能不能按时付款。
如果下游已经出现了被限票、被查税、银行抽贷的迹象，你要做最坏的打算：这笔钱可能收不回来了。这时候要做的是尽快固定债权证据，合同、发票、送货单、签收单、对账函，全部整理齐全。
如果金额大、风险高，考虑提前提起诉讼或者申请财产保全，不要等到对方真的跑了再动手。很多国企的法务流程太慢，内部审批走完，对方的资产早就转移了。
第五，对已收发票做一轮自查，评估进项税风险敞口。
把过去一两年从上游收到的进项发票拉出来，逐一核对：这些上游企业现在还正常经营吗？有没有被列入走逃失联名单的风险？
如果某个上游企业已经出现异常（停止经营、注销、被税务稽查），那你从它那里取得的进项发票就有被转出的风险。
提前算清楚这个敞口有多大，涉及多少税额，做好财务预案。不要等税务局发函才知道自己有问题。同时，如果发现某些上游的发票确实有问题，主动跟税务机关沟通，争取从轻处理，比被动等着稽查要好得多。
第六，对还在滚动的业务，该停的停，该缩的缩。
有些业务明知道有问题，但因为合同还没到期、对方还在付款、领导还没发话，就继续滚着。这是最危险的心态。
如果一笔业务的上下游已经出现了明显的风险信号，你还继续往里投钱、继续发货、继续开票，那你就不是在做贸易，而是在赌博——赌对方不会在你这笔钱出去之后暴雷。这个赌注太大了。
该止损的时候就要止损，哪怕要承担违约责任、哪怕要跟对方打官司、哪怕短期内业绩会受影响，也比最后血本无归强。
八、别等上下游暴雷了，才发现自己跑也跑不了了
在中国，发票不能说是一切交易基础，但绝对是核心中的核心，因为无论是会计核算、还是审计、还是以票控税，发票都是基础。
在中国，不能说没有发票就没有交易，其实也差不多，特别是b2b的交易，那就更是了。
整治开票经济，限制发票，其实就是限制交易，不给发票，其实就是禁止交易了。
所以这轮整治，表面上动的是发票，实际上动的是交易本身。对那些过去靠发票流水撑起融资链条的上下游企业来说，发票额度被压缩，就等于交易规模被压缩，交易规模被压缩，就等于融资能力被压缩，融资能力被压缩，资金链就断了。这不是一个税务问题，而是一个生存问题。
所以，国企贸易公司不光之看着自己的发票问题，还要看上下游企业及仓库别出问题，别等他们暴雷了才行动，现在就要动手排查、提货、催收、止损。
毕竟，你只是想跟他短暂的谈个恋爱，又不是想跟他结婚过一辈子。