本文来自微信公众号： 凤凰WEEKLY财经 ，作者：王晓旭
全国12家全国性股份制商业银行中，广发银行与恒丰银行是仅有的两家尚未登陆资本市场的机构。
从2009年首次明确提出上市目标算起，广发银行的IPO之路已跨越整整十七年，其间多次启动、多次中止。从最初志在必得的A+H股计划，到如今连续多年绝口不提“上市”二字，这家曾发行国内首张信用卡的老牌股份行，仍在资本补充与业绩增长的双重压力下阵痛前行。
业绩排名掉队
截至2025年末，广发银行资产总额3.73万亿元，增幅2.38%，连续4年实现正增长，规模在全国股份制银行中排名第九。
【来源：Wind】
从业绩来看，报告期内，广发银行实现营业收入639.42亿元，同比下降7.65%，连续3年下滑；全年实现净利润130.29亿元，同比下降14.75%，在全国股份行中两项指标均排名第九。
管理层分析认为，营收和净利的双下滑，主要是2025年受市场环境影响，银行息差持续缩窄，债券市场波动加剧，营收增长承压。
报告期内，广发银行净息差1.43%，较上年下降11个基点，在股份制银行排第八名，这已经是广发银行净息差自2019年以来连续第6年收窄。
横向对比来看，招商银行、平安银行、兴业银行等头部股份行净息差均高于1.7%，低于1.5%的只有5家。
从盈利效率指标看，2025年广发银行ROA（平均总资产收益率）0.35%、ROE（加权平均净资产收益率）4.69%，分别较2024年下滑0.08、0.82个百分点；成本收入比38.22%，比2024年有提高，但低于2023年。ROA水平在12家股份行中排名倒数第二，ROE排名倒数第一。
资本充足率方面，2025年末，该行核心一级资本充足率9.32%，一级资本充足率11.18%，资本充足率14.40%，均较2024年有所下降，且均低于商业银行平均水平。据金融监管总局数据，2025年四季度末，商业银行三项指标的均值分别为10.92%、12.37%、15.46%。同期股份制银行的资本充足率均值为13.48%。
“信用卡之王”失色
年报数据显示，广发银行的资产结构正发生明显转变：对公贷款持续扩张，零售贷款不断收缩。
截至2025年末，广发银行各项贷款余额2.16万亿元，同比仅增1.44%。其中对公贷款余额1.25万亿元，同比增长18%，占总贷款57.82%。个人贷款余额8057.02亿元，同比下降5.87%，占比37.28%。
2021-2025年广发银行个人、对公贷款余额对比
【来源：Wind】
从2021至2025年的对公、零售贷款余额来看，广发银行的公司贷款余额呈上升趋势，个人贷款余额下降趋势明显。
【来源：广发银行年报】
其中，广发银行零售业务的重要引擎信用卡业务收缩尤为明显。
作为曾经的“信用卡之王”，广发银行曾于1995年发行国内第一张信用卡，也是国内第一张实现盈利的信用卡，发行时间比招商银行早7年。2021年末，该行信用卡累计发卡1.01亿张，迈入“亿级俱乐部”，彼时股份行仅有三家信用卡发卡量超一亿张。
但2021年至2025年，广发银行信用卡透支余额已连续四年下滑。2021年末该行信用卡透支余额为4523亿元，2025年末该行信用卡萎缩至3507亿元，四年时间规模减少1016亿元，降幅22.46%，在股份制银行中，降幅居前。据《凤凰WEEKLY财经》统计，2021年至2025年股份制银行信用卡透支余额降幅超20%的有4家银行，分别为平安银行、恒丰银行、兴业银行、广发银行。
2021年-2025年信用卡透支余额增幅
【来源：各银行年报】
与此同时，近年来，广发银行信用卡不良率持续攀升，2024年飙升至2.19%，首次高于2%，远高于同期对公贷款1.53%的不良率，2025年微降至2.16%。
从行业来看，信用卡收缩也是大势所趋。
央行《2025年支付体系运行总体情况》显示，截至2025年末，信用卡和借贷合一卡存量为6.96亿张，跌破7亿关口，已连续5年下滑，2021年至2024年分别为8.00亿、7.98亿、7.67亿、7.27亿张。不仅是存量在减少，上市银行2025年年报数据显示，大多数银行信用卡相关贷款余额都在缩减，其中六大行信用卡相关的贷款余额共缩减超过2800亿元。
消失的“上市时间表”
与业绩承压、业务收缩形成呼应的，是广发银行长达十七年、充满波折的上市历程，和一次次错失的登陆资本市场窗口。
2009年广发银行首次在年报中明确“建立可持续的资本补充机制，加快推进IPO各项准备工作”，成立上市小组，IPO正式提上日程。彼时A股上市银行仅14家，作为头部股份行，市场普遍认为其上市只是时间问题。
2011年5月，广发银行在广州证监局完成上市辅导备案，正式启动A+H股IPO，计划融资约350亿元，承销团含中信、高盛、德银等10家机构，声势浩大。
随后的2013年4月，广发银行在股东大会正式授权董事会启动上市。但是到了年底，因A股环境变化，宣布搁置A股，主攻H股，目标是2014年在港交所挂牌。
但转折接踵而至。2014年，广发银行原董事长李若虹案发。之后，花旗退出，国寿入局，广发银行股权结构迎来巨变。
2018年，广发银行在年报中重新提及上市目标：“三到五年内打好基础，择机上市，形成稳定、长效的资本补充机制。”
2020年年报，广发银行多处提及“对标上市标准”，并明确“持续做好上市准备基础工作，推进上市差距分析落实，优化提升投资故事，力争早日建立资本补充长效机制”，但不久后市场就传言其IPO终止。该行发公告回应称，前期辅导机构将广发银行辅导工作状态变更为终止，仅是对2011年辅导工作状态的确认及更新，并不会改变本行后续发行上市的目标与计划。
2022年年报，广发银行最后一次提及IPO，仅以“夯实上市基础”一笔带过。2023年至今，广发银行连续三年未在年报、工作会议中有过“上市”相关表述。
从2009年到2026年，十七年间，中国银行业经历了上市黄金期。2016年曾有9家银行扎堆A股上市，2019年有8家银行上市A股。
2025年，广发银行完成了新一轮高层变动，新任董事长、行长就位。今年的工作会议上，广发银行高层称，“2026年是‘十五五’开局之年，也是全面落实集团‘333战略’、推进广发银行转型发展的关键之年”。在这个“关键之年”，这家阵痛中的老牌股份制银行能否扭转业绩颓势，再启IPO，是留给这届新管理层最重要的课题。