本文来自微信公众号： 财富情报局 ，作者：高品质财经信息，原文标题：《投资大佬Gavin Baker最新观点：台积电"卡脖子"帮市场避免了AI泡沫，太空数据中心两年内见分晓，“现在100%该卖内存股”！》
近期，科技投资大佬Gavin Baker密集发声。他曾在富达管理超170亿美元资产，是半导体领域的资深投资人，如今在波士顿运营对冲基金Atreides Management。在2026年索恩（Sohn）投资大会以及最近他参与录制的《All-In Podcast》节目等多个场合，Baker抛出了一系列挑战市场共识的判断。
台积电每季只扩产5%，反成AI避雷针
这是Baker反复强调的核心判断。他认为，台积电的管理层是一群七十多岁的老人，经历过台湾半导体从追赶到超越英特尔的全过程，深知泡沫破裂的代价。所以无论英伟达CEO黄仁勋怎么催促，他们就是不肯快速扩产。
在2026年索恩投资大会上，Baker说：“黄仁勋每三个月去一次台积电，他们大概扩产5%。黄仁勋想让他们产能翻倍或者翻三倍。如果真能翻倍，英伟达明年大概能卖出1.5万亿美元甚至2万亿美元的芯片——我是认真的。”
但Baker认为，台积电的保守恰恰是好事。历史上每一次重大新技术——铁路、运河、PC、互联网——无一例外都会出现泡沫。这次之所以可能不同，是因为现实世界中存在两个硬约束：电力和晶圆短缺。台积电的“倔老头们”用物理上的供给瓶颈，客观上帮所有人避免了AI泡沫。
亚马逊Trainium被低估，太空数据中心两年内见分晓
当被问到英伟达的竞争对手中——谷歌TPU、亚马逊Trainium、英特尔Gaudi——哪个最被市场低估时，Baker毫不犹豫地回答：“Trainium，毫无疑问。”
他给出了技术层面的理由。现在最前沿的AI模型都采用所谓的“混合专家模型”（MoE）架构，要推理这类模型，需要一种叫“交换式扩展网络”的基础设施，目前全球只有两家公司拥有，一家是英伟达，另一家就是亚马逊Trainium。
谷歌发明了ML Perf基准测试，但自己却不向这个测试提交TPU成绩。“你能看出来这件事让黄仁勋抓狂。”Baker判断，随着今年下半年Trainium 3量产，Trainium在2026年的地位将相当于TPU在2025年的地位。
他还预测，太空数据中心将在两年内验证可行性，本十年末开始抢占市场份额。逻辑很简单：地面数据中心受限于电力和冷却，而太空中有免费太阳能和天然背阴面冷却。
如果这条路线跑通，冲击最大的将是那些为地面数据中心扩产电力冷却设备的工业公司。“它们可能面临需求戛然而止的局面。”不过Baker也强调，已建成的地面数据中心仍有价值，训练和强化学习仍会留在地面，“我无法想象在未来七年内我们永远不再建一栋地面数据中心”。
此外，关于内存周期，Baker坦承按照历史规律，现在100%该卖内存股（内存价格今年已上涨了60%-70%），但他认为这次可能像1990年代中期的产能周期，“我们可能仍处于早期”，选择押大。关于AI收入，他判断OpenAI和Anthropic合计收入达到2000亿美元已不遥远，AI定价从“包月”转向“按量计费”，会让收入增长快于预期。
AI虽有争议，但远未及互联网泡沫之疯狂
当被问及投资优势来源，Baker回答得很干脆：“读书，压倒性地最重要。”他几乎不再主动约见上市公司管理层，因为他们说的话，不会超出10-Q文件的范围，而Baker读文件的速度远比他们说话快得多。他也坦承自己的弱点：“太难卖出赢家”——他极度逆向，最喜欢在52周低点名单（即股价处于过去一年最低价位附近的股票）里找机会，却总抱着赢家不放。
他还分享了两个惨痛教训。第一个是一家叫Decree of Health的公司，专门帮小型医院跟大型保险公司谈判。有一天，他突然发现《纽约时报》周日版头版发了一篇上万字的报道，声称这家公司在拒绝为有需要的人提供医疗服务。Baker说那根本不是事实，但股价还是跌了90%到95%，而且再也没有恢复。他得出的教训是：永远存在未知的未知风险，无论你做了多少功课。
第二个是Nextel International。Baker当时做了很长时间的电信分析师，他看准南美市场刚建起最新的3G网络，认为这家公司很有机会。他不仅重仓买入，还亲自写信给董事会，要求他们回购股票。结果18个月后，公司破产了。原因是两家更大的竞争对手打了价格战，把这家杠杆率太高的公司卷了进去。Baker说这是一个关于高杠杆的永久教训——事情并非总能按计划进行。
在近期一期邀请Baker做客的《All-In Podcast》节目上，他与另一位科技企业家David Friedberg产生了直接分歧。Friedberg抛出了一组令人不安的数字：全球债务与GDP之比已达310%，30年期美债收益率攀升至5.2%，一场主权债务螺旋正在酝酿之中。
但Baker不认为债务问题会扼杀AI的机会。他的回应很干脆：“三件事可以同时成立。”利率令人担忧、AI技术前所未有、美国拥有能源自给自足和技术领先优势——这些可以并存，并不矛盾。他拿估值做了个对比：在科技泡沫时期，思科的远期市盈率达到100倍，而英伟达的真实市盈率仅为十几倍。言下之意，AI即便有争议，也远没到当年互联网泡沫那种疯狂程度。
“我们不想要泡沫。”Baker在2026年索恩投资大会上这样说道。