本文来自微信公众号： 周天财经 ，作者：周天财经
一位从安克离职的可穿戴创业者，在2026年的1月份组建团队，在4月份，产品原型基本完成，当他到5月份在市场上找投资人寻求融资的时候，他发现，投资人们出手变谨慎了。
与之相印证的是，近期具身智能、核聚变出现的天量融资事件，都在吸走风险投资市场上充裕的流动性，这使得智能硬件享受了近一年的融资红利期，有了一丝晃动。
即便如此，2026年，依然被一批业内人士认为，AI硬件创业的「最后窗口期」尚未关闭。
当下出现的一个趋势是，2026年，具身赛道拿到了充裕的资金，但具身离真正的应用和商业化还为时尚早，就有具身团队拿着具身融来的钱，先开发智能硬件，因为智能硬件创业的好处是比较快能在市场上获得验证，获得反馈。此外，很多硬件产品的订阅收入都在快速提升，这也是行业里面比较好的现象。
初心资本副总裁章薇提出了一个观察窗口，她谈到，今年的9-10月份，去年拿到融资的公司会在今年第三季度集体上众筹来检验成色，并冲一冲年底的热卖季。如果这批公司闯出来了，拿到一定确定性了，硬件创业火热程度就会往上走一个台阶，如果「交作业」失败，那么窗口期很可能快速关闭。
过去一年，这个赛道经历了一轮快速爆发。
啟赋资本合伙人宋昶在今年年初谈到，「我们看好的一个项目，与其团队交流一个月后，估值已经飙升了5倍。」
在「所有硬件都值得用AI重做一遍」的口号下，新形态的AI硬件层出不穷，从搭载多模态交互的智能眼镜，到记录总结信息的AI录音卡片，再到能「翻译」宠物情绪的项链，乃至智能戒指，都在刷新人们对「智能」的认知边界。
「众筹平台上，200万美元以上的硬件项目总筹资额，从2024年的5000万美元，猛增至2025年的1.5亿美元。」一位投资人透露的数据，道出了这一年AI硬件赛道的火热程度。
在今年年初和6月，两次由智象出海主办的「智能硬件闭门会」上，投资人视角的圆桌讨论气氛热烈。
略有区别的是，年初，这一赛道还是炙手可热，到了6月，智能硬件的泡沫略微有一点下降，资金供给变少了，有创业意愿的团队有所减少。
区别在于，2025年的硬件创业，组好团队，哪怕没想清楚做什么，都可以按五千万美元的估值拿到一大笔钱，先出来试错，样品出来估值涨到一亿多美金，众筹成功就飙到3亿-5亿美金，也催生出众筹市场刷单现象。那时候，市场还展现出很大的容错率，但今年，这样的容错率在显著下降了，对团队的PMF和自我造血能力的要求都变高了。
2026年，很可能是智能硬件创业「最后的窗口」。
周天财经作为这两场的主持人，对话了多位一线活跃投资人，围绕「2026智能硬件投资新机遇」展开对话。以下是对话的精简内容。
01 AI「松绑」硬件
周天财经：站在2026年的门槛上，你们看到的结构性机遇是什么？重点关注哪些细分赛道？
坚果资本合伙人孙鸿达：
共识性机会肯定是AI，核心是「如何让机器更像人」。但我个人更倾向于关注「在AI时代，如何让人更像人」的方向。
这些方向可能不够「炫酷」，但关注的是人的创作和情绪价值，比如DIY类项目，让人通过创作发挥想象力、获得成就感；还有内容创作工具，比如摄影相关设备和技术。这些赛道虽然不热门，却通过创意与创造契合未来「让人更像人」的生活方式。
啟赋资本合伙人宋昶：
其实，所谓智能硬件，很长一段时间以来，绝大多数是没有智能的。那么到目前，我们认为AI玩具可能是一个AI原生硬件机会之外，其实更多的还是硬件加AI的逻辑。
现在来到2026年再来看整个市场，我们觉得从AI能力和硬件能力上来看，都到了一个拐点。体感很明显的是，从2025年下半年开始，出现的always-on，还是多模态能力的原生硬件开始出来，都在快速成熟。有些项目的PMF（产品市场契合度）已经逐渐清晰，所以2026年我会更多关注真正意义上的、狭义智能硬件或者说AI原生硬件的机会。
比如很火的卡路里监控的项链，聊完之后一个月内估值涨了五倍，尽管不太能理解种子轮估值怎么可以这么高，但这种产品很好利用了AI多模态能力，做出了一款我认为PMF一定能走通的产品，观察到有一批卡路里监控app获得很大用户量就能发现，大家对卡路里监控的需求是很大的，纯软件不一定能做好，所以硬件always-on无感的方式是很好的。
这就是把原本纯软件、体验不佳的需求，通过硬件实现无感、持续监测，是硬件优化现有需求的典型案例，也是多模态能力的结合。PMF（产品市场匹配）之所以清晰，是抓住了普遍且刚需的点。
AI在硬件上的落地，多模态本身就是最大的优势和方向。所谓多模态，就是让机器能全方位地理解世界——从文字，到音频、视频，再到触觉、味觉、嗅觉等更贴近现实的维度。而这些能力，没有硬件作为载体根本无法落地。所以，硬件的发展天然会往这个方向走。
Captain Vanguard Capital管理合伙人阮飞：
我更关注需求本身。去年我至少看了50到80个硬件相关项目，但在我眼里，大量是「假需求」。关键是要看海外用户是否真的需要，它的目标用户是谁，需求为何没有被满足，以及为什么不能用手机来解决。
AI硬件最重要的也是区分「真需求」和「假需求」。我觉得AI硬件的核心，是在原有硬件的基础上叠加AI能力，让它变得更好用，这相当于不需要创造新的需求，而是优化现有需求。
初心资本投资副总裁章薇：
AI原生硬件肯定没那么多，我们基金2025投了十几个硬件项目，大多数谈不上原生AI硬件。这些年的一个变化脉络是2022-23，大家看的硬件是电动化居多，那到了2025年，局面变了。
AI带来的变化是，它可以在一定程度上降低对硬件能力的要求。当软件能力足够强时，对硬件的门槛降低，这极大释放了大家的想象力，催生了大量新形态智能硬件。这是我看到的一个很大的变革性机会，带来了想象力的井喷。
例如影像类硬件，本身工程难度极高，涉及跨学科精密设计。以前没有经验的团队，很难整合供应链和设计团队。但去年我们看到，很多AI影像硬件利用AI能力，实现了可落地的创新。
有一个逻辑我注意到的变化是，今天AI硬件里更加有可能诞生一些更有竞争壁垒的公司，比如拿3D打印拓竹来举例，拓竹现在有一个巨大的差异化就是软件层面的make world，这是竞品短时间内无法迅速积累的资产。那么用这个逻辑来看AI硬件，数据和软件生态同样会成为护城河，这也是为何当下一些项目，有不少能获得高溢价的估值。
02真需求，藏在用户的忍耐里
周天财经：从你们投资人的角度，如何判断一个硬件项目是真需求还是假需求？
Captain Vanguard Capital管理合伙人阮飞：
判断智能硬件好坏，首先要自己去感受、使用。如果你都不愿意作为用户去购买、去体验，就无法判断产品好坏。我身上现在就能掏出三四个智能硬件，这是华为的手表，这里是睡眠耳机、电容笔，那边还有智能眼镜。
我每次去美国，一定会花很多时间逛各种各样的超市、卖场。每一次去逛，都能发现很多创业机会，就能思考到从需求端出发，怎么能跟中国的供应链和智能化相结合。
走出去看很重要，比如有些海外的信仰需求，在国内看可能是小众需求，但是在海外很可能是主流需求，如何找出一个点，做出点有意思的东西出来，值得创业者们思考。
孙鸿达：
我也是从需求出发。AI硬件固然值得关注，但有些传统项目同样有价值。例如户外电动热水器，在露营场景下，冬天在野外没法方便地洗澡，这就是刚性痛点。传统燃气热水器体积大、不便携带，而便携电动热水器刚好解决这一痛点。
在如今AI盛行的时代，有些时候我会关注一些相对古典的项目，我们认为很传统的东西，其实也有新的做法。回归产品本身，把它最基础的功能做好。市场上的产品大多只做到70分、80分，如果你能把核心基础功能做到90分，也许远比在80分的产品上堆砌一堆AI功能更有竞争力。
比如之前媒体报道过的一个宠物猫砂盆项目，市面上主要是500到600美金的智能猫砂盆和几十美金的非智能猫砂盆，它砍掉了大部分的智能功能，只保留最核心的自动清洗，价格打到149块，卖了小几个亿。
猫砂盆最核心的需求就是清理猫砂，他把这块自动化清理做到极致，砍掉其他智能功能把价格打到一个空白的价位段，获得成功，所以需求的洞察和最核心功能的打磨远比加各种AI重要。
初心资本投资副总裁章薇：
判断需求是否真实，我有一个简单的标准，看用户在需求未被满足时，是否愿意花额外时间或走更复杂路径去解决。
比如在生活习惯记录这个需求上，海外的Fitness类产品，月活大几千万，商业化很好。用户哪怕中断吃饭，也愿意专门停下来拍张照记录饮食，这说明需求确实存在。那如果有一个always-on的硬件去更加无感的记录，可能是一个不错的切入点。
很多AI硬件的创始人说，他们的产品有数据飞轮效应，产品越用越好，越用越了解用户。但这里面有一个悖论：你的第一批数据和第一批用户，从哪里来？这其实是一个先有鸡还是先有蛋的问题。
所以我觉得，AI硬件的前提是，它本身首先是一款好用的、能够解决用户真实痛点的产品，能够实现一定的普及量和出货量。随着收集到的数据越来越多，产品才能越做越好，这是商业化的前提。
在此基础上，我主要关注两个延伸方向。
一种是对存量市场的颠覆性改造。比如我们基金布局一家电动轮椅项目。传统轮椅市场本身每年已有几百亿的规模，这可能是一个看上去不够性感的赛道，但是已经有确定性的市场，用户的需求和痛点明确。
现在往轮椅里加了几十个传感器，做到辅助驾驶和语音交互，能在家里做自动路径规划，从而让我们看到场景人群泛化的可能性。所以，要不然在存量大市场里做颠覆性变化，要不然要能破圈，拓展新人群，这是两个商业化的前提要素。
针对具备破圈潜力的产品来说。例如我们基金有布局一个高速摄影相机项目。传统的高速摄影相机，使用场景非常局限，主要用于工业领域，比如火箭发射拍摄、汽车撞击测试等。
但我们也看到了它破圈的可能性：当产品做得更好、使用门槛更低、用户更容易操作，同时外观更美观、价格更亲民的时候，它就有可能向消费级市场泛化。
如果遇到比较抽象的项目，我们宁愿再等等，可能错过，有时候错过一个timing，估值涨三五倍，是很正常的。我现在的逻辑是，如果是抽象的需求，我一定要投最强的团队，我会去相信他们团队所做的市场调研。同时，我们会去和消费者多做交流，去大量地浏览评论，看看某个品类是否真的有痛点。
回看2025年，主流的共识是投maker赛道，我自己的一个感受是，3D打印、CNC、激光雕刻这种创客型的产品普及之后，它们有机会突破上千万的出货量。我现在越来越有这种感受了，因为它会变成一个家用创造工具，不再是以前那种to小B用户的了。而且，一方面AI节省的工作时间，可以被用来进行硬件层面的创造，同时，也随着AI释放想象力，生成图片、视频或模型都变得容易，也能供给大量idea给用户来动手创造了。
03投资要么极早，要么极稳
周天财经：刚才说成功项目十不存一，各位在实践中形成了怎样的投资策略来应对这种高风险？
阮飞：
我经历过2013-2016年上一波硬件创业潮，回看了一下那时候投过的项目，三五千万美金的项目比比皆是，实际上到今天来看，死亡率是95%。第二点是，2013年以后成立的硬件公司，VC行业投了数千个项目，然而今天超过100亿人民币收入的公司，不超过20个。
因此，我觉得2026年的策略就是「卡两端」，要么投的早，比红杉高瓴要早，用专业性和独到的资源，帮到创始人。要不就是得有批量化的收入和利润，把PMF无法交付和创始人不会卖货的过程给越过。
我觉得当你在行业里积累到一定阶段，即便是一些后期项目，也能以小比例挤进去。核心不是钱，而是你能帮他解决实际问题。
比如出海，它是个综合性的事情。有公司缺海运柜子，我们帮他联系；账户被冻结，我们帮想办法；想进线下渠道，我们对接资源。去年关税调整时，很多创始人来找我，一是问看法，二是要心理按摩，三是寻解决办法。这些长期积累的资源，常常比资金更重要。
孙鸿达：
对于我们投早期的小机构，有些大赛道头部项目确实很难挤进去。像「创客」（Maker）领域，我们虽然喜欢也布局早，但那些众筹千万美金、估值很高的项目，我们可能很难在其市场能力还未验证的阶段就高估值进入。
不过这个领域还有大量未被满足的需求，在某些领域市场格局也未定，比如桌面CNC，虽然有非常优秀的产品和公司，但使用门槛还没真正打下来，因此，类似3D打印机的拓竹拐点时刻还没到来，所以依然有很多机会，而且这些优秀的公司目前还没有那么贵。有时候，当一个需求被验证后，好公司长期还是好公司，现在投不进，未来三四年也许还有机会。