本文来自微信公众号： 芯智讯 ，编辑：芯智讯-浪客剑，作者：芯智讯浪客剑，原文标题：《DeepSeek首轮融资完成，估值3510亿！》
7月16日晚间，上市公司开润股份（300577）的一纸投资进展公告，因意外披露了国内头部人工智能企业“深度求索”（DeepSeek）的最新融资信息，迅速引发市场关注。
首轮融资估值3510亿
根据该公告显示，开润股份全资子公司——宁波浦润投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波浦润”）出资4,000万元认购了天津砺思星灵创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“砺思星灵”）的份额。由于砺思星灵总实缴规模达29亿元，因此宁波浦润出资额占比为1.3793%。
2026年7月15日，宁波浦润收到砺思星灵普通合伙人——天津砺思明棠企业管理咨询合伙企业（有限合伙）的通知，砺思星灵已将全部29亿实缴资金通过认购杭州程砺企业管理咨询合伙企业(有限合伙)进行认购其相应合伙份额的方式，间接投资于杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（以下简称“DeepSeek”），砺思星灵间接持股0.8265%。而开润股份通过砺思星灵间接投资DeepSeek的穿透持股比例为0.0114%，
以此核心数据进行推算，DeepSeek在此轮融资中的整体估值约为3510亿元人民币（约520亿美元）。这一数字与市场上流传的“4800亿元（约710亿美元）”估值存在差异。有分析认为，4800亿元是其即将开始的第二轮融资的估值。
但不管怎么说，基于开润股份的公告数据倒推，可以为理解DeepSeek当前的融资估值提供了一个相对可靠的基准。
融资版图：巨头环伺与国家队入局
此次开润股份公告所涉及的融资，正是备受瞩目的DeepSeek首轮外部融资。
资料显示，杭州程砺于今年5月中旬成立，注册资本14.0156亿元，是专门为这次DeepSeek首轮融资设立的持股平台。开润股份就是通过间接入股杭州程砺，间接参与了DeepSeek的这一轮融资。
从杭州程砺的股权结构来看，与腾讯关联的上海珩岫及上海知勉两个持股平台，合计持有杭州程砺超过33%的股权，为杭州程砺的第一大股东，间接持有DeepSeek约0.02812%股权。而上海珩岫及上海知勉穿透后的最终实际控制人是腾讯的创始人、董事会主席兼首席执行官马化腾。
杭州程砺的第三大股东——宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司（持股11.7%）则是由宁德时代100%控股。此外，杭州程砺的第7大股东——福建时代泽远股权投资基金合伙企业（有限合伙）（持股5.0167%），宁德时代也有参与其中，持有该合伙企业6.9115%股权。
此外，网易和京东通过各自的持股平台分别持有杭州程砺约10%的股权；IDG通过两个持股平台合计持有杭州程砺约10%的股权；Monolith砺思资本、拾象科技以及正心谷资本则分别控制杭州程砺约9.7%、5%及5%的股权。
总体来看，这些新进的投资者并非直接向DeepSeek投资，而是将资金注入由DeepSeek创始人梁文锋控制的实体——杭州程策商务咨询有限公司作为杭州程砺的执行事务合伙人，这一架构设计旨在保证梁文锋对DeepSeek的绝对控制权。
第二轮融资估值目标740亿美元
根据The Information援引知情人士的消息称，DeepSeek近期的年化收入已达到4亿至5亿美元（约合人民币27亿至34亿元），收入主要来自云端API调用服务。此外，DeepSeek的综合毛利率超过50%，其最新旗舰模型V4的毛利率高达70%–80%。需要强调的是，在DeepSeek模型API价格比同级别的Anthropic和OpenAI都便宜的情况下，还能保持这么高的毛利，实属难得。
The Information还指出，DeepSeek正在筹备第二轮融资，目标筹集500亿元人民币（约合74亿美元）。此时距离公司完成首轮外部融资仅过去一个月。
第二轮融资中，DeepSeek的估值目标达到5000亿元（约合740亿美元）。DeepSeek计划通过合格境外有限合伙人（QFLP）机制接收境外投资者的美元资金，尤其希望吸引中东资本。这与其条件严格的首轮融资明显不同，首轮投资方均为中国机构，且主要通过人民币基金出资。
如果DeepSeek顺利完成第二轮融资，按5亿美元的年化收入计算，740亿美元的估值约为年化收入的148倍，远高于OpenAI和Anthropic等同行。
IPO传闻：箭在弦上还是为时尚早？
伴随着融资信息的确认，DeepSeek启动首次公开募股（IPO）筹备的传闻再度甚嚣尘上。综合多家媒体报道，DeepSeek计划在A股科创板上市，最快可能于今年提交IPO申请，目标在2027年完成上市。
有消息称，DeepSeek已与会计师事务所、投行顾问密集对接，计划在2026年底前完成财务梳理工作。更有接近DeepSeek的人士向媒体确认，公司在完成首轮融资后，已“开始启动第二轮融资了”。
政策层面的“绿灯”也被视为促进DeepSeek上市的关键催化剂。2026年6月，监管部门明确表示扩大科创板第五套标准适用范围到人工智能大模型领域，积极支持人工智能企业上市。这为DeepSeek等尚未盈利的AI公司登陆科创板铺平了道路。
从“不差钱、不融资”到密集融资、冲刺上市，DeepSeek的战略急转弯背后，是AI“百模大战”进入深水区后，对算力、人才和资金的极致渴求。公司正从模型研发向“模型+算力+芯片”的系统性公司转变，自建数据中心、自研AI芯片都需要巨额投入。
然而，也有分析认为，DeepSeek目前股权仍高度集中（梁文锋与其控制的宁波程恩企业管理咨询合伙企业（有限合伙）合计持股约81.6%），短期内尚不具备成熟上市公司的股权结构特征，预计IPO不会太快。
值得一提的是，根据彭博亿万富翁指数（Bloomberg Billionaires Index）最新数据显示，DeepSeek创始人梁文锋的个人身家确实已飙升至360亿美元（约合2440亿元人民币），较此前的约167亿美元增长超一倍。