本文来自微信公众号： 国民经略 ，作者：凯风，原文标题：《急刹车！最敢赌的城市，要转向了》
政府风投，迎来转折点。
01
最牛风投城市，又“赌”赢了？
今日，长鑫科技上市，市值一度飙升到3.7万亿，超过工商银行晋级A股“股王”。
市场之狂热，甚至超过SK海力士、美光等存储巨头，将全球AI盛宴再次推向高潮。
因投中长鑫科技，占股高达37%的合肥国资，账面资产增值近万亿，再迎“封神”时刻。
这座因押注京东方、投资蔚来、入股长鑫存储而爆火的中部省会，一跃成了“最牛风投城市”。
政府主导产业投资，以大额国资押注新兴产业，提前切入新赛道，试图押注一两家龙头企业，引来一条产业链。
这被称为“合肥模式”，因多次豪赌成功，又获得“最敢赌的城市”称号。
借助连续押注，合肥建立起“芯屏汽合、集终生智”产业体系，成功切入芯片、新型显示、新能源汽车等超级赛道。
国资豪赌的背后，合肥城市能级迎来空前跃升。
过去10年，合肥是全国增长最猛的城市之一，GDP排名从28名跃升到18名，不断逼近长沙、郑州。
过去谈及城市模式，言必称深圳、杭州、苏州，如今合肥也有了关键的一席之地。
如今，再也没人拿“全国最大县城”、“小透明省会”来揶揄合肥了。
市场擅长以成功论英雄，一两场炫目的成功，足以将整座城市推上奇迹的舞台。
然而，问题的另一方面，“合肥模式”虽然看起来风光，但也不乏失败案例。
熔盛重工、赛维光伏、未名生物等早期投资，最终损失惨重，数十亿元的初始资金与代建垫资打了水漂。
就连长鑫科技，此前陷入巨亏，累计亏损超360亿元，直到今年超级AI周期到来，才一次性绝地逆转。
不过，存储芯片一直都是周期性行业，随着全球大扩产，未来几年盈利能否持续，存在不确定性。
无论如何，合肥能多次成功，既有难得的前瞻性，也有长期主义和耐心资本的坚持。
这远不是“最敢赌”所能概括的。
02
合肥的成功，既有自身的奋斗，也离不开时代的进程。
与“最牛风投”故事同步的，是合肥城市地位的抬升，其中不乏自国家战略层面的倾斜。
如果说改革开放之初的战略高地当属深圳，过去10多年来最受政策青睐之地，则是合肥与成渝。
2016年，合肥正式跻身长三角城市群，从中部省会摇身一变为长三角中心城市，地位空前提升。
左有中部崛起，右有长三角一体化，再加上长江经济带等战略支持，合肥得以左右逢源。
同年，“八纵八横”高铁路网规划横空出世，在普铁时代被边缘化的合肥，一跃成为新的枢纽。
继郑州之后，合肥于2025年建成第二个“米”字形高铁网，而安徽省在2019年就成为全国“市市通高铁”第二省。
京沪高铁、沿江高铁等南北、东西大动脉都为之绕弯。
随后，合肥获批全国第二个综合性国家科学中心，仅次于上海，先于北京和大湾区，迄今全国仅有5大国家科学中心。
我国的科创中心城市，分为国家科学中心、科技创新中心，只有北京、上海、大湾区集双中心为一身。
合肥能先行拿下重量级的科学中心，“合肥与中科大相互成就”的故事被广泛提及，但显然不是一所高校所能简单解释的。
当然，政策不是万能的。
战略倾斜提供的只是机会，只有把握住机会、将政策用在对的地方，才能事半功倍。
03
政府风投，正在急刹车。
近日，国务院办公厅发文强调，“严控新设政府投资基金，县区原则上不得新设”。
合肥的成功，让无数地方心动不已，试图借助国有资本，撬动龙头企业，实现增长奇迹。
在一些人眼中，政府风投，还承载着从“土地财政”向“股权财政”跨越的重任，为地方再造新的税源。
在此背景下，政府产业投资基金空前扩张，就连小县城也不甘人后。
数据显示，截至2025年底，全国累计设立政府投资基金1513只，总规模约6.56万亿元，相比2014年底，数量增长7.7倍、规模飙升15.6倍。
然而，敢赌的城市越来越多，但成功的故事总是那几个。
失败的不计其数，但常被选择性忽视。
最典型的莫过于造车。
过去5年，全国倒闭了数百家新能源车企，威马、高合、哪吒等，背后多数都有地方国资的身影。
据央视报道，哪吒汽车3年亏损183亿，多地国资投资难追回。
芯片行业同样大浪淘沙。
过去几年，全国共有数千家芯片相关企业注销，其中不乏投资数十亿乃至上百亿的大项目，背后多有“政府风投”的身影。
至于PPT造车、光伏骗补、水变油汽车等案例，更是层出不穷。
04
城市发展，不能靠一两场豪赌。
投资是专业之事，充斥着风险。越是新兴产业，风险就越大。
汽车、芯片都是重资产行业，产业投入巨大，回报周期漫长，市场竞争激烈，不要想着一投就灵。
成功不容易复制，失败却是常态。
只有一个合肥，就是合肥也有大量失败案例。
当地官方也直言不讳，“合肥不是赌城”，做的不是“风投”，而是“产投”。
显然，不是每个地方都有打造高新产业的基础，也不是所有豪赌都能开花结果。
城市发展靠的不是豪赌，最终要回归常识，回归产业，回归营商环境。