本文来自微信公众号：叫小宋 别叫总，作者：叫小宋，题图来自：AI生成
最近看到一篇主流媒体的文章，说有些机构为了抢项目额度，可以不尽调。
作为从业者，我的感受：为了抢额度，消失的不仅是尽调，还有风控。
8，9年前，我刚入行的时候，那时一级市场的样子是：
三个合伙人，负责投资的，负责募资的，负责财务、风控的，就能组一个小团队，
再招几个小朋友，做一些事务性工作，就能基金化运作了，就可以去投项目了。
风控的作用是：能提前、精准识别风险，隔离、规避，协议约定，投后治理，等等，确保基金利益，确保退得出来。
大概从什么时候，好像就有些不一样了。
我想想，应该是从GPU热的时候。
2022年左右，市场中取得过大额融资的GPU初创企业，应该有接近20家。
壁R，摩ER，沐X，燧Y，天SZX，登L，砺S，博H，海FK，象帝X，深流W，以及大厂旗下的昆仑X，平头G，等等等等。
还有一众小算力AI芯片企业，自动驾驶芯片企业，讲着GPU的故事。
于是，很多小机构面临一个问题：要不要在GPU领域布局？该布局谁？
谁能跑出来？为什么能跑出来？
而且是，行业已经有华为海思、寒武纪的情况下。
在我个人认知里，2022年那个时点，壁R是最亮的明星，张W总的资本运作能力高出其他企业一头。
然后，技术侧，登L，砺S的技术能力很强——仅代表我个人认知。
那时候，如果你是一家不知名的小机构，你如果想抢上面几个项目的额度，那你就已经很难系统的开展尽调了，你机构的风控体系也很难实质性参与决策。
你要想尽调，想提一些风险隔离的条款，抱歉，那你别要额度了。
后来的事，大家都知道了，摩ER，沐X，先后登陆科创板，
壁R、天SZX去了港股，砺S把第一大股东的位置让给了上市公司，登L迟迟不见上市的消息。
继续是我个人的认知：2022年的时候，我上面提到的这些GPU企业，至少前几家是没有显著区别的，他们的产品进度可能略有差异，但是估值也会匹配。
我有时在想，一个投资人，做了深入研判，做了大量访谈，费了无数口舌，说服了合伙人、投委，投资了摩ER，沐X之外的其他一家，而pass了摩ER，沐X。
能认为他投错了吗？
在2022年的时候，有多少人能预判到，最先登陆科创板的会是摩ER，沐X？
那些没能第一个登陆科创板的企业，原因是什么？没人关注了。
到了2024年，AI又热了起来。
我有幸经历过抢一个AI项目额度的经历：
所谓的“尽调资料”只有三份word，其中两份还是论文。然后，我都快到立项了，才知道，我还没对接到企业的人。
最后，在没见到实控人的情况下，我们快速完成了投决，但是…还是没抢到额度。
全程，尽调几乎是0，风控也是0。
我的这段经历，之前发过：需要抢额度的头部AI项目，长什么样子
在这个项目上，我还发现一个很好玩儿的：风控人员会看合伙人对项目的态度，会看项目来源。
如果是合伙人力推的，抢额度的项目，那么风控也会很“轻”的去审核，只提一些不痛不痒的问题。
到了2026年，具身智能成为一级市场的FOMO，无尽调、无风控，开始在具身赛道重演。
最知名的机构负责领投，做尽调，出报告。所有跟投方只能看报告。
高管访谈？所有机构坐一起，高管统一回答问题。投资人问什么，自己要掂量掂量。问得苛刻了，也可能丢了额度。
融资规划？没规划。融满了就关，然后再开新一轮，估值至少涨50%。
这样的现状下，尽调和风控越来越让位于抢额度。
我认识一些机构的风控人员，已经开始另谋出路了。
本文来自微信公众号：叫小宋 别叫总，作者：叫小宋