本文来自微信公众号： 木禾商业财经 ，作者：龚正
8月3日开盘伊始，传智教育的股价又一次封死在涨停板上。连续第6个涨停。这家公司主营业务是培训数字化人才，简单来说就是教人学编程、学AI。
一年前，这家公司还戴着*ST的帽子，濒临退市，如今却收获6连板。背后是一个广东小伙，做了一场AI转型豪赌。
一个三次拒绝入职的人
2006年，北京。
一个叫张孝祥的IT培训老师，在网上看到黎活明写的一本电子书，名叫《EJB3.0实例教程》，觉得这人技术可以，便邀请他老公司讲课。
当时这本书在程序员圈子里很火。很多人说，国内第一批EJB3.0的开发者，大多是从这本电子书起步的。再后来，这本书也被清华大学出版社看中出版。
黎活明是广东人，粤式普通话让他心虚。面对张孝祥邀约，据说他拒绝了三次，但后来盘不过，只好硬着头皮前来。
当时黎活明26岁，刚从旅游电商网站“易游网”辞职，正琢磨着想要干一番大事。在他看来，张孝祥的IT培训班，才40多个学生，他积极性不高。
2008年，张孝祥又来找他加入，黎活明还是兴趣蔫蔫，而张孝祥给出的股份也从10%加到20%，并激他：“你看我们这边，现金流不比你那边来钱来得更快吗？”
黎活明转念一想：确实可以先干几年，积累点资本再创业也不迟。于是，他加入了张孝祥的团队，成了传智播客（主营业务：数字化人才培训）的合伙人。
那是2009年的事。
创始人走了，广东小伙扛了下来
2011年12月，张孝祥突然去世，年仅38岁。
一个公司的顶梁柱走了。对传智播客来说，很多学员就是慕他的名气来的。其余行业竞争对手，则蠢蠢欲动，想要分蛋糕。
但黎活明发现，传智播客的业务不降反升。背后原因是，老学员依然在源源不断推荐新学员，因为教学质量没变，上课的主力老师没变。学员们是来学技术，练本领，并不是用来见大咖。
2011年之交，正值中国IT培训行业黄金十年（2008-2018）。伴随互联网风口崛起，程序员成了最抢手的当红炸子鸡。“码农”一词，摇身一变成为高薪代名词。
图源网络
当时，在IT培训市场，除了传智播客外，还有北大青鸟、达内等玩家，大家都在争抢时代红利。
传智播客的主要对手是达内，对方凭借充足的广告经费，进行批量海投，网罗潜在客源。而传智播客一年广告费才几十万，是对方上亿广告费的零头。
黎活明知道硬碰硬不行，只好自己充当“苦力”上阵，但他也懂得“做巧”——通过自己做内容，来进行获客。
2014年，传智播客组了20多人的自媒体团队，拍短视频、做脱口秀、把内容嵌入二维码，引流到粉丝群，再进行转化，成了培训行业“私域引流”鼻祖。
据说取得了不错的效果。全国2000多所大学，900多所用了传智播客的教材。
2016年，传智播客营收5.3亿，一年培训了4万程序员。达内年营收15亿，但付出了更多的广告费。
2021年，更名为传智教育的它，在深交所上市，成为国内教育行业较早在A股IPO的企业。较2009年黎活明加入，已经过去12年。
最新市值是39亿人民币。
差点倒下的2024年
传智教育的运气，没有一直好下去。
2022年起，IT培训市场风口已过，市场趋于饱和，技术迭代加速，传智教育业绩开始滑坡。
2024年，该公司利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。2025年4月23日，传智教育股票简称前面加上了“*ST”。
按照相关规定，再亏一年就要濒临退市。
该往何处走？那一年，传统Java、前端培训的赛道已经卷不动了，获客成本越来越高，学员越来越难招。
黎活明需要找到新路。后来这个答案就是AI。
从2024年期，传智教育就开始布局软件开发课程的AI方向转型。2026年，黎活明正式确立“全面拥抱AI”的战略，针对市场热点，开发了“AI智能应用开发”“AI大模型开发”“AI设计”“AI漫剧”等一系列新课程。
黎活明认为，“AI不会替代程序员，而是重新定义了程序员——懂AI、能驾驭AI的复合型人才需求日益提高。”
2026年，传智教育推出子品牌“传智AI”，至此形成了“传智AI”与“黑马程序员”双矩阵。前者做AI应用人才培养，后者深耕AI开发人才培养。
这一整套调整，让传智教育活了过来。
2026年第一季度，营收1.04亿，同比增长43.75%，单季扭亏为盈。半年报预告更漂亮：净利润2800万到4000万，同比增长488%到655%。
2026年6月11日，传智教育正式摘掉了“*ST”的帽子。
传智教育活成了资本市场最爱的“困境反转”标杆。7月中旬开始，传智教育的股价启动拉升。8月3日，连续第6个涨停板。
分析人士指出，据工信部数据，中国AI人才缺口已达500万。培训机构作为“卖铲人”，能够接住确定性需求。
其次，传智教育作为A股唯一一家以IT培训为主营的上市公司，也被投资者打上了“稀缺性”标签。
还有“硬伤”
目前，传智教育营收有三个业务板块，分别是短期培训，培养程序员，营收占比54%；学历教育，下辖大同数据科技职业学院、宿迁传智互联网中等职业技术学校、新加坡辅仁国际学校等，营收占比36.74%。还有一小部分的软硬件销售及综合服务。
其中，学历教育2025年营收较2024年同比增长了646%，看起来很高，但实际上这是拜2025年1月，收购新加坡辅仁学校51%股权，纳入合并报表所致。
可以说，这是“买来的增长”，而不是“内生的增长”。另外，短期培训收入，距离2022年高点还有距离。
除了业务还需要寻找内生动力之外，传智教育要做AI培训，还面临成本上涨的压力。
AI讲师和传统IT讲师的薪资差距巨大。据职场社区平台脉脉数据，AI岗位平均月薪60738元，大模型算法工程师月薪普遍在7万元左右。而传统IT讲师年薪普遍在30万至50万区间。要想请得起真正的AI实操专家，传智教育的人力成本将成倍上涨。
目前，AI概念股正在面临震荡调整。传智教育这一波涨幅，里面当然有对公司价值的肯定，但估计也不乏情绪。
在“反转”和“长牛”之间，还隔着不少的距离。
市场总有一天会验证，在那些教室里，有多少人真的学会了用AI，又有多少企业，真的愿意为这些学员开出高薪。