本文来自微信公众号： 芯世相 ，作者：三分浅土，原文标题：《模拟芯片大厂TI、ADI，支棱起来了！》
模拟芯片两大巨头TI（德州仪器）和ADI（亚德诺），近期都交出了强劲的季度成绩单。
TI公布2026年第二季度财报，营收达到54.63亿美元，同比增长23%；ADI公布截至8月1日的2026财年第三季度财报，营收达到40.22亿美元，同比增长40%，创单季历史新高。两家公司均受益于工业、数据中心等需求上涨，但增长路径并不相同。
本文将把TI和ADI放在一起对比，看看两家巨头的强劲增长背后，有哪些不同的信号。
01
财报里能看到什么？
都在加速，细节有不同
先看两家最新的基本盘。
ADI在截至8月1日的2026财年第三季度实现营收40.22亿美元，同比增长40%、环比增长11%，这是公司历史上首个单季突破40亿美元的季度；TI在截至6月30日的第二季度实现营收54.63亿美元，同比增长23%、环比增长13%。
同比来看，ADI的增速更快，环比来看两家增速接近。总体来看，TI的盘子依然更大，体量约为ADI的1.36倍。
把时间拉长来看，两家从谷底一路走到现在，走势的形态也有不同。
两家季度营收都是在2024年初下滑至近年低点：TI在2024年一季度“触底”（截至3月底，36.61亿美元），ADI在财年二季度“触底”（截至4月底，21.59亿美元）。此后各自回升，但节奏不一样：TI前两年涨涨落落，直到今年才连续两个季度明显上冲；ADI则在低位徘徊了大约一年后开始明显增长，进入2025年之后涨势较为稳定，一步步走到40亿以上。
再看业务结构。TI这个季度的说法是“全面开花”，工业（2025年占总收入33%）同比增长约30%、数据中心（占比9%）营收同比翻倍、汽车（占比33%）同比增长十几个百分点且季内明显回暖、个人电子产品（占比21%）持平、通信设备（占比3%）同比环比都增长，几条线同时跑了起来。
ADI同样四大终端市场全部实现同比增长，工业与通信表现亮眼：工业本季度占总营收49%、同比大增53%。通信占16%、同比激增84%，数据中心业务目前占据了该部分收入的80%。汽车占25%、同比增长16%。消费占10%、同比增长6%。
两家共同的增长亮点都是工业和数据中心。不过TI更强调自己多个终端市场同步改善，其中汽车由弱转强、是这个季度的一个新变化。ADI则是工业与通信业务的表现最突出。
毛利率上，ADI更常用调整后（Non-GAAP）口径下的数据，最新季度毛利率为72.5%，TI则常年使用GAAP下的口径进行统计。如果按照同样的GAAP口径数据进行对比，ADI最新毛利率为67.3%，TI为61%，ADI仍高一截。
ADI的毛利率自2024财年第四季度以来一直在持续稳步提升，TI毛利率在2023年四季度跌破60%，此后涨涨跌跌，本季度才终于回到60%以上。
库存方面则相反。TI截至二季度末库存46亿美元，较上一季度减少9000万美元，库存周转天数196天，环比减少13天，已经连续两个季度回落；ADI则还在继续增长，并创下历史新高达到约19.3亿美元，但周转天数降至156天，且渠道库存周数已低于6至7周的目标水平。
指引上，两家都继续往上。ADI预计下个季度营收约43亿美元（上下浮动1亿），若达成将再创单季新高；TI预计第三季度营收56.5亿至61.5亿美元，环比增幅约为3%至13%，并预计第三季度各市场都将保持强劲。
02
差异从何而来？
两家乍一看表现得很接近：业绩都在增长，都靠工业和数据中心拉动、毛利率都在回升、指引都往上。但分开来看，增长推力侧重不同。
TI把这一季的强劲，主要归到工业和几条线的普遍回暖上。管理层认为工业市场仍处于恢复过程中，虽然目前已经明显增长，但距离2022年的高点仍有差距。与此同时，数据中心建设也正在带动能源基础设施、测试测量等相关需求。
汽车则是这一季的一个新变化，TI把它的回暖归因于中国市场，尤其是电动车和混动车的带动，以及车厂此前库存降到了较低水平，需求一回来，补库存需求也跟着出现。
ADI的解释里，AI的分量明显更重。管理层将数据中心和ATE（自动测试设备相关业务）合并视为公司的“AI exposure”（AI暴露度），这两部分业务合计目前占ADI整体业务的20%。在数据中心内部，ADI的光学和电源产品均实现了超过100%的同比增长。除此之外，它也提到国防和长期芯片含量提升带来的增长机会。
和TI不同的是，ADI不只讲当下，还给了很长的预期：ADI管理层透露，其对2030年数据中心和能源市场的服务潜在市场（SAM）的预估值，已比一年前提高了一倍以上。
把两家的说法放在一起，共同点是清楚的：都离不开工业复苏、数据中心/AI和长期市场需求增长，也都强调这一轮不是简单的库存回补，而是真实需求。不同的是重心，TI的增长更加分散，ADI更靠AI这条主线。
库存上，两家的动作也不一样。ADI本季库存创下新高，管理层称这是有意布置的“战略性库存”，用来支撑增长的需求，同时它的渠道库存已低于正常的六到七周水平。渠道库存偏低，说明终端需求恢复速度快于库存补充速度，而主动增加库存，也反映出ADI对后续需求的判断较为积极。
TI的库存则基本持平，金额微降9000万、仍在46亿的高位，周转天数连续两个季度回落，降至196天。不过它的库存金额其实没有明显下降，周转天数下降一方面来自库存减少，另一方面也是营收增长提升了库存周转效率，不能简单理解为TI正在去库存。
两家在库存策略上的差异，也反映出它们背后供应链情况的差别，包括交期、产能、价格等。
先看供应。ADI这一头已经开始感受到供应压力。7月，ADI向客户发出通知称，部分产品交期已经延长至最长六个月，并建议客户至少提前六个月通过渠道伙伴下单，以保障后续供应。现货市场方面，也有芯片分销商反应，ADI近期交期出现延长，一些几个月前定的货，到现在还没到。
TI则从容得多，二季度交期仍低于13周，只是随着需求增长，比此前上升了几周。管理层认为，目前TI的交期仍是行业中最具竞争力的水平。产能方面，TI二季度工厂稼动率较一季度提升，并且随着季度推进持续走高。管理层甚至表示，按照目前的产能布局，未来三年TI在产能方面“都没问题”。
再看价格。今年以来，两家都发布了涨价函：TI两度发布涨价函，分别在4月与7月生效；ADI的涨价在今年2月以及9月生效。
对于价格调整带来的影响，两家的看法也不同：TI管理层明确表示，在下一季度营收增长预期中，价格贡献“几乎可以忽略”，绝大部分增长来自出货量提升。ADI则承认，涨价是推动毛利率提升的因素之一，并表示涨价效应还未完全体现，影响将在后续季度继续释放。
反映在现货市场上，2025年12月ADI传出涨价函后，市场掀起一波情绪性上涨。不少人说部分客户提前备货，但也有人表示相对平淡；2026年2月，涨价正式落地之后，部分分销商表示，客户维持正常采购节奏，但也有人看到ADI需求有增多，交期略微有延迟；7月，新涨价函发布后，根据quiksol消息，热门和偏门型号需求略有增加，部分型号价格仍在上涨。
TI方面，3月初涨价消息传开后，部分热门料号，尤其是通用料的报价快速上涨，市场也出现偏紧的信号，但需求端暂未全面升温。但是，到了3月中下旬，形势就开始出现逆转，那些红极一时的顶流芯片开始降价。清明之后，部分型号甚至价格腰斩。7月新涨价函生效后，有部分型号价格上涨，但没有大面积明显提升。不过，quiksol提及TI整体交期普遍延长，从原本的8-12周延长至16-20周。
03
结语
过去几年，模拟芯片经历了库存调整和需求低迷，如今随着工业、数据中心以及AI基础设施需求回暖，行业正在出现复苏迹象。但这一轮复苏并不是简单的周期反弹，需求结构也正在发生变化。
同样站在模拟芯片复苏周期里，TI和ADI走出了两条不同路径：TI依靠更广泛的市场布局和提前准备的产能承接需求恢复；ADI则通过“战略性库存”配置，为后续需求增长提前布局。
接下来，随着AI基础设施继续扩张，谁能更好地把需求转化为增长，仍值得持续观察。