本文来自微信公众号： 硅碳变量 ，作者：胡一刀
8月26日晚间，MiniMax发布了2026年半年度业绩报告，这是MiniMax在港交所上市以来的首份半年报。
上半年，MiniMax营收1.17亿美元，同比增长283.1%，半年超出2025年全年7900万美元营收。期内亏损3.58亿美元，同比收窄11%。整体来看，MiniMax在收入上超出市场预期，而且一个最关键的变化是其增长引擎成功由C端切换到了B端，开放平台及其他基于AI的企业服务占总收入63.4%。
在过去很长一段时间内，这家大模型独角兽常被外界贴上「C端公司」的标签。
而这可以说是模型层与应用层在商业营收上差距越拉越大的一个缩影。过去三年，做底层模型的公司收入已涨到百亿美元以上，可整个AI应用行业，真正收入过亿美元的公司屈指可数。
更关键的是，应用商店里标榜“AI驱动”的独立应用数量仍在增长，但月活用户超过百万的头部产品名单却在不断缩短。
这背后可能是整个中间应用层的发展空间正在缩水。
没有一个AI应用真正占领用户
从宏观视角来看，AI应用的层出不穷已然不断扩大着用户容量。截至2026年3月，海外大盘MAU已攀升至18.37亿，年度同比增长率84.70%；我国更是持续充当全球活跃度拉升的最大绝对增量引擎。2026年3月，中国AI整体MAU强势突破8.51亿大关，年度同比增长率81.71%，季度增长率录得惊人的51.38%。
AI正在以史无前例的加速度完成全球范围的终端下沉，这种渗透速度超过了PC互联网和移动互联网。
可今年以来，一批曾被资本热捧的AI应用，已经陆续退场。比如OpenAI宣布停用上线仅半年的Sora视频生成器，AI模型评测平台Yupp.ai也宣布关停，此外，Google开始收缩内部AI应用线。
更往前看，AI行业第一批爆红的应用独角兽，很多已经涨不动了。最典型的代表是AI生图工具Midjourney，在a16z发布的AI应用百强榜中，Midjourney排名迅速下滑，从最初榜单的第8位跌至第43位；再比如MiniMax旗下的星野，在2025年2月之前苹果端日下载量约2万次，到了4月仅剩约7000次。
除了用户增长，当前AI应用公司普遍面临的一个阶段性矛盾，是产品层面的吸引力虽然得到验证，但将其转化为可持续盈利模式的路径仍不清晰。尤其是将应用层与模型层的商业变现能力一对比，差距可谓惨烈。
举个最直观的例子，AI编程的“顶流”Cursor，它在2025年的年化收入突破20亿美元，仅仅成立三年，堪称B2B史上最快，人均创收超过任何一家硅谷软件公司。再看OpenAI，按OpenAI目前的业务表现推算，其年化收入已超过400亿美元，较2025年底逾200亿美元的水平增加约一倍。
AI应用的收入能达到过亿美元，已经算优秀了，而头部大模型早就跨越百亿美元级别。
过去，业内对应用层的判断是AI应用的渗透以及AI智能体的出现、进化，极有可能成为发展的主流，传统的软件和APP形态或将消失。但截至目前，非但真正的国民级AI应用尚未出现，大部分AI应用也没有展现出远优于传统APP的跨越性、独特的使用体验，让用户愿意迁移过去。
在移动互联网时代，我们能看见，每个成功且留存下来的应用都拥有独特的交互语言、功能设计又或庞大生态。尤其是称得上国民级应用的产品，它们成功嵌入了用户心智，成为满足用户某种需求的“默认选项”，几乎占领了所有网民的手机。
现在的头部AI应用，用户基数是有了，可影响力还不足。
应用层逃不开底层模型的“技术统治”
用户增长缓慢、收入难以突破，再加上迟迟没出现“国民级AI应用”，为什么AI应用生态的发展似乎在收缩？
根据a16z发布的第六版AI应用百强榜，一个突出的变化是超级应用正在“吞并”垂类应用，实际上，更确切的说，应该是底层模型企业的超级应用正在吞噬应用层中垂类应用的原本市场，使自己成为一个的统一AI入口。
比如AI生图工具Midjourney，起初其强大的AI生图功能吸引了众多用户，可随着OpenAI、谷歌等公司把底层模型不断升级的能力下放到产品层面，ChatGPT、Gemini等chatbot类产品功能不断扩张，Midjourney的优势就被削弱了。正如移动互联网时代，垂类APP瞄准特定需求扩大用户体量，一旦综合性平台开始进入这个市场，就直接形成降维打击。
AI写作应用Jasper AI也是这样落寞的。ChatGPT的使用普及，让“生成营销文案”迅速从一个独立应用的核心卖点，变成了大模型的基础能力，用户便没有必要单独下载一个AI应用。
由此可见，整个应用层的发展空间已经被挤压：上游模型厂商掌握核心能力，它们下场做应用层，可以随时把能力下放；下游客户则更看重实效，开始压价格、要效果、看ROI，同时可选供应商越来越多。
而从根本上讲，这是因为目前大部分AI应用并没有打造出自身的核心竞争力，我们看到的是一个新应用，实际上背后真正提供核心能力的，仍然是Gemini、GPT或Claude等头部大模型。
这意味着AI应用好不好用，基本取决于底层模型升级快不快，主动权几乎都掌握在他人手中。
这也是为什么头部AI应用的更迭如此之快。点点数据AI应用先锋下载榜Top10数据显示，相较2026年4月，5月新晋上榜应用多达6款，包括ChatGPT、Piclux、AI Chat、Photo Video maker with music、Kling AI和Pivo AI；仅Refoto、Hailuo AI、VibeShort和Vidix这4款产品连续两个月在榜。
另外，行业调研显示，超过七成的AI应用用户在过去一年中更换过至少三次主要使用的AI工具，且更换理由大多是“听说新的模型效果更好”，而非“新应用解决了老应用做不到的事”。这更直观地说明了AI应用被底层大模型所裹挟的现状。
而且一个更不利的信号是，AI产业的发展重心正在离开应用层，彻底转向模型层，以及可能会直接抹杀AI应用的智能体。
资本没有离开应用层，但热情正在消退
毋庸置疑，AI应用是一个仍在爆发的市场。
据Sensor Tower的数据，2025年生成式AI应用的下载量同比翻倍至38亿次，应用内购买收入接近三倍增长、超过50亿美元。从a16z发布的第六版生成式AI消费应用榜单也能看出，真正退场的，是一批把单点功能包装成独立产品的轻应用，那些嵌入高频场景、占住用户入口、进入真实工作流的应用层产品，依旧存活。
不过，AI应用层正在进入更残酷的商业筛选期，而就目前AI应用的商业变现能力来讲，这无疑是一场严峻的考验。关键是，它考验的不只是初创企业，还有资本的耐心。
2024年，投资界对AI产业的投资被点燃，众多AI应用百花齐放，它们也被投资机构看好，融资明显增加。以美国为例，当时科技媒体Techcrunch整理了获得1亿美元融资的美国AI初创公司，一共39家，融资总额超过244亿美元。其中23家是应用层，占比接近60%，模型层和基础层的公司分别为7家和8家。
但如今大部分热钱从应用层流向了AI基础设施和大模型玩家的口袋。
今年上半年，5100亿美元创投盛宴中，3500亿美元流向AI领域，仅OpenAI与Anthropic双雄就“独吞”2170亿美元。在我国，大模型也是AI融资中最吸金的赛道。根据IT桔子数据，2026年上半年中国大模型赛道融资总额达1598.53亿元，占AI总融资额的52%以上。大模型赛道不仅融资总额最高，单笔融资规模也最大，平均单起融资金额达7.04亿元。
应用层的融资则在缩水。经济参考报引用的报告数据显示，2025年前11个月，AIGC融资事件数创了新高，但单笔融资金额从1.21亿元降到0.85亿元，缩水三成。
“套壳”应用已经逐渐走向死亡，剩下的占据高频场景或者垂直场景的工具类AI应用，虽然积累了大量用户，可留存率依然是个大问题。更重要的是巨额算力的代价与商业化变现的缓慢，已然产生了矛盾。一旦缺少持续的资金涌入，这些AI应用很可能要面临弹尽粮绝的困境。
一位拒绝了AI应用创业者的投资人称，“我们现在已经完全不看搞AI应用创业的了。”在他看来，大模型已经走向全科智能，什么方向都可以变得非常厉害。你花非常大力气研发的一个细分方向的垂直Agent，可能在大模型的下一个迭代里就只是一个小功能。
有些投资人还愿意看，但他们也不愿意下重注。
曾经，我们以为大模型的出现会让应用层最开始爆发，复刻移动互联网应用软件改变大众生活的一幕。但现在，AI应用的身上，并没有展现出颠覆性的价值。“替用户做事”的智能体或许是一个方向，可用户真的能放心把生活和工作交付给AI吗？这是一个永久的疑问。