本文来自微信公众号： 家办新智点 ，作者：Foinsight
9月10日，据相关报道，字节跳动已聘请美国科技投资机构Coatue Management前高管蒋凯（Kai Jiang），负责设在香港的财务投资团队，并向字节跳动CFO高准汇报。
知情人士称，这项任命将帮助字节建立一套更加系统化的投资流程，用于寻找和投资新兴科技创业公司。新团队将面向全球寻找科技领域的投资机会，人工智能是主要方向之一。
这距离字节跳动解散上一支战略投资部，已经过去四年多。2022年1月，字节跳动战略与投资部解散。原战投负责人赵鹏远等5人转入总裁办，部分员工进入业务线，财务投资人员大部分离开。字节当时称，此举是为了加强业务聚焦、减少协同性低的投资。
四年后，投资重新回到字节的组织版图。与上一轮围绕教育、游戏、消费和内容的扩张不同，这一次资金更多流向AI。
与此同时，字节的AI投入迅速扩大。9月初，一笔296亿美元三年期无抵押银团贷款浮出水面，接近30家银行参与。贷款用于一般企业用途，知情人士称，资金将主要支持芯片、海外数据中心等AI相关投入。
一家四年前主动收缩投资业务的互联网公司，又开始补充职业投资人。
蒋凯从Coatue到字节
蒋凯的职业经历主要集中在科技、消费和成长投资。公开资料显示，他2005年至2010年就读于北京大学经济学专业，毕业后进入摩根士丹利担任分析师。
2012年，蒋凯加入美国私募股权投资机构普罗维登斯，从事TMT领域私募股权投资。2015年，他加入Coatue，此后长期负责亚洲科技和消费投资，工作地点在香港。蒋凯还曾参加斯坦福商学院高管项目。
蒋凯加入Coatue两年后，这家机构与字节建立了资本联系。2017年，Coatue首次投资字节，当时字节估值处于数百亿美元区间。此后Coatue又多次追加投资，一度持有价值数十亿美元的字节股份。Coatue创办人菲利普·拉丰（Philippe Laffont）也曾进入字节董事会。
这一时期，蒋凯参与了Coatue对中国科技公司的多笔成长阶段投资。2018年，作业帮完成3.5亿美元D轮融资，Coatue领投。时任Coatue中国区董事总经理的蒋凯曾公开谈到中国教育从线下向线上迁移，以及作业帮的用户规模和技术能力。
除作业帮外，公开职业资料还将蒋凯与快看漫画、区块链安全公司CertiK、数字货运平台运去哪YQN等项目联系在一起。2021年，GV20 Therapeutics完成B轮融资时，蒋凯也曾以Coatue合伙人身份公开发表评论。
此后数年，Coatue与字节之间的资本关系一直延续。到2024年，Coatue开始考虑减持字节，并与私人市场经纪机构接触了解潜在买家的需求。当时Coatue持有的字节股份价值数十亿美元，计划出售其中价值数亿美元的股份，并希望交易价格对应字节2300亿至2400亿美元的估值，通过私人市场二级交易实现部分退出。
同年9月，拉丰离开字节董事会，由法国企业家泽维尔·尼尔接任。字节表示，拉丰此后仍将以董事会观察员身份支持公司。一个月后，Coatue暂时搁置了出售部分字节股份的计划。
两年后，双方延续多年的联系又增加了人才流动这一层。据报道，在Coatue工作超过十年的蒋凯加入字节，负责设在香港的财务投资团队。
从2017年Coatue首次投资字节，到2026年蒋凯加入字节，双方的联系已经延续近十年。
关于Coatue
Coatue并非一家传统意义上的VC。
这家投资机构由菲利普·拉丰于1999年创办。拉丰此前曾在老虎基金担任科技研究员，创办Coatue后长期专注科技投资，并逐步从公开市场延伸至风险投资、成长投资和私人市场，形成覆盖企业不同发展阶段的投资体系。
截至2025年底，Coatue管理资产规模超过730亿美元，活跃的私人科技公司投资组合超过250家，办公室分布于纽约、门洛帕克、旧金山、伦敦和香港。过去十余年间，它也曾投资字节、滴滴、美团和Keep等中国科技公司。
Coatue横跨一级和二级市场的特点，在旗下创新策略基金CTEK中表现得更为直接。CTEK同时投资上市和未上市科技公司，公开市场资产的目标配置范围为50%至80%，私人市场资产为20%至50%。
截至2026年8月底，其主要持仓既包括Anthropic、OpenAI、Databricks和Stripe等未上市公司，也包括Amazon、Alphabet和台积电等上市公司，其中Anthropic是第一大持仓，占净资产14.38%。
这种投资方式背后是一套数据驱动的研究体系。
Coatue通常从长期技术趋势、客户需求和产业变化形成投资主题，再考察具体公司的市场空间、竞争格局、商业模式、管理团队、估值和增长阶段。对于私人市场和公开市场，公司使用不同的投资工具和仓位管理方式，但研究资源可以在两者之间共享。
Coatue为此建立了数据科学团队和内部研究平台Mosaic，将行业研究、公司数据和财务模型等集中到同一体系。2023年，Coatue又推出内部AI工具Coatue Brain，将生成式AI引入研究流程。
这套体系使Coatue能够从一家公司的早期融资一路跟踪至成长阶段、Pre-IPO和上市后的公开市场。蒋凯在Coatue工作超过十年，其科技投资经历也主要在这一体系中形成。
字节重启财务投资
字节第一次做投资，比外界熟悉的“字节战投”更早。
从2014年前后开始，字节逐步建立对外投资能力。到2021年初，七年间字节累计推动过114起投资，其中43起属于种子轮、天使轮、A轮和B轮等早期投资。
这一时期，字节的投资更多服务于业务扩张。随着今日头条和抖音建立流量基础，资金逐渐进入内容、教育、游戏、企业服务、消费、医疗和硬件等领域。其中，字节从2018年开始密集投资和收购游戏公司，2021年又完成对VR设备厂商Pico的收购。
北京量子跃动则成为重要投资主体，2020年以约11亿元受让掌阅科技11.23%的股份。双方此前已经存在内容授权、推广和广告合作。业务合作在先、股权随后进入，是当时字节战投的一种典型路径。
这一轮扩张在2022年结束。字节战略投资部解散后，战略职能被分散至业务线，财务投资人员大部分离开。原财务投资负责人杨洁随后创办锦秋基金，一部分投资人才由此进入独立基金体系。
2023年以后，随着AI业务成为新的投入重点，字节的对外投资重新活跃。Seed AI团队建立后，豆包、Seedance和火山引擎等AI业务发展，资金也逐渐进入芯片、3D生成、具身智能、汽车AI和智能硬件等领域。
2024年以来，字节先后投资或收购昕原半导体、Oladance、影眸科技、自变量机器人、弋途科技和未来不远等项目。与上一轮同时进入教育、游戏、消费和医疗等多个行业不同，这一次资金更加集中于AI产业链，并与字节内部的模型、云服务和AI终端探索形成呼应。
上一轮投资留下的资产也开始进入退出周期。2021年，量子跃动投资摩尔线程5000万元。2025年1月，其将所持股份全部以2.27亿元转让，回收资金约为最初投资额的4.54倍。更早投资的掌阅科技也从2023年开始陆续减持。
与此同时，字节自身的资金需求已经进入另一个数量级。字节为2026年初步安排约1600亿元资本开支，其中约850亿元用于AI处理器采购。9月初，一笔296亿美元银团贷款浮出水面，知情人士称，AI相关投入将是主要资金去向之一。
十二年间，字节的投资从围绕内容和流量的产业扩张，进入一轮资本密度更高的AI竞争。字节在2022年被大幅收缩的财务投资职能，也随之重新回到牌桌。
香港成为新的落点
据报道，字节将新的财务投资团队放在香港。蒋凯长期在香港从事亚洲科技与消费投资，Coatue的香港办公室也位于中环国际金融中心。香港聚集了美元基金、国际银行和私人市场投资机构，也是亚洲科技公司融资和股权交易的重要市场。
2024年12月，字节跳动创始人张一鸣创立的“Cool River Venture HK Limited”，正式拿下香港9号牌，可在香港开展资产管理业务。该基金公司于2023年5月在香港注册，张一鸣是唯一董事，据悉，基金主要投资方向是科技相关行业。
知情人士称，蒋凯的任命将帮助字节建立更加系统化的投资流程，用于投资新兴科技创业公司。相比字节过去更强调业务协同的战略投资，这一次重新搭建的是财务投资团队。
四年前，字节主动收缩投资业务。四年后，随着AI投入扩大，对外投资重新活跃。截至9月10日，字节尚未公开宣布蒋凯的任命，但投资已经先一步回来了。