本文来自微信公众号： 亿欧汽车 ，作者：郭怀毅，编辑：郝秋慧
8月19日，宇树上市首日市值冲到了4449亿。不到一个月，却已蒸发了2500亿。
宇树虽然在二级市场遇冷，但一级市场完全是另一番景象：2026年上半年，具身智能赛道约发生了322起融资，吸金超过935亿，较2025年同期增长了5倍。
目前仍有源源不断的创业者投身具身赛道，好的项目依旧在遭到资本疯抢。
一级市场的火热碰撞二级市场的遇冷，具身智能赛道，到底有没有泡沫？
本文首发于亿欧汽车
9月8日，一张宇树科技创始人王兴兴的照片走红网络。
照片中的王兴兴正在搭乘机场摆渡车，没有助理、孤身一人、背着书包、盯着手机、神情凝重。
“不会是在看宇树的股价吧？”有好事的网友这样调侃道。
9月8日，网友在机场偶遇王兴兴（左）
8月19日，宇树IPO仪式中的王兴兴（右）
调侃归调侃。
宇树的股价确实不争气，以9月8日的情况为例，宇树在那一天跌了2.36%，股价报收523.68元。
这种跌幅，已经成为了宇树的常态。
8月19日，宇树上市首日开盘价1100元，总市值4449亿元。此后，宇树的股价开始跌跌不休。截至9月16日收盘，宇树股价报474.2元，较上市首日的高点下跌近57%，市值蒸发约2500亿元。
面对如此跌幅，有网友甚至想起了8月19日上市当天的另一张照片。面对镜头，王兴兴全程表情极为平静，几乎没有企业家敲钟上市的雀跃神态。
敲钟仪式结束后，面对记者关于开盘后股价的看法，王兴兴也只是轻声回答：
“不好意思。”
“王兴兴是不是被要求做了表情管理？”面对外界的各种揣测，王兴兴和宇树方面始终未做回应。倒是有宇树的投资人曾表示：“他面对镜头时，通常就是那副模样。”
表情管理也好，性格使然也罢，实实在在的股价让外界开始重估具身智能的前景，监管部门的表态，更是引起了行业内外的高度关注。
8月28日，国家发改委政策研究室副主任李超在例行发布会上明确表示，机器人产业必须因地制宜、健康有序发展，防止盲目跟风、一哄而上。
9月初，更有消息称监管部门已经收紧了对具身机器人企业的IPO审核。对于审核趋紧的原因，有券商人士认为，这与一些申报项目领域，还未进入合理商业化循环有关系。外界对于具身智能的焦虑似乎又升级了，核心就是两个字：
「泡沫」。
因为2026年的一级市场，具身智能是绝对的热门赛道。
第三方数据显示，2026年上半年国内具身智能领域共发生322起融资，金额达935亿元，较2025年同期增长5倍。据不完全统计，估值达百亿元的具身智能企业已至少有23家；而2025年，进入这一名单的企业仅有3家。
据亿欧汽车不完全统计，近两三年以来，仅从汽车产业跨界到人工智能/具身智能的创业者们，从资本端狂揽的资金至少超过350亿元。
一级市场的火热碰撞二级市场的遇冷，具身智能赛道，到底有没有泡沫？
泡沫？这是工业革命！
9月9日，由聚合智能产业创新中心、湖北科投联合主办的聚合智能产业发展大会2026在湖北武汉举办。
在采访环节，泡沫成了嘉宾们躲不开的话题。
作为章鱼动力联合创始人，樊庆元是前地平线集团芯片业务副总裁、征程系列芯片产品总经理，拥有10年AI产业全栈实战经验。
当被问及具身智能产业是否存在泡沫时，樊庆元并未直接回答，而是回顾了AI产业的发展历程。
在他看来，十年前投身AI行业的时候，可以定位为1.0阶段，当时用一个模型解决一个任务，“人脸识别、语音识别、自动驾驶等领域更多围绕特定任务或任务域持续优化。”
但是到了AI 2.0阶段，具身智能开始覆盖多种场景和任务。因为如果每个任务都重新开发模型和执行方案，定制与交付成本就很难随规模下降。“因此，章鱼动力希望把基础能力做成易于调用、能够复用的基础设施。”樊庆元表示。
当AI走进物理世界的时候，樊庆元认为这会产生深刻的生产力变化，“其长期影响值得持续投入和验证，这一次将会带来翻天覆地的变化，完全不亚于之前的工业革命、电力革命。”
巧合的是，王兴兴在2025年8月的一次采访中也做过类似的回答，他认为：“蒸汽机和电的发明，对人类社会生产力的改变巨大。目前，通用AI和通用机器人，产生的改变可能比蒸汽机和电还要大，可以让人类逐渐摆脱辛苦繁重的体力劳动。”
蒸汽机和工业革命意味着什么？
用卡尔·马克思的话说，正是凭借工业革命，“资产阶级在它的不到一百年的阶级统治中所创造的生产力，比过去一切世代创造的全部生产力还要多，还要大。”
也正是有了工业革命，现代世界才最终得以形成。
因此，亿欧汽车甚至想在这里引用以美国著名未来学家阿玛拉命名的“阿玛拉定律”：
「人们总是高估科技的短期效益，却低估其长期影响」。
因此，具身智能带来的产业勃兴不应该被简单视作泡沫。更何况，如果泡沫的背后真有科技革命的加持，即便泡沫破碎，产业经历周期波动后，依旧可以带来繁荣。
最近的一个案例就是千禧年之交的互联网泡沫，由互联网和科技股过度投机引发的股市泡沫，纳斯达克指数在2000年3月达到5048点高峰后暴跌78%。
但当真正有实力的公司扛住了泡沫破裂带来的冲击后，它们往往能够进一步壮大。以经历过互联网泡沫的微软、苹果和英伟达为例，这些企业不但挺了过来，还引领了此后的移动互联网革命和人工智能革命。
所以，在维他动力联合创始人兼产品总裁赵哲伦看来，具身智能领域的“泡沫”甚至是比较偏褒义的词汇，“有泡沫是必然的，但是也驱动了我们所在的地方做这个产业的热土，这个热土最终会出现非常好的企业。”
可既然如此，外界什么时候才能看到具身智能产业开花结果，或者说产业的堵点在哪里，又该如何破解呢？
「具身」准备好了，「智能」还需努力
“具身智能中，「具身」是形，「智能」是核。”
在聚合智能产业发展大会2026上，斑马智能首席战略官邢悦在接受采访时，将具身智能的含义进行了解构和重新阐述。
在将具身智能拆解以后，邢悦认为，目前最大的最大挑战在于场景理解与底层数据是否能支撑世界大模型的构建。
也就是说，问题在于——「智能」。
这种看法在供应链企业中，也不乏其人。
作为全球灵巧手产业的头部企业，兆威机电副总经理、兆威灵巧手总经理陈毅东表示，目前兆威已经推出了四代灵巧手，从原有的17个自由度、2公斤重的灵巧手，到现在不足400克，但是整个手的抓握力、受力和静态抓握力可达20公斤，开合寿命超过100万次无故障运行。
当灵巧手的性能达到这样一个高度后，陈毅东认为“问题不是手的问题，是脑的问题。”
但是从人工智能目前的发展阶段来看，“脑”的问题并不容易解决。
“我们对具身AGI（Artificial General Intelligence，通用人工智能）的理解要极致的通用。”樊庆元认为，章鱼动力希望可以让具身机器人在面对每一个任务的时候都可以完成80%、90%，“甚至100万个任务90%都能完成。”
但是目前别说具身智能，就是离身智能——纯AI在回答人类的问题时依然会出现幻觉。作为物理AI中发展阶段最为领先的自动驾驶汽车，目前也依旧没有完全突破人机共驾，也就是L3级这道门槛。
不过好消息是，AI大模型的快速发展，让外界看到了持续取得技术质变的希望。
“大模型出来的时候，大家都会觉得一个只能聊天的大模型，这有什么用？”樊庆元在回顾近几年AI的发展时就表示，可自从2026年初AI Coding横空出世之后，数字领域的生产力被广泛地解锁，“行业发展的速度远远超过我们的预期。”
值得注意的是，具身智能产业和智能电动汽车在物理AI层面有着供应链上的高度重合，来自智能电动汽车的赋能也在助推中国具身智能产业的发展。
目前，不但小鹏汽车、理想汽车和广汽集团等多家整车企业都已经布局具身智能产业，部分车企和供应链企业的高层也投身具身智能的创业浪潮，樊庆元就是其中的著名代表。
所以，车百会研究院理事长张永伟就在聚合智能产业论坛2026期间表示，虽然机器人的模型更复杂，但至少它的路径和智能电动汽车是一样的。
这就证明了大家有一个共同的方向，就是「打通一个共同的AI底座，让这个底座在不同的领域去实现应用」。