"钱拿去花了"? 消费赛道的动力够大吗？2月27日解读要点

1、科技赛道能否迈过"2月底的坎"?

今天，科技赛道中之前热门的人工智能等领域整体出现了回调。大家感受到市场的热度似乎没有之前那么高，很多资金也没有在这个赛道上继续追高，没有过多留恋。到底情况如何？我们一起看一下，是否有可能提前把温度降下来。

先看海外情况。科技赛道现在面临的困难是“百尺竿头更进一步”。昨天，英伟达（人工智能领域的龙头公司）发布了财报，这份万众瞩目的财报依然很亮眼：营收增长78%，利润增长72%。对于这么大的体量公司来说，这样的增长可以说是芝麻开花节节高。

但整个投资市场只是觉得符合预期，没有特别惊艳的表现。美国纳斯达克指数只是稍微翻红了一点，但没有出现明显的反转。这说明什么呢？现在美股市场处于高高的山顶上，如果没有极其惊艳的数据，市场都有点“审美疲劳”，继续向上的动力并不充足。所以，对于英伟达这么漂亮的财报，很多评论和分析依然在鸡蛋里挑骨头。没有其他原因，就是因为英伟达已经长得太高了，处于这样的位置上，大家变得极其挑剔。这也意味着相关科技赛道没有出现颠覆式的新产品。之前让大家再接再厉的难度确实也比较大，资本市场还是有点谨慎。

国内的情况也类似。经过2月份整体上涨之后，大家在寻找新的催化剂、新的出发点，都在左右环顾。到目前为止，已经到了2月底，整个市场的情绪，要让它再热烈一点，支撑力似乎还不够明显。这正是科技赛道在2月底必须经历的一个坎。好在很多朋友账面上应该有不少浮盈，所以现在操作非常主动、灵活。顺势而为，如果市场热情度只是挣扎，还没有出现大幅下挫，那么可以耐心等待一下。毕竟现在距离两会开幕还有几天时间，另外市场整体成交量仍然活跃在2万亿的高位线上，所以还是有不少资金试图抓住最后的时间尾巴找机会。热度还是在的，包括大家看到的香港市场，现在比A股市场还要热闹。很多南下的资金，还有海外的投机性资金也在找机会。

所以，科技赛道顺势而为，如果没有出现明显的回撤，还可以稍微多待一会儿。当然，如果整体热度降温，也不要留恋。就像我们之前跟大家聊过的，在投资市场常用的浮动止盈方法，从高点回落到你认为必须保住的水位线时，不恋战，直接出来，这其实是一个比较明智的做法。

2、消费赛道上方压力仍然很大

今天市场引人注意的新变动出现在了传统消费赛道。最早的源头是香港市场迎来了蜜雪冰城的IPO。大量资金聚集在这个市场中去打新，甚至很多券商门口大排长龙，大家都在开户去打新赚钱。这也重新让大家把目光聚焦在了消费赛道，出现了久违的一次大反弹。从香港市场翻到内地市场，也引发了内地传统消费赛道在今天出现了大反弹，特别是饮料制造和零售百货板块，整体都跃跃欲试。

个人认为，消费赛道的变化可以从两个方面来理解。一方面，大家都在等待两会期间是否会出台一些针对消费的政策。不管最终能有多少真金白银落实到消费赛道，目前至少处于一个期待期。这说明很多政策已经在路上，正在围绕这个点展开。

另一方面，最近这段时间大家可以观察到，很多银行抬高了利率以吸引存款。这是一个很微妙的变化，说明至少有一些银行现在有点缺钱。无论是因为它们放贷太多导致资金紧张，还是因为现在很多人不太热衷于防御性存款，导致存款增长没有那么快，银行不得不抬高利率来吸引更多存款。

无论是哪种原因，似乎都意味着有一部分资金从存款中转移了出来。那么这些资金转移到了哪里呢？有可能是转移到了更好的投资渠道，比如股票市场，或者债券市场。还有一点可能是直接用于消费，这种情况也是存在的。所以，这个动向很值得我们关注。如果在3月份我们还能看到央行发布的数据显示整体存款增长速度在下降，无论是大型银行还是中小型银行，似乎大家的存款都没有之前那么充裕了，那么这仿佛给消费赛道注入了一些新的资源，这是值得关注的。但到目前为止，证据还不扎实，我们还是等等看。

消费赛道在过去两三年里深度套牢了大量资金和投资者。大家可能明显能感受到那种“肉疼”——消费板块经历了一轮又一轮的政策，一轮又一轮的期盼，但往往令人失望。在过去两年时间里，消费板块几乎跑输了整体大盘20%到30%的差距。所以在深度谷底稍微出现反弹也是可以理解的，就好像在深度套牢之后给你一颗糖。但目前还不足以让很多资金实现完全解套。因此，它向上面临的阻力——大量套牢盘等待解放的阻力——可能相对较大。所以，目前我对消费赛道的观点仍然不变：看到的是反弹，而不是反转。

以上就是我们今天聊到的关键新闻。再从大的趋势来看，现在已经到2月底，明天是最后一个交易日，之后就进入3月份。我们来看看现在整体市场，我们应该抱着什么样的姿态来看待它。

个人认为，时间窗口越来越窄。包括昨天证券赛道表现较好，我们也跟大家聊到，证券憋了一个大招。在2月份成交量这么好的情况下，它一直没反应，直到2月底才开始往上追了几步。但目前和消费赛道一样，留给它的时间窗口非常狭窄，以至于需要一个身形敏捷、手速极快的人在这里操作，才可能有一点性价比。否则，这种此起彼伏的板块轮动，瞬息万变的机会，操作的胜率和准确性概率并不高。所以个人建议还是偏谨慎一些比较好。

尤其是今天，大家看到美国这边戏份非常多。特朗普再次挥舞关税大棒，虽然不是针对中国，但对欧洲下手一点都不轻。他公开表示要对欧盟加征25%的关税，对欧盟这个传统盟友的加征比例甚至比中国还要高。这确实会在全球范围内对美股市场和欧洲市场造成巨大的心理压力。

所以从海外来看，大的逻辑线似乎也没有之前那么暖风阵阵了，实际上还带有一些拐点的迹象。再加上国内马上要开两会，走到一个十字路口，可能需要重新复盘、重新梳理逻辑线，才能找到继续向上的线索，找到更多证据。

因此，最近这两天是一个纠结期。市场整体看上去机会此起彼伏，但实际上都瞬息万变，一闪而过，操作难度较大。个人认为，对于很多一闪而过的小机会，还是要更加冷静、更加谨慎，这样可能会更好。

今天就跟大家聊到这里，更多内容下次再见，拜拜！