美财长暗示谈判，市场转折点来了吗? 4月15日解读要点

1、美财长暗示谈判，市场转折点来了吗?

今天市场没有太多重磅消息，所以我们的观点方向也没有发生偏移。如果大家时间紧张，可以跳过今天的内容。

言归正传，来看一下有哪些细微的变化。今天市场的走势和我们这两天的判断差不多，在所有排行涨幅榜中，消费品类依然打头阵。除了消费这个可能受到未来政策保驾护航的板块外，还有一个板块也杀了出来，让大家有点忧心，那就是以银行为代表的红利板块。

之前市场上流行一种说法：只要银行板块涨，其他板块就基本要歇菜。背后的逻辑是银行板块的启动需要巨大的资金量支撑，当市场上资金不足时，就会出现一边支撑一边踩踏的跷跷板效应。

目前，大家可能得接受一个现实：整个市场的情绪其实并不高，大家的体感温度也不高。4月2号关税事件平地起惊雷，让市场经历了一番暴风骤雨。虽然这两天美国方面稍微往后退了一步，形成了一个短期的喘息期，但市场情绪依然绷得很紧。我们在昨天的音频中也提到过，在这种紧张的情况下，国家队资金发挥了重要作用，能在关键时刻往上拉一把。但总体基调是“托而不举”，并不希望在当下浪费太多子弹，而是要伺机而动，为未来可能的外部冲击留有余地。

所以在整个4月份，保守性板块或以前的洼地性板块可能相对受益。与之形成鲜明对比的是科技概念板块。即使偶尔有一些概念走红，或在科技板块中某些垂直领域有技术进步，但整体上都无法让科技板块回到相对舒服的位置。市场情绪不高，冒险情绪也不高，所以这个板块可能还会继续回调下压。今天大家也看到了，整体科技板块仍在步步下跌。从2月底、3月初的高点算起，人工智能板块的排头兵已经回调了超过20%。只要市场情绪问题无法解决，巨大的不确定性笼罩之下，这个板块就很难有发挥余地。

这两天大家也看到，即使在关税问题上，消费电子得到了“免死金牌”保护，保护期可能一个月或两个月，短暂反弹后这两天又再次下跌。同样，今天有新消息说特朗普对汽车产业链也有一定豁免，这可能是因为美国汽车产业也是全球布局的，如果打击太重，美国自身也会受伤，所以做了临时变通。但这个板块引发的整个产业链在国内可能和消费电子一样，短暂有反弹，但长期反弹无力，所以还是应该采取审慎或保守的打法。

中国有没有可能在和美国打完第一轮贸易战后，坐下来谈出一个好结果呢？今天美国财长释放了一点乐观信号，他认为谁都不愿意看到贸易战持久化，高关税也没有持续性，还是希望和中国达成重要贸易协议。但他后面加了一句，说这个版本已经不是之前的版本，要做巨大改变。这意味着大家可能会谈，但不要期待特别好的结果。因为涉及利益重新分割，这是一个需要痛苦磨合的过程，短期内很难解决。

本质上，对于全球布局的企业，贸易战对其财务报表、利润和营收的影响也不是短期能落地的，所以双方当下达成协议的概率比较低。更大的可能是各自重新加固城墙，积攒筹码。这两天大家也看到，中国高层在加大对外开放，联络周边国家，中国和欧洲也可能就汽车行业等关键产业谈出新的贸易协定，降低双方壁垒。这其实是合纵连横，加大统一战线，积累筹码。

2、国内外都避险，只是品种选择略有不同

美国现在火烧眉毛的事情是稳定资本市场，包括美联储出来发声，给美债、美股提供更多信用。在这种情况下，个人理解，对于一些避险属性资产，比如黄金或刚刚经历洗礼的美国国债，实际上是一个继续获得向上支撑力的过程。尤其是美国国债，前段时间甚至有被抛弃的可能。

但美联储的口头托底已经让美国国债这两天稍微稳定下来，今天市场进一步得到加固。当极端行情出现后，往往就会成为这类品种比较好的切入口。所以避险类资产，美国国债在当下可能仍是一个值得考虑的点。当然，这只是个人观点，仅供参考。

除了避险资产，个人认为风险资产，特别是美国股票市场，现在面临的逆风还没有完全释放。前一阵的逆风是美国临时加征高额关税，接下来是财报冲击的过程。加了这么多关税，对全球布局的美国大型企业财报到底有多大冲击，需要在接下来的几周几个月里慢慢显现。这个冲击现在可能还没有完全反映在美国股票市场中，所以这类资产个人认为还值得耐心等待，出现一个比较极端的价格。

对于中国国内的资产，现在的打法也很简单，等待国内政策加筹码。美国有自己加筹码的方式，中国的方式则是刺激内需、扩大国内循环、加大对外开放。刺激内需的事情要到4月底才有眉目，这两天很多都是智囊专家建言献策的过程，真正的对外官宣还要等待4月底高层会议最后定调。不管到时候是拿出一部分刺激方案还是一整套方案，总体来说，对于消费赛道，尤其是国内服务性消费，利好预期还在路上，这能够形成一点对冲。相比市场上其他赛道，消费赛道还是站在顺风口。

小结一下，4月份总体还是比较保守的。在不确定性没有完全消除之前，资金还是会在一些高确定性赛道中寻找机会。有就打，没有也无妨。高确定性的政策主要围绕内需和消费方向。

今天就跟大家聊到这里，更多内容我们明天再继续，拜拜。