盘点关税最新消息，利好到此为止了吗？ 5月13日解读要点

1、盘点关税最新消息，利好到此为止了吗？

今天的市场表现让很多人感到意外，似乎所有的利好消息都已经出尽，市场进入了见顶行情。真的是这样吗？我们结合今天的市场进展来分析一下。

先说一下个人的观点：现在应该让子弹再飞一会儿，所有的利好信息其实并没有完全释放。整体情绪还在进一步回暖的过程当中。

我们先跟踪一下关税方面的最新进展。美国今天进一步表达了诚意，对从中国进口的小额包裹大幅减免关税。这里所说的小额包裹是指总价值低于800美元的小包裹，主要是跨境电商的订单。关税从原来的120%下调到了54%，这给相关平台提供了喘息的空间，是一个比较明确的利好。中国方面也针对性地做出了回应，取消了之前对波音飞机的交付禁令，恢复正常购买和交付波音飞机。

那么，在双方进一步表达诚意之后，接下来还有哪些值得期待的实际动作呢？一方面，中国会不会在一些管制名单上进一步放松？比如之前对一些稀土矿产资源划定了名单，直接切断了对美国的供应，现在是否要重新疏通一下？另一方面，美国方面还有一个可能性，就是之前加征的芬太尼关税（20%），会不会还有一定的调整空间？

未来几周可能还有一个阶段性的里程碑，那就是中美之间的元首通话何时敲定时间表。这可能会被资本市场视为可以敲定大框架，并带来明显市场回暖契机的重要事件。目前这个通话应该还在继续推进的过程中。所以，到目前为止，个人并不认为利好已经完全释放。整体情绪还需要进一步回暖。而且，考虑到美国方面现在也不太可能在短期内再搞出一些幺蛾子，打断市场情绪回暖的节奏。

为什么这么说呢？因为大家都知道，美国关税政策出现大转变，主动认错并撤销大部分税率，其终极原因是什么？前几周，我们看到美国资产稳不住，曾经一度出现了股债汇“三杀”的局面。这让大家对美元资产的安全性产生了深深的怀疑，甚至开始质疑美元资产到底还算不算安全资产。这其实有点动摇了美国的根基。所以在非常紧急的情况下，特朗普采取了几个刹车动作。

第一个动作是对全球关税做了一定程度的减免。第二个动作是针对中国这个“大户”做了最大限度的妥协。那么，到现在为止，他是否已经完成了自己的设定目标呢？我们可以盘点一下三大类美元资产。第一类是美股，最近出现了大反弹，已经完全收复了4月份砸出来的下跌失地。第二类是美元指数，美元已经稳稳站上了100以上，这基本上完成了任务。但是第三类资产也是最关键的，就是美债。美债现在还在拖后腿，处于危险边缘，价格还在地板上徘徊。

美债是我们说的三类资产中最为关键的，因为它直接关系到美国财政能否正常运转。5月和6月美国还将大额发行中长期国债，能否借新还旧，让债务滚动顺利进行，能否得到市场认可？接下来的5月和6月是一个非常关键的时间窗口。在这个关键时期，个人并不认为美国会突然出现政策摇摆，再搞出什么幺蛾子，让自己之前铺垫了那么长时间的好情绪功亏一篑。

所以，5月和6月相对是比较安全的一段时间。对于美国来说，也希望积极促进会谈，往市场上释放更多利好。中国方面也希望能抓紧这段时间争取到最大利益，并稳住国内宏观经济。所以，短期内我不认为美国会再次“捣乱”，给市场造成那么大的扰动。这就奠定了未来几周市场其实会处于相对顺风顺水的环境中。尤其是考虑到中美关系实际上是全球资本市场的一个重要背景，这个背景稳定下来后，是具有一定决定意义的。

2、国内市场科技主线，哑炮还是蓄力?

至于今天市场为何会呈现这样的走势，是不是可以理解为昨天市场过度亢奋，所以在今天需要稍微回摆一下、冷静一下呢？

资本市场从来都不走直线，今天确实显得有点懵。我们说国内市场表现还算相对符合预期。就像我们昨天提到的，国内市场逻辑比较复杂，它不仅受外部扰动影响，还要考虑内部政策。也就是说，外部扰动减轻后，内部刺激性政策可以再等等，不着急推出。

所以，对于国内市场来说，利好程度并没有那么大，只能说市场情绪还在走稳。这种走稳也体现在科技赛道上。虽然今天科技赛道没有跑出来，甚至有些避险性板块（比如银行这种红利性赛道）还占优，但我们说市场情绪，尤其是对于科技赛道，是良好的，并没有出现恶化现象。大家可以看看今天一个非常垂直的赛道——人工智能体细分领域。今天人工智能体赛道有比较亮眼的表现，背后的触发因素是什么呢？就是3月份曾经让大家眼前一亮的人工智能体平台Manus再次进入大家视线。消息并不大，只是说它现在重新开放注册，可以拿注册码去试用产品。就这样一个小消息，已经引起了小范围上涨。这说明什么？就是整个市场情绪还在，有很多资金在这里伺机而动，做埋伏。

所以，科技赛道，尤其是人工智能赛道，个人认为只是在等待一些催化剂和标志性事件重新出发、重新启动，并没有就此熄火。

今天真正走出来让大家觉得意外的是中国香港市场。中国香港市场今天下跌幅度甚至把昨天整体涨幅全部抹掉了，确实很“拉垮”。或许跟本周可能有一些互联网平台公司发布财报有关，很多资金在不确定消息落地之前选择获利了结，可能跟这个有一定关系。相对应的，就是一些南下的资金在昨天和今天出现了一部分减持和流出，导致了市场这种小波动。但个人认为这没办法扭转目前市场情绪恢复的大主旋律。让子弹再飞一会儿，市场还是要兑现一些利好的。另外，香港市场跟海外市场联通，资金也是连通的。随着中国资产短暂进入大缓和期，它的吸引力也会略微上升，这也会让一部分资金重新回流。所以，个人认为香港市场今天的表现有点反常，甚至个人觉得它会成为一个未来重新布局中国香港市场的机会。

以上是今天对香港和内地两个市场的分析。今天还有一个赛道要格外重新点出来，这里面有一个隐患。这个赛道就是光伏和硅料。这个赛道今天表现非常亮眼，甚至是全市场当中领涨的。这跟圈内传出来的一些“小作文”消息有关，说硅料行业可能会形成一个大并购行情，很多小厂产能会掉，很多头部企业已经联合起来倡导去产能，并且给硅料价格设一个价格区间，来保证大家都有饭吃。

到目前为止，这个消息都没有得到比较权威渠道的证实，一直都当做一个“小作文”在来回传。所以个人更倾向于认为它可能带着一些隐患。因为时间实在太巧了，马上到5月底，这是一个关卡。因为5月之后国内建的一些光伏电站就不再享受国家提供的保底收购电价了。对于很多光伏电站来说，都赶着在5月底之前交付建成。那么5月之后可能就意味着会有一个冷落期或者回落期。在这个时间点之前的一两周，突然传出这样一个利好消息，个人认为是不是人为的？或者你可以把它认为是一个“找接盘侠”的游戏，这个还是要非常小心。当然，以上都是纯粹个人的观点，仅供参考。

以上是今天所有的内容，更多我们明天再继续，拜拜。