华为芯片大进展，能带动板块持续向上吗？ 5月25日解读要点

1、华为芯片大进展，能带动板块持续向上吗？

今天A股市场开盘之后，就迅速形成了一个主线，一直从头打到尾，这就是华为麒麟芯片产业链上的公司。我们看到很多龙头出现了大幅上涨，甚至是涨停。这源于华为半导体业务的总裁今天宣布，华为的麒麟手机芯片实现了突破，采用了一种全新的技术，在今年秋天面市的这款芯片性能将会有大幅度提升。这让国产替代的逻辑线今天迅速回到了市场的主流。

华为这一次提出了一个新的定律，这也是中国厂商第一次有这样的突破。我们都知道芯片的设计和制造以前有一个定律叫做摩尔定律，即芯片的制程越来越小。大家现在知道台积电最先进的量产芯片达到了2纳米，越小的制程、越精细的制程，最终芯片的效率会越高。但是当你已经来到了2纳米，或者是未来的1.4纳米时，已经接近于物理极限了，接下来这条路到底往哪里走？

华为今天提出了一个新的方向，他们提出的定律跟摩尔定律相对应，叫做“韬定律”。不要在制程上再继续有那么大的较劲，而是通过一个系统的解决方案，比如说电路的设计方式，来压缩信息的传播时延；另外从电路的器件、系统的协同上去做整体性的优化。所以沿着这条路线，他们认为在2031年，也就是5年之后，高端芯片晶体管的密度就会达到与1.4纳米制程相同的水平。大家知道这个追赶的速度是很快的，因为台积电现在的展望是2028年的时候会推出1.4纳米的芯片，这就意味着华为沿着新的路径有可能会越来越逼近，最终可能只晚那么两三年的时间，但这已经是相当大的进展了。这对国内投资市场最大的提振作用就是，我们现在不需要在短期之内迅速去翻越7纳米的制程，以前被卡脖子的事情，现在稍微有一条路可以把它绕过去，也能实现高端芯片的量产。这一下子就让国产芯片量产这件事情变得更加有性价比。甚至大家可以再畅想一点，如果未来有一天，我们不光是在系统优化方式上能够拿到等效的一些高端芯片，进一步在光刻机上、在高端制程上也同步实现了突破的话，一层叠加另一层，好上加好，未来中国的高端芯片是不是在全球也非常的能打？当然这只是我们的一个畅想。

短期之内，对投资市场来说，提振的作用已经体现出来了。这个消息迅速也得到了官方的认可，大家知道央视的马甲号叫“玉渊谭天”，今天也发表了一篇评论文章，叫做《中国半导体领域在高压之下实现了突破》，说的应该就是这件事情。所以在舆论层面以及在投资市场上形成了一个聚焦的热点，一下子把这两天受到资金层面压制的芯片再次向上拉升。最受益的显然就是华为麒麟芯片上下游的配套商，这里面包括上游的EDA设计软件公司，很多都拉了涨停；还有半导体设备和材料公司，这是给它供货的；还有晶圆制造，这是量产必经的一个环节；以及下游的先进封装板块，表现也非常出色。

经过了这一轮的拉升之后，好像市场的情绪重新找到了爆发点，这也一下子改变了前几天我们说到的资金层面上有一点懈怠、整个成交量降到了2万亿以下、很多投机性和短期性资金表现得犹犹豫豫的局面。今天是一下子改头换面，沪深两市的成交量再次向上突破了3.2万亿，回到了3万亿这个明确的牛市标准线以上。

同时，在这个时间点上又遇到了一股东风，就是大家知道的周末美国和伊朗的谈判出现了阶段性的成果。双方现在应该是各让了一步，美国和伊朗对于核问题这件事情还没有定论的前提之下，就愿意达成一个阶段性的协议。该协议最终要求停战，同时霍尔木兹海峡可以通行。伊朗这边得到的好处就是美国很可能会解除对伊朗的制裁，另外解冻一部分伊朗的资产；而美国这边能够保证霍尔木兹海峡一定程度上的通行，挽回一下面子。《华盛顿邮报》随后也报道说，时间点基本上已经确认了，就是在未来的30天之内全面恢复这条海峡的通行。所以内外部的消息叠加之后形成了一个共振，带动今天国内市场情绪的回归，国产替代这个逻辑线又迅速因为一个事件回到了C位，形成了共振。

其实还有另外一个推动力，就是国内目前政策上正在加大固定资产投资的力度。钱到底花到什么方向上去？按照之前重要文件当中所提到的，主要是投“六张网”，这六张网里面就包括算力网。算力是属于通信基础设施和数智这个大领域当中的，算力网的投资属于国家花钱搞新型基建，这是一个需求。同时在这个节骨眼上，我们看到国内的芯片公司不停地释放产品升级和阶段性的成果，能够给出更好的芯片、更优的供给。一个有供给，一个有钱花，两边非常合拍，这就是芯片以及科技赛道运气非常好的地方，节奏非常好。在3月份业绩涨完了之后，马上政策给了一个推动力；政策涨完了之后，技术马上又有一个突破，产品上又有突破，形成了一个很好的接力。这在一定程度上也扭转了目前资金层面上流出的压力。

接下来的步骤，就是密切关注后续机构性的资金是不是有回流，包括个人投资者加杠杆的资金是不是有回流。只要稍微有一点转暖的话，很可能会让目前的行情继续保持一定的热度和惯性。

2、国际市场修复，哪些板块直接受益？

海外市场在这个过程中也起到了烘托气氛的作用。我们知道韩国的股市已经涨得发烫了，但是韩国的政策层面好像还嫌不够，直接给了两个重磅级的政策支持，很可能会让目前红得发烫的市场再接再厉。他们的第一个政策是允许境外投资者直接投资本土交易所基金，这相当于向外引流，吸引更多的资金回流韩国市场。另外一个政策是允许个人投资者加杠杆去买两个龙头的芯片股，大家都知道就是三星和SK。单个股票的杠杆ETF直接放大收益，同时也放大风险、放大波动。韩国的政策步子迈得非常大，这很可能会吸引很多大胆的散户投资者在最后阶段疯狂涌入。韩国的监管理念确实跟其他国家，包括跟国内的监管理念很不一样，如果放在国内的话，估计早早地已经开始提示风险，而不是火上浇油。现在不管怎么样，韩国这边短暂的政策开绿灯创造了新的资金来源，短期之内可能还会让它再上一层楼。这种快速的拉升看着非常起劲，但当然也带着一些血腥味儿。

以上就是今天最重要的线索变化，我们稍微总结一下：市场经历了前段时间资金流出的压力，做了一个压力测试之后，意外得到了一个核心C位赛道的回归，这是行业的利好消息。华为的带动力一下子好像短期扭转了下滑的趋势，芯片上下游产业链参与方直接出现了修复性的大涨。预计市场的情绪和资金的流动方向可能会让目前的状况继续有向上的惯性，继续有资金流入。对于个人投资者来说，参与的话可能会享受到一些惯性上涨，但同时也要做好风险防范。一旦当高位出现一些波动的时候，要做保本策略或者是浮动止盈，来守住来之不易的高位所得利润，这是承受了巨大风险之后的利润。

还有一个方向在短期或者中期比较有看头，就是有色以及贵金属黄金等的反弹。这主要是由于美国和伊朗的冲突现在迅速降级之后，美元指数有所下降，导致以美元计价的有色金属和黄金板块出现了反弹。这些板块在前期调整的幅度比较大，泡沫消化得比较充分。未来又要考虑到它的需求是不减的，因为人工智能等新技术、新能源的新技术发展之后，对于上游资源品的需求会进一步扩大。各个国家现在对于这些战略资源品、对于这些矿产守得越来越严，这都导致供给和需求上可能会有一些错配。所以从短期的美元受益反弹，以及中长期的赛道上供给和需求的错配来看，可能该赛道站在比较顺风的位置上，也可以关注。

以上是我们今天聊到的所有内容，主线的回归是最引人注意的，另外从中长期的趋势上或许还有一些暗线可以布局。今天就到这里，更多的咱们明天再继续，拜拜。（注：以上所有内容和资料仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）