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这些城市,备战楼市“小阳春”

尽管受春节假期影响,今年1月楼市成交量有所下降,但降幅明显收窄。据中指研究院数据,今年春节假期,全国楼市成交整体较为平稳,国内28个代表城市新房日均成交面积较去年假期增长8%。近日,《每日经济新闻》记者实地走访了北京、上海、深圳、成都等热点城市的房地产市场发现,春节假期刚过,房企们便迅速行动起来,通过各种营销方式吸引购房者,全力备战今年的楼市“小阳春”。多位业内人士在接受每经记者采访时表示,随着政策持续落地,需求侧信心逐步恢复,预计春节后新房和二手房成交量将出现回升。中指研究院预测,今年房地产市场有望复苏,特别是一线城市的“小阳春”行情值得期待。一、北京:房企“对小阳春很有信心”每经记者近日实地走访北京房地产市场发现,目前开发商更在意产品细节,如节能环保性、家电品牌高端性;没有过多花式营销举措,更实在,基本保持了如“一周内交齐首付”等前置条件下的常规折扣。中指研究院指出,去年四季度以来,北京市场持续回升。春节期间,北京大多数楼盘“不打烊”,利用假期窗口进行销售。从市场表现来看,受假期因素影响,案场来访及认购较节前有所减少,价格未有明显变化,整体市场表现相对平稳。营销活动方面,多数楼盘结合新春主题,开展了一系列特色活动,优惠方式主要以特价房和折扣优惠为主。据记者梳理,2月12日~16日,北京保利嘉华天珺、颐璟和煦等多个在售项目推出了诸如元宵节特价房、到访客户即领刮刮乐、全民荐新成交享佣金等活动;中建壹品花香壹号、壹品兴创·御景星城·元启等在售项目推出到访礼品、成交即享九八折、一口价房源等活动;中海北京新城旗下京华玖序、学府里等多个项目元宵当日同步开启直播,并有礼品送出;北京龙湖观萃、御湖境等在售项目则有元宵节购房九九折、成交立享10万元优惠、福利房源限时秒杀等活动。北京隅·西颂设在万达广场的蓄客点|每经记者陈梦妤摄某央企开发商在北京有多个在售项目,该公司相关人士在接受每经记者采访时表示,对公司项目很有信心,对接下来的楼市“小阳春”行情也很有信心。“我们项目在丰台一直卖得比较好。”每经记者以购房者身份走访了北京数个在售新盘,中建云境置业顾问向记者举例称,中间楼层的109平方米户型,叠加7天内交完首付等优惠,总价约900万元,据此计算的单价约8.3万元/平方米。“项目已经是准现房状态,作为改善型楼盘,周边配套比较成熟,地理位置优越,近期看房人确实比较多。”每经记者了解到,中建云境主推109~192平方米户型,所在的郭公庄同一地块目前还有另一个高端项目中海丰和叁号院在售,两者不仅同日拿地,销售指导价都是9.2万元/平方米,两个售楼处也仅相隔200余米。不过中海丰和叁号院主推168~262平方米大平层,与中建云境形成差异化,官宣起价1500万元。在沟通中,每经记者能感觉到该项目置业顾问相对强势,不断强调自身项目的高端属性和热销,“这是最新一代产品,有赠送,得房率高”。作为前两年北京的供地大户,现阶段丰台区各板块新盘竞争十分激烈,比如丰台科技园板块,除了中建云境和中海丰和叁号院,还有计划于2月底开放售楼处的北京隅·西颂项目;丽泽商务区板块则云集了北京瑞府、端礼著、煜泽台等新老高端项目,还有计划2月15日开放临时售楼处的中海万泉寺项目。主做丰台区域的渠道中介小余向每经记者坦言,这几天刚刚恢复市场热度,价格也没有很大波动,不过以后丰台的房子高得房率甚至超过100%得房率可能会成为常态。如果不着急,确实可以再等一等。对于接下来的市场情况,前述央企开发商人士认为,去年观望和挤压的客群可能会有一次爆发,加上供地量大,很多项目扎堆入市。“北京楼市又到了一个拐点,产品各种迭代,各种配置恨不得都上,我们不担心市场。现在一拼产品力、二拼服务力,市场还会继续分化,好的项目只会越来越好。我们的客户以改善客群为主,有自己的购房逻辑,认同‘好房子’。”在实际走访中,每经记者最明显的感受是,曾经是高端豪宅配置的270度观景飘窗,如今则频频出现在许多项目的样板间里。中指研究院高级分析师范诒杰在接受每经记者采访时指出,海淀、朝阳、丰台、昌平等核心或热点区域的改善项目及高性价比楼盘更受市场青睐。海淀等核心区域,产业、交通、教育等配套完善,需求支撑度较高。随着北京“好房子”新规出台,使得北京楼盘产品力明显提升,得房率明显提高,此类项目更具竞争力。对于“好房子”,几乎所有受访对象都提到了这一点。这也就意味着,接下来北京楼市的产品力竞争会越来越激烈。据每经记者了解,2月接下来这半个多月,北京还有一大批新盘将要入市。“整体来看,2025年以来,北京房地产市场延续止跌回稳行情。”范诒杰表示,基于止跌回稳政策持续落地,需求侧信心逐步恢复,同时叠加海淀等区域改善及高性价比项目入市,北京“小阳春”值得期待。二、上海:市区和郊区楼盘都在忙经过春节期间一系列砸金蛋、抽奖送家电和车位券、一口价房源等营销活动,上海各大楼盘继续加足马力,开始备战楼市“小阳春”。2月12日下午,每经记者在金陵华庭工地现场看到,工程机械在马不停蹄地施工作业,高层住宅地面上已建到四层左右。据售楼处有关人士介绍,项目首次开盘将推出西南侧65号住宅地块的两幢超高层住宅,共计158套,面积在280~640平方米不等。尽管金陵华庭高层指导均价为15.1万元/平方米,不过市场人士预计首次开盘有望冲刺20万元/平方米。内环豪宅项目开发提速,外环的楼盘也在卖力“抢客”。2月12日是传统元宵佳节,闵行区浦江镇板块的大华星曜开启了猜灯谜抽取新年礼盒活动,两位工作人员在线上直播与网友互动。“春节期间我们累计来访量约360组,一共成交25套,成交金额约1.12亿元。”大华星曜一位负责人表示,进入2月以来,来访客户持续增加,“我们对3月的市场非常有信心”。上海大华梧桐院销售现场|每经记者刘颂辉摄南山地产上海区域营销负责人郑江在接受每经记者采访时介绍,春节假期结束以来,公司在售的南山璞缦连续有房源成交,多数是出于改善需求购房,嘉定新城附近的本地居民,“年前和过年期间看过房,有的客户看过三四次”。对于如何迎接传统楼市“小阳春”的问题,郑江表示,项目一方面积极蓄客,另一方面加紧打造实体示范区比如架空层、小区会所以及配套用房等,通过二次、三次展示的方式,让客户购房时能看到实实在在的交付效果。在第一太平戴维斯中国区住宅销售部负责人唐华看来,目前,上海外围区域面临楼市去库存挑战,核心区域因优质地块供应的增加,预期价格将持续上扬。她认为,随着政策效应逐渐显现,上海住宅市场正步入筑底回升阶段,置换链条趋于活跃,这不仅有利于缓解外围区域的库存压力,也将积极促进新房市场回暖,整体市场信心有望进一步恢复。上海中原地产数据显示,今年1月上海二手住宅成交1.61万套,环比减少38.86%,但同比增加8.75%。进入2月,楼市成交开始复苏,从成交格局来看,首次改善产品成为交易主力。同策研究院联席院长宋红卫分析指出,房地产政策在持续发酵,上海楼市表现出较好韧性,提升了市场预期和信心。“当前楼市预期整体好于去年,今年‘小阳春’行情是可以期待的。”三、深圳:房企多举措备战“小阳春”春节假期刚过,深圳的开发商们和中介渠道便纷纷行动起来,备战即将到来的楼市“小阳春”行情。近日,每经记者实地走访了深圳多个在售楼盘和待开盘项目发现,各房企采取多种策略吸引购房者,如设立独立线上获客团队、举办渠道经纪人活动等。以深圳本地房企金光华溪山禾玺为例,据金光华营销负责人介绍,项目拟新开全新产品样板房,举办渠道经纪人活动。活动期间将邀请渠道经纪人前往营销中心踩盘,目前已向经纪人发出了踩盘邀请函。此外,为调动经纪人积极性,项目还推出了惊喜福利,凡到访踩盘并转发指定内容的经纪人,均可领取招财纳福金贴。2月12日下午,每经记者在龙华区待取证销售的中洲迎玺项目现场看到,相较于前几天中介、购房者排队看房的盛况,目前看房热度已有所下降。当日下午,项目售楼处内外有不少自媒体和房产中介正在揽客、直播,在项目沙盘和大厅内,也有多组看房者。该项目置业顾问告诉记者,目前有空位不用排队可直接参观实体样板。为提高市场推盘积极性,还设有额外媒体团购返利等。记者在走访中注意到,保利发展在深圳的多个项目也推出多种营销。如位于深圳北站附近的龙誉花园售楼处,目前现场还保留了春节期间新年红的营销主基调。此外,为保障项目线上直播需求,项目沙盘旁边配备了摄影灯、白色伞状打光道具和椅子等设备。与此同时,该项目还与海南项目保利半岛1号联合营销。龙湖深港公司营销负责人在接受每经记者采访时表示,龙湖在深圳在售项目有光明御湖境和龙岗青云阙,目前启动了“龙湖阳春置业季”等活动,通过线上线下联动吸引客户,此外还推出“限量房源特惠”“到访礼”“成交礼”等灵活政策。中洲迎玺售楼部现场|每经记者甄素静摄该负责人表示,在获客方面,光明御湖境与龙岗青云阙项目设立了独立的线上获客团队,通过专业化团队运作、主流App平台深度运营、常态化直播活动以及账号IP打造,精准获取高质量线索并高效转化。每经记者在走访中发现,深圳不少顺销尾盘项目也在积极行动,有项目延续了春节期间的折扣优惠,通过推出特价房、降低首付门槛等方式吸引购房者。也有尾盘项目虽然关闭了售楼处,但仍保留了值班人员,引导看房者前往租售中心进行咨询。深圳中原地产数据显示,上周(2月3日至9日),深圳全市新房住宅共成交223套,环比上涨471.8%;二手住宅共成交519套,环比上涨1976.0%。中原地产华南区总裁兼深圳中原总经理郑叔伦认为,传统“小阳春”是春节假期后楼市积压需求的释放,今年春节假期后市场逐渐回归正常,市况有望延续去年底的畅旺态势。龙湖深港公司营销负责人则表示,从深圳近期二手房销售情况和市场情绪看,已出现小阳春的“结构性回暖”迹象。政策宽松促进房地产市场止跌回稳以及春节后购房需求回升,共同为市场带来活力。深圳房地产中介协会秘书长华洪表示,从春节后的成交数据来看,市场正处于快速恢复状态。经纪人返岗指数较高,元宵节前返岗率达80%~90%,好于去年同期,为新冠疫情以来最高。春节开工后,各平台进线量、带看量也均高于去年同期水平,市场回暖明显。据华洪介绍,为助推“金三银四”市场,主管部门和协会未来也将组织“好房节”等多种营销活动。“从政策边际效应来看,市场仍面临挑战,当前楼市仍处于寻底和筑底过程,市场最终表现,还需持续关注政策动态和市场变化,只有政策和市场各方共同努力,才能推动深圳楼市‘小阳春’真正到来,实现市场的持续健康发展。”四、成都:众多新盘加速取证入市春节过后,每经记者实地走访了成都多个楼盘项目了解到,就算是在工作日,不少项目现场仍挤满了购房者,其中有不少正在签约的客户。多位渠道人士和开发商在接受每经记者采访时表示,近段时间成都楼盘到访量和成交量均开始回升,各房企也纷纷推出了相应的营销措施,迎接今年的楼市“看房看了快一年,对这个项目也经过反复考虑,年底就能交房,觉得比较合适就买了。”陈先生于近日购买了一套位于成都城南大源板块的远达·天宸名邸项目约146平方米套四房源,“既可以看到实体现房,区域位置也很好,综合下来具有明显优势”。2月12日虽然是工作日,每经记者在远达·天宸名邸现场看到,售楼部里仍然坐满了前来看房的购房者。该项目相关负责人介绍:“春节假期后,项目日均到访客户量达到约60组,在总价相对较高的情况下,仍能保持高峰期单日成交量达七八套的水平。”远达·天宸名邸销售现场|每经记者陈利摄上述负责人介绍,目前项目在售为建筑面积约146~259平方米的大平层产品,并针对车位购买客户推出购买第一个车位九折、第二个及以上车位八折的优惠。此外,T3户型凡购买车位,可享房款九八折优惠,成交即可抽取云南元谋三天两夜温泉酒店度假之旅、纪念版珍藏茶饼礼盒、盒马购物卡等好礼。“在我们看来,一方面,越是在市场下行期,越需要给客户提供眼见为实的购房体验,降低业主的购房风险,增加客户和市场的信心。另一方面,我们也充分具备了项目品质兑现的能力。”远达房产成都公司相关负责人在接受每经记者采访时表示,“此前计划2026年底交房,但现在我们已将交付时间提前至今年底”。对于今年的成都楼市“小阳春”,该负责人表示看好,“将项目所有能够去呈现的、更全面的面貌真实呈现给购房者,让客户在好的地段放心买到符合自己需求的产品,也是我们最为关键的准备”。记者在走访中注意到,由华发股份和锦江统建打造的全新项目锦宸院也加紧对外亮相。2024年6月25日,锦江统建以20300元/平方米楼面价摘得三圣乡板块约50.1亩地块,也让该板块迈入楼面价2万元+时代。每经记者了解到,经过半年时间打造,该项目售楼部预计将于2月15日亮相,将推出洋房和叠拼两种产品,户型约195平方米起,精装单价预计4万元/平方米起。在此之前,该项目已开启客户咨询和接待。“2024年锦江区持续火热的土拍势头,成都土地价格排名前五中锦江区占了4席,土地端表现给了开发商极大的拿地信心。”锦宸院项目营销负责人在接受每经记者采访时表示,“从往年锦江区同期市场情况以及即将新入市项目的客户期待值来看,预计3月新房市场将会逐步活跃,尤其是以豪宅为代表的高端市场表现将更加抢眼。”事实上,为提前抢抓这一关键的销售节点,成都众多楼盘项目也在年后纷纷取得预售证。据每经记者不完全统计,春节假期后成都已有16个项目取得预售证并加速入市,其中不乏麓湖生态城、保利花照天珺、华润·中环天宸等热门项目。与此同时,成都住宅与房地产业协会等也在积极搭建平台,助力成都楼市“小阳春”的到来。如近日开启的“安家成都·闹元宵”活动,包括保利发展、华润置地、龙湖等近30家房企的上百个项目参加,参加活动的房企均推出各类购房优惠。
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银行“降温”黄金积存金投资,你还投吗?

2025年以来,国际现货黄金价格多次刷新历史高位,“剑指”每盎司3000美元大关。伴随金价上涨,一波“攒金热”随即而来。相比实物黄金,黄金积存金在交易时效上更加灵活,即买即卖、交易日内随时可变现,因此受到不少投资者的青睐。趁这一波金价上涨行情,有持仓百万元的投资者通过短线操作,收益率超过10%,也有长期重仓的投资者仍在持续买入。在此背景下,为提示投资者关注风险,不少银行对黄金积存业务作出调整,降低黄金账户利率、提升黄金积存金投资门槛。利率降低、门槛提升黄金账户是银行用于记录客户黄金份额相关交易的账户,客户可通过该账户办理黄金活期、黄金定期相关业务。客户通过买卖交易能获取利息、赚取收益,也能提取实物黄金。通常,黄金账户利率也被称为个人积存金利率。中信银行的公告显示,该行将于2025年2月15日对个人积存金定/活期利率进行调整。其中,活期利率由0.35%降至0.15%,1个月期、3个月期、6个月期、1年期的年化利率分别由0.48%、0.87%、1.18%、1.38%下调至0.25%、0.40%、0.60%、1.00%,降幅最高达58个基点。招商银行于2月7日发布的《关于黄金账户业务调整的通告》显示,该行于2025年2月12日起调整黄金账户业务相关的利率,其中黄金账户活期年化利率调整为0.01%、3个月期产品年化利率调整为0.1%、6个月期产品年化利率调整为0.1%、9个月期产品年化利率调整为0.2%、1年期产品年化利率调整为0.3%。招商银行此次调整降幅最高达30个基点,而在调整前,其活期、3个月期、6个月期、9个月期和1年期产品的年化利率水平分别为0.10%、0.30%、0.40%、0.50%和0.60%。除下调黄金账户利率外,银行还提升了黄金积存金的购买“门槛”。中国银行于2月7日发布的公告显示,根据中国人民银行《黄金积存业务管理暂行办法》规定,该行于2025年2月10日起调整积存金产品的购买条件。按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时,最小购买金额由650元调整为700元,追加购买金额维持200元整数倍不变。2024年9月27日,中国银行曾将最小购买金额由600元调整为650元。此外,农业银行、建设银行、中国银行、工商银行、光大银行、交通银行等多家银行此前已相继上调了积存金起购点,调整幅度在100元—120元之间,调整后最小购买金额在650元至700元。短时震荡长期或仍看好黄金价格存在波动,黄金积存金也并非“稳赚不赔”。在调整黄金积存金起购点的同时,不少银行也向投资者提示投资风险。2月12日,建设银行发布关于近期贵金属交易业务市场风险提示的公告。公告称,近期国内外贵金属价格波动加剧,市场风险提升,并提醒投资者提高个人黄金积存等贵金属交易业务的风险防范意识,合理控制仓位,及时关注持仓情况和保证金余额变化情况,理性投资。招商银行也在《通告》中提到,近期黄金价格波动较大,请投资者关注市场行情,提高风险防范意识、理性投资,该行将根据黄金市场情况对黄金账户买卖交易点差进行调整。中国银河证券首席策略分析师杨超表示,短期内,黄金价格高位震荡,取决于美联储政策与通胀数据;中长期看,受避险需求和经济不确定性支撑,黄金价格仍具上涨动能。国盛证券研报指出,2024年12月底以来,国际现货黄金从每盎司2610美元左右上涨至最高接近每盎司2942美元,涨幅超10%。该研报指出,本轮黄金上涨主要有三方面原因:一是随着美联储降息预期触底反弹,美元指数和美债收益率均止涨回落,对黄金形成利好;二是全球经济和地缘局势不确定性上升,引发避险情绪升温;三是近期大量黄金回流美国,导致伦敦现货黄金流动性急剧收紧,助推了金价上涨。国盛证券认为,黄金中长期大概率延续上涨趋势,但展望2025年,难以复刻2024年的持续大涨行情,更有可能是震荡反复式的上涨,建议等待回调后的配置机会,短期内不宜追高。与此同时,也有机构表示长期看好黄金行情。中信证券研报认为,本轮黄金上行的主要原因是特朗普关税行动引发市场担忧。短期内,只要特朗普仍然保持在关税上反复无常的状态,仍然有利于金价维持高位,向上突破。2025全年仍然坚定看多黄金。中信证券还提到,在中东地缘局势方面,需要关注各类意外情形助推金价进一步上涨的可能性。华泰证券宏观首席经济学家易峘则认为,虽然在短期多重因素驱动下黄金强劲升值后可能面临震荡,但黄金升值趋势的拐点远未到来。易峘表示,随着黄金的逼仓行情告一段落,短期黄金价格可能面临震荡。但中长期看,驱动黄金资产相对表现的结构性因素不仅未消退,反而随着对美国财政可持续和经贸风险升温的担忧有所加强,因此在今后相当长的时期内黄金都有望维持相对表现。
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全面重估中国科技股

2025年春节后的第一个交易日,沪上某基金公司内部投研会如期举行。在会议室里,基金经理、研究员、策略分析师们围坐一堂。在投影屏幕上,国产大模型DeepSeek的LOGO格外醒目。其实,春节期间,各大券商就已忙于出具DeepSeek相关研究报告、开展线上路演;亦有基金公司组织基金经理了解相关投研信息、部署调研计划。DeepSeek这一突破性的大模型自1月下旬横空出世,以其低成本、高效、开源等特点打破了西方对人工智能技术垄断的固有认知,迅速引爆全球。1月27日,英伟达等美国科技股大幅下跌,一度创美国股市历史上单日市值损失的新纪录。资金如潮水般涌入中概股,以及在大洋彼岸的A股和港股市场的科技板块。中国资产被另眼相看。1月27日至2月13日,追踪在美上市中国公司股票表现的纳斯达克中国金龙指数累计涨幅为10.32%,万得中概股100指数累计涨幅为10.88%,万得中概科技龙头指数累计涨幅为15.68%。1月27日至2月14日,恒生科技指数累计上涨18.65%;年内涨幅超23%,领涨全球;在A股市场上,万得DeepSeek指数累计上涨64.57%,概念股亦集体大涨。在科技股引领下,同期上证指数上涨15.00%,深证成指上涨22.68%,创业板指上涨31.67%。市场情绪高涨,投资者摩拳擦掌。“2025年将成为全球投资界重新认知中国国际竞争力的关键一年。中国企业在高端制造与服务领域持续构建全球性价比与质量的双重优势,中国的颠覆性创新力正重塑产业竞争格局,预计中国股票的‘估值折价’将逐渐消失。”德意志银行亚太区公司研究主管马力勤在其发布的中国股市研究策略报告中表示。这份报告引起了投资者的广泛关注。此前,中国资产估值长期处于较低水平,尤其是科技股。外资对中国资产的配置比例较低,市场普遍认为中国股票存在“估值折价”的现象。DeepSeek的出现及其带来的冲击波,带动中国资产重估。2月份以来,高盛、瑞银、德意志银行、摩根士丹利等外资机构纷纷开始重新审视中国企业,尤其是有核心技术创新的科技企业的估值,纷纷看多中国市场。德意志银行称,2025年是中国超越其他国家的一年,预计中国股票“估值折价”将消失,A股/港股牛市将继续并超过此前高点。中国资产正在迎来重估的时刻。科技股狂飙DeepSeek的亮相,瞬间点燃资金对A股和港股市场上科技板块的热情。年初以来至2月13日,阿里巴巴、比亚迪股份ADR、小米集团ADR、拼多多、网易、京东集团、腾讯集团ADR年初至今累计涨幅分别为39.56%、34.71%、30.88%、22.52%、22.34%、10.71%、8.07%。自2月5日至2月12日,Wind数据显示,DeepSeek概念指数连续6个交易日实现上涨,累计涨幅超过45%。相关概念股每日互动、并行科技、青云科技等多只个股连续6个交易日涨幅超过200%。这三只股票发布的异动公告中均提及对被列为DeepSeek概念股的回应。相关回应内容普遍为DeepSeek系开源大语言模型,任何用户皆可免费基于该模型开展训练工作,公司旗下部分产品接入了DeepSeek,但对经营业绩的影响存在不确定性,并澄清与DeepSeek背后的深度求索和幻方科技公司无股权关联。除了DeepSeek概念股,部分科技类板块亦受到资金追捧。Wind数据显示,2月5日至2月14日,AI穿戴设备指数、人形机器人指数、AI手机指数分别累计上涨11.41%、8.91%、9.25%。2月份以来,科技类中概股表现突出,尤其是与人工智能相关的科技股涨幅显著。截至2月14日,恒生科技指数累计涨幅达16.99%。2月以来至13日,纳斯达克中国科技股指数累计涨幅达14.77%,同期万得美国科技七巨头指数自年初以来微涨0.36%。自从DeepSeek在1月20日正式发布DeepSeek-R1模型并开源后,英伟达的股价就在除夕节的前一天大幅下跌,从148美元的高位一度跌到116美元;2月以来有所反弹,涨至131美元附近。在一位华南创投机构人士看来,此前,美国在高端算力芯片领域的技术封锁,使得中国AI产业的发展受到严重限制,科技企业的成长上限被“锁死”,市场普遍认为强大的算力是AI发展的核心瓶颈。随着DeepSeek的出现,AI产业的投资逻辑正在发生深刻变化。“这种突破对市场产生了巨大冲击。一方面,英伟达作为全球领先的GPU制造商,其股价在DeepSeek消息传出后大幅下跌,投资者担心,DeepSeek的低成本模式将减少市场对英伟达高端GPU的需求。另一方面,中国科技企业尤其是互联网云服务企业看到了新的希望,其发展上限被打开。”该人士表示。重估的理由DeepSeek等中国科技企业的崛起,使中国资产重估成为投资领域的焦点。在AI技术浪潮的推动下,美国科技股成为全球投资者追逐的对象,英伟达、微软、谷歌等凭借在人工智能领域的领先地位,股价屡创新高。2023年至今,万得美国科技七巨头指数(MAGS)从21200点飙升至54400点附近,累计涨幅超过100%。这在一定程度上与美国在科技领域的创新和市场布局一直处于领先地位相关。例如,全球约65%的云计算市场被美国公司所控制,亚马逊的AWS和微软的Azure等平台在云计算领域占据主导地位。此外,美国科技巨头在元宇宙、AI等新兴领域的频繁布局,进一步巩固了其在全球科技市场的吸引力。资金流向美国的科技板块,中国科技股在AI时代的估值和市场关注度相对不足。华泰证券研报显示,中美科技板块PETTM估值变化在2020年中至2022年末整体趋于同步,但2023年以来出现显著分化,美股科技股估值持续走高,中国科技股估值尽管经历触底回升,但仍与美股存在大幅差距。截至2025年1月31日,纳斯达克综合指数PETTM为46.1倍,处于过去10年的89%分位数,恒生科技指数PETTM为19.6倍,处于指数2020年7月发布以来的43%分位数。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪在近日发表的中国股票策略中表示,DeepSeekR1模型的推出使中国AI发展重新引起投资者的关注。科技驱动的反弹通常使股价在业绩兑现之前上涨,而今年由于流动性充足、利率下降,AI相关股票拥有估值上涨的机会。王宗豪认为,对大盘而言,由于科技股占到指数的12%至20%,AI可能带来一定估值上行潜力;从历史上看,A股题材股的涨幅大于港股。高盛发布研报称,DeepSeek的崛起为中概科技股带来了中长期价值重估的机会,并且维持对MSCI中国指数的超配评级。摩根资产管理中国高级基金经理杨景喻表示,DeepSeek不是一个从天而降的偶发事件,这是一个符合产业发展逻辑的成功案例,其成功也再一次证明中国是世界上最重要的产业创新基地之一,未来更多的创新成果或将涌现,中国科技型企业的价值重估或将持续。得益于政策重心向消费端倾斜的结构性转向,叠加金融开放政策的利好,马力勤认为中国A股及港股牛市周期已于2024年开启,并有望在中期内再创新高。在嘉实基金大科技研究总监、基金经理王贵重看来,外资频繁唱多背后,一定程度上也折射出对中国资产尤其是科技类资产的看好态度。当下,中国现代化产业体系加快建设,新质生产力所体现的生命力、创新力和竞争力愈加突出。发展新质生产力,科技创新是核心驱动力;而人工智能是培育新质生产力的关键要素之一。从重估的产业链来看,华安基金认为,AI是全球科技竞争的制高点,此次DeepSeek突破可能改变全球对中国科技产业的估值体系,其重点领域包括:半导体产业链,我国目前掌握的较高端半导体制造产业链得以更好地进入训练/推理/端侧领域;大模型产业,包括运营模型业务的云厂商等,以及独立大模型公司,以及应用导入其产品的软件/传媒公司;智能手机、智能眼镜、智能驾驶等终端行业,本身就是我国产业特长的行业,目前更加受益于DeepSeek等国产模型公司的突破。外资在加仓在外资机构纷纷看多中国资产的同时,投资者更加关注外资“怎么做”。Wind数据显示,2025年以来,A股上市公司频频获得外资机构的调研。其中,汇川技术获得外资调研次数最多,为56次;石头科技、澜起科技获得外资调研次数分别为49次、44次。从外资机构来看,摩根士丹利、瑞士联合银行、新加坡政府投资有限公司、花旗集团、汇丰投资、德意志银行以及法国巴黎银行等机构,频繁出现在A股上市公司的调研名单中。美东时间2月10日,美国对冲基金大佬、亿万富翁投资人大卫·泰珀旗下AppaloosaLP向美国SEC提交了13-F文件。文件显示,2024年第四季度,该对冲基金全面增持了中概股和中国股票ETF。具体来看,Appaloosa持有的阿里巴巴股份增加18%,达到1180万股,目前价值超12亿美元。截至2024年年末,阿里巴巴是其最大的持仓股,约占其投资组合的15.40%。国内头部公募基金公司近期对科技类资产的布局动作愈发积极。嘉实基金大科技研究总监基金经理王贵重向经济观察报表示,出于对科技股投资价值的看好,嘉实基金在去年四季度大幅增加了硬科技的配置,在AI上加仓了部分国产算力。应用端,汽车智能化是相对清晰的落地场景,尤其是中国品牌为主导的新能源车大厂纷纷加码投入,让其看到了AI商业闭环的前景,因此嘉实基金也在这一线索下增加了相应仓位,减持了其他行业的仓位。“近年来,科技主线一直存在,但之前一些个股的估值已经很高,所以我去年底‘砍’了一些仓位。因为DeepSeek爆发,节后我还是加了一部分仓位回来。”一家券商系公募投研人士透露。北京一位中小型科技成长基金的基金经理表示,春节假期前DeepSeek突然爆火,所以他整个假期都在学习DeepSee及其与ChatGPT的底层逻辑差异。不过他认为,短期相关板块存在博弈和炒作,自己暂时不对持仓进行大幅操作,等待博弈充分之后再说。正反馈的机遇DeepSeek作为当前AI领域的重要创新,正在迅速落地并引发广泛关注。据不完全统计,截至2025年2月10日,已有上百家上市公司宣布接入DeepSeek,涵盖金融、医疗、科技、汽车等多个行业。在金融领域,国泰君安、广发证券、中信建投、光大证券等多家券商已完成DeepSeek-R1或DeepSeek-V3模型的本地化部署,应用于市场监测、投资研究、智能客服、代码生成辅助、智能投研等场景;在医疗行业,恒瑞医药计划在公司内部全面开展DeepSeek应用;嘉和美康已接入DeepSeek,正在进行专业领域内的训练,并计划升级医疗AI应用;在科技与服务行业,科大讯飞将DeepSeek全系大模型上线其讯飞开放平台,支持公有云API调用和专属模型部署;拓尔思专注于自然语言处理,与DeepSeek在NLP技术商业化场景存在交集。DeepSeek被广泛应用,正在推动多个行业的智能化转型,金融、医疗、科技等领域成为首批受益者。中国科技类资产的重估并非仅仅是当下的短期调整,而是一种具有深远意义的连锁反应。它将为未来带来持续的正向反馈,推动资产价值的重估和提升。DeepSeek能否带动中国股票普涨?瑞银中国股票策略研究主管王宗豪认为,根据4G、5G和云计算领涨期间的经验,可以看到MSCI中国指数从底部到高点的平均涨幅为50%,沪深300指数涨幅更高,平均上涨72%。不过,瑞银认为需谨慎外推这些历史经验,因为股市之后的上涨主要由宏观复苏拉动。在2013年至2014年,4G反弹的初期阶段,股市基本持平,而在2023年上半年,AI相关股票继续表现良好,而后出现回调。“目前观察港股和A股的行业构成,A股中软硬件公司的敞口更大,而港股剔除互联网大厂后,相关股票占比相对较低,为12%。由于恒生国企指数年初至今跑赢沪深300指数10%,瑞银认为A股可能是布局AI相关主题的更好选择。”王宗豪称。上述沪上基金公司将春节期间最热的“DeepSeek”与“哪吒”相关概念股列为主线。但多数基金经理认为,哪吒对市场的情绪影响较多,行情可持续性偏保守,但DeepSeek的应用落地会更为多元。该公司的一位基金经理透露,2025年的春季躁动行情主线已经确定了AI方向,但这次会议将机会更加聚焦于人工智能赛道的以DeepSeek为代表的AI技术公司及其产业链。一位研究员在这场研讨会上表示,目前DeepSeek相关个股估值的确不低,但考虑到技术领先性和未来商业化的潜力,其仍然认为当前估值存在吸引力空间,尤其DeepSeek有望在自动驾驶方面带来的突破,或会打开新的增长空间。在科技板块投资领域一片喧嚣之际,亦有不少投资机构保持谨慎态度。部分基金经理提出市场情绪是否已经过热,以及目前DeepSeek相关概念个股的估值水平等问题。王贵重认为,企业的价值创造是投资收益的主要来源,AI行情能否持续取决于行业能否真正地实现价值创造。本轮AI模型的强势崛起,一定程度上让人真切感受到,在一代代中国科技工作者和普通人的艰苦奋斗下,科技真的照进了现实,投资者有了更多信心,也在资本市场得到了反映,驱动科技板块上行。王贵重强调称,科技投资是名副其实“难而正确”的“长坡厚雪”,中长期投资价值称得上“星辰大海”,充满无限可能。嘉实基金观察到中国的科技制造业越来越强,国产算力、半导体的先进制程、汽车的高阶智驾都有了显著的突破。
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百亿私募“洗牌”:数量降至80家,谁掉队了?

今年以来,百亿私募阵营迎来剧烈“洗牌”。2月12日,私募排排网发布的最新数据显示,截至1月31日,百亿证券私募数量降至80家,较2024年底减少9家。上海保银私募、磐松资产、歌斐诺宝、远信投资、展弘投资、上海波克私募、宽远资产、半夏投资、融葵投资、国寿城市发展产业投资等10家私募暂时退出百亿私募阵营,而海南图灵私募成为唯一一家晋升到百亿的私募。具体来看,在这80家百亿私募中,百亿量化私募为32家,百亿主观私募为40家,百亿“主观+量化”私募有7家,还有1家国丰兴华(北京)是唯一一家机构系私募,由新华保险和中国人寿两大“险资”共同设立。与2024年底相比,百亿主观私募减少6家,百亿量化私募减少1家,“主观+量化”减少2家。融智投资FOF基金经理李春瑜在接受经济观察网采访时分析称,百亿私募数量减少主要是市场环境变化和行业竞争等多种因素导致。一方面,去年市场波动较大,使部分私募业绩不佳,导致规模收缩退出百亿行列;另一方面,行业竞争激烈,一些百亿私募在投资策略、风险控制等方面存在问题,被投资者用脚投票,规模缩水严重。此次退出百亿阵营的“网红”私募半夏投资和磐松资产备受关注。半夏投资创始人为李蓓,在业界有“私募魔女”之称,该机构知名度很大程度也来自于李蓓的个人IP。去年12月中旬,有投资人称持有半夏投资的产品三年亏损15%,质疑其长期业绩。此后,市场中也不时传出投资者对其业绩的诟病。经济观察网在某第三方平台翻看半夏投资的产品收益情况,其中有业绩展示的2只多资产策略产品近两年(2023年2月10日至2025年2月7日)净值回撤均超20%,大幅跑输同期沪深300收益率。这2只产品虽成立以来均取得不俗的业绩表现,但较大的净值波动难免给持有人带来了不佳的体验。值得一提的是,在去年底公开发声中,李蓓总结过去一年成绩和经验时指出,虽过去一年业绩并不好,但她并不焦虑,认为自己比两年前认知水平有较大提高,看到了重要的拐点和机会,对传导机制理解更深,处于淡定且踏实的状态,相信未来几年业绩表现会更好。磐松资产则是2024年的新晋“网红”私募,凭借低费率和强劲业绩,磐松资产管理规模节节攀升,2024年3月管理规模超过50亿元,同年7月突破100亿元,仅成立两年时间管理规模就突破了100亿元。某第三方平台数据显示,截至2月12日,磐松资产近期在该网站有业绩展示的14只产品自成立以来均录得正收益,其中成立一年以上的11只产品自成立以来的年化收益率在9.04%-40.72%之间。然而,在磐松资产管理规模快速攀升之时,2024年10月底,创始人张潇被美国马萨诸塞联邦地区检察官办公室起诉一事让该公司陷入了舆论的漩涡,张潇被指控窃取前雇主的代码、项目和研究。2024年11月14日,磐松资产发布声明否认相关指控,并表示会通过法律手段维护合法权益。彼时,业内人士认为,在磐松资产被卷入海外案件的同时,其投资人也面临着去留问题。在不少私募跌出百亿阵营的另一面,海南图灵私募成功闯入百亿阵营。海南图灵于2021年初拿到私募牌照后,仅一年多时间,公司管理规模就达到20亿元以上,其中90%的资金来自专业机构投资者,去年7月规模升至70亿元。公开资料显示,海南图灵创始人、投研总监王亚民毕业于伦敦大学学院(UCL),获金融数学硕士学位,2014年起曾先后任职于GMEX Group投研部、摩根士丹利、瑞士信贷,回国后也在多家私募任职。自成立以来,图灵基金旗下策略业绩表现突出,尤其是量化CTA策略近两年在行业排名持续靠前,且回撤较低,备受机构资金青睐。李春瑜认为,百亿私募“洗牌”,整体变化反映私募行业优胜劣汰的激烈程度以及市场对私募机构综合能力的严格考验。
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要约收购?狂苗龙头成大生物发生了什么?

数据支持|勾股大数据(www.gogudata.com)市场彻底沸腾!伴随着AI逻辑再度延伸,投资者将目光关注到蛰伏已久的医疗大健康板块,医药ETF(512010.OF)大涨2.55%,久违站上60日均线。值得关注的是,国内狂苗龙头企业成大生物(688739.SH)在发布重要公告信息后,资本市场今日也以2.22%的涨幅看好其后续发展。那么,如何看待此次成大生物此番变动?背后意味着什么?01、为什么触及要约收购?先来看成大生物发布的重要公告信息。根据控股股东辽宁成大(600739.SH)发布的公告显示,辽宁成大召开董事会,审议通过董事会换届选举相关议案。本次董事会换届完成后,韶关高腾通过提名并当选董事人数超过辽宁成大董事会非独立董事席位半数的方式,实现辽宁成大的控股股东将由辽宁国资经营公司变更为韶关高腾,实际控制人将由辽宁省国资委变更为无实际控制人。韶关高腾系广东民营投资股份有限公司(粤民投)的全资子公司。伴随控制权变更,粤民投同步触发全面要约收购程序。根据公告,粤民投将以25.51元/股的价格,向除辽宁成大以外的全体流通股东发起要约收购,期限为30个自然日。那么,为什么会有要约收购?低价要约?是利好还是利空?粤民投到底想做什么?想要回答这一系列问题,需要关注公司公告透露出来的关键信息:关键点一:被动触发要约收购,合规义务下的必然程序。根据《上市公司收购管理办法》第二十四条规定,“通过证券交易所的证券交易,收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时,继续增持股份的,应当采取要约方式进行,发出全面要约或者部分要约。”换言之,当收购人通过协议转让、二级市场交易等方式持有上市公司股份比例达到30%时,即触发强制要约收购义务。这一机制旨在保护中小股东权益,确保其在控制权变更时有平等的退出机会。此前,人民同泰也曾因控股股东结构发生重大变化,触发全面要约收购。而此番随着辽宁成大的控制权变动后,韶关高腾将通过辽宁成大间接控制成大生物54.67%股权,比例超过30%,“被动触发”要约收购程序。关键点二:低价收购,采取“防御性要约”策略。《上市公司收购管理办法》第三十五条指出,对同一种类股票的要约价格,不得低于要约收购提示性公告日前6个月内收购人取得该种股票所支付的最高价格,且不得低于提示性公告日前30个交易日该种股票的每日加权平均价格的算术平均值。而此次成大生物要约收购案件中的25.51/股,即为停盘前30个交易日的平均值,符合证监会要求。但为何选择“低价”?核心在于其无进一步增持意图。通过设定低于当前市价的要约,粤民投向市场释放明确信号:希望中小股东拒绝接受要约,从而避免实际收购发生,最终自然解除要约义务。此举既满足合规要求,又无需额外资金支出,是典型的“防御性要约”策略,与常规要约收购溢价的内在逻辑不同。关键点三:控股股东不会减持。根据最新的减持新规《上市公司股东减持股份管理暂行办法》第十一条指出,“最近二十个交易日中,任一日股票收盘价(向后复权)低于首次公开发行时的股票发行价格的,上市公司首次公开发行时的控股股东、实际控制人及其一致行动人不得通过证券交易所集中竞价交易或者大宗交易方式减持股份。”换言之,在“最严减持新规”要求下,当前股价远低于上市发行价110元/股,辽宁成大作为控股股东无法通过通过集中竞价交易或大宗交易减持股份。辽宁成大在公告强调,将“继续支持成大生物发展”,结合粤民投的产业资源导入,新旧股东合力聚焦疫苗管线推进与全球化布局,进一步消解经营波动风险。02、经营状况有无发生变化?对于此次控制权变更的影响,成大生物表示,公司管理经营团队不会发生较大变化,不会对公司日常生产经营产生实质性影响,不存在损害公司及广大投资者特别是中小股东利益的情形。本次控制权变更后,公司将继续认真落实和推进既定发展战略,增强核心竞争力,持续为公司股东创造价值。值得注意的是,成大生物近年来研发管线突破,多款疫苗进展提振业绩预期。其中,四价流感疫苗药品注册上市许可申请获受理。目前国内流感疫苗市场渗透率不足5%,成大生物的四价疫苗若获批上市,有望抢占百亿级市场空白(数据来源:Frost&Sullivan)。此外,公司冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)申请生产药品注册获得受理。人用二倍体狂苗以人二倍体细胞为培养基质,生产工艺先进、质量稳定,具有良好的安全性、免疫原性,未来或成为核心利润增长点。此番控制权变更后,成大生物的企业背景由国资转变为民营企业。业内人士预测,其体制与机制将更加灵活多变,资本方也将为公司带来更多的灵活性与活力,从而在一定程度上实现资本与实业的深度融合与赋能,为公司的发展注入新的动力。03、案例启示:被动要约收购的历史镜鉴无独有偶,被动触发要约收购,以折价发出收购要约的事件也曾发生过。2016年12月29日,因白药控股进行混合所有制改革,履行因新华都根据《股权合作协议》通过增资方式取得白药控股50%的股权,导致白药控股层面股东结构发生重大变化而触发要约收购。根据要约收购价格约定,要约价格为64.98元/股,较市价折价约10%。与成大生物类似,低价策略导致实际收购比例不足0.1%,事件平息后股价企稳回升。这一案例印证了被动要约中低价策略的有效性,且未对公司基本面造成冲击。04、小结成大生物此次要约收购事件,本质是资本市场制度框架下的合规操作,控制权变更带来的一系列动作,与公司经营无实质关联,与退市无关,设定的要约收购价格也在合理范围。从行业趋势看,疫苗国产替代与创新升级的浪潮方兴未艾;从公司维度看,研发突破与全球化布局的双轮驱动已然清晰。投资者不妨以此次事件为契机,跳出短期博弈思维,以更长视角拥抱生物医药产业的黄金时代。对此,多家头部券商近期发布研报,一致看好成大生物的成长潜力。其中,中金公司指出:“被动要约事件不影响公司内在价值,疫苗管线落地将打开市值天花板。”中信证券强调:“公司狂犬病疫苗龙头地位稳固,创新产品有望带来估值重塑。”(全文完)
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1月社会融资规模增量7.06万亿元,为历史同期最高水平

1月,中国新增社融7.06万亿,新增人民币贷款5.13万亿,M2-M1剪刀差继续收窄。14日,中国人民银行公布金融数据显示:初步统计,2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元,比上年同期多5833亿元。2025年1月末社会融资规模存量为415.2万亿元,同比增长8%。1月份人民币贷款增加5.13万亿元,人民币存款增加4.32万亿元。1月末,广义货币余额318.52万亿元,同比增长7%。狭义货币余额112.45万亿元,同比增长0.4%。流通中货币余额14.23万亿元,同比增长17.2%。当月净投放现金1.41万亿元。M2-M1剪刀差继续收窄。1月,M1增速低于M2增速6.6个百分点。较去年12月缩窄2.1个百分点。中国证券报援引市场专家分析称,社会融资规模增速继续保持在8%的较快水平,一方面得益于表内贷款较快增长,1月对实体经济发放的人民币贷款同比多增3793亿元;另一方面,政府债发行提速也形成了重要支撑,1月政府债券净融资6933亿元,同比多3986亿元。与此同时,居民住房贷款需求企稳回升。数据显示,1月个人住房贷款新增2447亿元,同比多增1519亿元。2024年以来,在供给和需求两端一系列政策支持下,房地产市场止跌回稳态势显现。有市场机构测算发现,1月至春节前,全国30城新建商品住宅销售面积同比增长4%,20城二手住宅成交套数同比增长19%。房地产市场止跌回稳为住房贷款需求回暖提供支撑,据某规模较大的农商行表示,今年1月,该行个人住房贷款发放量、发放笔数均同比增长超30%。1月社会融资规模增量为7.06万亿元,比上年同期多5833亿元初步统计,2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元,比上年同期多5833亿元。其中:对实体经济发放的人民币贷款增加5.22万亿元,同比多增3793亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少392亿元,同比多减1381亿元;委托贷款增加449亿元,同比多增808亿元;信托贷款增加623亿元,同比少增109亿元;未贴现的银行承兑汇票增加4653亿元,同比少增983亿元;企业债券净融资4454亿元,同比多134亿元;政府债券净融资6933亿元,同比多3986亿元;非金融企业境内股票融资473亿元,同比多51亿元。1月末社会融资规模存量为415.2万亿元,同比增长8%初步统计,2025年1月末社会融资规模存量为415.2万亿元,同比增长8%。其中:对实体经济发放的人民币贷款余额为257.71万亿元,同比增长7.2%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.24万亿元,同比下降29.4%;委托贷款余额为11.28万亿元,同比增长0.4%;信托贷款余额为4.36万亿元,同比增长9.7%;未贴现的银行承兑汇票余额为2.6万亿元,同比下降14.6%;企业债券余额为32.69万亿元,同比增长4.1%;政府债券余额为81.78万亿元,同比增长16.7%;非金融企业境内股票余额为11.77万亿元,同比增长2.6%。从结构看:1月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.1%,同比低0.4个百分点;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.3%,同比低0.2个百分点;委托贷款余额占比2.7%,同比低0.2个百分点;信托贷款余额占比1.1%,同比高0.1个百分点;未贴现的银行承兑汇票余额占比0.6%,同比低0.2个百分点;企业债券余额占比7.9%,同比低0.3个百分点;政府债券余额占比19.7%,同比高1.5个百分点;非金融企业境内股票余额占比2.8%,同比低0.2个百分点。广义货币增长7%1月末,广义货币余额318.52万亿元,同比增长7%。狭义货币余额112.45万亿元,同比增长0.4%。流通中货币余额14.23万亿元,同比增长17.2%。当月净投放现金1.41万亿元。1月份人民币贷款增加5.13万亿元1月末,本外币贷款余额264.6万亿元,同比增长7%。月末人民币贷款余额260.77万亿元,同比增长7.5%。1月份人民币贷款增加5.13万亿元。分部门看:住户贷款增加4438亿元,其中,短期贷款减少497亿元,中长期贷款增加4935亿元;企业单位贷款增加4.78万亿元,其中,短期贷款增加1.74万亿元,中长期贷款增加3.46万亿元,票据融资减少5149亿元;非银行业金融机构贷款减少2008亿元。1月末,外币贷款余额5348亿美元,同比下降19.9%。1月份外币贷款减少73亿美元。1月份人民币存款增加4.32万亿元1月末,本外币存款余额312.95万亿元,同比增长5.9%。月末人民币存款余额306.55万亿元,同比增长5.8%。1月份人民币存款增加4.32万亿元。其中:住户存款增加5.52万亿元,非金融企业存款减少2060亿元,财政性存款增加3324亿元,非银行业金融机构存款减少1.11万亿元。1月末,外币存款余额8924亿美元,同比增长7.9%。1月份外币存款增加395亿美元。同业拆借和跨境人民币结算1月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.86%,质押式债券回购月加权平均利率为2.16%1月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交140.91万亿元,日均成交7.42万亿元,日均成交同比下降22.9%。其中,同业拆借日均成交同比下降45.7%,现券日均成交同比下降10.1%,质押式回购日均成交同比下降24%。1月份同业拆借加权平均利率为1.86%,分别比上月和上年同期高0.29个和0.03个百分点。质押式回购加权平均利率为2.16%,分别比上月和上年同期高0.51个和0.26个百分点。1月份,经常项下跨境人民币结算金额为1.43万亿元,其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为1.12万亿元、0.31万亿元;直接投资跨境人民币结算金额为0.76万亿元,其中对外直接投资、外商直接投资分别为0.25万亿元、0.51万亿元。
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1500亿,2025年央企最大合并要来了

两个央企,搞了个大新闻。近日,东风汽车与长安汽车两大央企的重组计划引发了行业内外的广泛关注。作为中国汽车行业的领军企业,东风汽车和长安汽车的此次联手,不仅是对新能源汽车市场激烈竞争的积极回应,更是国有资本在新能源汽车领域战略布局的重要举措。从发稿前一天两大集团二级市场的表现来看,长安汽车市值超过了1300亿元,东风汽车市值超过160亿元,两大企业逼近1500亿元的总市值也让这场即将到来的重组计划备受关注。近年来,新能源汽车市场呈现出爆发式增长,消费者对环保、智能、高效的出行方式的需求日益增加。然而,传统燃油车企在向新能源转型过程中面临着诸多挑战,包括技术瓶颈、市场竞争加剧以及供应链重构等问题。东风汽车和长安汽车的重组,旨在通过资源整合和技术共享,突破新能源汽车核心技术,提升整体竞争力。东风在固态电池研发方面的优势与长安在智能化领域的技术积累相结合,有望加速新能源汽车平台的发展,推动行业向高端化、智能化转型。此次重组计划也反映了国务院国资委对汽车央企的改革要求,通过战略性重组和专业化整合,优化产业链布局,去除落后产能,提炼先进技术,提升国有资本在新能源汽车领域的控制力。重组后的汽车联盟将如何在新能源汽车市场中发挥协同效应,提升运营效率,实现互利共赢,是摆在东风和长安面前的重要课题。东风长安要联手两大央企要重组的消息震动了汽车圈。近日,东风汽车股份有限公司和东风电子科技股份有限公司分别发布公告称,其间接控股股东东风汽车集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。与此同时,重庆长安汽车股份有限公司也发布公告,称其间接控股股东中国兵器装备集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事宜。东风集团和长安汽车同日发布相关公告,引发市场猜测两大央企可能将进行重组。目前,国务院国资委直接监管的汽车央企主要包括一汽集团、东风集团和长安汽车。近年来,这三家中央汽车企业加速向新能源汽车领域转型。自2024年以来,国务院国资委多次释放出加大力度支持新能源汽车产业发展的信号,从考核机制、创新发展以及资源整合等多方面给予政策支持,推动汽车央企在新能源赛道上加速布局。东风汽车和长安汽车均为中国汽车行业的领军企业,近年来随着新能源汽车市场的崛起和行业竞争的加剧,两家公司都面临着转型升级的压力。据公开信息,东风汽车集团有限公司是中国特大型央企,旗下拥有多个品牌,涵盖乘用车、商用车、新能源汽车等领域;长安汽车则是中国知名的汽车央企,拥有全球12个制造基地和2500万辆自主品牌销量积累。此次两家公司筹划重组,一方面是为了应对新能源汽车市场的激烈竞争,通过整合资源、优化产业链布局,形成规模效应,降低研发与生产成本;另一方面,重组有助于提升在新能源、智能驾驶等核心技术领域的创新能力,增强国有资本在新能源汽车领域的控制力。此外,重组还符合国务院国资委对汽车央企的改革要求,通过战略性重组和专业化整合,推动行业向高端化、智能化转型。东风汽车和长安汽车的重组对提升新能源汽车技术具有多方面的具体影响。东风在固态电池研发方面具有显著优势,而长安则在智能化、软件定义汽车领域表现突出,通过重组,双方可以实现技术共享与协同,例如将东风的固态电池技术与长安的“北斗天枢”智能系统相结合,加速新能源汽车平台的发展。此外,双方合并后在研发投入上有望超过300亿元/年,有望在800V高压平台、固态电池等关键技术上取得突破,并集中攻关下一代CTC电池、城市NOA智驾系统等前沿技术。这种技术互补和资源整合将有助于提升两家企业在新能源汽车领域的整体技术水平,增强市场竞争力。两位车圈的重量级玩家的重组对于整个新能源行业也会产生深远的影响。技术层面来看,重组将推动资源整合与技术协同,东风在固态电池研发方面的优势与长安在智能化、软件定义汽车领域的技术积累相结合,有望加速新能源汽车平台的发展。其次,合并后的东风与长安将形成规模效应,提升在新能源汽车产业链关键环节的布局能力,强化在零部件、电池等领域的优势。此外,重组有助于优化产业链,去除落后产能,提炼先进技术,从而提升企业的整体竞争力。通过整合,双方可以集中资源突破技术瓶颈,减少同质化竞争,形成协同效应,进一步提升市场竞争力。例如,深蓝汽车作为合并后的重要品牌,将在智能化与新能源领域加速布局,推动自动驾驶、车载智能交互等前沿技术的应用。从行业格局来看,重组将打造中国最大的汽车集团,深刻重塑国内汽车产业格局。这不仅有助于提升中国汽车品牌在全球市场的竞争力,还将推动新能源汽车行业的整体发展,加速行业向高端化、智能化转型。油转电的新机会两家车企重组的背后,也能反映车圈的一个问题——传统燃油车的电动化转型。新能源汽车市场的崛起为传统油车企业提供了全新的发展机遇。新能源汽车对电子技术、智能驾驶等方面的要求较高,这使得一些在传统燃油车时代受限于技术、市场定位等因素的企业,能够抛开过去的束缚,重新规划产品战略,投入更多资源于研发与创新。同时,消费者对环保、科技与舒适性的要求日益提高,新能源汽车正好满足了这些需求,展现出巨大的市场潜力。此外,政策扶持也在新能源汽车的发展中起到了至关重要的作用,政府推出了一系列鼓励新能源汽车发展的政策,如购车补贴、税收优惠和充电设施建设等,这些措施不仅降低了消费者购买新能源汽车的成本,也为企业提供了更好的发展环境。然而,传统燃油车的电动化转型也面临着不少困境。环保压力和排放限制是传统燃油车面临的重大挑战。随着全球气候变化问题日益严重,各国政府纷纷出台严格的排放标准,要求汽车制造商大幅降低车辆的二氧化碳和其他有害物质的排放,这增加了研发和生产成本。新能源汽车的快速崛起也给传统燃油车带来了巨大压力,电动汽车、混合动力汽车等新能源车型在技术不断进步的同时,成本也在逐步降低,市场占有率持续上升,使得传统燃油车在市场竞争中的优势就在不断被削弱。技术、渠道、定位和定价,都是传统车企转型过程中必须思考的问题。新能源汽车的核心技术如电池技术、自动驾驶技术等对传统车企来说是全新的领域,需要大量的研发投入和技术积累。例如,目前新能源汽车在电池续航、充电速度和电池寿命上仍存在技术瓶颈,尽管部分电动汽车续航里程已有所提升,但消费者对于长途出行的续航焦虑以及充电速度慢等问题依然存在。传统车企在车机互联与智能化方面的表现相对保守。长期以来,传统燃油汽车的核心竞争力集中在发动机技术、底盘调校等机械性能方面,车企的研发资源也多集中于此,因此在智能化转型过程中面临技术、成本与供应链等多方面的挑战。此外,传统燃油汽车的供应链体系与新能源汽车存在较大差异,转型需要重新构建供应链,这不仅增加了成本,也带来了供应链管理的复杂性。再者,传统车企在转型过程中还面临着市场竞争的压力。特斯拉等新兴车企凭借在新能源和自动驾驶领域的先发优势,已经占据了较大的市场份额,传统车企需要在短时间内追赶并突破技术瓶颈,才能在激烈的市场竞争中占据一席之地。同时,消费者对新能源汽车的认知和接受度还需要进一步提高,部分消费者对新能源汽车的可靠性和维修保养便利性仍存在疑虑。汽车联盟靠谱吗?“长安和东风可能会做出一个类似汽车联盟的组合。”科技投资人小林推测道。其实汽车联盟这种形式在车圈并不少见。前段时间销量不佳的日产就想要联合本田形成日本最大的汽车联盟。而此前日产汽车就已经和雷诺尝试过汽车联盟的形式。时间回到上个世纪末,雷诺集团时任CEO卡洛斯·戈恩可谓是日产汽车当时的“白衣骑士”,帮助日产汽车摆脱了金融危机并且促成了双方的联盟关系,但是由于雷诺持有日产43.3%股权日产只有雷诺15%的股权还没有投票权,这段关系从一开始就充斥着不对等的味道。从破产边缘逐渐回暖的日产销量逐渐超过了雷诺,但是由于股权配置的不平等不仅在话语权上受制于人,赚的钱还得更多分给雷诺。逐渐强大的日产不愿意再给雷诺打工,两个车企的合作开始貌合神离。2018年,促成这场联盟的戈恩被捕,随后日产汽车召开了新闻发布会,公布了董事长戈恩被捕的原因:过去5年戈恩瞒报薪酬达50亿日元,并且动用公款进行私人投资。这促使了两者关系的进一步恶化。虽然2023年,雷诺和日产的股权进行了重置,雷诺同意把在日产汽车的持股比例从43%降至15%,日产和雷诺将保留15%的交叉持股。但可以说二者的合作已经落到有名无实的地步了。日产与雷诺之外,车圈还有一个非常出名的汽车联盟:Stellantis集团。这家由Jeep、标志雪铁龙、克莱斯勒等车企组成的汽车联盟曾经红遍北美。但是这两年整个联盟的经营形式每况愈下,以Jeep来说,以前北美流行这种“硬汉车”,但是现在随着市场口味的变化,Jeep亦或者整个汽车联盟似乎没有一直推出备受欢迎的单品。这其实和联盟内部复杂的管理体系有关系,Stellantis集团是一个跨车型、跨国家的汽车联盟,比如其中的道奇、Jeep都是美国车企,而阿尔法罗密欧则是意大利汽车品牌,有主打SUV车型的,有主打轿车车型的,还有主打超豪华车型的玛莎拉蒂。但是汽车联盟也总是绕不过去一个核心问题:公平,公平,还是公平。不论是股权分配、利润分配还是落实到产品上的话语权分配,多家联盟到底如何做到公平。另外,汽车联盟的形式可能会导致整个集团的决策链条很长,就会错过需要即时应对的市场变化。而当下的电车市场可谓是瞬息万变。所以,东风和长安如果能够重组形成汽车联盟,如何确保效率和话语权也是一个绕不开的问题。对此,汽车行业资深从业者张楠也给出了自己的看法:首先,联盟应确立明确的合作原则,奠定坚实的合作基础。例如,通过共商客户需求,精准定位市场需求,开发如物流追踪系统等创新服务模式,提升整体服务品质。其次,共享资源网络,推动战略合作,联盟成员可以灵活调配仓储空间,提高资源利用率。此外,共创数智技术,赋能新转型升级,联合研发物流信息管理系统,运用大数据分析技术优化运输路线规划、库存管理等环节,同时引入自动化仓储设备、智能运输监控装置等,降低人力成本,减少人为失误。在业务合作层面,遵循合法合规原则深度合作,内部市场相互开放,优先给予对方业务机会,协商优惠措施,共同建立严格的供应商评估体系,提升供应链质量与稳定性。通过这些措施,联盟可以实现互利共赢,推动数智化转型,提升整体运营效率。两位大佬的联手,只是下一篇章的开始。
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孙正义,有点悬了

报道I投资界PEdaily5000亿美元,孙正义把话撂出去了。这是献给特朗普上任的“星际之门”项目——由OpenAI、软银集团和甲骨文牵头,旨在未来四年在美国投资5000亿美元。当中,一切财务事宜由孙正义所执掌的软银负责。如此野心勃勃,却迅速遭到了马斯克打脸:“他们实际上没有钱。”双方唇枪舌战,轰动一时。直至近日软银财报出炉,似乎更加验证了马斯克的说法——2024年10月至12月,软银净亏损3692亿日元(约合人民币170亿);同时,软银持有的现金储备近5万亿日元(约合320亿美元)。显然,软银手头并没有足够的现金来兑现孙正义的承诺。软银亏损孙正义还要干票大的孙正义出手还是那么凶猛。财报显示,2024年截至12月31日的九个月期间,软银及其全资子公司总投资额为4266亿日元,旗下愿景基金总投资额为16.3亿美元,主要投向企业和前沿科技领域。当中不难看出孙正义押注AI的决心。比如2024年5月,软银领投英国自动驾驶技术初创公司Wayve Technologies,一举创下英国AI公司史上最大单笔融资;7月,又买下英国AI独角兽Graphcore,后者被誉为“英国的英伟达”。但颇为尴尬的是,软银再次陷入亏损泥潭。此前市场预测三季度软银将实现盈利。毕竟伴随人工智能热潮和部分估值回升,愿景基金已连续两季度盈利。2024财年第二季度,愿景基金投资收益近40亿美元,实现24亿美元的盈利。如果不出意外的话,应该就是要出意外了——第三季度,软银录得净亏损3692亿日元(约合人民币170亿)。金额虽然不算大,但此时正值孙正义募资的焦灼节点。众所周知,美国总统特朗普上任后宣布了一项雄心勃勃的计划——OpenAI、软银集团和甲骨文将合资成立一家名为“星际之门”(Stargate)的新公司,计划未来四年在美国投资5000亿美元。官方显示,软银将负责新公司的财务事宜,OpenAI则负责运营事宜,孙正义将担任董事长。换言之,孙正义要带着软银募集所承诺的5000亿美元。最新消息,孙正义开出了第一张“支票”——软银集团即将敲定400亿美元对OpenAI的首轮投资。据财联社援引CNBC报道,软银将投资400亿美元,其中第一笔出资款最早将于春季支付,大约100亿美元,此外,软银还计划通过联合投资的形式,分配100亿美元的投资额度给其他合作方。400亿美元,约合人民币2900亿元,孙正义正在缔造全球风投史上最大一笔融资。然而风光背后,软银的财报却并不如意,家底也似乎没有外界想象得那么雄厚——财报显示,截至2024年12月底,软银持有的现金储备近5万亿日元(约合320亿美元)。弹药显然还远远不够。马斯克拆台:软银没有那么多钱说起来,这一幕似曾相识。犹记得软银愿景基金那段疯狂岁月——自成立以来,软银愿景基金风格激进彪悍,几乎横扫全球知名科技独角兽,但也带来一系列麻烦,一度酿造了风投史上的最大窟窿。为此,孙正义曾公开向LP反省,软银开始保守投资策略。那时孙正义说,“软银必须处于防御模式,并一直保持这个方向。”但是,随着软银愿景基金扭转亏损局面,他很快改变了想法——在2023年7月举行的软银股东大会上,孙正义宣布,软银将从防守模式转为“进攻模式”,决定all in AI。后面的故事,便是我们看到孙正义又将全副身家压在了AI。不过一个现实的问题摆在眼前:多年并未募资,软银还能否拿出巨额的资金重仓AI?正如星际之门项目之后,第一个跳出来公开质疑的便是我们熟悉的马斯克。他抨击称,“他们实际上没有钱,软银的资金远低于100亿美元。”马斯克还补充说,他有可靠的情报。对此,后藤芳光在电话会上修改了表述:5000亿美元是一个相当高的起始数字。并不是说软银会通过资产或现金来筹集数十万亿日元的资金,而是希望与贷款方、股权投资者共同设立并推进项目。后藤芳光介绍,星际之门将包含多个数据中心或电力项目,分布在不同地点。每个项目都会独立构建融资结构,所需的股权比例和门槛可能会有所不同。软银正在研究这种“项目融资”的方式,希望设计出能满足投资者需求和偏好的金融工具,可能包括优先股、高级银行贷款、夹层融资等方式。他强调,对软银来说,所需的资金仅是非常底层的股权部分。根据项目的不同,股权比例大概在1到2成之间,且由合作伙伴共同分担,剩余资金将从外部筹措。“整体来说,资金量不会很大。”话里话外,留了后路。全球掀起竞赛警惕AI带来一场超级泡沫“超级人工智能将在10年内实现”,孙正义对于AI的狂热举世皆知。正如财报发布会上,软银重点强调了AI——“攀登这座山峰的一个方法是投资OpenAI,其他方法是通过Stargate和Cristal。我们会继续寻找新的起点。”只是风起云涌,全球AI格局正在改写。最新一幕便是DeepSeek以一己之力改变游戏规则——过去一个月,DeepSeek因其低成本、低能耗及开源设计迅速火爆全球,一举打破AI领域“算力神话”,也真真切切地撼动了OpenAI的霸主地位。最近巴黎AI峰会召开,现场聚集全球100多个国家的领导人和科技巨头。DeepSeek并未到场,却是峰会的焦点。AI开发平台Hugging Face首席执行官在峰会上感慨:“DeepSeek证明了所有国家都可以参与AI竞争,这一点在过去并不明显。”为迎头赶上,欧盟在峰会上宣布未来五年欧盟将投资AI 2000亿欧元,包括Blackstone、KKR、EQT等20多家投资机构承诺在未来5年内投资1500亿美元;同时欧盟计划出资500亿欧元,共同建设AI超级工厂。这无疑为硅谷巨头们增添了更多紧迫感。今年,Meta、亚马逊、谷歌和微软计划继续增加支出,比2024年总共增长45%以上。而为了使OpenAI维持非营利,马斯克方还对OpenAI提出了974亿美元收购要约。奥特曼也在一播客节目中直言,对于DeepSeek的出现并不意外。为了不让公司被超越,他每天都感到压力,并计划拜访DeepSeek的创始人梁文锋。站在风浪中心,DeepSeek炙手可热。近百家投资机构试图联系创始人梁文锋,期待能在开放融资窗口时抢到份额。目前,DeepSeek正在招聘CFO,首轮融资或许很快要来了。但诸如孙正义这样动辄开口百亿千亿美元,也隐隐引发业内的不安——警惕AI带来一场超级泡沫。大多数AI初创公司注定无法成功,也将意味着大量AI投资可能会打水漂。这一幕,拭目以待。
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俄乌若停火,油价跌15%?

花旗认为,如果特朗普的俄乌和平计划最终成功,2025年下半年国际油价可能跌至60~65美元/桶,较目前点位下跌15%。据央视此前报道,美国东部时间2月12日,美国总统特朗普先后与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基通电话。双方同意就结束俄乌冲突进行“紧密合作”,并派遣各自团队“立即开始谈判”。花旗在2月13日的报告中表示,特朗普政府正在制定一项和平计划,试图解决俄乌冲突。此计划可能包括迫使俄罗斯和乌克兰于2025年4月20日前达成停火协议。若此计划成功,可能会解除对俄罗斯的部分制裁,从而改变全球油市的供求关系。自冲突爆发以来,俄罗斯的石油流向发生了显著变化。根据花旗的估算,俄罗斯石油的吨英里数已经增加了近700亿吨英里。同时,其他国家如印度对俄罗斯石油的需求大幅增加,分别增加了80万桶每天和200万桶每天。如果西方国家放松对俄罗斯的制裁并承诺恢复正常的贸易关系,俄国的石油生产和出口可能会大幅提高。这将进一步改变全球石油供应的格局。在供给方面,目前美国实施的制裁已经导致约3000万桶俄罗斯石油滞留在海上。花旗认为,如果和平计划取得进展,这些滞留的石油以及由于贸易路线改变而积压的石油可能会被释放到市场,进一步增加供应压力。受此影响,2025年下半年,布伦特油价将大致在每桶60至65美元之间。除了俄罗斯因素外,特朗普也是油价的下行压力之一。花旗研究在报告中强调,特朗普总统一直将降低能源价格作为其首要任务之一。他不仅多次公开承诺降低能源价格,还曾向沙特阿拉伯施压,要求其提高产量。花旗认为,特朗普希望将布伦特原油价格降至60~65美元/桶左右,这比当前价格低约15%。这一价格水平既能满足美国国内和主要外国生产商的需求,也能缓解美国经济和消费者的压力。花旗估算,如果布伦特原油价格在2025年第四季度降至60美元/桶,且石油产品溢价保持在当前水平,美国石油产品消费成本将同比下降近850亿美元,相当于美国GDP的约0.3%。
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