曾经风靡全国的金融资产类交易场所，在按照监管政策统一要求下取消业务资质，走向终局。经济观察报采访了解到，部分地区的金交所退出历史舞台后，纷纷寻求转型，探索新的业务模式。各地金交所的转型方向包括废旧钢铁回收加工、中药材交易、供应链管理、网络拍卖、咨询策划、价格评估等。同时，也有部分金交所仍然保留金融相关的业务，例如供应链金融和不良资产转让等。从转型进度来看，部分地区的金交所已经明确了转型方向并完成更名，开始开展新业务。例如，南宁金融资产交易中心已转型为以废旧钢铁交易为主的再生资源交易中心，并促成了一些挂牌交易；青岛国富金融资产交易中心转型为在大宗商品贸易和融资领域为供应链和贸易企业提供确权解决方案的服务商，并在山东省内建立了一些客户关系；深圳银通前海金融资产交易中心转型为不良资产、抵债资产及股权资产等提供现场拍卖或网络拍卖服务的平台，目前正在进行招商。部分地区的金交所还处于业务摸索阶段，虽然确定了转型模式，但尚未制定具体业务细则和时间表；有的则尚未完成更名工作，转型方向尚未明确。“花式”转型2024年4月28日，广西壮族自治区地方金融管理局发布公告称，南宁金交中心的金融资产类交易业务资质已取消，辖区内已无地方金融资产类交易场所。该中心官网显示，按照公司业务发展安排，南宁金交中心已取消金融资产类交易业务资质，目前官网已关闭。南宁金交中心成立于2014年12月，并于2015年6月成为南宁金融投资集团下属子公司。天眼查数据显示，2023年12月，南宁金交中心更名为广西再生资源交易中心有限责任公司，营业范围变更为再生资源回收加工、生产性废旧金属回收、非金属废料和碎屑加工处理等。南宁金融投资集团微信公众号在2024年6月20日发文显示，6月19日上午，南宁金融集团下属子公司广西再生资源交易中心正式揭牌，这标志着南宁金融集团在要素交易领域迈出新的步伐。广西再生资源交易中心官网介绍，该中心以绿色经济为切入点，瞄准再生资源交易的大方向，结合广西本地现有的加工贸易、钢铁产业布局及优势产业，开展以废旧钢铁及加工贸易边角料为主的业务探索，为全区传统工业企业提供统一规范的现货交易、交收、结算、物流监管、鉴证交易等综合服务。该中心一位工作人员告诉经济观察报，广西再生资源交易中心的模式是作为中介方，为供需双方搭建平台。企业如果有采购和回收的需求，可以在平台发布挂牌价格、产品质量要求、规格、数量等信息，其他企业在平台上看到需求，有意向会与对方联系，经过一轮定价过程后会按照合理价格为对方供货。经济观察报从该中心官网上看到，目前该平台发布了6个标的信息，分别为广西和海南企业采购和回收废旧钢铁的项目信息。该中心官网信息显示，2024年2月，广西再生资源交易中心实现首单800吨废旧钢铁采购项目挂牌成交。截至7月，再生资源交易中心累计实现废旧钢铁挂牌交易额500万元，该中心还与多家再生资源企业达成战略合作，持续推进废旧钢铁等再生资源进场交易。与南宁金交中心相类似，青岛金交中心也转型探索出了新型业务模式，并已经在山东省建立了一些客户关系。成立于2015年10月的青岛金交中心，于2024年5月更名为青岛国富供应链管理服务有限公司。青岛国富供应链的一位负责商务的人士对经济观察报表示，该公司目前提供货物确权解决方案和SaaS系统工具服务，为各类供应链和贸易企业在大宗商品贸易、融资领域普遍存在的“确权难”问题提供解决方案，同时为金融机构开展各类存货仓单类业务提供货权确权解决方案和押品权属管理平台服务。该公司的收费模式是以项目为单位，收取系统工具使用服务费。经济观察报发现，青岛金交中心能够在短时间内顺利转型，与其早年投资的一家子公司关系密切。两者的业务模式有许多相似之处。2021年1月，青岛金交中心投资了一家名为中仓登数据服务有限公司的企业，持股比例为33%。该公司的主营业务是围绕商品存货市场交易融资的关键环节，即“仓”“货”“权”“单”，提供一体化的登记公示服务和货权管理服务。仍在摸索据经济观察报了解，个别金交所转型后开展的业务与其股东密切相关。2024年5月，银通前海金交中心发布两则公告称，为落实国家金融监管要求，经报请深圳市前海地方金融监督管理局同意，公司退出交易场所行业，并于2024年5月21日正式更名为深圳市银通智汇信息服务有限公司，该公司业务主体、法律关系以及实际控制人均保持不变，公司更名前已签署的各类合同、协议、文件以及约定的各项权利义务等，均由银通智汇承继并继续履行。银通智汇官网介绍，该公司聚焦于特殊资产领域，依托粤港澳大湾区独特的地缘和政策优势，致力于打造“客户体验最佳、服务模式领先、生态运营驱动”的国际化一站式拍卖服务平台，为各类委托方的不良资产、抵债资产及股权资产等处置提供现场拍卖或网络拍卖服务。银通智汇一位负责招商的人士告诉经济观察报，银通智汇想打造的就是类似阿里资产的拍卖平台。经济观察报发现，在银通智汇官网上，一些拍卖和招商公告是招商银行各地分行委托发布的债权转让。天眼查数据显示，银通智汇股东均为招商系企业，招商局金融控股有限公司持股51%，招银科技控股（深圳）有限公司控股49%。上述负责招商的人士表示，目前平台有一些合规上的要求，挂牌转让方要求是金融机构。相比上述金交所已经摸索出新的业务模式并实现转型，部分地方金交所确定了转型模式，但还没有开展具体业务。7月15日，中原金融资产交易中心发布公告，更名为河南金资科技股份有限公司。该公司的一位业务人士对经济观察报表示，公司想转型拍卖平台，但目前还没有具体细节，后续会进一步发布公告。吉林东北亚创新金融资产交易中心于2023年9月更名为吉林东北亚中药材交易中心有限公司。该公司的工作人员表示，中心更名后可能会打造互联网中药材交易平台，但目前还没有落地。天眼查数据显示，该公司的营业执照范围为中草药收购、林业产品销售、农副产品销售、互联网销售等。7月2日，宁波金融资产交易中心更名为宁波润宁天成管理咨询有限公司，变更后的经营范围为咨询策划服务。该公司一位业务人员表示，公司目前处于半停业状态，还在申请新的经营许可，现在在报批当中。也有部分金交所还没更名和确定转型方向。海南省地方金融管理局已于2024年6月21日发布了关于取消三亚国际资产交易中心有限公司金融资产类交易场所业务资质的公告。该交易所的一位工作人员表示，目前公司还处于过渡期，现在还在探索转型为其他类型的交易所，但还没有定论。陆续关停全国各地金交所的转型，源于金融监管对地方金交所的清理整顿。尤其是从今年3月开始，不少地方金交所已经被关停，取消了金融资产交易的相关业务资质。3月25日，湖南、辽宁、西安、重庆四地地方金融管理部门发布公告，取消各自辖内金交所的业务资质；3月29日，福建省地方金融管理局宣布取消辖内金交所业务资质；4月28日，广西宣布取消辖内金交所业务资质；5月10日，山东、吉林、江西、青岛、深圳的地方金融监管部门宣布取消各自辖内金交所。6月21日，广东、海南、厦门、宁波、天津、山西、黑龙江、河南八省市地方金融管理部门集中发文取消当地金交所的业务资质。相关金交所业务资质被取消后，上述多地不再存在金融资产类交易场所。多位前金交所人士表示，取消的只是金融资产的交易资质，法人主体仍然存在。取消金融业务相关资质后，金交所只有两种选择：关闭注销或者转型其他业务。天眼查数据显示，西安百金金融资产交易中心早在2023年12月22日已经注销。自2010年金交所成立至今，已经走过了14个年头。这14年间，金交所逐步发展壮大，但近年来各种风险问题频频发生，监管开始持续清理整顿，从金交所定向债务融资计划、摘挂牌产品被叫停，到各地金交所合并、注销，再到如今取消业务资质，监管对金交所的清理节奏逐步加快，金交所即将退出历史舞台。经济观察报注意到，多地地方金融监管局在发布取消金交所金融资产交易业务资质的同时称，未经国家金融监管部门或地方金融管理部门依法审批许可，辖内各类交易场所严禁超范围违规违法从事金融业务，经营活动不得泛金融化、泛证券化、泛期货化。辖内各类交易场所或企业均不得以登记、备案、挂牌交易、信息发布、信息服务等各种名义，直接或间接为各类发行和销售非标债务融资产品提供服务和便利。此外，公告还进一步提醒，市场上出现部分名称中带有“产登”“场登”“产权交易”“产权登记”“产权服务”“资产登记服务”“资产登记备案”等字样的企业，未经国家有权部门依法许可，为非标融资活动提供登记备案等服务，属于“伪金交所”机构，存在较大风险。

时隔三个月，沪深港通交易信息披露机制再迎来调整。这一次，事关南向资金。7月26日，沪深交易所公告，自2024年8月19日起，调整沪股通、深股通以及港股通交易信息披露机制。此次调整后，最主要的变化在于南向资金披露与北向资金保持一致，不再盘中实时披露，统一为收盘后公布当日沪股通、深股通成交总额及总成交笔数、ETF成交总额、前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。而在交易时间内，沪港通下的港股通当日额度剩余30%以上时，显示额度充足；当日额度剩余低于30%时，实时公布港股通每日额度余额。今年4月12日，沪深交易所公布了同步调整沪深港通交易信息披露机制。彼时，交易所为给市场预留充足的调试和过渡时间，确保市场各方参与者准备充分，调整分两个阶段进行：第一阶段，港交所完成对沪深股通盘中实时交易信息的调整，在5月13日，北向资金交易信息已经率先披露调整；第二阶段，沪深港交易所同步完成其他交易信息的披露调整，按照规划在第一阶段完成三个月后实施。也就是此次即将在8月19日调整南向资金交易信息披露。对于此次调整对市场的影响，有业内人士表示，香港投资者对南向资金盘中披露并不敏感，影响不大。8月19日起，南向资金交易披露有变根据此次沪深交易所公告，为进一步优化沪港通机制，保证市场整体信息披露的一致性，2024年4月12日，沪深港交易所宣布将同步调整沪深港通交易信息披露机制。根据《上海证券交易所沪港通业务实施办法》《深圳证券交易所深港通业务实施办法》等有关规定，沪深交易所决定自2024年8月19日起调整沪港通、深股通、港股通交易信息披露机制，调整后，沪港通、深股通、港股通交易信息披露机制将按以下规定执行：沪股通和深股通方面：一是每个沪股通和深股通交易日收市后，公布当日沪股通和深股通成交总额及总成交笔数、ETF成交总额、前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。二是每季度第五个沪股通、深股通交易日公布上季度末单只证券的沪股通、深股通投资者合计持有数量。港股通方面：一是在交易时间内，港股通当日额度剩余30%以上时，显示额度充足；当日额度剩余低于30%时，实时公布港股通每日额度余额。二是每个港股通交易日收市后，公布当日港股通买入成交金额及笔数、卖出成交金额及笔数、成交总额及总成交笔数，ETF成交总额，前十大成交活跃证券名单及其买入成交金额、卖出成交金额、成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。三是每个港股通交易日收市后，公布单只证券的港股通投资者合计持有数量。交易所表示，请相关市场参与人做好业务及技术准备工作。北向资金交易信息披露已率先落地今年5月3日，港交所公告，参照2024年5月3日交易所发出的公告，继成功完成推出前测试后，有关北向交易的实时成交额及每日额度余额的调整在5月13日已经正式实施。此次沪深交易所进行调整后，北向资金、南向资金信息披露将保持一致。对于为何调整信披机制，交易所此前也给出解释。当前沪深港通交易信息披露机制安排的披露频率和内容与A股市场信息披露的一般习惯不同，也不同于国际主流市场的普遍做法。从国际实践来看，欧美等主流市场均不在盘中实时披露某一特定类别投资者的交易信息，也未在交易信息披露机制上，对国内投资者与国际投资者作出差异化安排。因此，为维护市场整体信披的一致性，提高信披与市场发展的适配性，保障投资者获取信息的公平性，对沪深港通交易信息披露机制进行调整。沪深港通推出近10年来，双方根据市场发展情况，持续优化完善投资额度、标的范围、交易日历等机制安排，积极促进两地市场稳定健康发展。交易信息披露机制作为沪深港通机制安排的重要一环，也需要在实践中不断优化完善。对于后续的优化安排，沪深交易所表示，沪深交易所将持续深入贯彻落实中央金融工作会议精神，按照两地证监会统筹部署，推动更多标的品种和交易方式纳入沪深港通，同时进一步优化完善互联互通机制，助力资本市场高水平制度型开放。此前，互联互通机制还曾推出系列优化举措，包括取消总额度限制、扩大每日额度、扩充标的品种和证券范围、引入北向投资者识别码和南向投资者识别码制度、优化交易日历等。比如，4月19日，证监会发布5项资本市场对港合作措施，提出放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围。6月14日，沪深港通业务实施办法修订发布。办法修订放宽了对ETF的规模要求，调出的规模门槛也相应有所降低；同时也调整了对指数成份股属于沪深港通等范围的权重占比要求。到了7月22日，91只ETF标的纳入互联互通，至此，陆股通、港股通可交易的ETF总数分别达到225只、16只，对比两年前，沪深港通纳入ETF时陆股通可交易ETF仅83只、港股通可交易ETF仅4只，数量已经大幅增加。

宁德时代（300750.SZ）于昨晚披露半年报，其上半年营收同比缩减逾一成，但净利润同比增长一成。根据财联社记者获得的半年报业绩解读会材料，在昨晚的投资者电话交流中，最受关注的问题是：锂电池行业陷入“内卷”的当下，公司营收下降却仍能保持利润增长的原因，以及公司在海外市场的布局和项目进展。减收增利单位毛利平稳昨晚，宁德时代发布半年报，公司上半年实现营业总收入1667.7亿元，同比下降11.88%，归母净利润228.7亿元，同比增长10.37%。其中，Q1归母净利润为105.1亿元，Q2归母净利润123.6亿元，环比增长17.6%。财联社记者与多位资本市场人士交流获悉，宁德时代Q2表现符合预期。从行业来看，二季度电池行业销售环比增长。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，1-6月，我国动力和其他电池累计销量为402.6GWh，累计同比增长40.3%。其中，1-3月为164.3GWh，据此测算Q2销量为238.3GWh，环比增长45%。在市场价格剧烈竞争下，随着上游材料价格下滑，电池价格随之下跌。据国信证券7月12日研报数据，动力电池方形磷酸铁锂动力电芯价格今年年初以来跌幅达4.65%，同比则下跌36.92%。原材料跌幅更甚，作为电芯成本占比最高的正极材料的主要原材料，碳酸锂价格同比跌超七成。受价格影响，宁德时代动力电池系统上半年营收同比下滑19.20%，但营业成本同比跌幅更大，达25.84%，这也让宁德时代动力电池毛利率提高6.55pct至26.9%。宁德时代在电池价格下跌背景下如何保持高毛利，也是投资人主要关注的问题。公司高管表示，“二季度与一季度相比，电池单价下降，成本也在快速下降，所以单位毛利比较稳健，看起来毛利率提升了，其实没在单位毛利上有多赚钱。”此外，公司会在一些项目上考虑到合作伙伴的支持和竞争关系，会给到一定的返利支持，但最大影响因素是来自于原材料的价格波动。从产量来看，半年报显示，上半年，宁德时代电池系统产能达323GWh，产量211GWh，产能利用率65.33%。宁德时代副总经理、董事会秘书蒋理在电话会上披露，二季度动力加储能电池出货110GWh，其中储能电池占比接近25%，增速同比增加45%；动力电池中，神行电池与麒麟电池出货量在三至四成左右。目前，产能利用率亦未达到行业高峰状态时的90%以上，而宁德时代仍在扩产。蒋理表示，今年中报披露，公司在建产能超过150GWh，“实际上我们感觉需求还是非常强劲，海外和国内产能建设，我们都加快了速度，我们觉得未来几年还是稳定的（增）速。”对于三季度排产预期，蒋理则表示，半年报显示在建产能超过150GWh，因为我们看到的需求非常饱满，接下来的订单是非常饱和的，“大家都非常辛苦，都在加班。”海外市场仍是关注重点在电话会上，海外市场是资本市场对锂电池未来预期的关注焦点，尤其是储能市场。半年报显示，今年上半年，宁德时代境外收入为505.3亿元（主要产品是电池系统），同比下滑24.77%，占总营收的约30.3%。尽管营收下滑，宁德时代海外业务却维持29.65%的高毛利，同比增加8.16pct，蒋理表示，海外盈利水平高一些，海外售后要求也高一些，总体合理稳健。在电话会中，蒋理披露，半年报中的153GWh在建产能，其中包括欧洲匈牙利工厂前两期项目，差不多70GWh。这意味着，在建产能至少近一半在海外，宁德时代海外市场重心逐渐明显。半年报显示，海外方面，宁德时代德国工厂获得了大众汽车集团模组测试实验室及电芯测试实验室双认证，成为全球首家获得大众集团模组认证、欧洲首家获得大众集团电芯认证的电池制造商，匈牙利工厂已完成部分厂房封顶及设备调试，相关建设工作正有序推进中。蒋理表示，德国工厂还在爬坡状态，全年的目标是能够“打平”；匈牙利方面，“匈牙利成本比在德国有优势，吸取了德国的经营，成本有比较好的优势，未来订单也比较饱满，未来需求也很好，我们期待未来的表现。”在海外市场重心上，宁德时代高管表示，目前美国出货量不大，重点还是在欧洲市场。对于欧洲市场，蒋理表示，欧洲其实曾有一段时间电动化速度很快，但这两年受到方方面面的影响，导致今年的欧洲市场处于相当持平的状态。对于未来，蒋理认为，欧洲市场可能今年或者明年有一点挑战，可能到2026年，随着欧洲本地车企学习曲线也在往上提升，如果有新的有竞争力的车型出来，相信当地的需求也会相应地起来，“其实，从我们自己拿到的订单数据来看，我们觉得还是蛮乐观的。”在美国市场上，对于此前宁德时代董事长曾毓群多次提及的LRS（License，Royalty，Service）合作模式，蒋理则表示，“我们在LRS的方面，坚定不移的往后推（动），寻找共赢、分享的方式，我们（视情况）看怎么去合作。”另有高管补充表示，（美国市场）储能比较强劲，美国上半年储能出货量有明显增长，后续有变化公司还是会跟合作伙伴一起落地，不排除LRS的模式。据悉，2023年2月，福特汽车宣布与宁德时代合作，将在密歇根州投资35亿美元建立一家新的电池制造厂，福特公司将全权拥有并运营，宁德时代则提供专利许可、技术与服务支持。与福特合作的这种模式被宁德时代称为“LRS”模式。

导读壹||2022年第二季度，恩捷股份的股价在一连串利好消息影响下走出了短期涨幅高达60%的反弹行情，而实控人及其一致行动人却进行了大幅减持。贰||长达7年的违规行为，结果却仅仅是被出具警示函而已，这样的处罚措施引发了市场的关注。叁||如果实控人及其一致行动人能够把产生的收益上缴恩捷股份所有，那么对上市公司以及持有该股的投资者而言，无疑是一个好消息。2024年7月24日，中国证监会云南监管局连发两份行政监管措施决定书，围绕违规减持的行为，分别对云南恩捷新材料股份有限公司（002812.SZ，下称“恩捷股份”）、恩捷股份实控人及其一致行动人采取责令改正并出具警示函的措施。同日，恩捷股份连发四份公告，表示公司实控人及其一致行动人就违规减持行为给市场带来的不良影响向广大投资者致歉，同时承诺以自有和自筹资金在未来12个月内购回超比例减持和违规减持的股票，因此而产生的收益将上缴归上市公司所有。至此，恩捷股份自上市以来，其实控人及其一致行动人长达7年违规减持股票、甚至高抛低吸的一系列行为浮出水面。实控人常年违规买卖股票“这些违规行为均是此前发生的，属于历史遗留问题。”7月24日，恩捷股份董秘处的相关工作人员在接受记者电话采访时表示，由于当年的相关人员对于法律法规中一致行动人和权益变动相关条款的理解不深刻，才导致了一些违规行为的发生，整个过程并不存在主观故意的情况。记者通过整理上述相关公告，大概还原了整个违规事件的脉络。恩捷股份的董事长为Paul Xiaoming Lee（即李晓明，美国国藉），实际控制人为李晓明家族（家族成员为Paul Xiaoming Lee、Yan Ma、Sherry Lee、李晓华、Yanyang Hui、Jerry Yang Li）；玉溪合益投资有限公司（下称“合益投资”）、玉溪合力投资有限公司（下称“合力投资”，2021年9月27日前）均为实控人控制的企业，构成一致行动人关系。恩捷股份于2016年9月14日上市，此时李晓明家族直接持股20.58%、合益投资持股27.58%、合力投资持股3.73%，实控人及其一致行动人合计持股约51.90%。其后，实控人及其一致行动人进行了减持股份的操作，叠加恩捷股份定向增发、可转债转股等事项，截至2021年3月31日，实控人及其一致行动人累计权益变动比例达到5.01%。按照相关规定，实控人及其一致行动人需要及时履行报告、公告义务，并停止买卖上市公司股票的行为，但他们并未执行相关规定，而选择了继续减持。2021年3月31日至2023年6月20日，由于实控人及其一致行动人继续减持股份，再叠加期间合力投资不再构成实控人的一致行动人等因素，实控人及其一致行动人累计权益变动比例达到6.13%，但他们依然没有执行相关规定。值得注意的是，实控人及其一致行动人并不仅仅是减持，其间还进行了高抛低吸的操作。2022年第二季度，恩捷股份的股价在一连串利好消息影响下走出了短期涨幅高达60%的反弹行情，而实控人及其一致行动人却进行了大幅减持，在2022年2月28日至2022年6月20日通过集中竞价方式合计卖出上市公司0.9%的股份。其后恩捷股份的股价大幅下跌，至2023年7月份时已较2022年6月20日的价位下跌了超过60%。这时候实控人及其一致行动人开始低位增持，于2023年7月14日至2023年7月17日通过集中竞价方式合计买入上市公司0.21%的股份。此外，李晓明作为恩捷股份5%以上股东及实际控制人家族成员，合益投资和合力投资（2021年9月27日前）作为恩捷股份实际控制人家族的一致行动人，于2019年12月24日至2020年2月14日期间通过集中竞价交易方式累计减持恩捷股份1238.1万股，累计减持股份占上市公司股份总数的比例为1.54%。这样的操作，明显属于超比例违规减持股份的行为。违法成本太低所致？针对恩捷股份实控人及其一致行动人上述一连串的违规行为，云南监管局在7月24日发布的行政监管措施决定书中表示，根据《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第40号）第五十九条、《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第182号）第五十二条，《上市公司收购管理办法》（证监会令第108号）第七十五条、《上市公司收购管理办法》（证监会令第166号）第七十五条，《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第十四条的规定，决定对PaulXiaomingLee、YanMa、SherryLee、李晓华、YanyangHui、JerryYangLi、玉溪合益投资有限公司、玉溪合力投资有限公司采取责令改正并出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。此外，由于恩捷股份在信息披露管理过程中未发现同一信息存在前后不一致的情况，导致多次定期报告、临时报告等信息披露文件中披露的实控人家族的一致行动人相关信息不准确，云南监管局亦对恩捷股份采取责令改正并出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。长达7年的违规行为，结果却仅仅是被出具警示函而已，这样的处罚措施引发了市场的关注。深圳一家投资公司的风控总监肖先生对记者表示，近年来违规减持的事件屡屡发生，最主要的原因就是违法成本太低。公开信息显示，近期违规减持的情况依旧频发。比如7月11日福达合金（603045.SH）实控人的一致行动人违规减持股份，7月2日至7月17日冠城大通（600067.SH）独立董事胡超违规减持股份，4月2日宇新股份（002986.SZ）股东曾政寰违规减持股份等等。显然，恩捷股份不是第一家，也不会是最后一家。“牛散或者机构在二级市场上违规交易，往往会受到‘没一罚一’甚至更高的处罚。”肖先生表示，现在恩捷股份的实控人及其一致行动人长达多年违规减持，且其间更有高抛低吸从而获利的行为，其性质已经跟违规交易获利无异，甚至影响更为恶劣。在动辄数以亿计的获利面前，区区一个警示函是起不到多大作用的，甚至有“变相鼓励”的负面作用。“查出来只不过是出具警示函，查不出来则安然无事、利润落袋，这样的处罚力度既不能对后来者形成威慑作用，更谈不上保护投资者合法权益。”他说。那么，云南监管局又是如何看待此次处罚力度的问题呢？记者于7月24日致电云南监管局官网公布的电话进行咨询。接电话的工作人员表示，对恩捷股份实控人及其一致行动人的处罚是由他们的业务承办部门处理的，“关于你提及的这个处罚力度偏小的问题，我们会把相关情况进一步地去反馈”。能够带来多少收益？“云南监管局的处罚不会对我们的经营产生负面影响。目前公司的经营状况处于一个比较良好的状态，在国内外的产能产线布局都在顺利开展中。”恩捷股份董秘处的相关工作人员对记者表示，他们也在做一些前沿技术的研发和布局，目前整个公司的经营形势处于非常良好的状态。在她看来，上述实控人的违规减持行为显然是个意外，并多次跟记者强调是“历史遗留问题”。而在7月24日的公告中，恩捷股份亦强调称，自公司上市以来，实控人与合益投资、合力投资均已就控制关系、持股情况、锁定情况、减持情况详细披露，此次违规主要系相关人员对于法律法规中一致行动人和权益变动相关条款理解不深刻，不存在主观故意的情况，并已深刻认识到此次错误。公司实控人及其一致行动人收到行政监管措施决定书后高度重视其中涉及的相关事项，将加深对相关法律法规的理解，并就上述事项进行深刻自查和反省，对该行为给市场带来的不良影响向广大投资者致以诚挚的歉意。“为了维护公司的股价，同时也是为了维护全体股东的利益，我们向实控人及其一致行动人提出了购回股份的要求。他们现在已承诺在规则允许的范围内，以自有和自筹资金在未来12个月内购回超比例减持和违规减持的股票，因此而产生的收益将上缴归公司所有，从而有利于补充上市公司的流动资金。”上述董秘处的相关工作人员表示，实控人及其一致行动人已在7月23日当天开始了购回股份的行动，当天通过集中竞价交易方式购回了34.65万股。如果实控人及其一致行动人能够把产生的收益上缴恩捷股份所有，那么对上市公司以及持有该股的投资者而言，无疑是一个好消息，因为如果以7月24日的收盘价28.00元/股作为购回价，根据记者粗略估算，这个收益或许会以数十亿元计。7月25日，恩捷股份股价在大盘指数下跌的背景下逆势大涨3.07%，以28.86元/股报收。值得注意的是，由于违规减持的时间跨度太大，而且没有完整的减持明细数据，再加上公告中没有明确这个“收益”的指向，最终结果可能会跟市场的预期产生较大的差异。那么，此次恩捷股份的实控人及其一致行动人究竟需要购回多少股份？又会产生多少的收益上缴给上市公司呢？对此，恩捷股份董秘处的相关工作人员表示，“关于这个具体的数据，我们将会在后续的公告中进行详细披露。”

继昨日六大行集体下调存款挂牌利率后，股份行火速跟进调整。7月26日，招商银行、平安银行两家股份行均公告调整人民币存款利率，不同期限降幅在5BP~30BP之间，此番调整后各期限挂牌利率均告别“2字头”。记者注意到，昨日六大行集体下调存款挂牌利率是今年首次，也是自2022年9月以来的第五轮下调。此前几轮存款利率下调，均是由国有大行率先实施，随后股份行、城商行等陆续跟进。业内认为，本次存款利率下调有助于银行降低负债端的成本，缓解净息差压力。数据显示，今年一季度商业银行净息差环比下降15BP至1.54%，再创历史新低。而随着存款利率下调，有专家认为这或将带动更大规模的存款向理财“搬家”。六大行下调存款利率招行等股份行跟进7月25日，六大行均下调了人民币存款挂牌利率。除了邮储银行的部分存款利率稍高之外，其余几家下调幅度保持一致，并且中长期存款利率的降幅更大。具体来看，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行活期存款的年利率从0.2%下调到0.15%，下调了5个BP；定期存款整存整取三个月、半年期、一年期利率均下调10个BP，调整后分别是1.05%、1.25%、1.35%；二年期、三年期、五年期利率分别下调20个BP，调整后的利率分别是1.45%、1.75%、1.8%。邮储银行各期整存整取挂牌利率也均有所下调，三个月、半年、一年、二年、三年、五年整存整取挂牌利率分别为1.05%、1.26%、1.38%、1.45%、1.75%、1.8%。大行集体下调存款挂牌利率后，股份行也火速跟进调整。7月26日，招商银行、平安银行两家股份行均公告调整人民币存款利率。具体来看，招商银行调整后的人民币存款挂牌利率与前述五家大行利率保持一致。活期存款年利率由0.20%调整为0.15%，下调5个BP；整存整取三个月、半年期、一年期由1.15%、1.35%、1.45%调整为1.05%、1.25%、1.35%，均下调10个BP；二年、三年、五年期由1.65%、1.95%、2.00%调整为1.45%、1.75%、1.80%，均下调20个BP。平安银行调整后的人民币存款挂牌利率略有区别。其中，活期存款由0.20%调整为0.15%，下调5个BP；定期存款三个月、半年期、一年期由1.20%、1.45%、1.65%调整为1.10%、1.35%、1.55%，均下调10个BP；二年期由1.90%调整为1.60%，下调30个BP；三年、五年期由2%、2.05%调整为1.80%、1.85%，均下调20个BP。记者注意到，这是存款利率市场化调整机制建立以来，大行第五次调整存款挂牌利率。2022年4月，中国人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，引导各银行参考市场利率变化情况，合理调整存款利率水平。随后，大行分别在2022年9月15日、2023年6月8日、2023年9月1日、2023年12月22日、2024年7月25日下调了人民币存款挂牌利率。从前几轮存款利率下调节奏来看，均是大行领头，股份行、城商行等陆续跟进，因此其他中小银行后期很可能会陆续下调存款利率。市场对于本轮存款利率下调此前已有预期。7月22日，最新一期LPR报价出炉，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均较上期下降10个BP。中泰证券7月23日发布的研报提及，从近期LPR以及存款利率的调整来看：央行每下调LPR两次，接着大行就会下调挂牌存款利率两次，一方面负债端适配资产端下调，同时也为资产端进一步下调打开空间。2024年以来已下调两次LPR，但大行挂牌利率在2024年以来仍未下调，从以上规律看，挂牌存款利率调降或在近期可期。“7月22日，1年期LPR下调10个基点，叠加年初以来10年期国债收益率较大幅度下行，是触发本轮存款利率下调的直接原因。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。王青提到，相比前两次调整，此次国有大行利率调整的覆盖范围更广，其中活期存款利率纳入下调范围。“我们判断，这一方面源于此前两轮存款利率下调过程中，活期存款利率未作调整，积累了一定补调动能，也可能与近期存款定期化趋势有所缓解有关。”专家：或将带动存款向理财“搬家”业内认为，本次存款利率下调有助于银行降低负债端的成本，缓解净息差压力。据国家金融监督管理总局数据，今年一季度商业银行净息差环比下降15BP至1.54%，再创历史新低，且进一步偏离1.8%的警戒水平。“银行充分利用存款利率市场化调整机制，为存款进行合理重定价，一方面，缓解净息差压力，增强银行经营稳健性；另一方面，为银行进一步降低实体经济融资成本拓展空间。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。王青表示，“‘5.17’房地产新政后，各地新发放房贷利率普遍下调0.3至0.4个百分点，二季度企业贷款利率也有所下行，但受监管层叫停‘手工补息’等影响，我们判断二季度银行净息差降幅将明显收窄。本轮银行存款利率下调，意味着尽管7月两个期限品种的LPR报价全面下调，会带动企业和居民贷款利率跟进下调，但三季度银行净息差仍有望保持基本稳定。”王青同时提到，此次国有大行存款利率调整后，其他商业银行会跟进下调。“综合考虑未来一段的经济和物价走势，我们判断四季度政策利率（7天期逆回购利率）仍存在下调空间，届时将带动两个期限品种LPR报价跟进调整。这样来看，年底前后还有可能启动新一轮存款利率下调。”此外，随着存款利率下调，业内认为这或将推动更大规模的存款向理财“搬家”。民生银行首席经济学家温彬在报告中指出，存款利率下调或将进一步带动存款向理财搬家。2024年以来，理财市场持续快速修复，规模增速远超往年同期，一方面源于2023年几次调降存款挂牌利率，使得理财相较于与存款的超额收益率提升，“比价效应”推动存款资金向理财市场转移；另一方面源于“手工补息”叫停等监管调整加速存款脱媒，进一步为理财市场提供增量资金支持。基于上述背景，本次调降存款挂牌利率预计将进一步带动存款向理财搬家。（本文不构成投资建议，据此操作风险自担）

东方甄选（01797.HK）还是失去了董宇辉。7月25日，东方甄选发布公告称，董宇辉已决定不再担任公司雇员及公司一个合并联属实体的高级管理层，该离任乃由于董宇辉的职业抱负、对彼其他事业的投入及个人时间安排，并于公告发布当日生效。公告显示，除向董宇辉悉数支付所承诺的福利及补偿外，俞敏洪已寻求董事会及董事会薪酬委员会批准，将与辉同行的所有余下未分配溢利分派予董宇辉。根据公告，与辉同行自2023年12月22日成立，至今年6月30日期间，纯利为1.41亿元。此外，根据上市规则及公司组织章程细则，俞敏洪已就董宇辉收购与辉同行的结算代价作出安排。为维持与辉同行的正常运营，公司将向与辉同行免费提供自主研发的信息系统。针对此事件，7月25日，时代周报记者联系东方甄选方面，相关人士表示，以公告为准。公告发布当日，东方甄选股价报收12.40港元/股，涨幅为4.20%。但拉长时间线来看，东方甄选股价较年初已下跌55.40%。截至7月25日美股收盘，新东方（EDU.NYSE）美股股价报收70.33美元/股，跌幅为5.46%。酝酿已久的离开这次分手，早在4个月前就开始酝酿。俞敏洪在7月25日发布的公开信中透露，今年3月左右，他和董宇辉多次见面，一起探讨与辉同行后续的发展方案。“为了确保与辉同行有更好的发展舞台，避免业务冲突和舆论纠葛，我们俩经过反复磋商，最后决定到财年结束（5月31日）之后，我去请求董事会同意，把与辉同行的股份100%转让给宇辉本人。”俞敏洪说道。如今，与辉同行终于单飞。根据公告，董宇辉以7658.55万元的价格收购与辉同行100%股权，自7月25日起，与辉同行正式从东方甄选独立。但俞敏洪在公开信中表示，董宇辉持有与辉同行所需的股权购买款，按符合上市公司规则和公司章程规定的方式予以安排支付。他在评论区解释道：“这句话的意思是，宇辉购买公司的钱我安排了，公司是送给宇辉的。”此次事件的另一位当事人董宇辉，也在当日回应称，“考虑到现在的实际状况和发展规划，经过双方的友好协商和一致决定，与辉同行这家公司，之后就要开始独立运行了。”董宇辉表示，收购与辉同行所需的股权购买款，俞敏洪按符合上市公司规则和章程规定的方式予以安排结算。与辉同行也将有能力，维持未来一段时间的公司运营及房租，员工工资等支出成本。在与辉同行成立之初，俞敏洪就表达出了诚意。他在上述公开信中说，（对于刚成立的与辉同行而言），不管公司经营如何，都给予董宇辉有吸引力的保底收入（现金+股权），如果与辉同行有收益，董宇辉可以继续得到公司净利润的一半分配。俞敏洪同时还表示，他本人和董事会对于与辉同行的收益没有做任何要求，董宇辉可以专注于推荐书籍、访谈作家和文旅推介。东方甄选或早已为董宇辉的离开做准备去年12月，与辉同行（北京）科技有限公司正式成立，由董宇辉担任董事和总经理，并全权掌控公司的业务决策。但该公司仍由东方甄选100%控股，且与辉同行直播间的GMV需计入东方甄选财报。当时，东方甄选正处于“小作文事件”的舆论风波中。一场公司的内部矛盾被摆在公众面前，即便俞敏洪出面解释，也未能阻止东方甄选大量掉粉、股价波动、声誉受损的局面。最终东方甄选原CEO孙东旭被免职，董宇辉升任东方甄选高级合伙人，并拥有自己的独立账号，该事件才算初步平息。今年7月11日，与辉同行搬离新东方总部大楼，新办公区选在海淀区互联网金融中心。7月21日晚，“与辉同行”在新办公地开启搬迁后的首播，位居当晚抖音直播带货榜首。但“小作文事件”仍然让东方甄选和与辉同行之间产生了隔阂。俞敏洪公开表示，被网友定义为“小作文事件”的突然爆发，让人措手不及，暴露出了诸多问题，“我和宇辉陷入了尴尬的境地，公司也陷入了动荡之中。”“小作文事件”之后，东方甄选一直未能真正走出动荡，舆论危机始终是悬在其头上的达摩克里斯之剑。而舆论带来的影响，不仅停留在公司声誉层面，还会传导到资本市场。今年2月，董宇辉三次拒绝讲解内衣裤。随后，被热搜裹挟的董宇辉清空微博账号内容，称不能接受屡次被误解。这一行为直接导致东方甄选股价在2月27日收盘跌幅超过3%。6月3日，俞敏洪在直播中说“东方甄选现在做的乱七八糟”，后登上热搜，东方甄选当日股价顺势大跌9.92%。与辉同行单飞，意味着其销售数据不会再计入东方甄选的财报中，这或许会对东方甄选业绩带来较大影响。对此，互联网分析师丁道师对时代周报记者表示，董宇辉的个人流量对东方甄选影响较大，他的离开对公司来说或是伤筋动骨的影响，未来影响或许会进一步发酵。而互联网分析师张书乐则对时代周报记者表示，董宇辉的离开，对东方甄选短期财报数据确实会产生影响。但东方甄选真正的护城河是其产业链以及在文旅领域的拓展，东方甄选可以寻找下一个爆发的契机。然而从另一方面来看，东方甄选或早已开始为董宇辉的离开做准备。此前，东方甄选不断扩充直播团队，并强化品牌矩阵建设。同时，自营产品已经成为东方甄选的布局重点，根据财报，截至2023年11月30日，东方甄选自营产品数量超过264个，产生营收约19亿元，占整体电商业务的78.84%。