票据市场释放新信号？中小行今年合意贷款规模约束被放宽。

今年3月票据市场释放出异与往年的信号：股份制银行同比多压降票据约1900亿元，而国有大行和农发行则由去年同期的净压降600亿，逆升为净买入超1200亿元。上海普兰金服副总裁周海滨对记者表示，3月份票据转贴和直贴利率中枢继续走低、中小银行（包含股份行）直贴和转贴发生额整体继续下滑。经机构反馈了解，重要原因是对中小银行的合意贷款规模要求有所放宽。国有大行仍在承担稳定信贷总量的职责。票据市场的数据亦佐证这一趋势。财联社记者了解的信息显示，2025年3月，国有大行转贴现业务仍以净压降为主，而2026年3月则转为净买入超过1200亿元。

在票据利率持续走低、市场需求不足的情况下，国有大行逆势加大配置力度，实际上起到了稳定社融总量的“压舱石”作用。此外，业内人士指出，国有大行在市场“收票”的性质已发生变化。周海滨认为，如今国有大行的票据“上量”，更多是围绕真实贷款和资产配置展开，而非依赖票据等短期工具简单冲量。这也意味着，信贷投放的质量要求正在提升，总量扩张与结构优化同步推进。

财联社记者注意到，这与3月26日央行货币政策委员会第一季度例会精神符合。会议当时指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。普兰金服报告认为，2026年3月，6个月期国股票据利率一度跌破1%，显示出资金面宽松与资产稀缺并存。在监管强化对“内卷式竞争”整治和“淡化对信贷总量”关注的背景下，将抑制批量“以票充贷”。