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李嘉诚万亿资产大腾挪

李嘉诚万亿资产大腾挪

1月9日下午,长实(00001)及和黄(00013)联合发布公告,将分三步对李嘉诚家族庞大资产进行重组。不仅是港人,整个华人世界都想知道李嘉诚为什么要“折腾”这一遭?“迁册”开曼是否意味看淡香港未来?


重组三部曲


根据联合公告,重组分为将主要“长实重组“、”并购方案”、“分拆上市”三个步骤。


第一步长实重组,现有股东按1:1将长实股票置换为长和股票(注册地在开曼群岛的新公司)。长和股票将在香港主板上市,在实质上替代了原来的长实股票(换回的长实股票将被注销)。


第二步以换股方式收购和黄以赫斯基(注册地在加拿大的能源公司),和黄及赫斯基股东分别按0.684:1、1.376:1换取长和股票,成为长和股东。


第三步分拆上市。长和将旗下房地产业务打包成一间独立公司——长地(注册在开曼群岛的新公司)。届时长和股东将获配长地股票,长地将在香港主板上市。


为什么要折腾


重组前长实架构见下图,不仅和黄有许多关联交易还持有后者49.97%股权。结果账面股东权益达3790亿港元的长实,市值仅为2920亿港元,被迫折让23%(870亿港元)


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重组完成后长实主营业务将包括电讯、港口、零售、基建、能源(其中相当一部分来自和黄),而房地产业务全问置于长地。消除了关联交易、区隔了风险,亦方便投资人估值及上市公司灵活地再融资。

Snip20150115_8.png


为何迁册?


两间新公司的注册地均为开曼群岛,而原来长和系的注册地是在香港。这引发了李嘉诚是否撤离香港的疑问。


李嘉诚在记者会上回应:“人家说什么都行。我(集团)注册在香港、上市又在香港。过去十年或是十几年,有75%以上在香港上市的公司,都在开曼群岛等海外注册,并不是这些公司对香港没信心,一样都是为了做生意方便,其中很多民企、(内地)国企,不能因为他们在海外注册就是迁册。”


他续称,长和是国际性公司,在52个国家(和地区)有业务,共有28万位同事;其中在香港就有4万名员工。


抛开虚的不说,注册在开曼有三个好处:第一是避税,可口可乐、宝洁等世界500强把注册地选在开曼群岛,为的当然是这个;第二是股权、信托安排灵活而且保密。事实上,此次重组在香港法律框架下是难以实现的,必须借道开曼。另外,股东名册中的“XX信托”的内部结构(有谁、谁拿多少股)是不需对外披露的。

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