虎嗅注：本文原载自微信公众号“皮特王”（ID：peterwangkm），作者皮特王，虎嗅获授权转载删编。本文从7-Eleven创始人铃木敏文提出的产品生命周期理论和A股发展两个层面，对茅台的股市表现进行了短小精悍的分析。
过去一周的中美股市同时出现了奇观，这边是茅台暴涨，市值从10天前的7000亿变成了8000亿人民币。那边是谷歌和亚马逊等科技龙头暴涨，谷歌市值超过了7000亿美元，与全球市值第一的苹果差距进一步缩小。
你说要是反过来该有多好呀——美国有一只来自阿拉斯加白酒股屡创新高,中国有一家深圳或北京的科技公司市值登上世界之巅。暖风熏的游人醉,直把杭州作汴州。让我们回到残酷荒诞的现实来。
坚硬的茅台
茅台究竟有没有泡沫？茅台彻头彻尾就是一个泡沫，用经济学的话说叫做“一种货币现象”。茅台市值超过了中石化，几乎相当于两个中国神华。你去问问巴菲特，如果允许他用3000亿人民币买其中一家，那么他会选谁？
茅台酒的储量产量有限，也没有什么技术创新之类的推动力，茅台的估值就建立在一个简单的假设之上，那就是越来越多的中国人开始喝茅台，所以茅台不仅不愁卖，而且物以稀为贵，价格还会越卖越高。
这个假设显然是不成立的。2000年初，鱼头泡饼风靡北京，我从广州到北京去出差，我的大学同学都要特意带我去吃一顿。过了五六年后，我回到北京工作，同事开始给我津津乐道的就是海底捞了。
对于消费品的生命周期，7-Eleven的创始人铃木敏文有个形象的比喻：
商品的生命周期从“富士山型”转向“茶杯型”，再到现在的“铅笔型”。翻译一下，就是消费品流行兴起的速度越来越快，消失得也越来越快。
真有永生的消费品吗？曾几何时，大众的polo车还被粉丝称为“神车”呢。
现在已经有不少的茅台酒被人拿去囤积了，这跟当年的兰花和普洱茶炒作有什么差别？名牌白酒天然的护城河效应自然无可置疑，但护城河是用来防守而不是攻城拔寨的。
如果这个类似“喝茅台得永生”的神话假设不成立，那么茅台的高增长就是不可能持续的，自然也就不可能维持超过30倍的动态市盈率。
即便如此，我并不认为茅台的股价就不会再涨了，甚至在较长时期内，茅台股价依然大概率会上涨，甚至不断创造新的奇迹。当然前提是没有什么突发事件，尤其是政策。
既然是如假包换的泡沫,那为什么还可能继续上涨呢?这是因为茅台是一个坚硬如铁的泡沫。理由主要是如下3个效应:
1、技术周期断档效应。A股完美错过了互联网技术周期，腾讯阿里这些新经济龙头无一例外都到国外上市去了。整个市场没有代表现阶段主导性技术的增长龙头带动，茅台至少盈利丰厚，增长迅猛。如果A股不仅有腾讯阿里，还有谷歌亚马逊，那么茅台至多是一个小家碧玉而已。
2、价值落差效应。就是说，市场上有价值的明星企业太少，前几年连一个一毛钱不值的乐视网都能成为创业板龙头，何况货真价实、人见人爱的茅台酒呢？
3、产业寡头效应。中国经济已经走过了野蛮生长的创业期，各行各业都开始形成了寡头，这是产业演化的必然，是好事，无意义的竞争消耗将大幅减少，价值创造将大幅提高。寡头效应长期未被市场觉察。地产龙头万科的价值被低估了那么久，最后还要一个野蛮人来帮大家壮胆，你说资本市场究竟是聪明人太多还是笨蛋太多？
远去的胜利
真正值得思考的问题是：
为什么一家穷乡僻壤的酒厂理所当然、理直气壮地成了我们股市最大的明星？
在互联网技术革命上，中国与美国几乎是同步的。美股的前5大市值股票FAMGA（脸书、苹果、微软、谷歌、亚马逊)，无一例外都是这次技术革命的受益者。没有石油公司，没有银行，也没有沃尔玛。正是这些股票的飞涨，不仅带着美股走出了金融危机，还带着美股创出历史新高。
既然如此，我们的股市怎么还会让猴子称大王呢？
答案还不清楚吗？如何行动还不清楚吗？我们也没有必要纠结为什么当年腾讯和阿里去香港和美国上市了，活在当下吧。
就说现在，腾讯和阿里为什么不可以在A股也发存托凭证，这就是个值得思考的问题。不仅可以发，而且完全可以马上就发，那为什么不行呢。那些要拆VIE回来的绩优股，为什么不马上放行？连贫困县都可以给绿色通道，这些新技术绩优公司为什么不可以给？
美团、滴滴、小米等这些明星公司，为什么不能让它们今年就全都在A股上市？
而趣店这种为人民服务的公司，就让它留在美国吧。
