文/ 董武英
对于安德玛来说，2017年绝对是创立以来最为难熬的一年。
在这一年的美国市场上，面对来自欧洲的运动品牌巨头阿迪达斯的强势复苏，耐克自然是无法撼动的霸主，但安德玛却从当年剑指美国市场第一的强势，跌下神坛，在市场上尽显落魄之态。
问题频发
这一年里，安德玛的营收虽然仍然出现了上涨，但相较于之前数年的迅速增长，3%的增幅无异于天大的退步。这只是安德玛在财报上公布的表面的数据。而如果考虑到生产成本和费用的双重提升，在投入如此巨大的情况下仅仅取得如此微小的进步，安德玛面临的处境艰难可窥一斑。
对于UA产生这些问题的原因，相信只要对运动品牌有所了解的人都可以说出几个，无非是：未把握住运动休闲的潮流，多家零售商倒闭拖累，持续投资亏损业务等等，却很难定论。但可以确定的事实是，自2016年以来，UA的股价开始大幅下跌，到2017年末已经达到了历史较低水平。
美股财报里会有一个有趣的图表，代表着你投资公司股票五年内的市场表现。UA自然也有，也更具有意义（见下图）。
在2012年末分别以100美元投资UA股票、标普500指数和标普500服装服饰及奢侈品指数，那么在2017年末你将分别获得115.16美元、208.14美元和102.77美元。也就是说，五年内，UA的股票以小幅优势跑赢了标普500服装服饰及奢侈品指数，却大幅落后于标普500的表现。老实说，这个表现尚属差强人意，如果你没有经历过2016年之前UA的暴涨的话。
当公司的业绩可以一直保持高速增长时，投资者们可以罔顾其诸多缺点，坚定看好公司股票，这就是大势；但当公司业绩增长出现问题，纵然短期内出现回升，任何一个缺点都将成为其看衰公司股票的原因，于UA即是如此。
在2017财年第四季度，UA业绩出现回暖。期内收入增长近5％至13.7亿美元，高于去年同期的13.053亿美元，也好于该季度的预期收益13.1亿美元。这个好消息立即刺激UA股价大涨16%，但从长期来看，UA那糟糕的基本面和未来业绩的不确定性还是吓退了一大波投资者。
纵然如此，2018仍然是值得期待的一年。安德玛创始人、首席执行官Kevin Plank近期表示，“2018年将成为安德玛创立22年历史上最为重要的篇章之一”。在未来的一年，UA的预期营收将以低单位数增长。
“低单位数增长”和“历史上最为重要的篇章之一”似乎有点违和，毕竟在惨淡的2017年，UA的营收也实现了“低单位数增长”，但从整体来看，2018年UA或许还真能搞出一点新花样。
自2017年以来，UA开始了一项主要针对于北美市场的重组计划，这项计划在2017年耗资1.24亿美元，这也是UA在2017年末出现亏损的重要原因。而在2018年，这项计划将继续执行，将耗费约1.1亿到1.3亿美元。因此，在2018年，UA将很大可能继续出现亏损。但重组计划完成后，UA也极大可能会得到更高的回报。
那么对于完成重组后的UA，将会以什么样的新式武器抗衡耐克阿迪呢？据NPD集团的预测，休闲潮流仍将持续，这也意味着UA仍有机会在运动休闲领域与对手们同场竞技。但对于想要重新崛起的UA来说，运动休闲或许不是最好的战场。
国际市场
众所周知，北美是UA最大的市场，每年为UA贡献了超8成的营业收入（2017年略低于8成）。但随着全球业务的不断开拓，UA的北美业务收入占比正在逐年下滑。而另一个明显的事实是，亚太地区已经成为UA增长最快、利润最高的市场。
从2014年到2017年，UA在亚太地区的营收增长率分别达105.7%、85.4%和61.4%，均居当年分部增长率之首；而除了北美以外，亚太区和EMEA（欧洲、中东和非洲地区）能够实现盈利，而拉美市场则持续出现亏损。一个有趣的事实是，近年来亚太区营收持续逼近EMEA地区营收，但前者的经营利润却是后者的数倍以上。
因此，亚太地区的高利润，以及所有国际市场极大的增长空间，均将成为未来UA实现突破的重要方向。
但在这一领域，UA面临的问题仍然很多。比如说，如何挽救亏损已久的拉美市场，在激烈的竞争下如何保持亚太区的高利润率，以及长久地保持业绩的高增长率。
大数据
在全球都在布局大数据时，体育公司也不例外。
2013年，UA以1.5亿美元收购全球最大的运动记录平台之一MapMyFitness，2015年又以 4.75亿和 8500万美元分别收购 MyFitnessPal和 Endomondo。目前来看，在Kevin Plank “数据是新石油”的号召之下，UA已经拥有了全球最大的数字健康与健身社区。
UA的数字健身平台
在2月28日接受CNBC的采访时，Plank介绍，“自2018年以来，在UA的数字平台上，用户已经记录了9900万次健身，137英里跑步量和超过13万磅的减肥量”。
可以说，如此大的数据量对于UA的未来发展将大有裨益。但是，涉足运动数据的投入也着实不小。
从2014年以来，数字健身社区为UA贡献的收入从1922.5万美元增长至8917.9万美元，但在这四年以来，此项业务的经营亏损已经累计达1.66亿美元。而从目前来看，UA的这项前景美好的业务在短期内仍较难实现盈利。
女性市场
根据NPD集团的报告，女性市场是美国运动鞋产业中增长最快的部分。在2017年，全美运动鞋产业增长了2%，而女性市场却增长了5%。虽然这只是运动鞋产业的相关数据，但在运动服装和服饰产业中，女性市场也是增长最迅速的市场之一。
对于男性用户占据主导的UA来说，高速发展中的女性市场将是破局的一大契机。在这一领域，UA已经开始布局，并占据了一定的竞争优势。
根据福布斯的报道，在UA的Connected Fitness社区中，有着近60%的女性用户，而UA将根据用户的数据向其推荐相应产品。据悉，此项战略将使用户购买UA产品的机会大幅提升26%。因此，女性占主要部分的健身社区将对UA的女性产品业务起到巨大的促进作用。
除此之外，为开拓女性市场，UA还在零售商层面进行了布局。在2016年，UA与女性用户占多数的零售商Kohl’s达成合作。此举虽被一些华尔街分析师评价为“选择低端零售商将危及UA的品牌形象，UA可能成为下一个锐步”，但一个明显的事实却是，这项合作将对UA的女性业务造成积极的影响。
以服装业务为主的UA，已经开始作为一家大公司来考虑未来的发展方向。也即是说，UA已经到了“大而不倒”的层级，未来能真正打垮它的，将不再是对手，而只有它自己。因此，在2017年的挫折之下，无论是Kevin Plank还是UA，都展示出了无比的自信。
在未来，无论是国际市场、大数据还是女性市场，亦或是鞋类业务和明星代言，UA可以选择突围的方向委实不少。