艺龙,猜猜谁来吃晚餐
2014-07-01 11:55

艺龙,猜猜谁来吃晚餐

美东时间6月30日,纳斯达克上市公司艺龙大涨了21.89%。这是艺龙今年二季度以来第三次异动,前两次分别发生在5月15号及6月18号。

更引人注目的是,每次股价暴涨都得到成交量的有力配合。由于业绩不佳,概念乏味,艺龙股票的交易极度低迷。4月份日成交量多次跌到10,000股以下,最少只有2,200股。5月15日异动,成交量突破9万股,算是“天量”;6月18日成交量又创10.6万股的年内新高;昨天成交量更是达到54万股,而整个4月份成交总量才34.5万。看来艺龙要“出大事儿”了。     


对艺龙来说,所谓的“大事儿”就是被收购或者参股。坊间猜测的收购者主要是携程和去哪儿(昨天这两家公司分别涨了5.6%和2.7%),甚至还有阿里。

但携程的可能性最大,现有如下: 

分析潜在的收购者,首先要看艺龙的股权结构。由于采用双层股票结构,艺龙两大股东:Expedia和腾讯合共持有80.6%股权和97.5%的投票权。没有它们首肯,谁也别想染指艺龙。 


艺龙的美国大股东Expedia是全球最大的在线旅游公司,十年来一直持有艺龙,为的是用“中国概念”支撑自已100多亿美元的市值。为区区几亿美元卖断艺龙,等于从炙手可热的中国在线旅行市场大踏步撤退,绝对是得不尝失。Expedia心仪的方式一定是换股:用手中艺龙股权换取收购方的股份,现金的作用只是“找齐儿”。比如收购方最多出10%股权,想换艺龙51%股权,如果Expedia嫌少,收购方就再补一定数量的现金。

阿里会用自己的股权换艺龙,门缝儿都没有!携程如果肯用少量股票和现金为代价来控股或参股艺龙,对Expedia一件好事:艺龙大股东地位动摇或失去,但成为携程股东,“中国故事”可以继续讲,甚至大讲特讲。

再看腾讯,会为了一点钱把艺龙让给去哪儿或阿里?而从批准携程参股同程,甘愿从二股东退居三股东来看,腾讯与携程肯定有某种默契。 

估计收购艺龙的主要阻碍是价格,6月11日,艺权市值仅为4.54亿美元,昨天已升至7.56亿美元,涨幅高达66.5%。估计Expedia的心理价位在8〜10亿美元。     


携程为什么要花大代价收购艺龙?大家普遍认为携程与艺龙业务重合度高、互补性差,似乎去哪儿更合适。如果论者能看到这点,粱建章会看不到? 

最后鄙视一下艺龙收购案的保密工作,阿里参股优酷土豆,腾讯参股58同城,都没有股价异动这出戏。谈判中一而再、再而三地泄露信息,这样下去有人要吃官司的!
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