本文来自微信公众号： 培风客 ，作者：Odysseus
我想先简单说一下关于下周活动的问题，我看到想要来到现场的朋友比场地的容纳人数要更多一点，所以，是这样的
-如果你就在上海，我觉得没有问题，本身就是周五下午，非常欢迎大家来，如果场地人很多，我觉得也无所谓，当做给自己放半天假。
-如果你不在上海，并且没有报名，我建议三思而行，如果来自外地的朋友已经报名，我也建议大家早一点入场，其实所有的内容我都会放在公众号，没有太多必要专门跑一趟。这不是说我们不欢迎上海之外的朋友，只是说不希望大家乘兴而来败兴而归。
我还记得在2023年年底，也就是两年前的时候，在彭博上海的办公室有了第一次的金铜讨论。当时我记得卫来总分享了一个看法叫做，铜的库存非常低，意味着大家预期并不好，那么未来库存的修复有且只有两条路径
-要么是大家预期是对的，价格下跌然后被动补库存，库存修复
-要么大家的悲观预期是错的，价格上涨带来主动补库存，库存修复
当时铜价4美元一磅，大家还会讨论成本支撑到底在哪里的问题。
时至今日，2025年年底，至少在Comex库存上，我们看到的情况是反过来的。库存非常多，可能有一些结构性因素，但预期肯定是很好的。那么未来同样也是两条路径
-要么宏观不错，价格上涨带来正反馈，越涨可用库存越少
-要么宏观不行，价格下跌带来负反馈，越跌可用库存越多
或者用上图来说，在两年前第一次举行这样活动的时候，价格在中间这个盒子的下沿，而现在这个价格在上沿附近。
对我自己来说，理解周期和商品所在位置非常重要。以上面这个事情作为例子，2023年12月，价格和库存都不高，如果宏观和供需杀下去就可以空，如果宏观和供需好起来就可以买，但你知道这是一个低于长期均值的价格。2025年12月，如果宏观和供需继续偏紧铜会继续涨，甚至逼仓或者软逼仓，如果宏观和供需偏松铜会下跌，但你也知道这是一个历史最高价附近的价格。
我们所做的事情并不会有任何不同，对于宏观和供需的探讨，我们让不同的参与者来到同一个场地发声。我们充分利用中国深厚的产业根基，让金融和实体，产业和宏观能够出现在同一个场合。
在这里我也想感谢之前紫金的领导对于这个想法的支持，从一开始我们就欢迎所有背景，所有职业的投资者参与我们的讨论，（当然也许下一次我们需要一个更大的场地）。一个不争的事实是，不能在周期逆风的时候，非常突兀地要求市场支持逆周期的并购，只有持续的分享周期的位置，对于行业的理解，伴随投资者走过周期，才能在周期底部的时候获得投资者的支持。
我还记得2年前现场的火爆场景，我觉得一个非常幸运的事情，是当时通过所有人的努力，在行情刚开始的时候，就让大家对于金和铜有了巨大的热情。这让我们在今天行情很火热的时候，可以有更多理性去讨论。
具体的内容我们可以下周讨论。但我想聊一些别的话题，会有一天，周期走向一个不利于金和铜的时候，当然我们不知道他什么时候来临，但即便有那么一天，这些讨论和会议我希望，我也相信会继续存在，也许那时不会有这么火爆的报名，也许大家的兴趣会腾挪到其他品种上。这些都完全可能发生，但也都没有问题。
这是标题写的，存在带来信任，只有在繁花似锦和大雪纷飞的时候都存在的人，才能获得长久的信任。
这个理念并不是我发明的，而是来自很多年以前，一次和美国游说行业交流的经验。人有些时候总有一些奇妙的巧合。我对大宗商品的兴趣来源于2014年Total去学校的一个seminar，而对于地缘政治的兴趣其实来自于当时那次和游说集团的交流。
他们是横贯在商业和政治之间的团体，因为当时面对的很多都是学生，所以他们分享了一个，如果作为一个年轻人，想投身公共服务或者游说行业，他应该怎么开始，我对这个毫无兴趣，但毕竟没听过，所以很认真打起精神。他这里说的公共服务，应该叫做Public Service，更类似于去投身政治，西方也有公务员体系，Civil Service，在美国没有考公这一说，但不同的事务性部门会有招聘的概念。这里我们讨论的是前面这个，就是没有招聘的Public Service。
很简单，你只需要持续参与活动就可以，如果你想为人民服务，做Public Service，那就持续参与社会服务，在每一次区域性选举或者集会中出现，第一次肯定没人认识你，非常尴尬，站在那里如鸡仔一样。但时间久了，大家发现这小子每次都在，就会有一些时候来和你聊两句，一来二去慢慢就熟悉了，然后你可能有机会被邀请去参加一些酒会，然后认识一些大佬。这就到了第二部分，比方说你变成了游说行业的入门打工仔，那你要怎么去认识大佬呢？答案还是一样的，你需要持续参与活动，有个说法叫做Credibility comes from consistency，然后你反复去和他们说I’ll see you at the XXX next month.长此以往，只要你在有钱，长得帅，够幽默这三个条件中有一个，那么你大概率就可以脱颖而出。如果有两个你基本肯定可以脱颖而出。
而且不能好高骛远，不能说今天你在这个地方活动，明天你换个地方活动，这是功成名就的人可以做的，但在刚开始的时候你这样做就等于留下一个好高骛远不脚踏实地的名声，百害而无一利。
但我真正理解这一点，是在学习了一段时间宏观经济之后，我不敢说我对宏观有什么了解，对于利率和汇率我基本一窍不通，但我发现很多所谓的宏观研究，其实就是和上面的理念背道而驰的。
很多宏观研究，看上去天南海北，什么都能聊上两句，但就像那些东海岸参加活动，西海岸参加活动，从大西洋到太平洋哪里都看得到的年轻人。很光鲜，但没有力量感。那种有力量感的政治家，是他在自己的社区，在自己的家乡，拥有一呼百应的号召力，大家所有人都把他当做是自己人，这个社区可能很小，这个家乡的定义可能即使一百甚至几百号人。但这样的政治家，这样的游说群体，是很有力量的。有一天他们可能也会走向更广泛的领域，但他们家乡对他的支持是无条件的。
所以在过去几年里面，我更多专注在少数几个品种上，我依然希望有一天可以对很多品种都非常了解，但我现在觉得，这可能要先从几个地方开始。而不是一开始就成为一个通才。
这也是在下周我们会讨论黄金，会讨论铜，也会有一些其他中国供应链很熟悉的品种，我觉得锂同样是一个将来中国人可以拥有绝对研究优势的品种。我们把目光聚焦在那些中国产业链可以覆盖的品种，我们希望这些大家抓起电话就能问到需求的品种，可以有更多的关注度。因为确实是中国交易者有优势的地方。
时光荏苒，铜从2年前靠近成本支撑，到今天靠近甚至已经超过刺激价格（不同人有不同的刺激价格看法），我当然也会担心说是不是情绪已经走向炙热，波动放大之后面对很多不确定性。但我同样也不那么担心，因为就像之前说的，这不是一个短期的行为，无论价格如何波动，大家今天热爱金和铜的热度，还是未来哪一天大家抛弃金和铜投向其他资产。我们都希望可以持续向大家提供在这两个商品上的看法分享。我相信这是让我们整个群体，能够获得长期竞争力的唯一办法。
信任让我们能够存在，而坚持存在会带来信任。