本文来自微信公众号： 观网财经 ，作者：刘媛媛
据彭博社等多家媒体报道，中国最大的连锁咖啡品牌瑞幸咖啡及其主要投资方大钲资本，正在考虑竞购雀巢旗下的精品咖啡品牌蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee），以提升品牌形象并进军高端咖啡市场。
知情人士透露，相关讨论尚处于早期阶段，最终未必会提出正式收购要约。并且，瑞幸咖啡与大钲资本的潜在收购目标不止一个，除蓝瓶咖啡外，双方也在评估收购另一精品咖啡品牌%Arabica的中国业务运营商，该运营商背后有私募股权公司PAG的投资。
对此，观察者网向瑞幸咖啡方面求证，相关负责人表示“不予置评”。截至目前，大钲资本、雀巢、%Arabica等方面均未作回应。
据了解，蓝瓶咖啡被誉为“咖啡界的Apple”，由单簧管演奏家詹姆斯·弗里曼于2002年在美国加利福尼亚州创立。其以“只售卖烘焙后48小时内新鲜咖啡豆”为核心原则，采用SCA杯测评分84分以上的精品豆，并以极简美学和空间设计闻名。
2017年，雀巢宣布斥资5亿美元收购蓝瓶咖啡68%的股权。目前，蓝瓶咖啡在美国、中国内地、中国香港、日本、新加坡和韩国均设有门店。其于2022年2月在上海开出中国内地首店，截至目前在内地拥有15家门店，分布在上海、深圳和杭州。
%Arabica则成立于2013年，首家店铺开设在中国香港愉景湾，随后在2014年于日本京都东山设立日本首店，并在2015年因京都岚山渡月桥店的开业而获得广泛关注。
该品牌主打100%阿拉比卡咖啡豆，门店设计强调与当地环境的和谐，采用白色或实木简约风格，注重透明感和细节，选址覆盖景点、街道、机场等场景。窄门餐眼数据显示，目前，其在中国内地和中国香港的在营门店数共有116家，中国是其全球最大的市场。
若消息属实，这一潜在收购动作的背景，是瑞幸咖啡在财务造假风波后实现了惊人的复苏与扩张。
截至2025年第三季度末，瑞幸咖啡在全球共有29214家门店，仅该季度就净增3008家新店，其在中国市场的门店数量已是星巴克的3倍多。财务数据显示，瑞幸咖啡今年第三季度总净营收为152.87亿元，同比大幅增长50.2%；净利润达到12.78亿元。
然而，其成功建立在“高性价比”和数字化运营的极致效率之上。上海啡越投资管理有限公司董事长王振东向观察者网指出，瑞幸咖啡已经具备成熟的商业模式、供应链和产品线，但始终缺少一个国际品牌的标签和渠道。
因此，如果能收购蓝瓶咖啡或%Arabica，瑞幸咖啡或将填补高端市场空白、提升品牌溢价。同时借助海外品牌的知名度，为重返国际资本市场铺路。
对于雀巢而言，出售蓝瓶咖啡的传闻也并非空穴来风。本月初，外媒曾报道，雀巢公司正与华尔街投资银行摩根大通展开合作，对旗下高端咖啡连锁品牌蓝瓶咖啡的未来进行战略性评估，其中潜在的出售选项已成为核心议题。知情人士透露，此次评估尚处于早期阶段，但出售的可能性已被摆上台面。
这与雀巢新任CEO上任后提出的战略转向密切相关，其核心目标是简化庞杂的业务组合，并逐步退出需要精细化运营的实体零售领域。
转向在雀巢2025年上半年财报中已有表述。财报中，雀巢曾称，在维生素、矿物质及补充剂业务领域，已启动对旗下主流及大众品牌的战略评估，包括自然之宝（Nature’sBounty）、OsteoBi-Flex、普丽普莱（Puritan’sPride）以及美国自有品牌，“可能导致这些品牌被剥离”。
在该评估框架下，蓝瓶咖啡的处境变得微妙。尽管它代表了精品咖啡的极致，但其全球约140家门店的规模和缓慢的扩张速度，对于全球食品与饮料巨头雀巢来说贡献微乎其微。剥离一个虽具品牌光环但运营模式与集团核心不符的业务，成为聚焦主业、回笼资金的理性选择。
知情人士预计，蓝瓶咖啡的出售价格将低于2017年收购时的估值。雀巢也可能选择仅出售实体门店业务，而保留其包装产品（如咖啡豆、胶囊）的知识产权和经营权，实现“轻资产化”。
尽管从战略上看，收购高端品牌能帮助瑞幸咖啡完成品牌升级和国际化布局，但挑战同样巨大。
首先，瑞幸咖啡的“快”基因与手冲咖啡的“慢文化”存在根本冲突；其次，目前国内咖啡市场正面临激烈的价格战，利润不断压缩之时斥资收购一个盈利能力一般的品牌，财务合理性将受到审视。
值得一提的是，不久前，市场也曾传出瑞幸咖啡最大股东大钲资本正在考虑竞购可口可乐旗下咖啡连锁品牌Costa Coffee（咖世家）的消息，但据外媒后续报道，私募股权公司TDR资本被选定为可口可乐的优先竞标方，大钲资本或已在竞购进程的后期阶段退出，未能进入最终的排他性谈判环节。
有网友因此将瑞幸咖啡戏称为“咖啡界安踏”，意指其可能像安踏集团一样，通过收购斐乐、始祖鸟等国际品牌构建多品牌矩阵。
无论此次收购传闻最终能否落地，它都揭示了中国乃至全球咖啡市场格局正在经历深刻变革。以瑞幸为代表的中国本土品牌，开始寻求更高价值和更广阔的市场。