本文来自微信公众号： 培风客 ，作者：Odysseus，原文标题：《思想 - 政治 - 经济》
我们这个年代，是思想和政治驱动经济。而不是相信所谓的经济周期自然流转。
在东方，政治的力量更强，所以是思想影响政治，政治驱动经济。例如
-”一斤白菜比一斤螺纹钢贵“-“地条钢还能被干没了？”
-“房地产永远涨”-”居民部门还有提高杠杆率的空间？“
-”房住不炒“-"三道红线“
在西方，政治的力量更弱，所以是思想决定政治，思想驱动经济。例如
-”占领华尔街，eat the rich"-反建制派-特朗普顺周期财政
-民族主义-保守主义-英国脱欧，日本右转，包括未来可能的德国和法国
所以如果我们回顾过去10年，真正的好机会，真正的来源其实只有两个。科技和政治。如果你坚持研究经济周期，是有帮助的，但不具有决定性意义。例如
-在2016年中国供给侧改革时，美国停止加息，全球经济复苏，那么这算是结构+周期的共振
-在2022年美国AI投资兴起的时候，美国加息，全球经济走弱，这算是结构和周期的背离。
所以也有理由相信，在2026年，好的机会应该也来自政治和科技，而不是经济周期的研究。这也是我觉得讨论美国到底是复苏还是硬着陆，中国到底是通胀高还是通胀低，有帮助但不是决定性因素的原因。
科技的问题可以之后聊，今天讨论的是思想和政治。
在中国，无论是一线城市，二线城市，一直到四线城市，越来越多的人对于地产的态度，从几年前希望房价走低到合理位置，变成了希望房价企稳。对于就业和收入的诉求越来越高。
在之前解释过很多次，中国类似一个无限责任公司，在很多时候他就是因为责任承担机制慢一点，但并不是不做或者完全无视群众呼声。所以我们看到了提振内需的诉求，反内卷的叙事。
如果要我说，我觉得目前的政策可能并不够提振内需或者完成反内卷，但这个故事已经是我第三次经历了。我并不怀疑这个事情最后会做成，只是个节奏和加码的问题
1，第一次是2015年供给侧改革，大家一边说螺纹钢比白菜便宜，一边不相信地条钢会被干没了。
2，第二次是2019年一季度，一边觉得贸易战之后中国要调结构，但不相信新经济渗透率能有多高
3，第三次是低估了三道红线和地产对经济的影响。
所以我觉得当下，大部分人都已经体会到了地产价格下跌对于经济的伤害，都希望可以找到工作工资增加。然后我们看到了提振内需战略，提高收入的政策。那我顶多只会怀疑这个东西的节奏和力度，但我一点也不怀疑它最终有一天会发生。
而且今年我觉得最大的收获是Druckenmiller那句话，改编一下，用我们熟悉的运动做例子。
很多人都希望在足球比赛前五分钟进球。但其实更好的策略是在比赛30-60分钟发力。
这就像黄金最好的机会并不一定是在2022年10月去抄底，你在2024年降息那一天买赚的可能比2022年10月抄底更多，因为趋势更好。
我觉得在中国，对于内需，对于收入水平的重视，最好的思路是等到它明确了之后去加码投资，最差的思路是因为它当下不存在就觉得它永远不会存在。
另外，中国的民族主义情绪同样也在提高，这是同一个硬币的两面，作为一个出口国家，民族主义情绪增加也会要求更多的内需提振而不是一味出口。
这个硬币的反面，是以美国，日本，将来德国法国可能加入的民族主义情绪盛行。
在2025年，特朗普政府的移民政策是获得了很多支持的。包括最近大家看到的明尼苏达索马里问题。这点并不是孤例。日本已经开始更多的民族主义，而俄乌战争如果以俄罗斯惨胜作为结束，欧洲的右派只会更加活跃。甚至你可以看到德国现任总理也主动向更加民族主义的方向去靠拢。
这种民族主义情绪，对于消费国家来说，是一个不可避免的通胀压力，在美国我们看到过关税带来的情绪高涨和价格压力。在日本同样面对民族主义和经济的二选一。我们只能说，在近期，因为价格的掣肘，所以Trump撤回了一些关税的叙事，因为他担心Affordability的问题。在日本高市早苗因为群众的压力，撤回了一些之前对于BOJ的施压。但这不像是一个反转。因为我的确看不到任何迹象，说明美国，日本乃至欧洲，愿意为了价格的稳定而放弃民族主义叙事或者安全的叙事。
这就像是我们讨论价格波动的时候，上行趋势总会有下行的回调，下行趋势总会有上行的反弹。但核心问题是往哪个方向走。
在政治领域，这就像你做一个头脑风暴，假定你问足够多的人。在下面两个领域你选谁
-更低的价格，但需要更多的移民，和外国保持更好的关系，放弃一些传统
-家庭，民族，国家，但代价是价格可能更高
我感觉有两点
1，所有缓和价格的努力，都伴随着支持全球化的行为，都会丧失一些核心群体的支持，Trump在2025H2就是一个例子。高市早苗的困境也是如此。所以他们做起来都带着后手，或者有所保留。
2，所有民族主义的叙事，都看起来气势如虹，印尼和智利的资源民族主义，东马的分离主义，德国和法国的右派。他们做这些事情的时候，都非常没有保留或者肆无忌惮。
原因也不难理解，过去40年的全球化，带来的很多好处，被当做是理所当然，一些人觉得脱钩可以没有代价，一些人觉得民族主义是解决一切的灵丹妙药。
再简单点说，合久必分，分久必合
当然，和中国一样，民族主义需要从一个成功走向另一个成功，经济下行是不会有太多民族主义的，所以对于欧美日来说，以消费为主体的国家也需要更多的内需。和中国是相似但不同的，中国是需要提振经济，然后慢慢有了民族主义。这些国家是有了民族主义，需要经济不差。
那么代价就是在目前的高债务下的债务积累，我不相信会有任何长期实质性的化债，2025年最大的错误就是觉得Musk可以坚持2个季度。
这就是一个在全球化末端，大家一起用注定不值钱的法币，进行科技和产能投资，然后最后比一比谁能赢的故事。
这也是我一直觉得，最好的类比不是什么1970-1980年的大通胀，而是1920年代的战后繁荣，和更惨烈的经济危机或者地缘冲突的前兆。
我其实非常理解很多朋友觉得经济可能存在风险，我只是觉得还没到那个时候。Timing is everything，我觉得今天全世界还没准备好，除了中国大家的产能太少，而中国又比较热爱和平，所以战争距离我们还有时间。但我的的确确觉得会有更强烈的地缘冲突，等到大家都完成能源，科技和产能的投资。
而无论在5ch上，在reddit上，在中国的论坛上，大家对于战争没有太多恐惧，而是一种带着戏谑的兴奋。因为就像之前说的，合久必分，和平太久大家忘记了伤痛。
这就像在美国，在中国，在不同地方和来自不同国家的朋友交流。大家普遍都觉得，当下的世界并不好，大家怀念过去的世界，这是保守主义的来源。而大家都相信，只要回到过去情况就会好起来。我们不用去思考别人，大家扪心自问一下，是不是依然会有很多时候，在想，如果没有疫情，回到10年前，政策保持不变一切都还会好。这就是为什么越来越多的人开始保守主义。
保守主义并不是问题，左派和右派是人类永恒存在的两派。但当保守主义如果不能解决问题的时候，比方说，大家现在是怀念过去，MAGA发自内心相信，如果美国回到过去的政策，就可以回到过去的经济增速，即便债务和经济体量已经增长了3倍。或者说，大部分中国朋友也相信，只要能扩大内需，或者地产企稳，那么经济增速应该就还好。即便债务和经济体量也增加了三倍
而当这些过去无法给予大家回应的时候，那就是真正危险的时候。坦率说，我觉得比起指望传统经济和产业政策能把经济拉回到过去的世界，我还不如相信科技的力量。这也是大家对于AI，对于SpaceX，对于核聚变抱有一些超乎寻常的关注，它一方面是和平的希望，一方面也是战争时期的致胜武器。只能说大家比较幸运在于，活在一个全球制造业第一的国家，只要科技没有落后，大概率就还是比较安全。
总结一下，我觉得2016年是一个分水岭，过去40年全球化的受损者，通过投票让英国脱欧，Trump上台，中国则在那个全球化高潮的末段，尝试用居民部门上杠杆去延续之前的增速，最后以失败告终。
2020年，是疫情带来的脱钩尝试，如果说2016-2020年，大家是想脱钩但不敢下决心，疫情让所有人开始迈出了逆全球化的一步
从2016年开始到今天，所有人都意识到了，逆全球化是有痛苦的，所以会有一些政策的回调，中国需要补足需求，美国也需要补足供给，而且脱钩节奏不能太快，不然产业链受不了，安全需求也满足不了。而且有很多人依然相信，如果一切回到逆全球化之前的时候，情况就会好起来。为此，货币和财政保持了支持性，AI和新能源助力了产业投资，部分弥补了逆全球化带来的生产效率降低和干扰。所以我们看到了中国的提振内需战略，看到了美国放松一些关税管制。这也是一个硬币的两面
但我觉得这不一定是逆全球化的终结，只是大家没有准备好而已。我非常希望在这段时间科技真的能带来足够的技术进步，要么提高生产力，要么提高战略的威慑力，让和平可以持续。不然我觉得等到大家都准备好了。下一次逆全球化的浪潮依然会来，而且会更猛。因为那时候大家会发现，也许2016-2024年的经济降速，不仅仅是逆全球化，也是没有技术突破的话，债务周期临近终点。