本文来自微信公众号： 品牌工厂BrandsFactory ，作者：王晓寒，原文标题：《财报出炉：7169亿美元！亚马逊年营收首次反超沃尔玛》
2月5日，亚马逊2025年第四季度及全年财报正式出炉。全年营收定格在7169亿美元，同比增长12%，不仅首次突破7000亿美元大关，还超出市场预期。
更具里程碑意义的是，这意味着亚马逊即将首次在年度营收上超越沃尔玛。沃尔玛这个常年稳坐全球零售营收头把交椅的企业，2025年营收预估仅7120亿美元。
从季度营收反超，到如今即将拿下年度营收桂冠，亚马逊用十年时间，一步步完成了对传统零售巨头的全面赶超。
01
十年超车，掀翻零售王座
亚马逊与沃尔玛的交锋，从来都不是简单的线上对线下的对抗，而是两种零售模式的正面碰撞。这场赶超之路，早在2015年就埋下了伏笔。
彼时，亚马逊市值首次超越沃尔玛，打破了传统零售巨头的市值垄断。2024年，亚马逊又以单季度营收成绩，终结了沃尔玛连续12年蝉联季度营收榜首的纪录。2025年，7169亿美元的全年营收，让亚马逊终于要把年度营收的王座收入囊中。
亚马逊年度营收情况
这一成绩的背后，是亚马逊各业务板块的协同发力、稳步增长。从财报核心数据来看，亚马逊2025年第四季度净销售额达2134亿美元，同比增长14%，即便剔除汇率利好影响，仍实现12%的稳健增长。
分板块拆解，北美区营收4263亿美元，同比增长10%，作为核心基本盘，持续为整体营收托底。国际业务营收1619亿美元，同比增长13%，新兴市场的增长潜力持续释放，成为重要增长引擎。
云服务AWS则是本次财报的最大亮点，全年营收1287亿美元，同比增长20%，第四季度营收更是达到356亿美元，同比增速24%，创下13个季度以来的最快纪录。
对比之下，沃尔玛的增长虽稳，但在亚马逊的高速增长面前，差距正不断缩小。2025财年（2024年2月1日-2025年1月31日）沃尔玛营收6809.85亿美元，依旧保持着零售行业的体量优势，但增长动力更多依赖线下门店基本盘和电商业务的补位增长。
亚马逊则早已实现电商、云服务、广告、生鲜的多引擎驱动，这种差异化的增长结构，让其营收增长更具韧性和可持续性。
亚马逊的这场超越，绝非偶然，新冠疫情成为重要的转折点。2020年，居家隔离的消费需求推动线上购物爆发，亚马逊当年营收同比大涨38%至3860亿美元，完成了第一次规模跃升。
此后五年，亚马逊没有止步于疫情带来的流量红利，而是持续加码物流网络和技术研发，将短期流量转化为长期用户粘性。2025年，亚马逊美国Prime会员的当日达及次日达订单量突破80亿件，同比增长超30%，其中生鲜食品与日用必需品占比达到一半。
物流能力的持续提升，让亚马逊成功切入了沃尔玛深耕数十年的核心腹地，生鲜零售领域。
对于这场超越，全球零售数据分析机构GlobalData Retail董事总经理尼尔・桑德斯直言，这标志着零售行业正式进入数智化时代，他说：“沃尔玛代表了传统零售的极致，而亚马逊则定义了新型零售的边界，这场营收登顶，本质上是技术驱动的零售模式对传统线下零售模式的胜利。”
02
互相抄作业，双雄活成了对方的样子
曾经的亚马逊，是纯线上电商的代名词；曾经的沃尔玛，是线下零售帝国的标杆。而如今，二者却在彼此的赛道上加速渗透，活成了对方的样子。
亚马逊不再是单纯的电商平台，开始主动布局线下实体。沃尔玛也不再固守传统线下零售，加速向技术驱动转型，形成了你中有我、我中有你的竞争格局。但在相互借鉴的背后，二者的竞争逻辑仍有着本质差异。
亚马逊的核心竞争力，在于技术赋能商业，而AWS云服务则是其最核心的技术底座。2025年第四季度，AWS实现营业利润125亿美元，营业利润率35%，在巨额AI投入的背景下，仍保持着健康的利润率。
亚马逊自研的Trainium和Graviton芯片组合年化收入已超100亿美元，2026年中前产能已被订空，这些芯片不仅降低了客户的AI算力成本，更成为亚马逊自身数智化转型的核心支撑，从物流分拣的自动化，到生鲜配送的路径优化，AI技术让亚马逊的运营效率持续提升。
基于AWS的技术优势，亚马逊将2026年定为AI投入大年，宣布全年资本支出将达2000亿美元，且这些支出将主要投向AWS。
尽管这让财报后股价一度暴跌11%，但贾西态度坚定：AI是未来十年核心增长逻辑，今日投入终将成为竞争壁垒。
此外，亚马逊广告业务四季度同比增长22%，已成为美国第二大数字广告平台，与谷歌、Meta三足鼎立。电商、云服务、广告协同，形成完整商业闭环。
面对亚马逊的强势攻势，沃尔玛的应对策略则是以线下反哺线上，以技术提升效率。作为美国最大的食品杂货零售商，沃尔玛手握4700家门店和2500家大型超市的线下网络，这是其独有的最大护城河。
它将4700家门店改造为配送节点，当日达服务覆盖美国93%家庭（计划年底达95%），门店履约成本远低于亚马逊，在生鲜电商领域握有成本优势。
同时，沃尔玛的技术转型步伐不断加快。电商业务增速已经反超亚马逊，2025年第二季度同比增长26%。
在AI领域，沃尔玛动作频频，与谷歌达成重磅合作，借助AI助手Gemini销售旗下商品；推出AI购物助手Sparky，优化用户购物体验；其广告部门2025年三季度营收同比增长33%，成为公司新的利润增长点。
沃尔玛CFO约翰・戴维・雷尼表示，沃尔玛正通过融合自动化与人工智能技术，打造更智能、更高效的全渠道零售体验，树立行业新标杆。
两大巨头的竞争，早已超越商品销售，转向零售生态构建。亚马逊做“万物可送、万物可云”的数字生态，沃尔玛做线上线下融合的全渠道生态，推动行业从价格战升级为生态战。
03
生鲜定胜负，零售霸权的终极战场
生鲜零售，是亚马逊与沃尔玛争夺霸权的终极战场，双方都输不起。
数据显示，沃尔玛约60%的美国销售额来自杂货业务，而生鲜零售则是杂货业务的核心，也是沃尔玛深耕数十年的优势领域。对亚马逊来说，唯有突破生鲜，才能完成全面超越。
这场鏖战，围绕配送速度、成本控制、场景覆盖展开。
为了切入生鲜零售市场，亚马逊不惜重金打造物流网络，2025年投入40亿美元，计划到2026年将美国乡村配送网络扩大两倍，新增200多个配送站。
目前，亚马逊的生鲜当日达服务已覆盖美国1000多个城市（年底计划翻倍），还在西雅图、费城试点30分钟极速配送，将速度竞争拉满。
尼尔・桑德斯分析称，亚马逊始终坚信，提升配送速度能撬动消费者更高的消费占比。而生鲜作为高频消费品类，是提高用户复购率的关键，复购率的提升又能带动其他品类的销售，形成正向循环。
但生鲜零售从来都不是易事，尤其是线下实体店，一直是亚马逊的攻坚难点。
2025年底，它宣布关闭旗下剩余的亚马逊生鲜与亚马逊快取门店，并将部分门店改造为全食超市。这不是放弃线下，而是战略聚焦，全食超市作为高端生鲜品牌，与亚马逊的Prime会员体系高度契合，能够更好地实现线上线下融合。
这一调整也印证了生鲜零售的核心逻辑：线下场景是基础，线上配送是补充，二者缺一不可。
面对亚马逊的生鲜攻势，沃尔玛凭借线下门店网络展开了强势反击，将自身的渠道优势发挥到了极致。
沃尔玛将4700家门店改为线上线下一体化履约中心，用户线上下单后，15分钟即可拣货，依托密集布局实现3小时达，配送费更低；同时深耕供应链，与超1000家生鲜供应商建立直采合作，减少中间环节，兼顾低价与新鲜度。
事实上，沃尔玛仍占据着用户心智优势，亚马逊则需要通过持续的补贴和服务升级，慢慢改变用户的消费习惯。这场生鲜用户的争夺战，仍在胶着进行。
04
AI定未来，押注零售下一个十年
亚马逊与沃尔玛的竞争，已从规模之争转向技术之争，AI成为核心变量，下一个十年，拼的是技术硬实力。
亚马逊的2000亿美元AI投入，沃尔玛的全渠道AI布局，都预示着零售行业即将进入AI原生时代，胜负取决于技术转化商业价值的能力。
亚马逊的AI布局，聚焦效率提升与生态构建。物流分拣自动化率达90%，配送效率提升30%，生鲜损耗率降至5%以下，远低于行业平均；同时通过AWS开放AI能力，助力10万+商家智能化，从零售平台升级为零售科技平台。
沃尔玛的AI布局更贴近零售本质，聚焦全渠道体验与供应链优化。AI购物助手可自然交互，视觉技术实现拍照购；库存动态管理让周转率提升25%，缺货率降至3%以下。
值得关注的是，两大巨头的AI竞争，并非零和博弈，而是推动了整个零售行业的技术升级。随着亚马逊和沃尔玛的AI投入持续加大，零售数字化、智能化水平提升，中小商家也能借助巨头技术实现转型。