本文来自微信公众号： 谢璞笔记 ，作者：谢璞
2025年全年营收增长放缓到10%，意味着，拼多多正式告别神奇，开始回归平凡了。接下来，拼多多会做什么？
拼多多在2026年2月2日和3日，分别注册了上海新拼姆鸿乔电子商务有限公司和上海新拼姆朴动电子商务有限公司。两家公司，注册资本金分别是100亿、50亿，法人代表是赵佳臻，他在2025年12月，出任拼多多的联席董事长兼联席CEO。
赵佳臻出任联席董事长有句发言是：“聚焦、重投供应链升级，高质量发展，力争三年内再造一个拼多多”。
这“新拼姆”公司的名字，新是相对旧，“拼”是拼多多的拼，“姆”嘛，应该是山姆的姆。
过去两年，互联网最热的是AI，现在还是AI，2025年呢AI之外，还有“外卖大战”和“闪购”。大家都在猜想，拼多多下一步会做什么？是拥抱AI，还是加入闪购大战抑，或是，继续加码Temu？
拼多多的下一步，之所以被关注，有很多原因：
第一，拼多多账面上躺着4223亿人民币的现金储备，拼多多上市以来，没有回购股票，也没有股东分红，如此大的资金，一定是准备做点什么的？
第二，不管是互联网平台抑或是电商平台，都到了一个临界点——别说电商了，短视频的用户增长也见顶了，存量厮杀开始了，其他玩家都出招了，拼多多却平静如水，这太不正常了？
这第三吧，拼多多从2015年诞生至今，也有10年了，它创造了一个奇迹，但奇迹始终也要归于平凡的，拼多多的下一个故事怎么讲？
2026年1月21日，上海市长宁区税务局公告了一则行政处罚，金额不多，10万人民币。但在互联网舆论池，这10万块掀起的风浪，不亚于一场八级地震，上海寻梦信息技术有限公司，也就是拼多多的运营主体，收到了创业以来的“处女罚”。
这则罚款，让拼多多接下来会做什么的猜想，变得更有意思了。
电商也好，平台也罢，大家都在试图破局。
国外如亚马逊、Facebook、Google们，忙着做AI，也在忙着裁员，一手抓未来，一手抓利润率——提一句题外话，拼多多营收增长虽然放缓，但它的人均利润率却是中国最高的，直追美国Google。
中国公司破局，也不过是开源和节流。当然，也有隐藏水面之下的“软着陆”。我们所知道的，电商混战，京东主动挑战，主动破局，做了外卖，当然，更不被关注的，也是刘强东埋伏更深的策略是京东的“脱虚入实”——开设更多线下店，买下更多实体资产。京东的未来，在线下。看中线下的，当然也有美团，比如，它的小象超市。
至于阿里呢？一方面做闪购，将资源倾斜到淘宝，如同移动初期“all in taobao”，另一方面是AI。阿里线上双线作战的同时，其实线下也在做布局，比如盒马的超盒算NB。双线作战，全军出击的，还有字节，不管是国内还是国际，都如此，抖音电商继续猛攻，抖音本地生活也在如火如荼，以及，还有AI领域的蒙眼狂奔。
张朝阳应该是最早体验过，也懂得布局从神奇到平凡的人。搜狐曾经辉煌和高光不用多说，现在不在舞台中央了，小日子却很是滋润，游戏提供了稳定现金流和利润，也因为搜狐有楼，北京核心地段还握着好几栋大楼，光收租就能躺赢。
拼多多10年，它的神奇起点是天时，时不我予的窗口——移动互联网普及，借着微信和微信支付，搭上了时代快车道。拼多多的国际化，Temu起初很是惊艳，但时机不太好，借用赵佳臻的话，“过去一年，全球地缘政治变化加剧，各个国家及地区的贸易及监管政策充满了不确定性”。
时机之外，Temu国际化真正的对手，其实是Tiktok，但Tiktok不是微信。当然，Temu国际化也有一个好老师，也是“新拼姆”启发者——Shein希音。“新拼姆”也可以叫“希拼姆”。
要读懂“新拼姆”，必须先读懂那个消失在公众视野，却始终在操盘底层逻辑的男人——黄峥。2017年，黄峥在个人公众号里写下《把资本主义倒过来》。在那篇充满理工男色彩的檄文中，他提出了一个反直觉的设想：能不能让下游的个性化需求，通过某种“分布式AI”归集成确定性的订单，从而倒逼上游工厂进行精准生产？
长久以来，中国工厂的悲剧在于“冗余”。传统外贸链路中，一件衬衫从出厂到消费者手中，加价率（Markup）通常在5-10倍，其中60%的成本损耗在库存和渠道上。而拼多多盯上的，正是Shein（希音）在服装行业跑通的那套“柔性供应链”：利用算法捕捉微小趋势，将首单起订量（MOQ）压低至100件。
“新拼姆”的本质，就是要把希音那种“小单快反”的柔性能力，平移到纸巾、垃圾袋乃至扫地机器人等全品类。拼多多不再满足于做一个收过路费的市集，它要利用Temu在海外积累的200多个品类的海量数据，反哺国内工厂，只是，这一次，它要换一身行头，改名“新拼姆”。
互联网不再有神迹，所有的捷径最终都会通向最苦、最累的基建。电商的下半场，已经没有了点石成金的魔术，只有点沙成石的笨功夫。
移动时代，被冷落或淘汰的大公司，包括百度、58同城、中华英才、搜狐等等。它们的模式，严格来说，都是买流量卖流量，没有扎根。
移动时代的平台核心是“生态闭环”，闭环背后，是把“买流量+卖流量”，变成“买流量+卖服务卖货”。流量依旧重要，但更重要的是你得有根，得扎根。
以上。