本文来自微信公众号： 扬帆出海 ，作者：汪酱，编辑：火狐狸，原文标题：《哔哩哔哩首次全年盈利、友谊时光靠女性向小游戏扬眉吐气丨9家游戏公司财报深度拆解》
近几日，君海游戏、中手游、腾讯、禅游科技、金山软件、哔哩哔哩、祖龙、友谊时光、吉比特等厂商陆续发布了2025年全年财报。在国内市场存量竞争加剧的前提下，海外市场的突破和AI技术的落地，已经成为衡量厂商长期竞争力的核心指标。整体来看上述提到的企业，我们发现2025年游戏行业的海外布局呈现出一定的“头部领跑、中小突围、尾部承压”特点，如腾讯，始终在凭借资金和技术优势，实现AI和游戏研发、运营的深度融合，持续扩大海外市场份额；如祖龙、友谊时光，则更聚焦在自己擅长的赛道（女性向）上持续突围。
另一方面，我们也注意到一些公司战略层的共性特点，那就是2025年，大部分游戏公司都在强调长青产品的持续运营和稳定发挥，以及对AI的加码和应用。
我们本篇文章就将围绕以上游戏公司财报中的游戏和AI方面内容，进行深入的剖析。
腾讯：长青游戏恒永久，AI落地急先锋
在本次梳理的9家厂商中，腾讯作为互联网行业龙头之一，在海外游戏业务和AI布局的表现也最具标杆性。2025年，腾讯营业收入7517.66亿元，同比增长14%。游戏业务增长尤为强劲，25年营收2416亿元，同比增长22.2%，其中本土游戏业务营收1642亿元，同比增长17.5%；国际游戏营收774亿元，同比增长33.4%。
（图：腾讯25年年报）
值得一提的是，这是腾讯营业收入首次突破7000亿元，是2019年的2倍；国际游戏营收774亿元换算成美元约107亿，也是腾讯首次突破百亿美元大关。
从产品角度来看，腾讯在国内市场的增长得益于《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》《无畏契约》等产品的带动，在海外市场则是由《PUBG Mobile》《皇室战争》《鸣潮》等主力产品拉动。
根据财报，腾讯格外强调了AI对游戏增长的助益。比如针对《和平精英》《王者荣耀》等几款多人在线游戏，腾讯将AI广泛应用在了智能队友、战术指导、局内外互动等场景，据悉《和平精英》AI队友的累计体验用户数达1.1亿，最高日活跃用户数达1770万，单局消息互动量达70轮；针对《洛克王国：世界》这类开放世界MMORPG产品，也通过Magic Dawn跨引擎光照解决方案，在移动端实现接近3A品质的光影表现。
据Google在前不久的2025GDC大会上披露，腾讯目前已有超40款游戏落地了AI应用。技术层面的优势，也成为腾讯最难以逾越的护城河。
哔哩哔哩、吉比特：全年盈利，扬眉吐气
自然，腾讯是强者恒强，毕竟底子在那摆着。除此之外，哔哩哔哩和吉比特的25年成绩要更值得侧目。3月5日，哔哩哔哩公布了25年全年财报，财报显示，哔哩哔哩25年Q4季度总营收83.2亿元，25年总营收303.5亿元，同比增长13%；全年调整后净利润为25.9亿元，值得一提的是，这是其继18年登陆纳斯达克之后首次实现全年盈利，具有非常深刻的里程碑意义。
从生态上看，哔哩哔哩最核心竞争力主要是在内容社区（B站）、创作者生态以及年轻用户群方面。从24年Q4到25年底，B站的日活、月活和用户日均使用时长始终在增长。到25年Q4，B站的日均活跃用户已经达到1.13亿，同比增长了10%；月均活跃用户达3.66亿，同比增长8%；月均付费用户3566万，达到新高。
此外，最重要的，截至今年年初，B站活跃用户平均年龄为26岁，作为对比，18年B站活跃用户的平均年龄为21岁，这意味着，B站的用户们几乎是跟B站一起成长起来的，这种用户黏性属实恐怖。还意味着，哔哩哔哩历经7年，终于跑通了、跑透了内容社区的商业化模式。
在商业化层面，哔哩哔哩的核心业务有四个：广告业务、游戏、增值服务、IP衍生品及其他。截至25年底，广告业务已经成为哔哩哔哩商业化的主要支柱，25年Q4单季度营收30.4亿元，同比增长27%。更重要的，财报中也提及，AI相关广告投放表现尤其突出，2025全年同比增长超过150%。
在这种增势下，哔哩哔哩也是宣布了一系列针对B站广告形式的调整，比如近日，哔哩哔哩就宣布自4月10日起将在APP端上线播放页暂停广告，并且以更高的收益奖励激励UP主在视频下开放展示平台广告。同时，B站也会进一步优化应用内的信息流广告。按照这种步调，预计B站26年广告的毛利又会被拉升到一个新的高度。
谈完广告/AI广告，不妨再看看AI对B站内容生态的影响。根据哔哩哔哩财报，B站上有关人工智能的内容播放时长已经增至53%，仅次于国创类内容的56%（TOP4中游戏播放时长增加了24%、户外潮流20%）。这一数据的大幅增长，一方面得益于大量AI创业者将B站作为重要的宣发阵地，另一方面，则是AI已经深度融入了人们的日常生活和工作，B站活跃用户恰巧