本文来自微信公众号： 汽车商业评论 ，编译：莫莉，编辑：黄大路，作者：推动新汽车向前进
本田可能要迎来上市69年来第一次年度营业亏损。
据路透社5月8日报道，本田汽车预计截至2026年3月31日的财年将录得约4000亿日元营业亏损，约合25.5亿美元。
如果最终数字在5月14日财报中确认，这将是本田1957年上市以来首次年度营业亏损。
本田对此回应称，相关数字并非公司正式披露，但确认全年营业亏损仍会落在此前公布的2700亿至5700亿日元区间内。
亏损把本田社长兼首席执行官三部敏宏（Toshihiro Mibe）2021年上任后押注纯电的路线推到台前。
据报道，三部敏宏将在5月14日公布新的汽车业务路线图，重点不再是纯电，而是混合动力。
过去两个月，本田已经取消美国三款接近量产的电动车，叫停与索尼合资品牌Afeela的主要车型，延长雅阁、HR-V等燃油车生命周期，同时退出韩国汽车销售、收缩中国燃油车产能，并冻结加拿大大型EV基地计划。
这些动作指向同一个方向，本田正在把过去几年铺开的纯电计划往回收。
纯电押错节奏
本田早在今年3月12日就承认，原有电动化计划需要重新评估。
本田对外公告称，取消在美国生产的Honda 0 SUV、Honda 0 Saloon和讴歌（Acura）RSX三款电动车，是因为在当前EV需求明显下降的环境下继续量产销售，长期可能带来更大亏损。
其中还提到，美国EV市场放缓，与燃油车监管放松、EV激励政策调整有关。中国市场竞争也发生变化，消费者关注点从油耗、空间等硬件指标，转向软件体验、智能驾驶和持续更新能力，本田承认自己没能拿出比新兴EV车企更有性价比的产品。
项目取消之后，亏损很快反映到财务报表上。
本田预计，截至2026年3月31日财年将计入8200亿至1.12万亿日元经营费用，并确认1100亿至1500亿日元权益法投资亏损。从该财年开始并延续到以后年度，汽车电动化战略复盘相关损失最高可能达到2.5万亿日元，约合157亿美元。
公司原本预计截至2026年3月31日财年营业利润为5500亿日元，如今修正为营业亏损2700亿至5700亿日元，净亏损预计4200亿至6900亿日元。
路透社此前报道，分析师已经预期本田还会出现EV相关损失，但这次减值规模仍然令人意外。
Pelham Smithers Associates汽车分析师朱莉·布特（Julie Boote）表示，真正让市场意外的是，本田不是缩小美国生产项目，而是直接取消。她认为，本田原先的EV扩张计划非常激进，但市场环境变化严重冲击了这一计划。
三部敏宏在记者会上则承认，EV需求大幅下滑，使维持盈利变得非常困难。
更尴尬的是，部分车型已经走到投产前夜。路透社称，本田2024年1月在美国拉斯维加斯CES展上发布了Honda 0 Series两款概念车，原计划今年先从北美投放。现在被砍掉的，正是0 Series Saloon、Honda 0 SUV和Acura RSX。
Automotive News还提到，本田此前已改造美国生产基地，准备最早2026年交付这些车型，与索尼合资的Afeela 1轿车以及一款Afeela跨界车，也因为基于本田0系列电动架构，一并被取消。
部分分析师认为，本田这次转向来得太晚。
CLSA汽车分析师克里斯托弗·里希特（Christopher Richter）在报告中表示，本田在美国政府换届后本应更早踩刹车。他说，本田“考虑得太久了”，等到这些项目几乎要发布时才取消。
东海东京证券旗下Tokai Tokyo Intelligence Laboratory高级分析师杉浦诚司（Seiji Sugiura）评价表示，他们对减值规模“感到震惊”。这项决定发生在大规模投产前夕，当时大量预算已经投入，说明本田是在项目投入很深之后，才做出取消决定。
这些减值，也发生在本田汽车业务已经连续亏损之后。
本田汽车部门此前已经连续四个季度营业亏损，今年2月，高管层已经要求对汽车战略进行“根本性复盘”。公司刚结束财年的全球交付量降至340万辆，同比下滑7.4%，连续第二年萎缩，并创下2012年以来最低水平。
Autoblog则将这次约4000亿日元亏损放在日本车企历史中比较，称其规模仅次于丰田在2008至2009年全球金融危机期间录得的4610亿日元亏损，而本田上一财年还实现了约1.2万亿日元营业利润。
收缩不只在北美
实际上，本田这次暴露出的问题并不限于美国EV项目。
据报道，本田计划关闭至少一家中国合资燃油车工厂，并可能在2027年再暂停另一家。
知情人士称，本田将在6月停止一家与广汽集团共同运营的燃油车工厂，另一家与东风汽车集团共同运营的工厂也在评估停产。若两家都关闭，本田在中国燃油车年产能将从96万辆降至48万辆，总年产能则从120万辆降至约72万辆。
这背后是销量下滑。
路透社称，本田2025年在中国销量同比下降约24%，不足64.7万辆，几乎只有2023年120万辆以上销量的一半。
本田去年已经把中国年产能从149万辆降至120万辆。公司在3月公告里也承认，中国新兴EV车企开发周期短、软件定义汽车和高级驾驶辅助系统（ADAS）能力强，本田在性价比上没有跟上。
韩国汽车销售业务也被放弃。
4月23日，本田官方宣布，到2026年底停止韩国汽车销售业务，但继续提供维修保养、零部件和质保支持，摩托车业务仍是当地核心业务。
本田2004年开始在韩国销售汽车，主要车型包括雅阁和CR-V。路透社称，本田2025年在韩国销量不足2000辆，同比下降超过20%，当地市场由现代、起亚等本土品牌主导，比亚迪也在加速进入。
加拿大的EV基地同样停摆。据AP报道，本田加拿大已将安大略省（Ontario）150亿加元EV投资项目推迟两年，该项目原本包括新电池工厂、改造整车工厂以及两座电池材料相关工厂，目标是在2028年形成年产24万辆电动车能力。
据报道，本田已无限期搁置这一安大略大型EV制造枢纽计划，原因仍指向EV需求放缓和北美电动化投资复盘。
产品端的连锁反应也已经出现。Car and Driver报道称，本田将把奥德赛、雅阁、HR-V以及讴歌MDX、Integra等多款下一代车型推迟到2030年以后。
其中，奥德赛下一代车型要到2030年3月才会到来，HR-V换代时间被推至2032年初；讴歌MDX要到2031年才换代；Integra将生产至2032年，但备忘录未列出继任车型。
这意味着，经销商未来几年能卖的新车会变少，消费者看到换代车型的时间也会被拉长。
本田延长雅阁、HR-V等美国市场主力燃油车型生命周期，是为了节省资金、支撑利润。讴歌受到的冲击更明显，原本可由电动RSX承接的位置被取消后，RDX会出现阶段性空档，品牌不得不等待下一代混动车型补位。
除了汽车主业，本田近期在总部搬迁和F1项目上也不轻松。
目前，本田已经搬离东京自有地标性总部大楼，转入一座新建综合用途摩天楼，只拥有部分办公楼层权益。
本田与阿斯顿·马丁的F1动力单元合作本赛季也不顺。Motorsport报道称，阿斯顿·马丁改用本田动力单元后遭遇振动问题，反复损伤电池并影响车手身体状态。
路透社也报道，阿斯顿·马丁车队车手、两届F1世界冠军费尔南多·阿隆索（Fernando Alonso）曾因搭载本田动力单元的赛车剧烈振动，在中国大奖赛退赛，并称自己一度感觉不到手脚。
混动成了主线
整体来看，本田不是放弃电动化，而是把纯电节奏往后放，把眼前资源转向混动。
在2025年5月，本田就已经把2030财年EV占比目标从30%下调。三部敏宏在发布会上说，市场真的很难判断，本田当时预计到2030财年EV约占销量五分之一。
与此同时，本田将2030财年前电动化和软件投资计划削减30%，降至7万亿日元，同时计划从2027年起四年内在全球推出13款下一代混动车型。
从销量表现看，混动已经成了本田眼下更稳的选择。
本田此前给出的目标是，到2030年全球混动车销量提升至220万至230万辆。截至今年3月31日财年，本田全球常规混动和插混销量为928828辆，其中79.1万辆在北美售出，占比约85%，混动车约占本田全球销量23%。
相比之下，丰田同期混动车销量达到480万辆，占全球总销量43%。Autoblog还提到，2024年混动车型已占本田美国汽车销量近四分之一。
不过，本田要追上丰田并不容易。本田曾是第一个在美国销售油电混动车的车企，Insight早于丰田普锐斯进入美国市场。
但今天，本田混动车型只有4款，丰田多达29款。本田如果要在美国靠混动补上纯电撤退后的空缺，问题不只是技术能不能做出来，还包括车型覆盖速度、成本和经销商端供给稳定性。
本田已经把下一代混动系统拆成三个方向。小型车系统主要面向日本市场，体积缩小10%。中型系统主攻美国市场，基于全新2.0升直喷发动机，搭配新变速箱、小型高功率电池和优化后的冷却系统，体积比现款缩小25%。
本田还将把它放到下一代中型车平台上，平台会提升车身刚性、碰撞防护和降噪表现，同时减重90公斤、降低10%成本。
路透社报道称，本田这套中型混动平台将从2027年后投放，零部件共用率目标超过60%，模块化架构用于降低成本并缩短开发周期。
面向大型车，本田则在开发新的V6混动系统，目标车型包括奥德赛、Pilot、Passport等北美市场需求更强的车型。
按照本田公布的技术说明，这套大型车混动系统会使用新开发的V6发动机、新驱动单元和电池包，重点放在燃油效率、加速和拖拽能力上。
本田的目标是，相比同级现售燃油车，下一代大型HEV车型燃油效率提升超过30%，全油门加速性能提升超过10%。这类系统主要面向北美市场的大尺寸SUV、MPV和皮卡。
自动驾驶技术的落地时间也可能被推后。
本田发布的2025年业务简报称，公司正在开发下一代ADAS，计划搭载在2027年前后于北美和日本推出的重点EV、HEV车型上。据媒体报道，本田已把AI驱动驾驶系统发布时间推迟至2028年。
此外，按照本田3月公告，未来EV导入会根据盈利能力和市场走势灵活推进，公司也要重新建立适合当前业务规模的固定成本结构。为此，部分本田高管已经主动返还或削减2027财年月度薪酬，社长及副社长三个月月薪减少30%，相关高管减少20%，代表执行官还将放弃2026财年短期绩效薪酬。
目前，本田已经先把止损动作做了出来。接下来，三部敏宏还需要在5月14日说明，取消EV项目之后，本田如何重新安排产品、投资和盈利目标。